Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

Si vous lisez bien le communiqué, ZCI indique qu'il soutiendra ACU (sa filiale à 84%) jusqu'à la vente ce qui parait normal ...!

 

Je ne connais pas le temps nécessaire pour vendre une société minière mais on peut facilement imaginer de 6 mois à un an pour arriver à ses fins (ZCI n'a pas encore commencé la prospection).

 

La question que je me pose donc c'est comment tenir avec 15 M$ de cash chez ZCI lorsque ACU a eu besoin de 7 M$ en 2 mois pour ne pas fermer ...

 

Si la vente devait tarder faute d'acheteur ou de prix convenable le risque d'une fermeture pure et simple d'ACU sera inévitable.

 

Ce n'est pas une hypothèse d'école puisque c'était déjà le cas en 2008.

 

Mais alors que vaudrait réellement pour un acheteur une société minière en faillite ?

 

On regardera donc avec attention les chiffres de la production d'ACU fin mars (?) pour voir si la demande de cash se calme ou augmente.

 

A suivre ...

 

ps : ACU s'est effondré en cloture (-13% encore) et ZCI ne tient que grace à de "mystérieux achats"  de 1 titre en cloture ...

 

 

 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

J'avais raison .... -:)

 

Face au gouffre financier d'ACU la direction de ZCI annonce qu'elle veut vendre ACU en tout ou partie ...!!

 

Mais on sait tous que vendre dans l'urgence ne permet jamais d'obtenir un bon prix ....

 

A suivre en détail désormais

 

African Copper Plc has been notified by its 84.19% controlling shareholder ZCI Limited ("ZCI") that ZCI has initiated a strategic review process to realise value from its investment in ACU.

Consequently, ZCI has retained Rand Merchant Bank as its financial adviser to explore potential alternatives, which process may result in the partial or full sale of ZCI's interest in ACU. However there is no certainty that a partial or full sale will be completed.

As evidenced by the recent USD5 million loan agreement signed with ZCI, ACU is still committed to executing its business plan in Botswana and ZCI remains a supportive shareholder. ACU will update the market as further information becomes available.

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

un Pari pascalien

 

 

vous pensez que je suis BEAR sur ZCI ?

Je suis le seul a avoir choisi ZCI parmi mes 10 valeurs favorites dans le jeu "The Bull" (on prend 10 valeurs le 1er janvier et on compare le 31/12).

http://pacman.nerim.net/thebull/?q=jtb/cj/2012/1

Pourquoi ?

Un pari "contrarien" réfléchi :

J'ai la conviction que les amateurs qui gerent cette société vont devoir prendre des mesures drastiques pour éviter une faillite inscrite dans leurs communiqués successifs.

J'ai la conviction que ZCI va se vendre ou brader ACU dans l'urgence faute de toute autre alternative (son management et son cash sont totalement insuffisants).

Ma valeur à la casse du titre est de 1,50 EUR (cession d'ACU au prix d'achat et remboursement de la créance).

J'ai la conviction que ce board complètement dépassé va prendre la seule décision qui s'impose : quitter définitivement la bourse pour gérer de manière opaque les restes de l'empire.

L'hémorragie de cash (7 M$ en 2 mois) est paradoxalement le meilleur allier des minoritaires.

ZCI va devoir agir ou crever : C'est aussi simple que cela.

A suivre ....

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

ZCI : situation vraiment critique

 

ZCI arrive encore à m'étonner par son flux continu de mauvaises nouvelles !

ZCI annonce en effet ce matin qu'il doit à nouveau(!!) prêter 5 M$ à sa filiale ACU.

7 M$ en deux mois ....

Il doit rester moins de 15 M$ de trésorerie désormais.

A ce rythme tout sera terminé dans moins de 3 mois ....

Et le point mort commercial n'est toujours pas atteint !!

Jamais vu une situation aussi désespérante chez ZCI depuis 10 ans.

Seul point positif : cet effondrement des ratio financiers obligerait n'importe qu'elle autre groupe industriel à agir de manière drastique (vente d'ACU ou adossement de ZCI).

Mais ici on est chez ZCI .....

Un dossier désormais explosif à court terme au sens premier du terme....

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ADDITIONAL LOAN FACILITY BETWEEN ZCI AND AFRICAN COPPER PLC ("ACU")
ZCI is pleased to announce that it has entered into an additional USD5 million
loan facility agreement with ACU. The purpose of the new loan is to provide ACU
with further working capital and to invest in its Mowana Mine facilities and
operations.

The new USD5 million loan from ZCI is a secured loan facility with an interest
rate of 9.0%, repayable on 31 March 2013 (the "Facility").

Interest will be accrued and interest payments deferred until 31 March 2013. The terms and conditions of the Facility are on substantially similar terms to the previous
term loans from ZCI.

USD1 million will be invested in increasing the trucking of ore from the nearby
Thakadu deposit to the Mowana facilities, USD2 million will be invested in a
Larox Filter to be installed at Mowana to reduce moisture content in exported
concentrate and USD2 million of the Facility will be used for general working
capital purposes. Mining and processing at Mowana are making positive progress
toward reaching commercial production levels and earning positive monthly
cashflow.

Both the Larox Filter and the increased Thakadu trucking campaign are
key initiatives in the plan to become cash positive.

For further information please visit www.africancopper.com
Bermuda
1 February 2012

 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par WaZa

La valeur est complètement délaissée, à Paris comme au JSE.

Cela n'a rien de surprennt vu la situation critique d'ACU avec près de 67$M de dettes à taux prohibitifs au bénéfice de sa maison mère.

ZCI va devenir une bancaire ...... à fuir donc.

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Dans Forum Actions ETRANGERES par WaZa

http://www.sharenet.co.za/v3/share_performance.php?scode=ZCI

 

 

General Share Information
Short Name	ZCI (ZCI)
Long Name	Zci Ltd
JSE Sector	Nonferrous Metals (1755)

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

Une OPR sur ZCI ne serait envisageable que si ZCI vendait au préalable la totalité de ses actifs dont ACU (cash shell). 

 

Avec plus de 84% des titres ACU n'est pas une "simple" participation financière pour ZCI mais un investissement majeur dans lequel ZCI s'est fourvoyé de manière grotesque vu ses capacités financières insuffisantes.

 

La direction semble toujours y croire (voir les commentaires des semestriels) .... malheureusement. 

 

Avec seulement 20 M$ de trésorerie et ACU toujours dépendant du cash de sa maison mêre malgré les promesses du management esperons que le principe de réalité touche enfin le board de ZCI. 

 

Rien ne l'indique pour l'instant. 

 

 

 

 

 

 

 

 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par WaZa

PS: Karpatos, passe le bonjour à la goldichonne et dit lui que ZCI c'est mal barré pour cette année.

Je n'ose même plus parler d'ACU ........

 

Déjà 62 millions d'engloutis dans ACU !

09.02.2011 08:53:11 - African Copper Gets $12.5M Loan For Mowana Mine Investment

LONDON (Dow Jones)--African Copper PLC (ACU.LN), a copper producer and exploration company, said Wednesday it has secured an additional loan of $12.5 million from its controlling shareholder ZCI Limited, to provide it with further working capital and funds to execute the planned investment program at its Mowana Mine facilities.

MAIN FACTS:

-The new $12.5 million loan from ZCI is a three year secured loan facility with an interest rate of 9.0%, repayable in January 2014.

