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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : 511kev le 26 Nov 2010, 16:50
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Encore un article sur Tradingsat qui souligne surtout l'interet d'acheter des titres ZCCM-IH pour obtenir des actions KCM 3 fois moins cher lors de leur mise en bourse à Londres dans moins d'un mois ...
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Tradingsat.com) - Les titres du holding minier zambien ZCCM-IH cotés sur le Marché Libre ont rebondi hier de 9% à 3,95 euros. Leur hausse atteint 45% depuis la publication du 16 novembre du communiqué officialisant la prochaine mise en Bourse de Konkola Copper Mines (KCM), filiale à 79,4% du groupe minier anglo-indien Vedanta Resources et à 20,6% de ZCCM-IH.
Une initiative prise par Vedanta Resources pour « débloquer » la valeur de cet actif, dont les ambitions sont élevées. De 173 000 tonnes en 2010, KCM souhaite en effet porter sa production de cuivre à 400 000 tonnes à l'horizon 2014. Le montant d'au moins 1,1 milliard de dollars que souhaite récupérer KCM lors de sa mise en Bourse contribuera au développement de l'outil de production.
L'opération se fera par l'introduction en bourse de Konkola Resources, société présentée comme le holding de KCM.
Vedanta Resources n'est pas seul à escompter une meilleure valorisation de KCM. « La cotation contribuera à libérer la valeur de notre portefeuille et à encourager de nouveaux investissements en Zambie », a ainsi déclaré Alfred Lungu, le Président de ZCCM-IH.
Et selon Michel Clerc, le président de l'AMZCI (Association des Minoritaires de Zambia Copper Investments, autre holding minier zambien coté à Paris), « dans l'attente de la mise sur le marché de Konkola, acheter ZCCM permet d'obtenir indirectement des titres beaucoup moins cher que le prix de marché lors de la cotation à Londres avec en prime trois fois plus d'actifs provenant de toutes les autres participations de ZCCM ! ».
Contacté par Tradingsat.com, Michel Clerc indique d'ailleurs que « l'AMZCI a vocation aujourd'hui à étendre son intérêt à ZCCM-IH, afin de répondre aux questions que les actionnaires sont à même de se poser ». « Les minoritaires de ZCCM sont les bienvenus », déclare-t-il. Ceux-ci peuvent ainsi lui écrire (à l'adresse amzci@yahoo.fr) pour recevoir un bulletin d'adhésion (payant) qui leur permettra de recevoir ses lettres d'information.
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : 511kev le 29 Nov 2010, 13:41
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!!! Copper to skyrocket !!!
il est toujours bon d'élargir l'étude d'un titre au comportement de son sous-jacent (ici principalement le Cuivre) pour vérifier que le secteur reste porteur.
Dans cet article vous comprennez pourquoi le Cu va pulvériser ses cours dés l'année prochaine et garder ce rythme pour plusieurs années encore :
l'alliance entre un titre anormalement décoté du fait d'un marché peu liquide (le Marché libre) et de fondamentaux somptueux pour plusieurs années : "la dream team" au complet pour tout investisseur.
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le résumé :
- Supplies of copper are expected to hit record low levels !!!
- will push prices for the metal to "all- time" highs !!!
- it will breach 10000 about then. !!!
- an even stronger recovery in demand than we expected to see !!!
- There is simply no confidence in the ability of the copper industry to supply into long-term demand !!!
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Copper to skyrocket
Mon, 29 Nov 2010 7:44
Supplies of copper are expected to hit record low levels at about the middle of next year, which will push prices for the metal to "all- time" highs as demand outpaces supply, according to Kevin Norrish, a director of commodity research at Barclays Capital.
For South African investors this is important because there are a number of companies listed on the JSE that are exposed to copper.
Metorex is fully exposed to copper from its mines in Zambia and the Democratic Republic of Congo. Palabora Mining operates a copper mine in Limpopo. African Rainbow Minerals and Brazilian miner Vale are building the 380m Konkola copper mine in Zambia. Anglo American and BHP Billiton, with their diversified asset suites, are both big producers of the metal, used largely in electronic applications.
