Mon pense-bête MACRO-ECONOMIE

Dans le cadre de mes recherches visant à mieux cerner l'environnement macro-économique, j'ai rédigé ce pense-bête à partir de l'ouvrage de John J. Murphy, "Intermarket Analysis, Profiting from global market relationships".
Il ne s'agit que d'une première étape, car j'envisage d'approfondir et d'étoffer les différents thèmes présentés ci-après.
Vos commentaires et réactions sont les bienvenues.

Lexique
Consumer cyclicals/ discretionnary : bien de consommation cycliques
Commodities : matières premières
Consumer staples : biens de grande consommation (alimentation, boissons, médicaments, tabac, produits ménagers).
Utilities : sociétés de service, notamment eau, gaz, électricité
Consumer Price Index (CPI) : Indice des prix à la consommation.
Producer Price Index (PPI) : Indice des prix de production.
REITS : fonds indiciels immobiliers américains.

Groupes d'actifs
Les quatre groupes d'actifs sont
* les actions
* les obligations
* les matières premières
* les devises

Les flations selon John J. Murphy
JM ne définit pas les flations sur une base monétaire (définition officielle), mais à partir de l'action des prix (simplication souvent abusive):
Désinflation : les prix des biens montent moins vite.
Déflation : les prix des biens baissent.
La désinflation est mauvaise pour les matières premières, mais bonne pour les obligations et les actions.
Dans un climat déflationiste, les obligations montent tandis que les matières premières baissent.
La déflation est favorable aux obligations, mais défavorables aux matières premières, et possiblement mauvaise pour les actions.
Certaines des relations habituellement observées (et rapportées ci-dessous) peuvent s'inverser dans le cadre d'un scénario déflationiste.
Un découplage majeur des marchés d'actions et d'obligations est observé dans un environnement déflationiste, pour lequel les obligations montent tandis que les actions baissent).
Des CPI / PPI (Consumer Price Index / Producer Price Index) en baisse sont des signes précurseur de la déflation (cf. Déc. 2002).

Relations habituellement observées
Les actions et les obligations montent et baissent de concert, sauf lors des phases de retournement majeures (comme en 2000-2001).
Les matières premières et les obligations sont corrélées négativement.
Les matières premières et les taux d'intérêtssont corrélés positivement.
Le CRB est un indice sectoriel général pour les matières premières, il inclut les produits agricoles.
Les taux montent durant les phases de reprise économique et baissent durant les phases de contraction.
Les produits agricoles sont toutefois souvent soumis aux aléas météorologiques.
Les matières premières industrielles (Cu, Al) sont donc plus parfaitement inversement corrélées aux obligations (ou corrélées positivement aux taux) que le CRB.
Le cuivre est un indicateur coïncident pour les obligation (corrélation inverse) et les utilités (correlation positive).
Les matières premières et le dollars sont corrélés négativement.
Les matières premières sont corrélées positivement aux marchés d'action asiatiques.
Un dollars en baisse est inflationniste, et coïncide généralement avec des matières premières en hausse (essentiellement l'or).
Les devises canadiennes et australiennes sont corrélées positivement aux matières premières.
Lorsque les actions et le dollars sont dans une phase de marché baissière, un actif brille réellement par sa performance : l'OR !
De la même façon que le dollars permet au prix de l'or de grimper, il a le même impact haussier sur le prix des devises étrangères.
Les taux US ont été récemment corrélés positivement à l'indice japonais Nikkei (le Japon a exporté la déflation selon J.M.).
Une corrélation positive quasi-parfaite a aussi été observée entre l'indice japonais et un indice mondial très large (DJ World Stock Average).
Les titres d'un secteur reliés à une matière première en particulier se retournent avant la la matière première. (par exemple XAU vs. Or fin 2000).
Les smalls caps (petites capitalisations) sont généralement en avance sur le marché lorsque l'économie termine sa phase de contraction.
Les REITS évoluent en général à l'inverse des taux (mais baissent également dans un environnement déflationniste, mais plus généralement, les REITS suivent des cycles économiques décorrélés du reste des marchés financiers.

