Kaufman & Broad » KAUFMAN and Broad

Kaufman & Broad - Bénéfice net -60,2% au T1 2008
PARIS, 20 mars (Reuters) - Kaufman & Broad.

Résultats consolidés du 1er trimestre de l'exercice 2008. (En millions d'euros, sauf indication contraire)

Résultat net, part du groupe 6,3 c. 15,8 (-60,2%)
Résultat opérationnel courant 24,9 c. 31,8 (-21,5%)
Marge brute 58,9 c. 65,2 (- 9,7%)
Chiffre d'affaires 271,6 c. 283,1 (- 4,0%)
dont logements 257,1 c. 271,6 (- 5,3%)
NOTE : "L'activité du 1er trimestre a été fortement impactée
NOTE : "L'activité du 1er trimestre a été fortement impactée par le décalage d'un certain nombre d'opérations, dont les permis de construire ont été retardés du fait des élections municipales. Hors ces éléments, l'activité a bien résisté. (tiens z'avaient pas tenu comptent dans leur projo ???)

Le taux d'écoulement est quasi stable. Le taux de marge brute se maintient à un niveau élevé", a déclaré Guy Nafilyan, P-DG du promoteur immobilier, cité dans un communiqué. "Dans un environnement économique et financier nettement plus difficile, Kaufman & Broad reste prudent mais raisonnablement confiant sur ses perspectives 2008, le (carnet de commandes) logement représentant 12,6 mois d'activité", a-t-il ajouté. Evoquant son résultat opérationnel courant, le groupe rappelle que "le 1er trimestre ne représente, en moyenne, qu'environ 20% du chiffre d'affaires annuel alors qu'il supporte environ un quart des charges fixes d'un exercice". Le coût de l'endettement financier net de Kaufman & Broad s'établit à 9,9 millions d'euros, contre 4,7 millions d'euros au 1er trimestre 2007.

Evoquant son dividende, le groupe indique qu'il maintiendra pour 2008 un niveau de taux de distribution supérieur à 35% du résultat net./BM

Ma reflexion :

Une societe Immobiliere francaise qui a ete repris quasiement au plus haut du cycle jamais atteint et une valorisation importante, par une banque francaise....

Ce serait assez rigolo, si on ne parlait pas d'argent...comment gerent ils vos sous a la BNP ????

C'est la maison mere Americaine qui doit hurler de rire !

Bsr Jérôme,

Un avis sur KOF actuellement ? ... elle commence à être mûre pour une vad amha

Particulièrement en vue, le fonds européen PAI partners, qui avait acquis 50,2% du promoteur Kaufman & Broad en juillet 2007, juste avant la crise des subprimes. Sa participation est depuis montée à 85,6%, de quoi donner des cheveux blancs à Dominique Mégret, le patron du fonds.

Selon les calculs de Challenges, avec une valorisation inférieure à 200 millions d'euros le 29 octobre, le constructeur de maisons a déjà fait perdre à PAI les deux tiers de sa mise initiale de 560 millions. Les dettes du promoteur sont désormais supérieures à sa valeur boursière. Et compte tenu de la dégradation durable du marché de l'immobilier, rien ne dit que la descente aux enfers s'arrête de sitôt.

...

http://www.challenges.fr/magazine/analyse/0143.017389/pour_pai_et_ses_confreres_la_crise_amplifie_les_risques.html

RAPPEL :

09/01/2008

http://futuristiktrader.daily-bourse.fr/nos_banquiers_sont_ils_devenus_fous

Je voudrai aborder ici un sujet que je trouve non inquietant mais un peu quand meme a vrai dire...

Pas vraiment de relation entre le developpement durable et cet article, ou peut-etre de facon sous-jacente, la folle economie capitalistique poussee au paroxisme, d'une quete, d'une recherche, d'une ingenerie, a la croissance et aux benefices effrenes.

