Rotation sectorielle en marché défensif

Depuis quelques mois, le marché est passé de l' optimisme débridé à une période d' hésitation suite au décrochage du printemps dernier.
Les technologies ont largement sous performé, et les commodities, chouchous du marché , marquent le pas.
Cependant, le marché a repris la majeure partie du terrain perdu.Mais de nouveaux leaders prennent le relais pour garantir la bonne marche des indices.

Via les trackers, je vous soumets quelques pistes.
Primo, l' énergie.....
Sur le graphique du haut le ratio XLE / SPX montre lecomportement du secteur depuis l' an 2000. La surperformance est patente !
Le graphique central indique, sur l' échelle de gauche, la performance su secteur depuis 2000, toujours.
Si l' on observe le graphique du bas, là on s' aperçoit qu' en fait les cours ont quasiment triplé depuis le point bas fin 2002 !




Le consensus est tellement bullish depuis quelque temps....et pourtant des divergences sont apparues et les cours ne progressent plus réellement.
En observant le ratio, on s' aperçoit que le secteur reste haussier, mais les plus belles performances ne sont peut-être plus à attendre de ce secteur, totalement lié à une perception dynamique de l' économie, hors risques géopolitiques majeurs.




Par contre, le secteur de la consommation, beaucoup plus défensif, a affiché une performance plus modeste depuis 2000, comme le montre le graphique ci dessous, se contentant de suivre l' évolution du SP500.




Mais depuis ce printemps, son caractère défensif a retrouvé les faveurs des investisseurs en quête de sécurité, et le tracker (en vert ci dessus) commence à se détacher de l' indice.
Cela se vérifie sur le ratio ci dessous.




Prendre position sur un des titres du secteur peut s' avérer payant, si le marché reste sur la défensive, ce qui est probable, vu l' évolution des taux.

Les Utilities, par contre, ont fait un meilleur parcours et sont déja bien suivies par l' investisseur, avec +30% depuis 2000 et un cours qui a doublé depuis 2003.



Là aussi, l' aspect défensif entre en ligne de compte et depuis 2005 le secteur gagne en puissance, aprés une faiblesse début 2006, due à l' excés d' optimisme sur l' état de l' économie globale.
Un bémol, toutefois, sur le ratio, qui peut certainement s' expliquer par la composante "energie" de certaines stés actives dans les utilities.




Enfin, le secteur pharma, particulièrement délaissé depuis 2000, n' affiche qu' une maigre performance de 10% depuis cette date, ou encore 30% depuis 2003. Assurément le parent pauvre de la cote........
Ce qui le rend d' ailleurs particulièrement intéressant. Le ratio ci dessous montre la surperformance su secteur dans un marché défensif, et même baissier.




D' ailleurs des divergences positives apparaissent sur le ratio et signalent le réveil du secteur.Il faut donc surveiller de prés les stés pharmaceutiques.....




Par ailleurs, la mise en lumière du secteur biotech par Joe et Phillipulus participe de la même logique, la partie Biotech étant le coté "risque" du secteur.

Opportunités à saisir.......?
A chacun de faire son marché........

Dupilon

Si on regarde le Tracker Easy ETF Euro Energy, on remarque que les cours ont chuté ces 2 derniers jours sous les Bandes de Bollinger, précédé d'un fort gap baissier, que la Stochastique est en totale survente.

Coment interpréter l'avenir? Début d'une forte phase baissière? ou excès de baisse qui sera corrigé les jours prochains?

Hello Didier,

C'est tout le sens des PerCharts de Stockcharts que tu présentais il fut un temps. Je les ai repris dans la file sur l'inflation, et ils illustrent parfaitement ce que tu énonces ci-dessus:

Graphe du 25 Août :


Graphe du 18 Août

Graphe du 8 Septembre:

Ce qui tendrait à confirmer que les marchés financiers ont franchit leur sommet tandis que l'économie réelle est toujours en croissance, mais probablement proche de son sommet:




Difficile toutefois pour moi d'aller plus loin au si peu de recul. L'interprétation dépend d'autre part de la durée choisie pour réaliser la comparaison sectorielle (j'ai conservé la valeur par défaut de 65 jours, soit 3 mois je suppose, ce qui correspond à un cycle moyen-long terme).

Cette semaine, on observe un transfer de souveraineté vers les financières.
Est-ce à dire qu'on en serait déjà vers la fin de cycle de baisse des marchés financiers ?
J'ignore la durée que doivent avoir les phases de marchés, mais la rotation me semble bien rapide...
Si quelqu'un peut m'éclairer sur le sujet

Effectivement, Nicolas....