Remarques générales
Il faut être particulièrement vigilant lorsque quelquechose d'inhabituel se passe sur les marchés financiers.
Soyez certains d'utiliser une échelle de prix logarithmique pour les tracés de très long terme.
As January goes, so goes the rest of the year !
Les marchés financiers sont des indicateurs avancés de l'économie.
Les statistiques analysent le passé, les marchés financiers anticipent l'avenir.
Pour chaque support financier, l'action des prix est un indicateur avancé de ses fondamentaux.
Les tendances des marchés financiers sont globales.
Les marchés mondiaux sont particulièrement corrélés lors de renversement baissiers significatifs des marchés : dans ces situations, la diversification est un mythe.
Les obligations sont le point focal du marché, leur mouvements anticipent les évolutions du marché.
La FED contrôle la direction des taux courts, mais les attentes inflationistes ou déflationistes contrôlent les taux longs.
L'anticipation d'un évènement est souvent bien pire que l'évènement lui-même : les marchés intègrent les évènements avant qu'ils ne se produisent (par exemple hausse de l'or et des obligations avant le début de la première guerre d'Irak en 1990).
L'or a généralement une performance modeste dans les marchés d'action haussiers.
Le rôle historique de l'or est le stockage de valeur dans les périodes de disette économique, que l'environnement soit inflationiste ou déflationiste.
La FED réagit à la hausse du pétrole en montant les taux d'intérêts.
Les obligations constituent un refuge lors des phases de contraction économiques.

Signaux particuliers et cycles économiques
Des cycles économiques de 4 ans sont observés, qui correspondent au cycles présidentiels US: tous les quatre ans, l'économie a connue une phase d'expansion conclue par une phase de contraction.
Les matières premières lancent des signaux avancés des tendances inflationistes et déflationnistes.
Le cuivre est un baromètre économique !
Divergences entre obligations et marchés d'actions (par ex.Treasury bonds vs. DJI en 89-90).
Non-confirmation des marchés mondiaux par rapport à un indice ou marché majeur = divergence globale (par. ex. marchés mondiaux ne confirmant pas la hausse des marchés US en 1990).
La ligne d'A/D du NYSE se retourne historiquement avant les indices, elle est considérée comme un indicateur avancé pour le reste du marché.
Une forte hausse du pétrole ou de l'or lance une alerte immédiate pour les obligations et un signal avancé pour les actions.
Une hausse commune de l'or et du pétrole est particulièrement dangereuse tant pour les actions que pour les obligations (cf. 1993-1994).
Une hausse combinée des taux et des matières premières est généralement défavorable aux actions.
Un réel danger est signalé lorsque l'énergie et les biens de grande consommation sont les deux secteurs les plus performants.
Les matières premières se retournent généralement avec les obligations (par ex. baisse des MP suivie d'une hausse des obligations).
Les obligations se retournent généralement (dans le même sens) avant les marchés d'action.
Et donc les matières premières se retourne dans le même sens que les actions après ces dernières.
Le délai des signaux avancés envoyés par les obligations est bien plus long sur les sommets que sur les creux de marché: il peut être extrêmement étendu sur les sommets (27 mois en moyenne).
Lors du démarrage d'un marché d'actions haussier, les actifs financiers sont favorisés, dans la phase finale, les matières premières ainsi que les supports d'investissement considérés comme des refuges inflationistes (titres minniers et pétroliers) sont favorisés.
Un signal de transition de la phase d'expansion tardive à la phase de contraction initiale est donné lorsque les titres du secteur défensif des biens de grande consommation prennent le leadership aux titres du secteur énergétique.
Les retournements du dollar canadien donnent des signaux avancés pour les matières premières (comme fin 1988).
Les prix du pétrole en hausse ont été virtuellement à l'origine de tous les marchés baissiers depuis 50 ans.
Une courbe des taux très pentue est une condition nécessaire à une reprise économique.
Une courbe des taux qui s'aplatit progressivement est un signe d'une ééconomie en expansion.
Une courbe des taux inversée est un signe classique de faiblesse des marchés précurseur d'une récession: ce fut le cas en 1990, 1982, 1980, 1974, 1970...
Un pic haussier des obligation est un augure particulièrement négatif, surtout s'il est associé à une courbe des taux inversée.
L'or a généralement une performance modeste dans les marchés d'action haussiers.
Le rôle historique de l'or est le stockage de valeur dans les périodes de disette économique.
Le dollars se retourne généralement (en sens opposé) avant les matières premières.
Le pic du secteur énergétique est généralement prélude à un pic économique global.

