Marchés baissiers - Risques et corrélations Part 1

OEX ( sp100) weekly

ML beige en support, 20/25 points de hausse encore faisable...




monthly ... jusqu'à la ML violette , ou ses environs

amha

Les taux seront la clé du prochain mouvement MT.
Et quelque part, j' ai l' impression que les pros ne sont pas totalement convaincus du prochain message qui sera délivré par la FED le 20 Septembre.

D' où ce put/call ratio bien négatif sur l' OEX, mais aussi la positions des Commercials sur les COTs du TenYear Note.

Ces derniers sont passés franchement baissiers avec un solde net historiquement important. Ce qui signifierait une baisse des TNotes, autrement dit, un maintien des taux actuels ou un message fort concernant une possibilité de poursuite haussière des taux.

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Les Commercials sont bien en phase avec le rythme des TNotes, et leurs achats se font sur les points bas, ainsi que leurs positions shorts sur les sommets meme si ceux ci sont en plateau.

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Cet élément est à rajouter aux dossier " Risques" dans la configuration actuelle des marchés.
D' autant que si l' on observe les cours




dynamique haussière en daily et hebdo, et croisement haussier STO et Macd mensuel en principe prometteur de beaux jours.
Cependant, on va se heurter à une double résistance PM et médiane Boll mensuelle.
avec en plus M7 trimestrielle dans la même zone, ainsi qu' un X baissier M7 / M 23.....




Affaire à suivre.....

Dupilon

Ca n' a pas trainé......
Les Commercials pourront tranquillement alléger leurs positions short 10Year T-notes sur les COTs.
La correction contre laquelle ils s' étaient prémunis vient de commencer.
Normal qu' ils soient dans le bon sens du trade......En tant que primary dealers, une bonne partie d' entre eux sont dans les confidences de la FED........ Y a des jours où ca aide........





PD franchi en baisse, X baissier Sto et Macd. Y a plus qu' à laisser venir.....

Dupilon

Bonjour à tous et surtout à Dupilon,

Je tiens avt tout à vous dire que je consulte ts les jours vos analyses et qu'elles s'avèrent majoritairement justes.

Je pense que vous avez encore une fois raison pour la suite à donner aux marchés actions dans les semaines qui suivent.

Ca tombe d'ailleurs bien car je suis redevenu cash depuis ce matin et je ne veux surtout pas connaître une période comme mai dernier où j'ai laissé fondre mes positions trop longtemps.

@ plus.

dupilon a écrit:

Les hypothèses que j' ai émises sur l' évolution des Indices est donc à compléter d' un scénario supplémentaire que tu viens de suggérer lors de notre entretien il y a quelques minutes; scénario où les Indices poursuivraient quelques jours encore leur envolée, avant de se retourner un peu avant la réunion de la Fed, ce qui permettrait de valider le Put/Call ratio sur l' OEX, et d' offrir aux pros l' occasion de prendre leurs bénéfices.

Il semble que ce scénario alternatif soit remis en cause.
Je m'attendais à aller chercher UW à 5300 avant le plongeon.
Ton signal était bien dans le tempo semble-t-il.

Article déjà posté par Météo 13 !
(pas moyen de supprimer ses propres messages ?)

Attention :forte baisse du pétrole et des métaux précieux !


Comme au mois de mai , annonce d'une dégringolade imminente des indices ?
Contraction brutale de masse monétaire ?
A suivre....

merci !

A mettre au compte des signaux clignotants sur l' évolution des Indices......

La forte correction des marchés occidentaux en Mai dernier avait été précédé par une chute conséquente des marchés du Moyen Orient, ainsi que d' une bonne partie des marchés émergents, à partir de Février Mars.
On peut notamment prendre le marché saoudien en référence :




Or, on assiste depuis peu à une nouvelle baisse de cet indice qui a quitté son range pour le Sud......




Phénomène isolé, ou éclaireur avancé de quelques mois, comme début 2006 ?
Les indicateurs daily semblent militer pour un légér rebond, mais le non croisement macd ne me dit rien qui vaille. Et ce, malgré un pétrole qui s' apprête à rebondir.........

Dupilon

Je crois que le marché saoudiens etait un marché reservé aux investisseurs du pays, avant la correction, me tromperai je ?

En passant en revue certains de mes ratios, je viens de relever quelques points.

Le point de départ de ma réflexion est basé sur le fait que le tournant du siècle a également été un tournant historique pour l' évolution LT des marchés financiers.
Avec l' avènement du 21ème siècle, nous avons eu droit à la naissance d' un nouveau Bull Market LT des matières premières.
Ce tournant se caractérise essentiellement par une prise en compte par un nombre d' acteurs de plus en plus important de la "valeur" des M.P. face aux actifs financiers papier, et, dés lors, d' une incapacité pour Wall Street (au sens large) de maintenir la main mise hégémonique et fortement baissière sur cette classe d' actifs, suite à l' apparition de bourses des M.P. en Chine, Russie et autres. La communauté anglosaxonne voit donc son influence (toujours trés forte) se réduire peu à peu.
En corollaire, le role du $, représentant suprème des actifs papier et du système en place, se voit peu à peu remis en question. Sa dernière dévaluation face à l' euro, destinée à sortir les indices US de l' ornière, n' a fait qu' aggraver la méfiance autour de son statut, car il a permis l' accélération haussière de toutes les classes de M.P.
La période 99/2000 fut donc un point charnière, à plus d' un titre.