-Interest will be paid semi-annually in arrears on Dec. 31 and June 30 each year, starting on Dec. 31 with this payment including accrued interest from the closing of the Facility.

-The terms and conditions of this loan are on substantially similar terms to the previous term loans from ZCI and bring total interest-bearing loans from ZCI to $54.1 million, excluding the Convertible Loan of $7.9 million.

-Shares closed Tuesday at 5.1 pence.

By Iain Packham, Dow Jones Newswires; 44-20-7842-9269; iain.packham@dowjones.com

Click here to go to Dow Jones NewsPlus, a web front page of today's most important business and market news, analysis and commentary: http://www.djnewsplus.com/access/al?rnd=4utoqoLiFmaw5QC6TrRY0Q%3D%3D. You can use this link on the day this article is published and the following day.

(END) Dow Jones Newswires

February 09, 2011 02:53 ET (07:53 GMT)

© 2011 Dow Jones & Company, Inc.

Source : DJN

 

et le dernier du 6 janvier ===> +2M$ soit 64M$ de dettes !!!!!

06.01.2012 08:35:32 - African Copper Agrees $2.0M Working Capital Facility From ZCI

LONDON (Dow Jones)--African Copper PLC (ACU.LN), a copper production and exploration company, focused on Botswana, said Friday it has secured an additional loan of $2.0 million from its controlling shareholder ZCI Ltd. which will provide it with further working capital for its Mowana mine facilities.

MAIN FACTS:

-Loan is a secured loan facility with an interest rate of 9.0%, repayable on March 31, 2013; interest will be accrued annually and interest payments deferred until March 31, 2013.

-Shares closed in London Thursday at 2 pence valuing the company at GBP18.58 million.

-By Ian Walker, Dow Jones Newswires; 44-20-7842-9296; ian.walker@dowjones.com

(END) Dow Jones Newswires

January 06, 2012 02:35 ET (07:35 GMT)

© 2012 Dow Jones & Company, Inc.

Source : DJN

 

 

 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par WaZa

Posté par OL2000 · Suivreboursomarquer · ignorer

Assemblée Générale de ZCI (28sept Luxem
Auj. à 09:13
Assemblée Générale de ZCI (28sept Luxembourg) et ACU (30sept Londres)

Petit actionnaire de ces deux sociétés, mais après avoir eu jusqu’à 1% du capital au début des années 2000 et suivantes, je suis allé aux deux assemblées générales pour savoir de quoi il en retourne avec les investissements dans les mines de cuivre au Botswana.

Ma présence était une surprise pour le Board of Directors (Mr Tom K., Rodier et même ce cher Monsieur Clerc 85 ans toujours aussi pimpant!)

C’est un peu difficile pour moi d’aller voir ces directeurs car je les connais depuis 9 ans et je n’ai que rarement été d’accord avec leur s décisions (vente de KCM pour une pitance à Vedanta qui a gagné 2 milliards d’euros dans cette histoire), l’investissement à grands frais dans African Copper.

D’autant plus, qu’au fil des ans, j’ai noué des liens avec eux, et notamment Mr Tom K. venu en AG en 2009 seul avec la seule Directrice du Board. J’étais le seul actionnaire présent. Il aurait fait tout le voyage depuis Luzaka pour une salle vide si je n’avais pas été là. En plus on s’est retrouvé à l’aéroport de Luxembourg ville.

AG ZCI
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Enfin, si je vous dis tout ceci, c’est simplement que c’est dur de poser des questions dures et directes à des Directeurs qui sont dans la mouise de leur propre chef (leurs décisions) mais qui essayent de s’en sortir et de faire de leur mieux, tout en ayant de la courtoisie et du respect car finalement ce sont aussi des hommes, des professionnels et tout le monde peut faire des erreurs. Mais quand on connait le dossier, on peut se demander qui est responsable de la « création de valeur » depuis 2002 et qui doit rendre des comptes!

Enfin, la réunion comprenait des directeurs africains, basés à Luzaka, et deux autres actionnaires français grand public.

PREMIER PROBLEME

Depuis 2002, il était possible de se rendre aux AG. Avec une simple attestation de détention de titres par son courtier ou sa banque. Même en 2004, contrairement à ce qu’a affirmé le Secrétaire Général de ZCI, j’avais pu voter CONTRE la vente à KCM.

Cette année, surprise, il nous dit, nous, actionnaires français : « vous ne pouvez pas voter car il faut suivre la procédure complexe via Euroclear, où acheter des titres à Johannesburg, où le problème ne se pose pas.. »

Hello??? C’est quoi ce délire? Les actionnaires français viennent de loin, ont des papiers de détention en règle (valable pour toutes les sociétés cotées en France), et on ne peut plus voter???

J’ai donc demandé à M. Tom K. si ZCI pouvait revoir ses procédures et simplifier le processus. Ce qui est tout à fait faisable à confirmé le Secrétaire de ZCI.

Réponse: « we may look into it but it’s complicated. »

C’est vrai que ce n’est pas facile de revoir les procédures en place mais je peux faire deux commentaires après en avoir parlé avec Tom K.

1- je ne crois pas que le Board passe du temps à revoir la procédure de vote pour les français (problème de place, problème de l’enregistrement de la société dans les Bermudes, trop de travail !!)

2- la situation actuelle « arrange » aussi ZCI car elle peut ainsi disqualifier tout actionnaire français voulant voter ou étant un peu trop ‘pénible‘ . Ceci peut-être très utile lors des votes critiques comme en 2004: on écarte les actionnaires récalcitrants

Je ne pense donc pas que cela change et donc l’impression cette année est:
Les actionnaires minoritaires sont tout juste tolérés et on les accepte à l’AG par pure politesse mais sans le droit «officiel» de voter.

Cette « fermeture » nous la retrouvons au cours de la réunion où la langue de bois est de mise.

Aucune question vague n’est répondue vraiment. Il faut demander des informations précises (chiffres etc) sinon on sort de là baladé dans la plus pure des « English manners »

Les questions que j’ai posé malgré tout, étant venu de loin j‘ai du insisté

Elles sont dans le désordre:

1 - LE NON RENOUVELLEMENT de Mr Gordala et Mr Rodier au Board of Directors

J’ai manifesté ma surprise et mon insatisfaction à voir partir deux directeurs clés alors que ZCI va à l ‘encontre de difficultés importantes avec ACU. Pourquoi un tel départ alors qu’une nouvelle stratégie à été lancé il y a deux ans et que lorsque les difficultés s’annoncent certains responsables quittent le navire?

Mes remarques ont été de suite reprises par le Directeur DuToit qui a loué le travail de Rodier et Gordala en signalant que c’était une demande du JSE sud africain d’avoir des directeurs indépendants, donc ces deux là doivent partir. Je n’ai pas bien compris pourquoi eux (si opérationnels) et pas d’autres (Clerc etc). Mais bon ok acceptons la raison avancée.

Par contre Mr DuToit a rappellé qu’après la vente de KCM les actionnaires ont pu vendre leurs titres et ont pu sortir… c’est-à-dire qu’ils n’auraient plus le droit de demander des comptes, me suis-je dit?? J’ai écouté mais sans relevé.

2 - NOUVEAU PDG bientôt

Dans la même logique réglementaire, ZCI doit avoir un PDG, alors qu’aujourd’hui cette fonction est occupée par le Board dans son intégralité. J’ai assez longuement cuisiné Mr Tom, à ce sujet:

Quel profil cherchent ils: un financier, un industriel, un minier? Quel sera son rôle? Quelles capacités requises? Quand?