Les ratios
* Rapport CRB / Obligations :
- lorsqu'il est haussier, les matières premières doivent être favorisées.
- un pic haussier suivi d'un retournement baissier prépare le terrain pour un retournement haussier des marchés d'action (cf. fin 1994).
* Rapport GSCI / Obligations (GSCI = Morgan Stanley Inustrial Metals Index):
Sa hausse est préjudiciable aux titres sensibles aux taux d'intérêts = banques, brokers, produits de grande consommation médicaments inclus.
* Rapport Morgan Stanley Consumer Index / Morgan Stanley Cyclical Index (CMR / CYC) :
Le consumer index surperforme le cyclical index dans les périodes de contraction jusqu'à ce que le rapport CRB / Obligations se retourne à la hausse (comme en 1998 / 99).
* Rapport Morgan Stanley Consumer Index / DJI :
Lorsqu'il devient haussier, c'est un signal de contraction économique (comme début 2000).
* Rapport Morgan Stanley Cyclical Index / S&P Consumer Staples Index :
L'orientation de ce rapport est une indication sur la direction de l'économie (ou tout au moins sur les attentes du marché); s'il est haussier, m'économie est en expansion; s'il est baissier, l'économie est en phase de contraction.
* Rapport Croissance / Qualité (ou Growth / Value représenté par le rapport Nasdaq / DJI) :
Le report des fonds depuis les titres à PER élevé du Nasdaq vers les titres à plus faible PER tels ceux du DJI consitue une fuite vers la qualité signalant le démarrage d'une phase de contraction économique.
* Rapport Treasury Bond prices (30 ans) / SP500 :
Les obligations et les actions sont constamment en compétition pour l'argent des investisseurs. Ce rapport permet d'arbitrer entre ces deux classes d'actifs financiers.
* Rapport DJI / Or :
Ce rapport permet d'arbitrer entre les titres miniers (ou leur MP de référence) et les actions.
* Rapport Or / Devise:
Permet de mettre en évidence que lorsque le Dollar US baisse, l'or progresse plus vite que les devises.
* Rapport Nasdaq / S&P500 :
Il permet de mettre en évidence la dominance du secteur technologique dans les phases d'expansion.
* Rapport Nasdaq 100 / Nasdaq Composite (NDX / COMPX) :
Le Nasdaq 100 étant à dominante technologique par rapport au composite, ce rapport permet de confirmer que l'avancée du Nasdaq est bien tirée ou non par le secteur technologique.
* Rapport Small-Cap Russel 2000 / Large-Cap Rusell 1000 Index :
permet de mettre en évidence la surperformance des petites capitalisations lors des phases de retournement haussier du marché.
* Rapport Taux à 3 mois / Taux à 10 ans :
permet d'anticiper le sens de l'évolution de la courbe des taux.