La chute des indices provoqua à la fois le ralentissement de l' économie américaine, l' accélération des délocalisations et du transfert de richesse vers les pays émergents et la chute du $ pour casser la forte dynamique baissière.
En fin de mandat, Greenspan a pu se targuer d' avoir réussi à redresser une situation extrémement périlleuse. En apparence, tout est en ordre.
Mais le transfert de richesse vers les pays émergents s' est également doublé d' un transfert de pouvoir. Car jamais les US n' ont été à ce point dépendant des investissements étrangers pour maintenir leur économie à flot, et jamais l' Asie, et plus spécifiquement la Chine, n' a disposé d' un tel levier de pression sur la banque centrale américaine, via l' énorme quantité de TBonds en leur possession.
Il suffit désormais de quelques mots sur la diversification des réserves chinoises ou russes face à une trop forte concentration de $ pour que la devise US attrape un accés de faiblesse.
L' Or fait lui aussi partie de l' arsenal de diversification. Et la lecture de certains ratios permet d' apercevoir, et, à la limite, d' anticiper des mvts MT à venir.
Par exemple, le ratio SPX / GOLD, ci dessous.




Lorsqu' on y adjoint l' évolution du $ la corrélation décalée de 12 à 18 mois entre le ratio et la devise est évidente. La stabilisation du ratio en 2003 a été suivi d' un rebond et de la mise en place d' un range (plus large) pour la devise. Récemment, le ratio vient de confirmer un nouveau départ baissier., ce qui laisse augurer un chute du $ d' ici à 12 mois maximum.



Cette chute sera à mettre au compte d' une probable baisse des taux endéans cette période, meme si le statu quo actuel prévaut encore durant quelques mois.

Ce tournant majeur du début de siécle est également apparent avec le Pétrole. Le chart ci dessous en fait la démonstartion.



En noir, le pétrole, en rouge, le SP500 et en pointillés verts le ratio Pétrole/Or.
Durant les 2 précédentes décennies, les M.P. étaient sous controle, et la tendance globale restait baissière, hormis le pic lié à la 1ère guerre d' Irak, et à la base d' une chute du SP.
La corrélation du ratio Pétrole/Or avec la courbe du pétrole est forte, et chaque pointe de ces deux courbes se traduit par un petit repli de l' indice SP500. Mais tout est sous controle jusqu' à la période charnière.

A partir de là, les M.P. démarrent leur Bull Market, mais peu de participants le réalisent, car nous sommes dans le creux absolu, tant pour l' Or que le pétrole, ainsi que la majorité des métaux. Ce n 'est qu' à l' approche des 35$ le baril, à proximité des anciens sommets du pétrole, que les actifs financiers font une prise de conscience et entament une descente majeure. Il faudra des Fed Funds au plancher et un $ en vrille pour stopper la chute.
Actuellement, le Pétrole vient de faire un pic, le ratio Pétrole/Or a fait le sien en 2005 et la hausse des taux courts est enrayée. On devrait assister d' ici à quelques mois à une rechute du SP et/ou du $.
Le meme constat est valable pour le Cuivre ( en noir).



Point bas en 1999, plateau durant la chute des indices et démarrage du Bull market avec la chute du $ et la reprise haussière du SP500 ( en rouge)en 2003.
Là aussi, le ratio Copper/Gold, depuis le tournant du siècle, coincide à peu prés avec l' évolution du SP500. Logique, puisque les métaux industriels, dont le cuivre est la star incontestée, représentent le dynamisme de l' économie mondiale. Et son repli récent préfigure un repli à venir du SP.........
Je poste à nouveau le chart de la courbe des taux et des récessions précédentes.
La 1ère " révolte" des matières premières, dans les années 70 a provoqué de fortes inversions de la courbe et quatre récessions en 10 ans aux US, ainsi qu'une large latéralisation des indices durant une décennie.



La 2ème "révolte" a démarré au tournant du siècle, et provoquera encore pas mal de dégats outre atlantique, inévitablement accompagnée de récessions.
Le ratio Gold / WTIC signale la probabilité d' un repli des taux dans les mois à venir , car le métal jaune vient de faire un point bas historique accompagné d' une divergence positive et inverse sa tendance face à l' Or noir depuis peu.








Cependant, l' actuel transfert de richesse et de pouvoir vers l' Asie permettra également de réduire l' impact négatif de la récession US sur le reste de l' économie mondiale, car si le consommateur US est "squeezé" comme le montre certaines stats :

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l' impact de la consommation US ( 17%) sur la croissance mondiale diminue peu à peu et est largement dépassée par celle de l' Asie Chine comprise ( 28%).

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Là aussi, la prééminence US a du plomb dans l' aile, et c 'est ce qui, à terme, permettra vraisemblablement aux marchés non US de maintenir de belles performances meme en cas de secousses.........

Dupilon

Bonjour Dupilon ,
En matiére de corrélation historique , regardons celle ci :



Depuis 2002 cette corrélation n'existe plus : mais si elle devait revenir cela se ferait par une forte baisse de l'or ou par........?
Les bourses arabes sont victimes de l'éclatement d'une bulle spéculative avec retour assuré à la case départ , comme pour le CAC entre 1997 et 2003 :