En gros, la recherche a débuté via des chasseurs de tête et lorsque tout sera décidé une annonce au marché sera faite. Aucune autre précision n’a été donnée. Langue de bois à fond. Pourtant j’ai demandé si la question financière était plus importante pour ZCI à court terme…

Impossible d’en savoir plus, cependant ZCI devra le payer, et chèrement pour avoir un bon PDG, des frais en plus et sûrement des remous dans la stratégie… ou alors un poste honorifique simplement pour répondre aux demandes de la réglementation…

3 - TRESORERIE

J’ai demandé de combien avait chuté la trésorerie (cash and équivalent) de 26 M$ entre la fin Mars 2011 à fin Sept.

Langue de bois encore! Aucun chiffre ne peut-être annoncé puisque les chiffres à fin Septembre ne sont pas connus. Même pas une tendance.

En tout cas, ce qui a été confirmé est qu’aucun autre prêt n’a été fait à ACU depuis Mars.

4 - BESOIN DE FINANCEMENT ET TRESORERIE 2012

J’ai fait remarquer au Board que la production de cuivre de ACU et le prix du cuivre étaient bien en dessous des chiffres « minimum » annoncés chez ACU pour un équilibre des comptes chez ACU.

J’ai demandé à Mr Tom K. comment ZCI comptait faire face aux besoins grandissants de financement de ACU avec une production en dessous des attentes et un cours du cuivre…

Je l’ai beaucoup cuisiné sur ces questions:

Je résume la réponse

« le Board prendra les mesures nécessaires quand il sera temps et le Board agira dans le meilleur intérêt des actionnaires. Le Board se réuni régulièrement et le marché sera informé en temps et en heure »

Impossible de savoir sous qu ’elle forme la recapitalisation de ZCI se fera: AK, entrée d’un actionnaire extérieur, vente de ACU, emprunt, amélioration des cash flow ACU?

Rien de plus!

5-ACU

J’ai posé des questions sur ACU justement: production depuis Mars, besoin de financement etc…

Réponse significative: « ACU est gérée à Londres et donc nous ne pouvons commenter ici sur ACU »

OK!!! J’irais donc à Londres chez ACU (j’avais déjà mon billet!)

Mais j’ai malgré tout réussi en discutant un peu avec Mr Rodier à apprendre que ACU fait face à des « bottlenecks » de production qui devrait être résolus avant la fin de l’année et début de 2012.

Cependant il n’est pas clair si la production pourra atteindre les niveaux requis pour un équilibre financier avant la fin de 2011

Mr Rodier a confirmé que la chute du cours du cuivre n’était pas bon à tous les niveaux et que la montée de la production devra compenser la chute du cours.

Enfin, Mr Rodier a donné UNE INFO POSITIVE

La production étant vendue en USD et la production payée dans la monnaie du Botswana , le cours de l’USD influence (positivement actuellement les comptes)

6- RACHAT D’ACTIONS

Mr le Président, nous votons pour un renouvèlement du droit pour la société de racheter des actions. Pourquoi un tel vote si la société n’a racheté aucune action en 2010 et le cours s’est effondré de 45%

Réponse: « ceci est une mesure au cas où ZCI ai besoin de faire une opération, sinon aucun rachat n’est prévu pour l’instant » (sur le marché, pour soutenir le cours)

RESUME ZCI
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Beaucoup de réticence à répondre franchement! Mais des problèmes existent et devront être résolus prochainement. Le marché sera tenu au courant.

L’ambiance était cordiale à la fin.
Drinks mais pas de buffet…

Quelques échanges informels avec plusieurs directeurs. Rien de plus niveau info mais bon ils sont sympas. Mais ont-ils pris les bonnes décisions? Les décisions à prendre le seront-elles?

Et enfin, le « we want to create shareholder value » sera-t-il réalisable avec une telle équipe?

Enfin, petit échange avec Monsieur Clair, toujours journaliste malgré son grand âge (85 ans) qui a commenté mes questions: très pertinentes. Mais sans autre réponse.

Je suis parti avec les deux autres actionnaires français et il faisait un temps superbe ! Grand soleil au Luxembourg. Au moins un peu de bronzage avec cette AG. Toujours ça de pris!

 

ASSEMBLEE GENERALE DE AFRICAN COPPER (ACU) A
LONDRES
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Deux jours plus tard, c’était l’AG de ACU à Londres. Sachant pertinemment qu’au Luxembourg les Directeurs feraient tout pour ne pas répondre aux « vraies » questions, j’avais prévu d’aller à celle de ACU, achetant au passage 120 actions au AIM market à Londres.

Quand je suis arrivé (en avance), étaient présents: Mr Rodier et Mr Tom K. tiens tiens … amis aussi Mr Soko.

Ils étaient à demi surpris de me voir là, car je leur avais dit que je passerai à Londres deux jours plus tards, mais quand même je devinais qu’ils espéraient que c’était un bluff ou que peut-être un empêchement serait survenu.

Et non messieurs, je suis tenace! Lol

Bon, en tous cas, après les « we cannot comment on ACU » et les « you have to talk to ACU management » au Luxembourg, il était amusant, mais aussi assez risible de voir que les deux personnes assises devant les actionnaires étaient Mr Soko et Mr Rodier lui-même!

Bref, au Luxembourg, tentative d’entourlouper les petits actionnaires français bien exposée en venant à Londres.

Enfin, j’ai tout de même poser des questions différentes, plus opérationnelles. Ils y avait deux autres petits actionnaires individuels et plusieurs monsieur avec des costumes noirs (auditeurs etc.)

Mes questions portaient sur

1- PRODUCTION

Où en est la production à la fin de S1?

Réponse: les chiffres au 30 Sept ne sont pas connus et il faudra attendre le communiqué au marché avant la fin de l’année pour savoir. Nous ne pouvons avancer aucun chiffre pour l’instant.

Nous attendons la livraison de plusieurs éléments dans le processus de production et de traitement au Q4 et Q1 2011 afin de résoudre les problèmes de « bottleneck » dans la production.

Commentaire: ils espèrent donc une hausse de la production d’ici 2012 mais surtout sans avancer de chiffres. Perso, la façon dont cela a été dit est clair: nous n’atteindrons pas les chiffres espérés (et donc le minimum de production déclaré début 2011 pour atteindre l’équilibre des comptes et des cash flows)

La production est vendue en Dollar alors que la production (salaires, couts) est dans la minnaie locale. La remontée du dollar semble aller dans le sens de ACU financièrement. (Mais faut pas en attendre des miracles je pense)

2- PRIX DE VENTE DU CUIVRE

La chute des prix du cuivre est un soucis!

J’ai demandé si des couvertures « hedge » étaient en place ou prévus?

Réponse: non car cela coute trop cher. Le Board a étudié la question mais pour 2011 le couta aurait été de 6.000.000 de USD alors que la production est inférieure au budget. Le Board a donc décidé de ne rien hedgé.

Le cours du cuivre est donc désormais plus important que jamais pour ACU/ZCI.

3- TRESORERIE ET FINANCEMENTS

ACU n’a perçu aucun fonds de ZCI depuis la fin Mars 2011.

Lorsque j’ai posé la question de la conversion d’une partie de la dette en actions nouvelles à 0.05 gbp par action (contre un cours de 0.02 actuellement, Mr Rodier a rappelé que le prix correspondait à 90% des cours moyens au moment de la conversion.