Speaking at the Mining Indaba in Cape Town in February this year, Mr Norrish forecast record high copper prices. He said prices would average 6875 a ton this year, 7000 next year and hit a high of 8500 in 2012.
This was as supply struggled to keep up with demand, particularly from China and the 30-member Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD).
Barclays now expects copper prices — it is trading at about 8380 a ton — to trade consistently above 9000 next year, peaking to an average of 9950 in the third quarter, meaning it will breach 10000 about then.
"The year turned out even stronger than we expected. We were very bullish early in the year," Mr Norrish told Business Day in an interview on Friday.
"We thought the big drivers would be lack of growth on the supply, and strong demand recovery. What we’ve seen is an even stronger recovery in demand than we expected to see. The supply side has done a little bit better than we thought," he said. Barclays expects a "very tight" market next year.
"We’ve got an extremely large deficit. We think copper stocks are going to hit all-time lows some time in the middle of next year and that is going to propel copper prices to all-time highs," Mr Norrish said.
Barclays forecasts that inventory levels of copper would fall to less than a week-and-a-half’s worth of consumption in the second half of next year from an average of about four weeks in the past few years, he said.
"We’ll be at a level we haven’t seen before. That is an all-time low," Mr Norrish said.
Xstrata CEO Mick Davis said earlier this year that projections of supply made in 2007 of new copper expected to come on stream by 2020 had fallen by a cumulative amount of about 21-million tons by the end of last year, an average of 2-million tons a year. Copper miners produce 18- million tons a year in total.
"There is simply no confidence in the ability of the copper industry to supply into long-term demand," Mr Davis said.
BusinessDay
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : jacq1 le 29 Nov 2010, 14:45
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Citation : jacq1
Citation : jacq1
Citation : jacq1
Citation : sudre philippe
Depuis quelques années, j'effectue un suivi régulier de cette valeur, le plus souvent de façon graphique.
Je pense pouvoir vous annoncer qu'il va se passer prochainement quelque chose d'assez surprenant , que je vous retranscrirai de façon visuelle.
Certains parlent du "coup boursier d'une vie".... et je commence à penser la même chose.
A bientôt 
Il est clair que graphiquement ZCCM vient de sortir de 3 ans de tendance baissière, ce qui aurait dû se produire avant car l'intro de KCM est connue depuis des mois.
Ceci dit, il faut se méfier des chiffres farfelus que certains propagent (forumistes et journalistes).
L'étude des chiffres des communiqués de VED nous donne une idée assez précise des conditions de l'IPO/AK qui se prépare. Seule incertitude le nombre exact d'actions nouvelles, mais il sera très supérieur aux actions anciennes vendues, car le but de l'IPO est d'en faire bénéficier KR et non pas VED ou ZCCM directement (KR entre autres devra rembourser 500M$ à VED sur les 1100M$ levés).
Ceci m'oblige à réviser mon évaluation de ZCCM très sensiblement . En tenant compte des chiffres de VED, des chiffres de NPV pour KCM et des décôtes à appliquer publiés par JPMorganC (un des sponsors de l'opération), de la dilution etc ...et sans même introduire de discount d'IPO, et en considérant que KCM représente environ 33% des actifs totaux de ZCCM , on arrive en fonction d'une dilution variable à une NPV de ZCCM comprise entre 7 et 8€.
Or une valeur comme VED (malgré tous les avantages qu'elle présente par rapport à ZCCM) se traite sur le marché à seulement 40% de sa NPV.
Même en gardant ce pourcentage pour ZCCM (malgré les hypothèques qui demeurent sur ZCCM ,debt/equity swap en faveur du GRZ annoncé depuis longtemps notamment), on arrive donc à une fair value pour ZCCM d'environ 3 €.
Sur le marché libre et avec les manips, il peut bien sûr y avoir de gros excès dans les 2 sens par rapport à ce chiffre !
