Le VIX

Suite à une remarque postée dans une autre file, je souhaite reposter de très anciennes études que j'avais posté ailleurs sur le VIX. Je les reposte dans la présente file mais n'aurait pas la possibilité d'approfondir le sujet avant au plus tôt le week-end prochain.

21/09/2003
La raison qui m'a fait me pencher sur le VIX est le marteau en échelle jour de Vendredi dernier et sa signification pour le MT.
Nous nous approchons très probablement d'un mouvement MT/LT significatif.

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Sur ce graphe, complexe au premier abord, on peut remarquer les relations suivantes:
* Le VIX (bleu foncé) et le SP500 (bleu clair, sorry pour les daltoniens) suivent des tendances généralement opposées, représentées par les lignes courbes.
* Le VIX peut résider durablement sur des niveaux très bas, correspondant à une zone d'extrême complaisance en ce qui concerne l'évolution boursière et économique (j'apprécierais des explications sur ce point). Mes historiques de cours ne remontent pas au-delà de la représentation graphique.
* Le VIX casse parfois des lignes de S/R très importantes, mais celles-ci ne semblent pas corrélées directement à l'évolution des indices.
* Lorsque le VIX a résidé de manière prolongée dans sa "zone de complaisance" puis en est sorti en cassant une résistance, la relation entre VIX et SP500 semble avoir été perdue.
Nous étions alors dans ce que l'on peut qualifier de BLACX BOX à l'intérieure de laquelle aucune conclusion ne peut être tirée.

Pour l'heure, la tendance sur le VIX et le SP500 pourrait:
* soit se prolonger, le VIX cassant vers le bas sa résistance rouge pour entrer de manière persistante dans sa zone d'extrême complaisance.
* soit l'enfoncement de la résistance rouge n'est qu'un ressort qui renverrait le VIX vers le haut, auquel cas on devrait pouvoir s'attendre aussi à un renversement baissier de l'indice.
J'en veut pour preuve le dernier chandelier quotidien sur le VIX, que l'on peut considérer comme soit une première attaque de la résistance rouge permmettant au VIX de s'installer durablement dans sa zone d'extrème complaisance, soit comme un marteau vrai faisant ressort sur le support et qui devrait permettre de renvoyer le VIX vers le haut.

18/10/2003
Le risque baissier est dans un premier temps limité au bas du canal rouge, ce qui correspondrait au comblement de la fenêtre récente, et à une descente des indicateurs sur la ligne inférieure de leur canaux.
Mais avant de conclure la fermeture de la fenêtre, encore faut-il saffranchir des MM 23 et 40 haussières : ça nest pas du tout certain quon y arrive.

A propos, on va encore me sortir : ATTENTION LE VIX EST BAS !
Oui, il est bas, ET ALORS ?

Attention, cest tjrs lancien VIX (now VXO) associé au nouveau VIX, jai pas encore pris le temps de faire les modifs.
Il a aussi été bien plus bas et pendant longtemps, ce qui na pas empêché les indices de monter, comme en 1995... et comme il a déjà cassé son support hebdomadaire (qui est aussi significatif sur la partie gauche non visible du graphe), il ne serait pas surprenant quil rejoigne le suivant.

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En conclusion, je dirais : si une hirondelle ne fait pas le printemps, un corbeau noir ne fait pas le krach (remarquez aussi que je mapplique à orthographier « krach » correctement.
On peut bien corriger un peu, mais comme il est dit plus haut, la tendance reste haussière.

21/12/2003
MAIS EN AUCUN CAS, nous ne pouvons (en théorie bien sûr) assister à un krach baissier immédiat sur la base de ce qui précéde. »

Nous avons loupé la croix doré.
Les cours se rapproche dangereusement de la MM40 baissière, MM23 refuse aussi de sinverser à la hausse, WilliamsR% sapprête à toucher en zone haute.
Jen retire un signal dalerte, mais pas encore dalarme.
La hausse peut se poursuivre jusquen cloture mensuelle, voir au-delà, et il nest pas impossible que lon dépasse même franchement MM40.
Mais la tendance baissière de celle-ci appellera forcément assez rapidement à un rappel des cours vers le bas.
Dans limmédiat, le signal na pas encore été donné sur cette échelle, et encore moins sur les échelles plus courtes.

Ce nest dailleurs pas le VXO (ou ancien VIX) qui me contredira.

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Comme je le disais aussi précédemment, il est bas : et alors !
La baisse a même tendance à saccélérer après cassure du support mensuel.
Nous sommes en pleine zone de complaisance.
Et bien : complaisons-nous.


etc...

A ce jour, je peux même vous faire une analyse atd sur le VIX si vous le souhaitez


N'hésitez pas à compléter la présente file avec les informations que vous pourriez trouver sur le VIX.