Personne n’a expliqué pourquoi une telle conversion avait eu lieu.

C’est vrai aussi que j’ai oublié de demander si le reste de la dette était destinée à être convertie à terme.

Depuis, je constate aujourd’hui que les taux d’intérêts payés par ACU sont très élevés (12% environ), soit un cours très peu réaliste en terme de remboursements. Ces intérêts plombent même les comptes de ACU au niveau du résultat net. Mais j’ai oublié de poser la question c’est vrai.

Mr Soko a affirmé que ACU était suffisamment capitalisée pour cette année et que 2012 était une autre année et que la production devrait augmenter d’ici là.

Je reste peu convaincu, mais bon. N’aillant pas les chiffres à fin Juin et encore moins à fin Septembre, impossible de savoir vraiment où en en est. Mais intuitivement, quand on évite de répondre franchement aux questions, c’est que cela ne doit pas être fameux… Je leur laisse le bénéfice du doute donc.

4- OPERATION COMPATBLE DE +46.000.000 USD en 2010 et AMORTISSEMENTS

Revenant sur le rapport annuel de ACU

Je dois préciser aussi que chez ZCI et ACU, contrairement aux autres années, AUCUN DOCUMENT (rapport annuel entre autres) n’a été remis d’office aux actionnaires. Bien au contraire, il a fallu en faire la demande exprès et chez ACU, personne n’en avait dans la salle et ils ont du demandé à leur conseiller d’en trouver un. Je trouve que c’est un signe troublant de voir que la société, par simple omission surement, n’a même pas les comptes et u n rapport prévu pour chaque actionnaire présent.

Pour une question de principe et pour pas dire légale, je trouve ceci mauvais. Essaye-t-on de cacher quelque chose aux actionnaires? S ce n’est pas le cas, donner leur l’info, les documents! C’est vraiment pénible d’en faire la demande et de devoir courir les bureaux des agents de la société pour en trouver un… Mauvais point!

Sur se rapport, je constate que les comptes de résultats de 2010 bénéficiaient de +46 millions de USD, absents en 2011; Je pose la question du pourquoi du comment. Mr Soko feint de ne pas comprendre. Je reformule donc.

Il explique que dans les comptes de ACU, la Direction précédente avait été obligée de déprécie fortement tous les investissements dans ACU.

Avec l’arrivée de ZCI, entrée dans ACU à environ 0.01 gbp par action environ, les auditeurs avaient été d’accord pour « réévaluer » ces actifs pour 46.000.000 de dollars.

Ok.

J’ai alors demandé de combien s’élevaient la valorisation des actions de ACU pouvant(voire devant à terme être réévalué à la baisse). Réponse: tout est dans le rapport (merci de me le donner!) mais aucun chiffre n’a été évoqué.

« Ces chiffres peuvent être réévaluées à la hausse dans le futur et ils sont revus chaque année ». a dit Mr Soko.

Un grand optimiste qui a semblé trouver impossible que ces actifs ne soient dévalués.

Je ne sais donc pas de combien le goodwill peut-être dévalué à l’avenir.

Dommage. En tous cas le bénéfice net de ACU en 2010 était un mirage. Sans les46 millions, grosse perte, confirmée en 2010

5- REGROUPEMENT D’ACTIONS

J’ai demandé si un regroupement d’action était envisageable vu le cours actuel de l’action ACU (0.01-02 £)

Réponse: « Le Board prendra toutes les mesures nécessaires en temps et en heure et si cela est dans l’intérêt des actionnaires »

Zzzzzzzzz

 

CONCLUSION

Malgré deux visites à deux AG,à Londres et Luxembourg, impossible d’avoir des chiffres et des infos claires, hors celles publiées. Ceci n’est pas bon, car quand on analyse la production, les cours du cuivre et le « cash burn ratio » de ACU, on ne peut que s’inquiéter de la tournure des évènements.
Surtout qu’en cas de problèmes de financements, les solutions ne sont pas bonnes pour les actionnaires (AK, dilution, accord au rabais avec des miniers prédateurs etc.

Ces réunions ont confirmé mes doutes sur la stratégie actuelle et les perspectives. Mon conseil

RESTER A L’ECART

Enfin, dans l’hypothèse que ACU arrive à un équilibre d’exploitation (hélas en perte nette à cause des emprunts) et qu’aucun autre financement ne soit exigé à ZCI, la valorisation à la casse de ZCI est désormais de 23.000.000 divisé par 118.000.000 d’actions

Soit 0.19 euros par action

Au cours actuel de 0.60 ZCI coterait 3 fois plus que sa valeur liquidative.

Tant que le Board of Directors de ZCI n’aura pas communiqué les comptes semestriels et annoncé les mesures fermes et claires de refinancement des opérations au Botswana, il est clair qu’il faut etre très prudent sur le dossier.

La liste des mauvaises nouvelles est potentiellement longue, alors que celle des bonnes est très réduite.

Ma présence à ces deux AG m’aura au moins conforté dans mon estimation des problèmes en cours chez ZCI/ACU.

Le manque de transparence n’a cependant pas aidé. Je regrette cette stratégie!

Enfin, un mot sur les quelques personnes (dont Gold et Seignier) qui ont supprimé ce compte rendu une dizaine de fois depuis Dimanche soir, leur attitude est déplorable et n’aide absolument le cours de ZCI. Bien au contraire, ceci confirme qu’ils ou de gros actionnaires VENDENT depuis 1.20 en douce leurs titres anticipant les déboires possibles à venir en faisant croire que tout va bien.

On le voit bien en regardant le cours depuis 1 an.

Je conseille donc de sortir de ZCI et attendre que cela cote entre 0.20 et 0.30 pour espérer de petits aller et retour comme à la grande époque 2002-2007 entre 0.20 et 0.50

Je rappelle aussi qu’entre1997 et 2002 le cours avait chuter de 2.50 à 0.15

Le potentiel de baisse est donc important.

J’espère que ce post durera plus qu’un quart d’heure, merci de bien vouloir le recommander pour qu’il ait une chance de survie.

Bonne lecture et bonne chance
..

 

...

Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

Un nouveau pret de 2 M$ à ACU de la part de ZCI  ......

 

Les évènements se précipitent : On bouche désormais les fins de mois sans même attendre le prochain point d'étape prévu à fin mars.

 

 Relisez les commentaires des Commissaires aux Comptes.

 

Marre d'avoir toujours raison : On ne peut pas vader le titre -:)

 

______________________

 

 

JAN 6, 2012 - 02:00 ET
African Copper Plc: USD2.0 Million Working Capital Facility

View News Release in PDF Format

LONDON, UNITED KINGDOM--(Marketwire - Jan. 6, 2012) - African Copper (AIM:ACU)(BOTSWANA:AFRICAN COPPER), the copper production and exploration company, focussed on Botswana, announces that it has secured an additional loan of USD2.0 million from its controlling shareholder ZCI Limited ("ZCI"). The purpose of the new loan is to provide the Company with further working capital for its Mowana Mine facilities.

The new USD2.0 million loan from ZCI is a secured loan facility with an interest rate of 9.0 per cent., repayable on 31 March 2013 (the "Facility"). Interest will be accrued annually and interest payments deferred until 31 March 2013. The terms and conditions of the Facility are on substantially similar terms to the previous term loans from ZCI and bring ACU's total interest-bearing loans (including accrued interest) from ZCI to USD64.9 million, excluding the existing convertible loan of a further USD8.4 million.