Je mentionerai ici donc les subprimes, qui dechirent actuellement l'economie. Je vous propose de lire la compilation des monstruosites (licenciement en masse, expropriations ...) quelles occasionnent sur le site de daily-bourse : Cas concrets .

Cette crise des marches qui etait attendu depuis fin 2006 et dont encore une fois sur daily-bourse, Philipulus et dupilon nous alertait dans leurs analyses-a-la-une .

En France, parallelement, depuis mi 2006, on commence a lire et prevoir une fin de cycle dans l'immobilier du fait du resserement monetaire et la remontee obligatoire des taux.

Dans ce cas plusieurs questions me submergent d'ordre general.

La premiere est politique et je ne m'y etendrai pas plus que cela : comment ce fait il que les equipes de la majorite actuelle qui ont faient campagne des la fin 2006, n'en a jamais fait mention, surtout pour etablir son budget, et ses axes de travail (pouvoir d'achat...).

La seconde est financiere : comment ce fait il que des societes financieres notament cotees en bourse, se lancent frenetiquement dans le rachat de promoteurs, sur un pretendu fin de cycle a venir...?

Cas concrets :

Le premier etant l'Ecureuil qui se lance a l'assaut de Nexity des le printemps 2007.

Pour l'heure c'est une moins-value de 57% a passer dans les comptes, avec une prise de participation de 38% a 68,3euros...aberant !.

La seconde etant l'acquisition des majoritaires par bras arme de notre bonne vieille BNP, PAI partners sur Kaufman and Broad.

-56% de MV...ce sont les americains qui doivent se bidonner....meme si PAI a fait remonter 4,83euros en dividende par rapport au 55euros a bourse delier (dividendes imposes fiscalement en plus).

De plus les perspectives ne sont pas reluisantes, ainsi le mouvement de correction n'est peut-etre pas fini.

La FNAIM tres optimistes jusqu'ici, attend une annee 2008 peut-etre legerement baissiere, c'est dire !. ( lire la file :  forum-La-bulle-immobiliere-a-eclate .)

Alors tres bien, ils ne sont pas rentres pour 6 mois, ou 1 an. Certes, mais le chemin va etre long, car meme en gain de clientelle pour financer les acquisitions d'appartements ou de maisons, en gain de dividende, le fameux retour sur investissement risque d'etre long. Long pour les actionnaires, long pour la clientelle ?

Bref,  je trouve cela etonnant pour des ingenieurs de la finance et prospectives qu'en meme de s'etre trompe si lourdement dans le timing...

Seule explication ?

La crise des subprimes arrivant, la baisse des valorisations des banques etaient previsibles, alors valait-il mieux se lancer a l'assaut des promotteurs rapidement ? mais qui etait eux meme en haut de cycle, et que leurs stocks commencaient a grimper...c'est assez difficilement aprehendable pour moi.

Qu'en (!) pensez vous ?

Citation : futuristiKtrader

la folle economie capitalistique poussee au paroxisme, d'une quete, d'une recherche, d'une ingenerie, a la croissance et aux benefices effrenes.

 

 

Futuristik,

Je me permettrai juste une remarque sur cette expression.

Les causes du mal sont financières et inflationnistes en termes monétaires: il résulte du monopole de la monnaie par les banques centrales, et de réglements bancaires qui ont autorisé de "grands" établissements financiers privilégiés en cheville avec l'Etat, voir le contrôlant comme aux USA, à créer des montagnes de dette.

L'économie capitalistique, comme son nom l'indique, relève de l'entreprise, des industries, des commerces, des professions créateurs de biens et de services, et qui - en les commercialisant - créent de la valeur, de la richesse, qui est ensuite épargnée ou réinvestie.

Le capitalisme crée de la richesse, moteur de la croissance économique.

La finance étatisée et monopolistique s'empare de la monnaie pour créer de la dette, des montagnes de dettes, responsables de toutes les bulles d'investissement que la terre ait connue.