Indices sectoriels Les produits de grande consommation suivent les obligations.
Les bien de consommation cyclique suivent les matières premières.
Les actions pétrolières sont positivement généralement corrélées au prix du pétrole.
Les titres du secteur du transport sont particulièrement sensibles au prix du pétrole.
Les titres du secteur financiers ont de mauvaises performances lorsque les taux montent.
Les métaux industriels sont positivement corrélés au marché Hang Seng de Hong Kong, gros producteur de semi-conducteur.
Les titres du secteur des semi-conducteurs sont corrélés positivement aux marchés asiatiques.
Les REITS sont considérés comme un refuge dans les marchés baissers pour trois raisons: dividendes élevés, faible corrélation avec le marché en général, corrélation historiquement négative avec le secteur technologique.
Les REITS sont propriétaires de tous types de bien immobiliers : appartments, bureaux, centres commerciaux.
Les "utilities" (eau, électricité, gaz) sont considérées être dirigées par les taux : elles ont une corrélation positive avec les obligations.
L'indice des mines d'or HUI n'inclut que des titres de sociétés non "hedgées".
Un indice particulièrement bien adapté à l'évolution des matières premières est le Journal of Commerce (JOC) - Economic Cycle Research Institue (ECRI) Industiral Price Index : il est constitué de 18 MP industrielles incluant les textiles, métaux, produits pétroliers, ainsi que d'autres produits divers tels que le contreplaqué.

Rotation sectorielle selon Sam Stovall
La position du cycle économique est étudiée à partir de la performance de neufs indices sectoriels SPDR côtés sur l'AMEX et dont la performance est comparée au SP500:
* Consumer discretionaries SPDR (biens de consommation cycliques)
* Technology SPDR
* Industrials SPDR
* Materials SPDR
* Energy SPDR
* Consumer staples SPDR (produits de grande consommation)
* Health care SPDR (santé)
* Utilities SPDR (Eau, Electricité, Gaz)
* Financials SPDR

Les dépenses de consommation comptent pour les deux tiers de l'activité économique.
Lorsque les biens cycliques mênent le marché, c'est un signe de reprise économique.
Lorsque les technologiques surperforme les autres secteurs, c'est un très bon signe de santé économique : dans ces situations, le Nasdaq est l'indice le plus performant.
Les titres sensibles aux taux réalisent leur pic haussier en premier.
Les titres énergétiques font leur pic en dernier.
Dans la phase initiale d'un marché baissier, le secteur le plus performant est celui des biens de grandes consommation.
Lors de la phase de contraction initiale, les "utilités" et financières deviennent les secteurs leaders du marché.

Merci

Bon sang, mais c'est bien sûr : "Utilities" = Services

C'est dans aucun dico de langue

Merci beaucoup, c'est super !

J'attendais cela !!! Grand merci Nicolas

philippulus a écrit:

Rotation sectorielle selon Sam Stovall La position du cycle économique est étudiée à partir de la performance de neufs indices sectoriels SPDR côtés sur l'AMEX et dont la performance est comparée au SP500: * Consumer discretionaries SPDR (biens de consommation cycliques) * Technology SPDR * Industrials SPDR * Materials SPDR * Energy SPDR * Consumer staples SPDR (produits de grande consommation) * Health care SPDR (santé) * Utilities SPDR (Eau, Electricité, Gaz) * Financials SPDR Les dépenses de consommation comptent pour les deux tiers de l'activité économique. Lorsque les biens cycliques mênent le marché, c'est un signe de reprise économique. Lorsque les technologiques surperforme les autres secteurs, c'est un très bon signe de santé économique : dans ces situations, le Nasdaq est l'indice le plus performant. Les titres sensibles aux taux réalisent leur pic haussier en premier. Les titres énergétiques font leur pic en dernier. Dans la phase initiale d'un marché baissier, le secteur le plus performant est celui des biens de grandes consommation. Lors de la phase de contraction initiale, les "utilités" et financières deviennent les secteurs leaders du marché.