As ZCI owns 84.19 per cent. of ACU's total issued ordinary share capital at the date of this announcement and is providing financing to the Company, the Facility falls within the definition of a related party transaction under Rule 13 of the AIM Rules for Companies. The independent directors of the Company consider, having consulted with its nominated adviser Canaccord Genuity Limited, that the terms of the transaction are fair and reasonable insofar as its shareholders are concerned.

Commenting, Jordan Soko, Acting Chief Executive of African Copper Plc, said, "The additional funds raised will provide the Company with the working capital to continue to improve production levels and highlights the continuing support of ZCI."

For further information please visit www.africancopper.com.

...

Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

Cela fait plusieurs mois que j'insiste sur le risque d'un arret total de la production de certaines petites minières comme African Copper la filiale de ZCI en cas de récession.

 

C'est un risque potentiel pour toutes les petites minières à fort cout de production et donc tres sensibles au prix du Cu.

 

Ce risque semble bien réel puisque Weatherley, petite société minière producteur de cuivre en Namibie vient d'annoncer il y a une heure qu'elle allait hedger une partie de sa production pour éviter de subir à nouveau un arret comme en 2008 ....

 

Je rappelle qu'ACU n'a pas pu mettre en oeuvre une telle couverture de risque faute de cash et vu les couts d'un tel mécanisme.  

 

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Weatherly determined not to be caught out again.

Wednesday, January 04, 2012 by Philip Whiterow Copper miner Weatherly (LON:WTI) says it will continue to hedge a third of its forward output to make sure it is not caught out again by another financial crisis.

The Namibia –focused group almost shut down when the 2008 credit crunch also crunched Copper prices.

 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

Il suffit de lire le bilan d'étape de ZCI et de s'en tenir aux chiffres de la direction :

 

1 : ACU vient d'annoncer son deuxième incident de paiement :

- le premier en mars 2011 avec un report en mars 2012 de ses dettes
- le second avec les semestriels et un nouveau report "pour 2013".

 

 

2 : Pour 2012l'équilibre financier est basé sur un prix moyen du cuivre supérieur à 8 000 $/t ("USD3.70 per lb") ce qui parait toujours aussi totalement irréaliste que la précédente projection qui était de 9 500 $/t .... (cours du Cu 7590 $/t actuellement).

" The projections described above assume an average copper price of USD3.70 per lb
and average monthly production of 788 Mt of copper produced in concentrate over
the course of the four-month period until 31 March 2012. "

 

 

Conclusion : ACU est donc clairement dans une période très délicate (!) financièrement et ZCI devra certainement venir à nouveau aider sa filiale ....

 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par sudre philippe

Karpatos:

 

                     inscrit le 8/12/2011..........

 

                     No comment 

 

                    Le bonjour à Gold,Goldy,Peterbe...............

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

résultats de ZCI

Les résultats de ZCI à chaud.

Il sont épouvantables comme prévu :

visite guidée et argumentée.

1 : Pertes en augmentation à 7,7 M$ sur le semestre après une perte de 6,7 M$ sur la même période l’année passée. ZCI est la seule minière qui aura perdu de l’argent sur 2010 année record pour le Cu.

“an operating loss of 7,7 M$ compared to an operating loss of 6,7 M$ for the same period (6months) last year “

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2 : ACU n’a pas atteint ses objectifs :

“the mine is not yet performing at the expected level”

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3 : La pérennité de ZCI est clairement en jeu :

“The unproven ability of the group to achieve the forecast … represent a material uncertainty “

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4 : ACU ne peut pas rembourser sa créance de 70 M$ et tout est reporté une fois de plus d’un an !!

The Directors of ZCI have agreed with the directors of ACU that the Company will not demand payment on any of the outstanding ACU debt due to them until 31 December 2013

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5 : ZCI va devoir à nouveau prêter du cash à ACU pour lui permettre de finir les fin de mois :

In addition, the Company has undertaken to further make sufficient funding available to ACU until 31 March 2013 to allow it
to continue to meet its obligations as they fall due in the normal course of business.

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6 : Pette de change de 10 % à cause de la monnaie locale
The weakening of the Botswana Pula of approximately 10% against the US Dollar during the period impacted the financial position negatively.

Et le meilleur pour ma fin : deux menaces de plus dans les tuyaux ….

1 : Il y aurait un litige (?) entre iCapital et ZCI dont le chiffrage n’est pas connu mais suffisamment important pour être révélé dans le bilan. Je rappelle que son dirigeant est au board d’ACU ….

the Advisor and the Company were unable to reach agreement as to the interpretation of certain clauses in the IAMA

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2 : Plus aucune mention de la recherche d’un partenaire financier pour développer Matsitama. Il semble donc que l’affaire a fait pschit ….

Joyeux Noel quand même

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Dans Forum Actions SMALL CAPS par 511kev

 

Message au Webmaster, 

 

Monsieur, 

 

Doit on laisser un individu multi-pseudo créer régulièrement de nouvelles files sur ZCI pour mieux  occuper l'espace de sa propagante ? 

 

(file crée le 2 NOV 2011) 

 

Salutations. 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

Résultats semestriels de ZCI très mauvais 

 

pas besoin d'attendre le communiqué officiel :  les ventes et le carnet d'ordre suffisent. 

 

Attention aux retardataires le jour venu ....

 

On en reparle avec le communiqué en main. 

 

 

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Dans Forum Actions SMALL CAPS par lejeann

en somme bon point d'entrée

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

Belle hausse de ZCI aujourd'hui. 

 

mais sans volume et cours manipulé à coup d'achats de 1 titre .... 

 

Un bon test : Combien de temps l'acheteur pourra t'il soutenir une telle hausse avec un tel carnet d'ordre ...

 

réponse tres bientot. 

 

A suivre ...

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Dans Forum Actions SMALL CAPS par sudre philippe

Même en étant indulgent..., même en acceptant une dégénérescence maculaire débutante ,même......, un tel graph. avec de tels commentaires : c'est affligeant !!

 

La direction pourrait éventuellement remettre les points sur les i, et recadrer les chose de façon objective , afin d'éviter à un néophyte de se prendre la marche.

 

 Par avance merci.

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

La production d'ACU est en forte rechute et la direction annonce pour faire oublier les chiffres à venir une fumeuse histoire de terrain archéologique déclassé pour forer.

lorsqu'on sait qu'ACU n'a même plus assez de moyens financiers pour exploiter correctement les gisements existants ont mesure le manque de professionalisme et l'enfumage verbal constant de toute cette joyeuse équipe d'amateurs -:)

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Dans Forum Actions SMALL CAPS par sudre philippe

Rectificatif ! cours à 0.60 ..., soit à 0.01cts des plus bas .No comment 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

aujourd'hui ACU : 2p

soit une baisse de 20% en 3 jours

 

ca fait pschitt ....  

 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

Valorisation comptable de ZCI :

 

- valorisation d'ACU chez ZCI : 22 M$
- Cash : 25 M$
- Créances (pas recouvrables) : 0 M$

 

Total : 47 M$ soit 0,66 EUR / titre ZCI

 

et c'est un cours qui ne tient même pas compte de la décote du titre coincé sur un actif illiquide comme ACU.