Une description du VIX est disponible sur Wikipedia selon laquelle il s'agit d'une mesure populaire de la volatilité implicite des options sur les indices. Il représente une mesure de l'attente du marché sur la volatilité durant la période de 30 jours à venir.

Dans la section "Interprétation", il est également mentionné que les investisseurs considèrent qu'une forte augmentation du VIX correspond à un degré d'incertitude élevée sur les marchés, tandis qu'une baisse du VIX est en relation avec une grande stabilité.

Que n'entendons ou lisons nous souvent des commentaires effrayés au moindre décalage du VIX (calculé à partir du SP500) ! Et pourtant il n'y a effectivement rien de plus faux que d'affirmer qu'un VIX en hausse a une relation systématique avec un marché baissier, mais représente tout simplement une mesure de la volatilité des marchés.

Pour le démontrer, j'ai tenté de vérifier si une relation existe entre le niveau absolu de la volatilité sous forme de l' Indicateur de volatilité VNK (proche du Bandwidth) et le VXO.

J'ai choise le VXO calculé sur le SP100 car les données historiques dont je dispose sur cet indice sont plus anciennes que celles que je possède sur le VIX.
Une relativement bonne corrélation - visuelle pour le moins - apparait lorsque le VNK mensuel est comparé au VXO hebdomadaire:



* On observe les mêmes tendances concaves ou convexes à partir des sommets de volatilité, qu'il s'agisse du VNK ou du VXO.
* Les grands sommets du VXO correspondent généralement au sommets du VNK (flèches bleues).

D'une manière générale, le VXO (ou le VIX), lorsqu'il augment fortement, ne fait que retranscrire les fortes variations de cours, que ce soit à la hausse ou la baisse, soit dans le cadre de grandes tendances (grande flèche bleu clair), soit sous forme de mouvement techniques, qu'ils soient haussiers ou baissiers.

Ces mouvements techniques, qui se produisent donc contre la tendance majeure, sont associés à des pics haussiers sur le VXO, eux-mêmes opposés à la tendance principale du VXO, telle lors de la première flèche rouge. L'évolution du VNK est - dans ce sens - plus pertinente, puisque qu'elle poursuit sa baisse tandis que le VXO se stabilise sur des niveaux bas.

Il n'y a donc strictement rien d'anormal à observer un VXO ou VIX sur des niveaux très bas, et ce que j'avais précédemment qualifié de zone de complaisance n'est en fait rien d'autre qu'un marché en situation de volatilité faible et pour lequel les cours sont étranglés entre des bandes de Bollinger étroitement resserrées. Une telle situation appelle naturellement un décalage important, mais celui-ci peut être tant haussier ou baissier.

Il est donc selon moi beaucoup plus efficace de suivre la volatilité intrinsèque des variations de prix d'un indice représenté par les bandes de Bollinger ou calculée sous forme d'un indicateur tel que le Bandwidth ou le VNK, que de s'en remettre au sentiment du marché représenté par le VXO ou le VIX, et dont l'interprétation reste des plus délicates, pour estimer de quelle manière les marchés vont évoluer.

A l'heure actuelle, la seule lecture du VXO ou du VIX ne permet en rien de prédire dans quel sens les cours vont évoluer sur les indices. Il est même possible - compte tenu de la poursuite de la baisse de la volatilité mensuelle visible sur le VNK - que les cours se stabilisent entre les bandes de Bollinger et que le signal du VXO soit un faut signal baissier, comme cela s'est produit en 1993/1994:

Citation:

N'hésitez pas à compléter la présente file avec les informations que vous pourriez trouver sur le VIX.

Je viens de trouver un peut desous

Citation:

Citation:

Citation:

Pas d' études particulières sur le Vix, j' en serai bien incapable......

Mais je note que la divergence continue à se former......




Chacun y lira ce qu' il veut y voir........

Dupilon

La signification d'un VIX qui augmente n'a jamais été très claire pour moi

c'est l'automne, noraml que le vix pointe le bout de son nez

Extrait d' une de mes lectures....
Les 2 précédents bottoms du cycle de 4 ans sur les indices US (98 et 2002) ont eu lieu avec un Vix alentour des 40.








Cette fois, le Vix n 'a fait qu' un pale 18 lors du point bas de Juin, qui semble un peu trop avancé en terme de timing pour le creux du cycle de 4 ans (ce bottom a lieu dans le dernier trimestre, en règle générale).
Il n 'est donc pas à exclure que nous soyons actuellement à la recherche de ce creux de cycle, avec une poussée du Vix certainement supérieure à 18, dans ce cas.
Cela reste une hypothèse........à vérifier avec le temps.

Dupilon

Daniel a écrit:

La signification d'un VIX qui augmente n'a jamais été très claire pour moi

C'est expliqué plus haut !

dupilon a écrit:

Pas d' études particulières sur le Vix, j' en serai bien incapable...... Mais je note que la divergence continue à se former...... Chacun y lira ce qu' il veut y voir........