Les calculs suivent plus tard.
Calculs :
Today capital KCM ( qui va s'appeler KR) = 80% VED/20% ZCCM (j'arrondis)
KR lors de l'IPO devra avoir un flottant mini de 35% ( c'est le règlement: Londres:25%, Lusaka 10%).
Pour garder la majorité à VED, KR devra émettre au maximum 57% d'actions nouvelles ce qui donnera au capital : VED 51%, ZCCM 13%, divers 36%.
Vedanta annonce que KR empochera 1.1Md$, donc 36% de KR = 1.1Md$ ce qui valorise KR à environ 3.06Md$.
Ce chiffre est conforme aux chiffres que nous possédons : JPMC valorise KCM 3.45Md$ (NPV par les DCF) et l'actif net comptable est de 1.5Md$.
Donc la part de ZCCM vaudra environ 400M$.
KCM = 1/3 des actifs de ZCCM, donc ZCCM=1200M$
Dette ZCCM = 350M$ donc NPV = 850M$ soit 625M€ soit 7.02€ par action.
VED (la meilleure référence) se traite en bourse à 40% de sa NPV ce qui donne pour ZCCM environ 2.80€, disons 3 pour être large.
FAIR VALUE ZCCM actuelle = 3€
NB : bien sûr ce chiffre devrait croitre dans l'avenir mais pour cela il faudra d'abord que ZCCM publie des IFRS, touche des dividendes (voire en distribue), élargisse son flottant sur un nouveau marché, lève l'hypothèque du debt/equity swap en faveur du GRZprogrammé etc...
FAIR VALUE DE 3 € environ, nous y sommes arrivés ce jour.
La seule variable d'ajustement à court terme sera le pourcentage exact d'actions nouvelles qui seront émises mais pour cela il faut attendre le prospectus ! 
Modalités de l'IPO/recapitalisation de KCM le 30/11 ?
MERCI de communiquer vos estimations de fair value si elles divergent des miennes
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : jacq1 le 30 Nov 2010, 11:22
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Citation : jacq1
Toujours pas de chiffres à nous communiquer ? Que des invectives ?
VEDANTA va nous donner les chiffres, si l' IPO/Recapitalisation peut bien avoir lieu.
On en reaparle sous peu
Communiqué vient de tomber IPO abandonnée, remise à 2011 (quand ?....).
VEDANTA casse son support des 2000, direction 1800.
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : jacq1 le 02 Dec 2010, 15:15
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Encore de la marge à la baisse, SAR passé rouge, retest 2.80 probable...
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : 511kev le 05 Dec 2010, 13:34
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ZCCM finit la semaine en RH :
le retard de cotation de KR (d'un mois ?) pour cause de marchés financiers trops fluctuants a été tres vite oublié et ZCCM termine la semaine en RH.
Mais le meilleur est à venir : le cuivre devrait casser toutes ses resistances historiques dés le début de l'année 2011 et nous propulser dans un rallye haussier avec toutes les minières :
http://gicharts.blogspot.com/2010/12/copper-sending-us-clear-message.html
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : WaZa le 05 Dec 2010, 17:57
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Citation : jacq1
Encore de la marge à la baisse, SAR passé rouge, retest 2.80 probable...
 The winer is : peter goldy
Tu vas bientôt entendre parler de Baar (ZG) ........ 32Md$
Faudra pas rater ce coup, cette fois ci.....
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : 511kev le 06 Dec 2010, 14:13
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ENORME POUR ZCCM-IH :
" plus grande baisse des stocks en 6 ANS " (!!!)
" Stockpiles may drop to an all-time low " (!!!)
" less than one week’s usage " (!!!)
" a record average of $8,542 a ton for 2011 " (!!!)
“Copper is the most attractive” of the base metals !!
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The biggest slump in copper inventories in six years is compounding shortages as prices head toward record highs, making the metal a top pick for Goldman Sachs Group Inc. and Morgan Stanley.