 

Confirmation  : Ce matin comme d'habitude le cours de ZCI est réservé à la baisse  

 

ps : J'oubliais le principal :  potentiel futur : ZERO

 

MA CONCLUSION : Vendez (c'est très difficile : plus d'acheteurs !) car il y a (beaucoup) mieux à faire ailleurs .....> (ZCCM).

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

Je ne vois aucun moyen d'y échapper :

 

ACU sera recapitalisé c'est une question de semaines ou de quelques mois compte tenu de sa production et de la charge des intêrets.

 

Cette AK arrivera au pire moment pour les minoritaires d'ACU vu son cours totalement effondré et n'arrangera même pas les actionnaires de ZCI qui possèdent déjà plus de 85% d'ACU et n'ont aucun interet à renflouer ce titre si ce n'est l'urgence au risque de tout perdre.

 

Bref : une opération lose-lose à la Bermudienne ! 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par sudre philippe

Affigeant .

 

Aucun chiffre officiel

 

Aucun communiqué d'ACU.

 

Que des supputations, prévisions, espoirs de deux actionnaires...et plus parfois, certes très actifs sur l'ensemble des forums boursiers, mais tout de même un peu de retenue, et pourquoi pas un graph. d'ACU , et en weinstein.

 

Ainsi libre à chacun de se faire son opinion 

 

 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par sudre philippe

BLABLABLABLA 

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

Citation : mallorca

Trading statement sera publié par African Copper  avant le 30/9 (AG de ACU) , source le broker de ACU.

La rapidité et l'ampleur de la recovery vont éclater au grand jour.

 

jacbernard alias wuki alias gold111 alias mallorca  :

 

- chargé à mort de titres ZCI et ACU depuis deux ans.

- numéro 1 en France pour la diffusion de fausses infos.
- Mr 1 titre en cloture sur ZCI depuis des mois grâce à un compte Binckbank.

 

Un véritable altruiste venu nous baigner de sa lumière divine dans notre seul interet ...

 

heureusement le ridicule ne tue pas ....

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Dans Forum Actions ETRANGERES par sudre philippe

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

AG de ZCI par OL2000

 

OL2000 est un ancien actionnaire de ZCI parfaitement bilingue et dont le board se souviendra toute sa vie en raison d'un épisode mouvementé lors d'une précédente prise de parole à une AG .... 

 

Un point de vue neuf sur ZCI et ACU :

 

Posté par OL2000

 

Assemblée Générale de ZCI (28sept Luxembourg) et ACU (30sept Londres)

 

 

Petit actionnaire de ces deux sociétés, mais après avoir eu jusqu’à 1% du capital au début des années 2000 et suivantes, je suis allé aux deux assemblées générales pour savoir de quoi il en retourne avec les investissements dans les mines de cuivre au Botswana.

Ma présence était une surprise pour le Board of Directors (Mr Tom K., Rodier et même ce cher Monsieur Clerc 85 ans toujours aussi pimpant!)

C’est un peu difficile pour moi d’aller voir ces directeurs car je les connais depuis 9 ans et je n’ai que rarement été d’accord avec leur s décisions (vente de KCM pour une pitance à Vedanta qui a gagné 2 milliards d’euros dans cette histoire), l’investissement à grands frais dans African Copper.

D’autant plus, qu’au fil des ans, j’ai noué des liens avec eux, et notamment Mr Tom K. venu en AG en 2009 seul avec la seule Directrice du Board. J’étais le seul actionnaire présent. Il aurait fait tout le voyage depuis Luzaka pour une salle vide si je n’avais pas été là. En plus on s’est retrouvé à l’aéroport de Luxembourg ville.

 

 

AG ZCI

 
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Enfin, si je vous dis tout ceci, c’est simplement que c’est dur de poser des questions dures et directes à des Directeurs qui sont dans la mouise de leur propre chef (leurs décisions) mais qui essayent de s’en sortir et de faire de leur mieux, tout en ayant de la courtoisie et du respect car finalement ce sont aussi des hommes, des professionnels et tout le monde peut faire des erreurs. Mais quand on connait le dossier, on peut se demander qui est responsable de la « création de valeur » depuis 2002 et qui doit rendre des comptes!

Enfin, la réunion comprenait des directeurs africains, basés à Luzaka, et deux autres actionnaires français grand public.

 

PREMIER PROBLEME

 

Depuis 2002, il était possible de se rendre aux AG. Avec une simple attestation de détention de titres par son courtier ou sa banque. Même en 2004, contrairement à ce qu’a affirmé le Secrétaire Général de ZCI, j’avais pu voter CONTRE la vente à KCM.

Cette année, surprise, il nous dit, nous, actionnaires français : « vous ne pouvez pas voter car il faut suivre la procédure complexe via Euroclear, où acheter des titres à Johannesburg, où le problème ne se pose pas.. »

Hello??? C’est quoi ce délire? Les actionnaires français viennent de loin, ont des papiers de détention en règle (valable pour toutes les sociétés cotées en France), et on ne peut plus voter???

J’ai donc demandé à M. Tom K. si ZCI pouvait revoir ses procédures et simplifier le processus. Ce qui est tout à fait faisable à confirmé le Secrétaire de ZCI.

Réponse: « we may look into it but it’s complicated. »

C’est vrai que ce n’est pas facile de revoir les procédures en place mais je peux faire deux commentaires après en avoir parlé avec Tom K.

1- je ne crois pas que le Board passe du temps à revoir la procédure de vote pour les français (problème de place, problème de l’enregistrement de la société dans les Bermudes, trop de travail !!)

2- la situation actuelle « arrange » aussi ZCI car elle peut ainsi disqualifier tout actionnaire français voulant voter ou étant un peu trop ‘pénible‘ . Ceci peut-être très utile lors des votes critiques comme en 2004: on écarte les actionnaires récalcitrants

Je ne pense donc pas que cela change et donc l’impression cette année est:
Les actionnaires minoritaires sont tout juste tolérés et on les accepte à l’AG par pure politesse mais sans le droit «officiel» de voter.

Cette « fermeture » nous la retrouvons au cours de la réunion où la langue de bois est de mise.

Aucune question vague n’est répondue vraiment. Il faut demander des informations précises (chiffres etc) sinon on sort de là baladé dans la plus pure des « English manners »

Les questions que j’ai posé malgré tout, étant venu de loin j‘ai du insisté

Elles sont dans le désordre:

 

1 - LE NON RENOUVELLEMENT de Mr Gordala et Mr Rodier au Board of Directors

 

J’ai manifesté ma surprise et mon insatisfaction à voir partir deux directeurs clés alors que ZCI va à l ‘encontre de difficultés importantes avec ACU. Pourquoi un tel départ alors qu’une nouvelle stratégie à été lancé il y a deux ans et que lorsque les difficultés s’annoncent certains responsables quittent le navire?

Mes remarques ont été de suite reprises par le Directeur DuToit qui a loué le travail de Rodier et Gordala en signalant que c’était une demande du JSE sud africain d’avoir des directeurs indépendants, donc ces deux là doivent partir. Je n’ai pas bien compris pourquoi eux (si opérationnels) et pas d’autres (Clerc etc). Mais bon ok acceptons la raison avancée.

Par contre Mr DuToit a rappellé qu’après la vente de KCM les actionnaires ont pu vendre leurs titres et ont pu sortir… c’est-à-dire qu’ils n’auraient plus le droit de demander des comptes, me suis-je dit?? J’ai écouté mais sans relevé.