C'est le système financier qu'il faut remmetre en cause, mais lui n'a rien d'une "industrie" comme je l'ai lu dans une récente analyse de Dupilon.   

Quand j'entends Sarkosy parler de Capitalisme Financier, je suis mort de rire (mais aussi très en colère): c'est un oxymore vide de sens, qui démontre l'ignorance des principes de base de l'économie au plus haut niveau de l'Etat.

Et ce sont ces gens là, qui nous promettent des mesures de sauvegarde? Ils nous promettent surtout plus de taxes, d'inflation monétaire (taxe indirecte) et de dette (taxes futures).

Laisson le capitalisme tenter de sauver l'économie mondiale, car "tout ce que nous aimons, nous le devons au capitalisme".

Bonsoir

les achats "étonnants", pour rester politiquement correct, ne sont pas réservés aux banquiers ou à certains fonds.

Lors de la bulle internet on vu JMM pdg de VIVENDI faire des acquisitions "exotiques" ( par exemple le rachat d'un site internet uniquement pour le nom VIZAVI et le payer Quelques 800 Ms de francs), de même ST de chez Alcatel a fait des achats que l'on a pudiquement fait passer par la rubrique pertes sous le nom plus chic de goodwill ( terme qui semble avoir disparu du charabia financier) ou écart d'acquisition.

Plus récemment Wendel est entré dans Saint gobain à un prix de 70 ou 80 euros, M ALBERT FRERE est sur LAFARGE, IMERYS  avec des pru élevés. J'ai la faiblesse de croire que ces investisseurs sont "avertis" et que le retour sur investissement espéré n'est pas à l'échéance d'un day trader mais le moment choisi pour investir me laisse songeur

Citation : thegambler

 

les achats "étonnants", pour rester politiquement correct, ne sont pas réservés aux banquiers ou à certains fonds.

thegambler,

la véritable question est : comment ont été financés ces achats?

Avec du véritable argent ou avec du crédit monétaire.

Ensuite on pourra toujours se demander si ces investisseurs là on bénéficié ou non de privilèges accordés par l'Etat, sous forme de subventions ou de traitement préférentiel.

Il n'y a rien de condamnable à ce qu'un investisseur utilise son propre argent pour racheter des entreprises. Dans le cas contraire, toute personne qui acheterait des actions en bourse devrait aller en prison.

C'est par contre un comportement criminel s'il le fait grâce à l'endettement financier.

Il y avait un dicton qui disait: "qui fait des dettes doit les rembourser ou aller en prison".

Ce principe semble avoir été oublier depuis longtemps, tout au moins depuis que les banques centrales existent.

Dans ce cadre, les trilliards de sauvegarde qu'engangent les gouvernements mondiaux sur notre dos pour sauvegarder des sociétés financières qui ont adopté un comportement criminel, voire même des entreprises, qui ont fait de mauvais choix stratégiques (cf General Motors) relèvent d'un comportement hautement condamnable, mais personne ne semble relever ce fait, puisqu'on nous dit que c'est "pour notre bien".

Bonsoir Philippulus

Je suis bien d'accord avec toi sur la fait que selon l'origine de l'argent les achats sont louables ou condamnables.

Mais comme l'a formulé un banquier central américain l'homme n'est pas plus cupide aujourd'hui qu'il y a des siècles seulement de nos jours il a plus d'occasions de l'être. Il suffit de voir l'imagination de l'ingénérie financière des banquiers, la phraséologie financière pour identifier des ratios de plus en plus techniques, le dictat de la recherche de la création de valeur pour l'actionnaire pour attirer l'investisseur.

Pour couronner le tout on fait croire à la maîtrise du risque en le mettant en équation, pour faire inititié je dirai en le modélisant, mais ce n'est pas parce que l'on sait le calculer que l'on maitrise ce risque.