ça y ressemble sacrément , la question est => reste-t-il un top sur les MP

riteam a écrit:

ça y ressemble sacrément , la question est => reste-t-il un top sur les MP

Pour avoir suivi ce cycle depuis plusieurs mois, je peux te répondre que la rotation sectorielle s'est parfaitement poursuivie à l'identique alors que les marchés n'ont cessé de monter.
http://www.daily-bourse.fr/forum-Rotation_sectorielle_en_marche-vtptc-3068-start-12.php
C'est très intéressant.

kler




$BXV Select Sector SPDR-Basic Materials

$YXV Select Sector SPDR-Consumer Discretionary

$PXV Select Sector SPDR-Consumer Staples

$EXV Select Sector SPDR-Energy

$FXV Select Sector SPDR-Financial

$NXV Select Sector SPDR-Health Care

$TXV Select Sector SPDR-Industrial

$KXV Select Sector SPDR-Technology

$UXV Select Sector SPDR-Utilities Index

esignal inside

on en reparlera amha

riteam a écrit:

on en reparlera amha

Toujours pas moyen de te comprendre Riteam, désolé...

Cliquez pour élargir cette image.
$YXV SPDR-Consumer Discretionary
petite conso en cours avec un beau support vers 36
à condition de retourner le sar week
relance monthly envisageable sur ces niveaux

si jai les codes => j'ai les datas qui vont avec, donc on en reparlera

philippulus a écrit:

Dans le cadre de mes recherches visant à mieux cerner l'environnement macro-économique, j'ai rédigé ce pense-bête à partir de l'ouvrage de John J. Murphy, "Intermarket Analysis, Profiting from global market relationships". Il ne s'agit que d'une première étape, car j'envisage d'approfondir et d'étoffer les différents thèmes présentés ci-après. Vos commentaires et réactions sont les bienvenues. Lexique Consumer cyclicals/ discretionnary : bien de consommation cycliques Commodities : matières premières Consumer staples : biens de grande consommation (alimentation, boissons, médicaments, tabac, produits ménagers). Utilities : sociétés de service, notamment eau, gaz, électricité Consumer Price Index (CPI) : Indice des prix à la consommation. Producer Price Index (PPI) : Indice des prix de production. REITS : fonds indiciels immobiliers américains. Groupes d'actifs Les quatre groupes d'actifs sont * les actions * les obligations * les matières premières * les devises Les flations selon John J. Murphy JM ne définit pas les flations sur une base monétaire (définition officielle), mais à partir de l'action des prix (simplication souvent abusive): Désinflation : les prix des biens montent moins vite. Déflation : les prix des biens baissent. La désinflation est mauvaise pour les matières premières, mais bonne pour les obligations et les actions. Dans un climat déflationiste, les obligations montent tandis que les matières premières baissent. La déflation est favorable aux obligations, mais défavorables aux matières premières, et possiblement mauvaise pour les actions. Certaines des relations habituellement observées (et rapportées ci-dessous) peuvent s'inverser dans le cadre d'un scénario déflationiste. Un découplage majeur des marchés d'actions et d'obligations est observé dans un environnement déflationiste, pour lequel les obligations montent tandis que les actions baissent). Des CPI / PPI (Consumer Price Index / Producer Price Index) en baisse sont des signes précurseur de la déflation (cf. Déc. 2002). Relations habituellement observées Les actions et les obligations montent et baissent de concert, sauf lors des phases de retournement majeures (comme en 2000-2001). Les matières premières et les obligations sont corrélées négativement. Les matières premières et les taux d'intérêtssont corrélés positivement. Le CRB est un indice sectoriel général pour les matières premières, il inclut les produits agricoles. Les taux montent durant les phases de reprise économique et baissent durant les phases de contraction. Les produits agricoles sont toutefois souvent soumis aux aléas météorologiques. Les matières premières industrielles (Cu, Al) sont donc plus parfaitement inversement corrélées aux obligations (ou corrélées positivement aux taux) que le CRB. Le cuivre est un indicateur coïncident pour les obligation (corrélation inverse) et les utilités (correlation positive). Les matières premières et le dollars sont corrélés négativement. Les matières premières sont corrélées positivement aux marchés d'action asiatiques. Un dollars en baisse est inflationniste, et coïncide généralement avec des matières premières en hausse (essentiellement l'or). Les devises canadiennes et australiennes sont corrélées positivement aux matières premières. Lorsque les actions et le dollars sont dans une phase de marché baissière, un actif brille réellement par sa performance : l'OR ! De la même façon que le dollars permet au prix de l'or de grimper, il a le même impact haussier sur le prix des devises étrangères. Les taux US ont été récemment corrélés positivement à l'indice japonais Nikkei (le Japon a exporté la déflation selon J.M.). Une corrélation positive quasi-parfaite a aussi été observée entre l'indice japonais et un indice mondial très large (DJ World Stock Average). Les titres d'un secteur reliés à une matière première en particulier se retournent avant la la matière première. (par exemple XAU vs. Or fin 2000). Les smalls caps (petites capitalisations) sont généralement en avance sur le marché lorsque l'économie termine sa phase de contraction. Les REITS évoluent en général à l'inverse des taux (mais baissent également dans un environnement déflationniste, mais plus généralement, les REITS suivent des cycles économiques décorrélés du reste des marchés financiers. Remarques générales Il faut être particulièrement vigilant lorsque quelquechose d'inhabituel se passe sur les marchés financiers. Soyez certains d'utiliser une échelle de prix logarithmique pour les tracés de très long terme. As January goes, so goes the rest of the year ! Les marchés financiers sont des indicateurs avancés de l'économie. Les statistiques analysent le passé, les marchés financiers anticipent l'avenir. Pour chaque support financier, l'action des prix est un indicateur avancé de ses fondamentaux. Les tendances des marchés financiers sont globales. Les marchés mondiaux sont particulièrement corrélés lors de renversement baissiers significatifs des marchés : dans ces situations, la diversification est un mythe. Les obligations sont le