 

2 - NOUVEAU PDG bientôt

 

Dans la même logique réglementaire, ZCI doit avoir un PDG, alors qu’aujourd’hui cette fonction est occupée par le Board dans son intégralité. J’ai assez longuement cuisiné Mr Tom, à ce sujet:

Quel profil cherchent ils: un financier, un industriel, un minier? Quel sera son rôle? Quelles capacités requises? Quand?

En gros, la recherche a débuté via des chasseurs de tête et lorsque tout sera décidé une annonce au marché sera faite. Aucune autre précision n’a été donnée. Langue de bois à fond. Pourtant j’ai demandé si la question financière était plus importante pour ZCI à court terme…

Impossible d’en savoir plus, cependant ZCI devra le payer, et chèrement pour avoir un bon PDG, des frais en plus et sûrement des remous dans la stratégie… ou alors un poste honorifique simplement pour répondre aux demandes de la réglementation…

 

3 - TRESORERIE

 

J’ai demandé de combien avait chuté la trésorerie (cash and équivalent) de 26 M$ entre la fin Mars 2011 à fin Sept.

Langue de bois encore! Aucun chiffre ne peut-être annoncé puisque les chiffres à fin Septembre ne sont pas connus. Même pas une tendance.

En tout cas, ce qui a été confirmé est qu’aucun autre prêt n’a été fait à ACU depuis Mars.

 

4 - BESOIN DE FINANCEMENT ET TRESORERIE 2012

 

J’ai fait remarquer au Board que la production de cuivre de ACU et le prix du cuivre étaient bien en dessous des chiffres « minimum » annoncés chez ACU pour un équilibre des comptes chez ACU.

J’ai demandé à Mr Tom K. comment ZCI comptait faire face aux besoins grandissants de financement de ACU avec une production en dessous des attentes et un cours du cuivre…

Je l’ai beaucoup cuisiné sur ces questions:

Je résume la réponse

« le Board prendra les mesures nécessaires quand il sera temps et le Board agira dans le meilleur intérêt des actionnaires. Le Board se réuni régulièrement et le marché sera informé en temps et en heure »

Impossible de savoir sous qu ’elle forme la recapitalisation de ZCI se fera: AK, entrée d’un actionnaire extérieur, vente de ACU, emprunt, amélioration des cash flow ACU?

Rien de plus!

 

5-ACU

 

J’ai posé des questions sur ACU justement: production depuis Mars, besoin de financement etc…

Réponse significative: « ACU est gérée à Londres et donc nous ne pouvons commenter ici sur ACU »

OK!!! J’irais donc à Londres chez ACU (j’avais déjà mon billet!)

Mais j’ai malgré tout réussi en discutant un peu avec Mr Rodier à apprendre que ACU fait face à des « bottlenecks » de production qui devrait être résolus avant la fin de l’année et début de 2012.

Cependant il n’est pas clair si la production pourra atteindre les niveaux requis pour un équilibre financier avant la fin de 2011

Mr Rodier a confirmé que la chute du cours du cuivre n’était pas bon à tous les niveaux et que la montée de la production devra compenser la chute du cours.

Enfin, Mr Rodier a donné UNE INFO POSITIVE

La production étant vendue en USD et la production payée dans la monnaie du Botswana , le cours de l’USD influence (positivement actuellement les comptes)

 

6- RACHAT D’ACTIONS

 

Mr le Président, nous votons pour un renouvèlement du droit pour la société de racheter des actions. Pourquoi un tel vote si la société n’a racheté aucune action en 2010 et le cours s’est effondré de 45%

Réponse: « ceci est une mesure au cas où ZCI ai besoin de faire une opération, sinon aucun rachat n’est prévu pour l’instant » (sur le marché, pour soutenir le cours)

 

RESUME ZCI

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Beaucoup de réticence à répondre franchement! Mais des problèmes existent et devront être résolus prochainement. Le marché sera tenu au courant.

L’ambiance était cordiale à la fin.
Drinks mais pas de buffet…

Quelques échanges informels avec plusieurs directeurs. Rien de plus niveau info mais bon ils sont sympas. Mais ont-ils pris les bonnes décisions? Les décisions à prendre le seront-elles?

Et enfin, le « we want to create shareholder value » sera-t-il réalisable avec une telle équipe?

Enfin, petit échange avec Monsieur Clair, toujours journaliste malgré son grand âge (85 ans) qui a commenté mes questions: très pertinentes. Mais sans autre réponse.

Je suis parti avec les deux autres actionnaires français et il faisait un temps superbe ! Grand soleil au Luxembourg. Au moins un peu de bronzage avec cette AG. Toujours ça de pris!

 

ASSEMBLEE GENERALE DE AFRICAN COPPER (ACU) A
LONDRES

 
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Deux jours plus tard, c’était l’AG de ACU à Londres. Sachant pertinemment qu’au Luxembourg les Directeurs feraient tout pour ne pas répondre aux « vraies » questions, j’avais prévu d’aller à celle de ACU, achetant au passage 120 actions au AIM market à Londres.

Quand je suis arrivé (en avance), étaient présents: Mr Rodier et Mr Tom K. tiens tiens … amis aussi Mr Soko.

Ils étaient à demi surpris de me voir là, car je leur avais dit que je passerai à Londres deux jours plus tards, mais quand même je devinais qu’ils espéraient que c’était un bluff ou que peut-être un empêchement serait survenu.

Et non messieurs, je suis tenace! Lol

Bon, en tous cas, après les « we cannot comment on ACU » et les « you have to talk to ACU management » au Luxembourg, il était amusant, mais aussi assez risible de voir que les deux personnes assises devant les actionnaires étaient Mr Soko et Mr Rodier lui-même!

Bref, au Luxembourg, tentative d’entourlouper les petits actionnaires français bien exposée en venant à Londres.

Enfin, j’ai tout de même poser des questions différentes, plus opérationnelles. Ils y avait deux autres petits actionnaires individuels et plusieurs monsieur avec des costumes noirs (auditeurs etc.)

Mes questions portaient sur

 

1- PRODUCTION

 

Où en est la production à la fin de S1?

Réponse: les chiffres au 30 Sept ne sont pas connus et il faudra attendre le communiqué au marché avant la fin de l’année pour savoir. Nous ne pouvons avancer aucun chiffre pour l’instant.

Nous attendons la livraison de plusieurs éléments dans le processus de production et de traitement au Q4 et Q1 2011 afin de résoudre les problèmes de « bottleneck » dans la production.

Commentaire: ils espèrent donc une hausse de la production d’ici 2012 mais surtout sans avancer de chiffres. Perso, la façon dont cela a été dit est clair: nous n’atteindrons pas les chiffres espérés (et donc le minimum de production déclaré début 2011 pour atteindre l’équilibre des comptes et des cash flows)

La production est vendue en Dollar alors que la production (salaires, couts) est dans la minnaie locale. La remontée du dollar semble aller dans le sens de ACU financièrement. (Mais faut pas en attendre des miracles je pense)

 

2- PRIX DE VENTE DU CUIVRE

 

La chute des prix du cuivre est un soucis!

J’ai demandé si des couvertures « hedge » étaient en place ou prévus?

Réponse: non car cela coute trop cher. Le Board a étudié la question mais pour 2011 le couta aurait été de 6.000.000 de USD alors que la production est inférieure au budget. Le Board a donc décidé de ne rien hedgé.

Le cours du cuivre est donc désormais plus important que jamais pour ACU/ZCI.