Demand will outpace supply by 367,500 metric tons next year, enough for wires, pipes and appliances in about 1.8 million U.S. homes, according to the median forecast of 12 analysts surveyed by Bloomberg.
Stockpiles may drop to an all-time low of less than one week’s usage, said Michael Widmer, a London-based metals analyst at Bank of America Merrill Lynch.
Global exchange inventories have dropped 22 percent this year, heading for the largest slide since 2004, data compiled by Bloomberg show.
Prices advanced 34 percent since June 30 even as the International Monetary Fund predicted slower world growth, U.S. unemployment stuck near its highest level in more than a quarter century and China, which uses two in every five tons of copper, curbed lending and raised interest rates.
Now, banks from Credit Suisse Group to Barclays Capital are predicting higher prices, with the median in the Bloomberg survey at a record average of $8,542 a ton for 2011, 15 percent more than this year.
“Copper is the most attractive” of the base metals, said Ian Henderson, who manages about $8 billion in assets at JPMorgan Chase & Co. in London, including shares of Freeport- McMoRan Copper & Gold Inc. and BHP Billiton Ltd., the second and third-biggest miners.
“I don’t expect any decline in copper demand in 2011 and there is little in the way of new mines coming on stream.”
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : jacq1 le 08 Dec 2010, 11:35
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Divergences baissières monthly toujours actives, le cours plafonne et reste très inférieur à celui de 2007 malgré des cours du cuivre à un record historique, l'annonce des bilans et l'introduction de KCM, bref un news flow qui aurait dû le propulser beaucoup plus haut.
Ce grand scepticisme du marché n'est pas fortuit (n'oublions pas que les brokers de Vedanta qui préparent l'intro ont déjà toutes les données en main) et s'explique donc sans aucun doute par les modalités de l'opération : le prix d'introduction bas et la dilution d'environ 35% dans KR, et certainement aussi la recapitalisation de ZCCM (debt/equity swap avec émission de preferred shares en faveur du GRZ pour environ 350M$)
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : jacq1 le 08 Dec 2010, 15:34
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Triple top en formation sur l' objectif (balancier + bas gap weekly 2008).
Divergences baissières en daily et monthly, nouvel échec sur le SAR.
Une chance encore que l'annonce des modalités de l'IPO/recapitalisation ait été repoussée, un répit pour les rêveurs...
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : sudre philippe le 08 Dec 2010, 16:17
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Re : ZCCM Investments Holdings » file de discussion
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Posté par : 511kev le 17 Dec 2010, 20:03
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Je vous invite à lire absolument cet article de KITCO paru le 17 decembre 2010 :
Ce sont les perspectives sur le cuivre en 2011 et en 2012
Les conclusions sont vraiment tres excitantes pour toutes les sociétés minières du domaine et me conforte dans mon choix de garder ZCCM-IH comme principale ligne de mon portefeuille pour l'année prochaine encore ...
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l'article :
Kitco News) - Copper’s supply/demand picture may become so tight that many analysts and institutional investors say it is one of the commodities on which they are the most bullish for 2011.
Copper has already staged an impressive rally from the commodity-wide sell-off that occurred when the global financial crisis hit in 2008.
While Western economies were weak, copper demand remained strong in emerging economies such as China, the world’s largest consumer of the metal. Whenever recovery picks up in the West, demand should rise further.
Meanwhile, analysts say, mining companies will not be able to ramp up output fast enough to keep up with demand, leaving a global supply/demand deficit for 2011.
“It’s our top commodity pick for next year,” said Bart Melek, global commodity strategist with BMO Capital Markets.
The same was true for many institutional investors surveyed by Barclays Capital during an investor conference in December.
More than 300 participants were asked to rate which commodity or sector will perform best in 2011, and copper got the highest rating with 26%, followed by grains at 23% and crude oil at 19%.
Analysts have been releasing commodity forecasts for 2011 this month, and Goldman Sachs, Morgan Stanley and Barclays Capital are among those listing copper as one of the markets they expect to fare best.