Même commentaire : un VIX haussier ne veut pas dire baisse des marchés !

dupilon a écrit:

Il n 'est donc pas à exclure que nous soyons actuellement à la recherche de ce creux de cycle, avec une poussée du Vix certainement supérieure à 18, dans ce cas. Cela reste une hypothèse........à vérifier avec le temps.

Et si le VIX grimpait avec les marchés ?

Mes précédents commentaires sur le sujet:

Citation:

A propos, on va encore me sortir : ATTENTION LE VIX EST BAS ! Oui, il est bas, ET ALORS ?

Citation:

D'une manière générale, le VXO (ou le VIX), lorsqu'il augment fortement, ne fait que retranscrire les fortes variations de cours, que ce soit à la hausse ou la baisse

Citation:

Il est donc selon moi beaucoup plus efficace de suivre la volatilité intrinsèque des variations de prix d'un indice représenté par les bandes de Bollinger ou calculée sous forme d'un indicateur tel que le Bandwidth ou le VNK, que de s'en remettre au sentiment du marché représenté par le VXO ou le VIX, et dont l'interprétation reste des plus délicates, pour estimer de quelle manière les marchés vont évoluer.

dupilon a écrit:

Pas d' études particulières sur le Vix, j' en serai bien incapable...... Mais je note que la divergence continue à se former...... Chacun y lira ce qu' il veut y voir........

Donc divergence haussière du VIX = VIX qui monte + Krach boursier ?
C'est ce que j'ai tenté de vérifier sur le VXO (ancien VIX), qui est l'indice de volatilité des options du SP100, dont l'historique est plus ancienne que celle du VIX.

Et effectivement, il y a des précédents pour lesquels les marchés ont fortement décroché sur une durée plus ou moins prolongée, comme en 1990, 1998, 2001, 2002 et encore 2003:

Dans d'autres situations, les marchés ont également baissé, mais beaucoup moins sensiblement, de moins de 10%, comme en 1993, 1996, 2004 et 2005:

Mais les situations pour lesquelles les divergences haussières du Macd sur le VXO n'ont eu aucune incidence sur les marchés sont tout aussi fréquentes:

Avec parfois une baisse maigrelette en fin de parcour, alors que l'indice aura fortement progressé durant toute la phase de construction des divergences puis de la hausse du VXO:

Mais il est vrai que la dernière divergence haussière en date du VXO ayant amené la correction de moins de 10% de Mai dernier, il est aisé de réaliser une analogie et d'en conclure que le marché va se retourner:

Mais d'un point de vue statistique, il n'y a rien de moins évident comme le démontre les exemples présentés ci-dessus.

Nicolas

Bonjour Nicolas,

Merci pour ce complément d' étude sur le VIX. Tu as raison de préciser que divergence ne signifie pas toujours baisse violente.
En réalité, il faudrait pousser l' étude un peu (voire beaucoup ) plus loin, et je ne dispose pas de temps pour cela en ce moment, hélas.
Primo, le "succés" en terme de puissance de correction des divergences du VIX serait à mettre en parallèle avec les notions de cycle ( 4 ans par ex) , d' évolution des taux d' intéret et TBonds, du ratio Or/Argent également, etc, etc,....
Bref, une étude un peu dans le genre de celle que j' avais entrepris au printemps dernier dans mon post :
http://www.daily-bourse.fr/Analyse-Marches_baissiers_-_Risques_et-vtptc-2552.php
Il y a certainement matière à dégrossir un peu plus le sujet en le travaillant de façon "intermarchés". Mais comme je te dis, le temps me manque en cete période.
Quoiqu' il en soit, j' ai une absolue certitude. Il y a beaucoup trop longtemps que le VIX est enfermé dans son carcan "rase bitume" si tu me permets l' expression, et cela ne peut que déboucher, à terme, sur une réaction violente, relativement imprévisible ou plus exactement surprenante par sa soudaineté, ce qui mettra plus d' un Bull dans l' embarras.
Mais rien ne dit que c 'est pour ce mois ci, ni méme pour cet hiver encore. Simplement, dans cet éternel printemps boursier que Wall Street semble nous promettre, un certain nombre de chenilles, aprés avoir ete forcées de ramper, finissent par atteindre les fruits trop murs de la saison qui ne demandent qu' à tomber, assurant par la sorte le cycle permanent et régénérateur de la vie, réelle, économique ou boursière..........
Rien n 'est éternel, ni la hausse des Indices, ni, à fortiori la baisse tant décriée.......

Dupilon

C'est intéressant de constater que la volatilité s'applique aussi à la volatilité
J'utilise le VXO, l'ancien VIX qui est l'indice de volatilité des options sur le SP100.
Il a rebondi précisemment sur LY pour bloquer sur MY (à gauche).
La question est de savoir s'il est possible dans les conditions techniques actuelles de voir le VXO dépasser ses résistances rapidement.