 

3- TRESORERIE ET FINANCEMENTS

 

ACU n’a perçu aucun fonds de ZCI depuis la fin Mars 2011.

Lorsque j’ai posé la question de la conversion d’une partie de la dette en actions nouvelles à 0.05 gbp par action (contre un cours de 0.02 actuellement, Mr Rodier a rappelé que le prix correspondait à 90% des cours moyens au moment de la conversion.

Personne n’a expliqué pourquoi une telle conversion avait eu lieu.

C’est vrai aussi que j’ai oublié de demander si le reste de la dette était destinée à être convertie à terme.

Depuis, je constate aujourd’hui que les taux d’intérêts payés par ACU sont très élevés (12% environ), soit un cours très peu réaliste en terme de remboursements. Ces intérêts plombent même les comptes de ACU au niveau du résultat net. Mais j’ai oublié de poser la question c’est vrai.

Mr Soko a affirmé que ACU était suffisamment capitalisée pour cette année et que 2012 était une autre année et que la production devrait augmenter d’ici là.

Je reste peu convaincu, mais bon. N’aillant pas les chiffres à fin Juin et encore moins à fin Septembre, impossible de savoir vraiment où en en est. Mais intuitivement, quand on évite de répondre franchement aux questions, c’est que cela ne doit pas être fameux… Je leur laisse le bénéfice du doute donc.

 

4- OPERATION COMPATBLE DE +46.000.000 USD en 2010 et AMORTISSEMENTS

 

Revenant sur le rapport annuel de ACU

 

Je dois préciser aussi que chez ZCI et ACU, contrairement aux autres années, AUCUN DOCUMENT (rapport annuel entre autres) n’a été remis d’office aux actionnaires. Bien au contraire, il a fallu en faire la demande exprès et chez ACU, personne n’en avait dans la salle et ils ont du demandé à leur conseiller d’en trouver un. Je trouve que c’est un signe troublant de voir que la société, par simple omission surement, n’a même pas les comptes et u n rapport prévu pour chaque actionnaire présent.

Pour une question de principe et pour pas dire légale, je trouve ceci mauvais. Essaye-t-on de cacher quelque chose aux actionnaires? S ce n’est pas le cas, donner leur l’info, les documents! C’est vraiment pénible d’en faire la demande et de devoir courir les bureaux des agents de la société pour en trouver un… Mauvais point!

Sur se rapport, je constate que les comptes de résultats de 2010 bénéficiaient de +46 millions de USD, absents en 2011; Je pose la question du pourquoi du comment. Mr Soko feint de ne pas comprendre. Je reformule donc.

Il explique que dans les comptes de ACU, la Direction précédente avait été obligée de déprécie fortement tous les investissements dans ACU.

Avec l’arrivée de ZCI, entrée dans ACU à environ 0.01 gbp par action environ, les auditeurs avaient été d’accord pour « réévaluer » ces actifs pour 46.000.000 de dollars.

Ok.

 

J’ai alors demandé de combien s’élevaient la valorisation des actions de ACU pouvant(voire devant à terme être réévalué à la baisse). Réponse: tout est dans le rapport (merci de me le donner!) mais aucun chiffre n’a été évoqué.

« Ces chiffres peuvent être réévaluées à la hausse dans le futur et ils sont revus chaque année ». a dit Mr Soko.

Un grand optimiste qui a semblé trouver impossible que ces actifs ne soient dévalués.

Je ne sais donc pas de combien le goodwill peut-être dévalué à l’avenir.

Dommage. En tous cas le bénéfice net de ACU en 2010 était un mirage. Sans les46 millions, grosse perte, confirmée en 2010

 

5- REGROUPEMENT D’ACTIONS

 

J’ai demandé si un regroupement d’action était envisageable vu le cours actuel de l’action ACU (0.01-02 £)

Réponse: « Le Board prendra toutes les mesures nécessaires en temps et en heure et si cela est dans l’intérêt des actionnaires »

Zzzzzzzzz

 

CONCLUSION

 

Malgré deux visites à deux AG,à Londres et Luxembourg, impossible d’avoir des chiffres et des infos claires, hors celles publiées. Ceci n’est pas bon, car quand on analyse la production, les cours du cuivre et le « cash burn ratio » de ACU, on ne peut que s’inquiéter de la tournure des évènements.
Surtout qu’en cas de problèmes de financements, les solutions ne sont pas bonnes pour les actionnaires (AK, dilution, accord au rabais avec des miniers prédateurs etc.

Ces réunions ont confirmé mes doutes sur la stratégie actuelle et les perspectives.

 

Mon conseil

RESTER A L’ECART

 

Enfin, dans l’hypothèse que ACU arrive à un équilibre d’exploitation (hélas en perte nette à cause des emprunts) et qu’aucun autre financement ne soit exigé à ZCI, la valorisation à la casse de ZCI est désormais de 23.000.000 divisé par 118.000.000 d’actions

 

Soit 0.19 euros par action

 

Au cours actuel de 0.60 ZCI coterait 3 fois plus que sa valeur liquidative.

 

Tant que le Board of Directors de ZCI n’aura pas communiqué les comptes semestriels et annoncé les mesures fermes et claires de refinancement des opérations au Botswana, il est clair qu’il faut etre très prudent sur le dossier.

La liste des mauvaises nouvelles est potentiellement longue, alors que celle des bonnes est très réduite.

Ma présence à ces deux AG m’aura au moins conforté dans mon estimation des problèmes en cours chez ZCI/ACU.

Le manque de transparence n’a cependant pas aidé. Je regrette cette stratégie!

 

Enfin, un mot sur les quelques personnes (dont Gold et Seignier) qui ont supprimé ce compte rendu une dizaine de fois depuis Dimanche soir, leur attitude est déplorable et n’aide absolument le cours de ZCI. Bien au contraire, ceci confirme qu’ils ou de gros actionnaires VENDENT depuis 1.20 en douce leurs titres anticipant les déboires possibles à venir en faisant croire que tout va bien.

On le voit bien en regardant le cours depuis 1 an.

 

Je conseille donc de sortir de ZCI et attendre que cela cote entre 0.20 et 0.30 pour espérer de petits aller et retour comme à la grande époque 2002-2007 entre 0.20 et 0.50

 

Je rappelle aussi qu’entre1997 et 2002 le cours avait chuter de 2.50 à 0.15

 

Le potentiel de baisse est donc important.

 

J’espère que ce post durera plus qu’un quart d’heure, merci de bien vouloir le recommander pour qu’il ait une chance de survie.

 

Bonne lecture et bonne chance

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Dans Forum Actions ETRANGERES par 511kev

 

Depuis 2008, ZCI a injecté plus de 60 M$ dans ACU et malgré un cuivre à plus de 9000 $ / t la société n'a toujours pas atteint son point mort et retarde tous les 6 mois cet objectif invoquant des problèmes techniques.

 

En 2011 on se prend un vrai choc mondial avec le cuivre qui a plongé à 7000 $/ t.

 

Aucune chance pour moi qu'ACU traverse l'épreuve avec autant de dettes à rembourser, un tel niveau de taux d'interets et des marges déjà négatives et qui explosent vu le cours du Cu.

 

J'adorerais me tromper mais face à une telle crise, seules les grosses minières avec des couts de prod proches de 1$/lb survivront à 2012  

 

C'est pour ca que je suis à 100% sur ZCCM-IH

 

...