Poids de la Fed et Bce sur les marchés financiers.

Au vu du dernier évenement sur la manipulation des produits dérivés par le trader de la SG et sur l'effet qu'il aurait engendré  ( Baisse de 75 points de la Fed ) on se demande si les banques centrales ( Fed & Bce ) ont encore toutes les cartes en main.

Dans le cas du trader de la SG ( Jérôme Kerviel ) il s 'agit là,  d'un cas isolé. J'ose imaginer si un trader d'une autre institution prit de panique ( Hé oui, ça leur arrive aussi ! ) aurait liquidé une partie de leur exposition aux produits dérivés.

Les banques centrales n' ont jamais eu toutes les cartes en main. Elles ne les ont qu' à la stricte condition que les Primary dealers jouent le jeu et y trouvent leurs comptes.  J' en veux pour preuve les injections ponctuelles de liquidités sur les marchés en Aout et plus récemment, qui n' ont pas réussi à redonner l' élan aux indices. Si les primary dealers ne jouent pas le role de relais et ne font pas recirculer (en les amplifiant, comme d'hab) les liquidités pour "huiler" le marché, celui ci s' étrangle , les taux interbancaires s' envolent, la machine s' enraye et chaque organisme financier ou corporate part à la recherche de capitaux frais pour tenter de faire face à ses obligations diverses  (appels de marges, pertes à éponger, etc ).

Les banques centrales ont un rôle complexe à jouer, et il apparait de plus en plus évident que la politique menée par la Fed est contestée par la BCE et d' autres B.C. depar le monde. Le principe de régler chaque problème par une forte baisse des taux  conduit systématiquement à l' éclosion de nouvelles bulles, dont on connait les effets, et que la BCE ne semble plus disposée à entretenir à ses frais .

Cette divergence de comportement , ce début de dislocation dans la belle facade unitaire risque là aussi de provoquer des remous à LT sur les marchés. Le sujet est trop complexe, mais en gros, c 'est un peu une remise en question de la suprématie accordée à la Fed lors des accords de Bretton Woods qui commence à se manifester.

A plus CT, les injections via les Repos ont recommencé depuis ce w.e., mais à dose encore trés limitées (voir le gros plan du chart ci dessous ) .  On devrait donc assister au strict minimum à une tentative de blocage de la baisse, ce qui, dans ce contexte de survente, est tout à fait réalisable. Si les choses se passent bien, on pourrait même voir une tentative de reprise perdurer durant 2 à 3 semaines. Mais il faudra davantage de soutien que ce qui est affiché pour l' instant.....

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