Les financières reprennent du poil de la bête, ces derniers jours. Il suffit d' observer l' évolution du BKX pour s' en convaincre.
J' avoue que le comportement des financières représentent une véritable énigme pour moi.
Pas le temps ce matin de poster un graphe, mais elles ont affiché un profil nettement haussier durant la majeure partie du Krach 2001-2002 et ont poursuivi par une période de plateau, sans jamais afficher réellement de tendance baissière affirmée.
Bien entendu, elles profitent du spread entre les taux, et différents facteurs économiques sous toutes les phases du marché.
Mais cela ne suffit pas à expliquer leur bonne tenue "permanente".
J' en suis personnellement arrivé à la conclusion qu' elles sont directement corrélées à l' inflation monétaire permanente du système........
Tant qu' elles sont haussières ou "neutres" l' inflation perdurera, et vice versa.......

Dupilon

Bonjour

voici

EURONEXT STATISTICS - 15 09 2006
http://www.euronext.com/file/view/0,4245,1626_53424_929300162,00.pdf?channelId=2561136&local=1679

Pour faire le pendant à l'analyse sectorielle globale de Dupilon, je poursuis mon observation des secteurs SPDR avec le paramétrage standard de StockCharts:


avec une confirmation de la rotation sectorielle vers les secteurs défensifs en cycle baissier.

C'est étonnant, la rotation sectorielle vers les secteurs défensifs poursuit son chemin, et nous devrions être en pleine récession... mais c'est l'inverse qui se produit.
La prochaine étape et une nouvelle progression des secteurs cycliques et un réamorçage de la croissance, si l'on en croit l'évolution des performances des secteurs SPDR (que je n'ai pas encore approfondie):


Un nouveau tour de roue haussier pour de nombreuses semaines avant la prochaine correction profonde ?

Citation:

C'est étonnant, la rotation sectorielle vers les secteurs défensifs poursuit son chemin, et nous devrions être en pleine récession... mais c'est l'inverse qui se produit

Je me demande jusqu' à quel point l' évolution de M3 n 'est pas responsable de cet état de fait.
Il n 'est bien sur plus possible d' obtenir les données de M3 aux US, mais on peut, jusqu' à un certain point l' extrapoler à travers la croissance de M3 en Europe.
L' évolution des aggrégats monétaires y est assez semblable depuis pas mal d' années. Et en Europe, ca ne faiblit pas !

Reste à savoir si cela sera suffisant pour court-circuiter totalement cette récession .....

Dupilon

dupilon a écrit:

Reste à savoir si cela sera suffisant pour court-circuiter totalement cette récession .....

Dupilon,

Depuis quelques semaines que je suis ces graphes SPDF PerfCharts en configuration par défaut, je ne fait qu' observer les évolutions.
Il semble toutefois que:
* la rotation sectorielle s'effectue de manière cohérente par rapport au modèle dont elle est dérivée
* la rotation totale avec ce paramétrage par défaut de 65 jours soit assez rapide, de l'ordre de quelques mois je présume.

Lorsque je parle d'un nouveau tour de roue, c'est sur cette échelle de temps que je considère le prochain mouvement, mais cela n'écarterait en rien l'éventualité d'une récession prochaine, sous quelques mois tout au plus.

Mais je le répète, je n'ai pas approfondi ce modèle et je ne peux donc rien affirmer.
Si tu peux m'éclairer de ton analyse de ce modèle, tes commentaires seront les bienvenus.

Nicolas,

Je n' ai pas suivi le modèle de trés prés, moi non plus, malgré l' évidence de sa pertinence.
65 jours, c 'est un trimestre. Peut-on en déduire que le trimestre verra le cycle se dynamiser, en fonction de la conjoncture à venir ? C' est une hypothèse, mais je t' avoue que je n' ai pas la moindre idée....

Dupilon

philippulus a écrit:

La prochaine étape et une nouvelle progression des secteurs cycliques et un réamorçage de la croissance, si l'on en croit l'évolution des performances des secteurs SPDR (que je n'ai pas encore approfondie)

Bien qu'ayant loupé une semaine pour cause de surcharge de travail, le résultat deux semaines plus tard n'en est pas moins étonnant:

Ce sont effectivement les secteurs cycliques (US) qui mènent désormais la danse. Ce qui veut dire que les marchés se sont affranchis de la récession automnale tant redoutée et nous serions sur le point de voir l'économie toute entière sortir de la récession pour s'élancer vers une nouvelle phase de croissance