“We expect to see pretty tight market conditions for copper next year,” Melek said. “The crux of the story is that we are expecting supply to be outstripped by demand growth.”
BMO projects a 2011 copper deficit of around 380,000 metric tons. Standard Bank analyst Leon Westgate looks for a deficit of 385,000 metric tons, widening to 562,000 in 2012.
“I think the real tightness in the market is going to come in 2012,” Westgate said. “While I’m bullish next year, I’m super bullish for 2012.”
BNP Paribas analyst Stephen Briggs looks for a supply deficit of 200,000 metric tons this year, widening to 500,000 in 2011.
Analysts often measure tightness by looking at the how many weeks current inventories will last, based on global consumption.
For 2011, this is likely to fall to around 2.2 weeks, comparable to the 2006-2008 period, Westgate said. But then in 2012, he looks for a further drop to 0.7 week.
A recent Morgan Stanley report said the stocks-to-consumption ratio fell to 3.4 weeks at the end of the third quarter. This was a “remarkable” given below-par growth in developed nations, plus risks to emerging-market growth arising from inflation, Morgan Stanley said.
There is a wide range of price forecasts. Morgan Stanley looks for average of $7,900 a metric ton in 2011, up from $7,300 for 2010 although down from current levels. VM Group lists an average of $8,833 but a three-month target of $9,100 and a 12-month target of $8,500. VM Group looks for prices to top $10,000, but with volatility and potential for a correction if Chinese authorities are aggressive reining in money supply.
Citi also expects copper to hit $10,000 in the next to 12 months. Barclays looks for copper average $9,950 in the third quarter alone. Goldman Sachs looks for LME copper to hit $11,000 a ton in 12 months.
Global Recovery Driving Demand While Constraints Limit Supply
Copper demand should be driven by a continuing global economic recovery, Melek said. In particular, an improving auto sector likely will consume more copper, while China will also need more metal to keep building its power and other infrastructure.
Also, there is potential for physically exchange-traded funds in base metals to take still more copper off of the market. ETF Securities launched an ETF on Dec. 10, and J.P. Morgan Chase & Co. and BlackRock Asset Management International are also looking to launch copper ETFs.
Some analysts wonder if base-metals ETFs will become as popular as those in precious metals.
“We have our doubts about the attractiveness of these investment products, but so tight is the copper market likely to become that even modest tonnages risk material being bid away from consumers,” Briggs said.
Meanwhile, a number of factors are limiting the ability of mining companies to hike production.
For starters, there were relatively few mine cutbacks in 2008-09, meaning little in the way of restarts, Briggs said. Where cutbacks did occur, miners have been slow to reverse them, he said.
Ore grades are declining at aging mines, Briggs and Melek said. For instance, in late summer, controlling owner BHP Billiton reported that production at the Chile’s Escondida mine, the largest in the world, will fall as much as 10% by the middle of next year due to lower ore grades.
There have been limited major discoveries and developments in recent years, analysts said. Furthermore, some of the potential new operations are in regions of the world with high geopolitical risk, which makes companies cautious about investment, Melek said.
“The difference in copper, compared to a lot of other commodities, is the supply side really is extraordinarily tight,” said Kevin Norrish, managing director of commodities research. “The problem for copper is there just aren’t lots of large projects out there in the way that perhaps there were 10 or 15 years ago. It’s becoming very difficult to grow supply.”
Prices above $10,000 could make some projects feasible, whereas maybe they would not be at $7,000 or $8,000, Norrish said. “But it will take time to get those up and running,” he said.
Analysts with Goldman Sachs, in a research report, said base metals such as copper are even closer to a “structural bull market” than oil because of supply issues. In the case of crude, declining inventories and rising prices may be followed by OPEC producing from spare capacity. But for many base metals, producers are already at full capacity and existing inventories are the only “spare,” Goldman said.
In fact, Goldman said, nearly all exchange inventories may be exhausted over the course of 2011, forcing the market into demand rationing.
“We are expecting copper stocks to fall to the lowest that they’ve ever been,” Norrish said.
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