point focal du marché, leur mouvements anticipent les évolutions du marché. La FED contrôle la direction des taux courts, mais les attentes inflationistes ou déflationistes contrôlent les taux longs. L'anticipation d'un évènement est souvent bien pire que l'évènement lui-même : les marchés intègrent les évènements avant qu'ils ne se produisent (par exemple hausse de l'or et des obligations avant le début de la première guerre d'Irak en 1990). L'or a généralement une performance modeste dans les marchés d'action haussiers. Le rôle historique de l'or est le stockage de valeur dans les périodes de disette économique, que l'environnement soit inflationiste ou déflationiste. La FED réagit à la hausse du pétrole en montant les taux d'intérêts. Les obligations constituent un refuge lors des phases de contraction économiques. Signaux particuliers et cycles économiques Des cycles économiques de 4 ans sont observés, qui correspondent au cycles présidentiels US: tous les quatre ans, l'économie a connue une phase d'expansion conclue par une phase de contraction. Les matières premières lancent des signaux avancés des tendances inflationistes et déflationnistes. Le cuivre est un baromètre économique ! Divergences entre obligations et marchés d'actions (par ex.Treasury bonds vs. DJI en 89-90). Non-confirmation des marchés mondiaux par rapport à un indice ou marché majeur = divergence globale (par. ex. marchés mondiaux ne confirmant pas la hausse des marchés US en 1990). La ligne d'A/D du NYSE se retourne historiquement avant les indices, elle est considérée comme un indicateur avancé pour le reste du marché. Une forte hausse du pétrole ou de l'or lance une alerte immédiate pour les obligations et un signal avancé pour les actions. Une hausse commune de l'or et du pétrole est particulièrement dangereuse tant pour les actions que pour les obligations (cf. 1993-1994). Une hausse combinée des taux et des matières premières est généralement défavorable aux actions. Un réel danger est signalé lorsque l'énergie et les biens de grande consommation sont les deux secteurs les plus performants. Les matières premières se retournent généralement avec les obligations (par ex. baisse des MP suivie d'une hausse des obligations). Les obligations se retournent généralement (dans le même sens) avant les marchés d'action. Et donc les matières premières se retourne dans le même sens que les actions après ces dernières. Le délai des signaux avancés envoyés par les obligations est bien plus long sur les sommets que sur les creux de marché: il peut être extrêmement étendu sur les sommets (27 mois en moyenne). Lors du démarrage d'un marché d'actions haussier, les actifs financiers sont favorisés, dans la phase finale, les matières premières ainsi que les supports d'investissement considérés comme des refuges inflationistes (titres minniers et pétroliers) sont favorisés. Un signal de transition de la phase d'expansion tardive à la phase de contraction initiale est donné lorsque les titres du secteur défensif des biens de grande consommation prennent le leadership aux titres du secteur énergétique. Les retournements du dollar canadien donnent des signaux avancés pour les matières premières (comme fin 1988). Les prix du pétrole en hausse ont été virtuellement à l'origine de tous les marchés baissiers depuis 50 ans. Une courbe des taux très pentue est une condition nécessaire à une reprise économique. Une courbe des taux qui s'aplatit progressivement est un signe d'une ééconomie en expansion. Une courbe des taux inversée est un signe classique de faiblesse des marchés précurseur d'une récession: ce fut le cas en 1990, 1982, 1980, 1974, 1970... Un pic haussier des obligation est un augure particulièrement négatif, surtout s'il est associé à une courbe des taux inversée. L'or a généralement une performance modeste dans les marchés d'action haussiers. Le rôle historique de l'or est le stockage de valeur dans les périodes de disette économique. Le dollars se retourne généralement (en sens opposé) avant les matières premières. Le pic du secteur énergétique est généralement prélude à un pic économique global. Les ratios * Rapport CRB / Obligations : - lorsqu'il est haussier, les matières premières doivent être favorisées. - un pic haussier suivi d'un retournement baissier prépare le terrain pour un retournement haussier des marchés d'action (cf. fin 1994). * Rapport GSCI / Obligations (GSCI = Morgan Stanley Inustrial Metals Index): Sa hausse est préjudiciable aux titres sensibles aux taux d'intérêts = banques, brokers, produits de grande consommation médicaments inclus. * Rapport Morgan Stanley Consumer Index / Morgan Stanley Cyclical Index (CMR / CYC) : Le consumer index surperforme le cyclical index dans les périodes de contraction jusqu'à ce que le rapport CRB / Obligations se retourne à la hausse (comme en 1998 / 99). * Rapport Morgan Stanley Consumer Index / DJI : Lorsqu'il devient haussier, c'est un signal de contraction économique (comme début 2000). * Rapport Morgan Stanley Cyclical Index / S&P Consumer Staples Index : L'orientation de ce rapport est une indication sur la direction de l'économie (ou tout au moins sur les attentes du marché); s'il est haussier, m'économie est en expansion; s'il est baissier, l'économie est en phase de contraction. * Rapport Croissance / Qualité (ou Growth / Value représenté par le rapport Nasdaq / DJI) : Le report des fonds depuis les titres à PER élevé du Nasdaq vers les titres à plus faible PER tels ceux du DJI consitue une fuite vers la qualité signalant le démarrage d'une phase de contraction économique. * Rapport Treasury Bond prices (30 ans) / SP500 : Les obligations et les actions sont constamment en compétition pour l'argent des investisseurs. Ce rapport permet d'arbitrer entre ces deux classes d'actifs financiers. * Rapport DJI / Or : Ce rapport permet d'arbitrer entre les titres miniers (ou leur MP de référence) et les actions. * Rapport Or / Devise: Permet de mettre en évidence que lorsque le Dollar US baisse, l'or progresse plus vite que les devises. * Rapport Nasdaq / S&P500 : Il permet de mettre en évidence la dominance du secteur technologique dans les phases d'expansion. * Rapport Nasdaq 100 / Nasdaq Composite (NDX / COMPX) : Le Nasdaq 100 étant à dominante technologique par rapport au composite, ce rapport permet de confirmer que l'avancée du Nasdaq est bien tirée ou non par le secteur technologique. * Rapport Small-Cap Russel 2000 / Large-Cap Rusell 1000 Index : permet de mettre en évidence la surperformance des petites capitalisations lors des phases de retournement haussier du marché. * Rapport Taux à 3 mois / Taux à 10 ans : permet d'anticiper le sens de l'évolution de la courbe des taux. Indices sectoriels Les produits de grande consommation suivent les obligations. Les bien de consommation cyclique suivent les matières premières. Les actions pétrolières sont positivement généralement corrélées au prix du pétrole. Les titres du secteur du transport sont particulièrement sensibles au prix du pétrole. Les titres du secteur financiers ont de mauvaises performances lorsque les taux montent. Les métaux industriels sont positivement corrélés au marché Hang Seng de Hong Kong, gros producteur de semi-conducteur. Les titres du secteur des semi-conducteurs sont corrélés positivement aux marchés asiatiques. Les REITS sont considérés comme un refuge dans les marchés baissers pour trois raisons: dividendes élevés, faible corrélation avec le marché en général, corrélation historiquement négative avec le secteur technologique. Les REITS sont propriétaires de tous types de bien immobiliers : appartments, bureaux, centres commerciaux. Les "utilities" (eau, électricité, gaz) sont considérées être dirigées par les taux : elles ont une corrélation positive avec les obligations. L'indice des mines d'or HUI n'inclut que des titres de sociétés non "hedgées". Un indice particulièrement bien adapté à l'évolution des matières premières est le Journal of Commerce (JOC) - Economic Cycle Research Institue (ECRI) Industiral Price Index : il est constitué de 18 MP industrielles incluant les textiles, métaux, produits pétroliers, ainsi que d'autres produits divers tels que le contreplaqué. Rotation sectorielle selon Sam Stovall La position du cycle économique est étudiée à partir de la performance de neufs indices sectoriels SPDR côtés sur l'AMEX et dont la performance est comparée au SP500: * Consumer discretionaries SPDR (biens de consommation cycliques) * Technology SPDR * Industrials SPDR * Materials SPDR * Energy SPDR * Consumer staples SPDR (produits de grande consommation) * Health care SPDR (santé) * Utilities SPDR (Eau, Electricité, Gaz) * Financials SPDR Les dépenses de consommation comptent pour les deux tiers de l'activité économique. Lorsque les biens cycliques mênent le marché, c'est un signe de reprise économique. Lorsque les technologiques surperforme les autres secteurs, c'est un très bon signe de santé économique : dans ces situations, le Nasdaq est l'indice le plus performant. Les titres sensibles aux taux réalisent leur pic haussier en premier. Les titres énergétiques font leur pic en dernier. Dans la phase initiale d'un marché baissier, le secteur le plus performant est celui des biens de grandes consommation. Lors de la phase de contraction initiale, les "utilités" et financières deviennent les secteurs leaders du marché.

Hello à tous je rentre de vac bref passons
Bon je me permet de remonter le post de Nicolas qui me parrait interessant de relire quoi pour moi... quelqu un peut il me dire comment réagis le marché des obligations actuellement, j ai entendu dire que ca montait . On est en désinflation Quoi bref si quelqu un peut m'éclairer

Merci Nicolas pour ce post que je relis et tente de déchiffrer

Cdr Hugo

Nostradamus a écrit:

quelqu un peut il me dire comment réagis le marché des obligations actuellement, j ai entendu dire que ca montait . On est en désinflation Quoi bref si quelqu un peut m'éclairer

Les taux US en ont effectivement pris un sale coup dans la tronche.
http://www.daily-bourse.fr/forum-Scenario_2007_-_Les_taux_d_int-vtptc-3552.php