Dans toute cette situation ce qui me gêne le plus c'est le fait que les banques se sont diversifiées et aujourd'hui elles vendent de l'assurance voiture, maison, individuelle, du service à la personne du financement aux entreprises, de la banque d'investissement et qu'aujourd'hui tous les comptes sont mélangés ( consolidés). Qui sait, ou savait, en allant ouvrir un compte courant qu'il prenait un risque sur les marchés financiers ? il est loin le temps du simple CCP.

Citation : thegambler

Qui sait, ou savait, en allant ouvrir un compte courant qu'il prenait un risque sur les marchés financiers ?

Tout le monde devrait le savoir, puisque les banques ne sont tenues de conserver en coffre que 8% des fonds qui lui sont confiés (Bâle II). Ce qui veut dire que l'argent, à peine déposé en banque, ne s'y trouve déjà plus à hauteur de 92% dans le meilleur des cas., puisqu'il est immédiatement prêté et reprêté. Et on ne parle ici que des banques de dépôt, pas des banques d'affaire.

Les banques centrales fixent les taux courts. Les taux longs sont déterminés par le marché....

http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?&news=6094673

Fillon prend la défense des banquiers objets d'une "caricature"

Le Premier ministre François Fillon a estimé vendredi que "les erreurs" commises par les banquiers ne justifiaient pas pour autant qu'il soient "montrés du doigt" et "caricaturés".

"Je pense qu'on est dans un pays qui aime bien montrer du doigt telle catégorie, qui aime bien se trouver toujours des responsables aux difficultés", a-t-il estimé lors d'un débat public avec des décideurs locaux de Montauban réunis au théâtre de la ville.

"Les banquiers ont leur part de responsabilités parce qu'ils ont fait un certain nombre d'erreurs, au niveau international en particulier, en développant des produits qui n'étaient pas suffisamment contrôlables", a-t-il affirmé.

Mais, a-t-il enchaîné, "les banquiers, ils font aussi fonctionner l'économie française" et "je n'aime pas la façon dont on les montre du doigt et dont on les caricature".

"Au fond, il y aurait d'un côté les méchants banquiers et puis de l'autre il y a les bons journalistes, les bons responsables politiques, les bons élus qui ne font jamais d'erreurs naturellement, qui sont au-dessus de tout soupçon, qui n'ont que le sens de l'intérêt général, qui ne se trompent jamais", a renchéri M. Fillon

"Ce n'est pas comme ça. Il y a des banquiers qui font très bien leur métier, il y a des gens qui sont extrêmement dévoués, qui ont le sens de l'intérêt général", a-t-il plaidé.

Il a jugé que s'il y avait "des erreurs" avaient été commises, elles étaient aussi dues à une "régulation" pas assez "sérieuse".

Comme il l'a fait la veille à l'Ecole supérieure de gestion à Paris --où l'un de ses fils est scolarisé-- M. Fillon a endossé l'habit de conférencier pour expliquer la politique anti-crise de son gouvernement et répondre aux questions de ses interlocuteurs et à l"inquiétude" que certains ont exprimée.

Il s'est dit ouvert aux "suggestions" et aux "propositions" pour "adapter" les décisions déjà mises en oeuvre.

Si Fillon le dit....

J'aime bien les commentaires de l'article.....

Citation : futuristiKtrader

Particulièrement en vue, le fonds européen PAI partners, qui avait acquis 50,2% du promoteur Kaufman & Broad en juillet 2007, juste avant la crise des subprimes. Sa participation est depuis montée à 85,6%, de quoi donner des cheveux blancs à Dominique Mégret, le patron du fonds.

 

Selon les calculs de Challenges, avec une valorisation inférieure à 200 millions d'euros le 29 octobre, le constructeur de maisons a déjà fait perdre à PAI les deux tiers de sa mise initiale de 560 millions. Les dettes du promoteur sont désormais supérieures à sa valeur boursière. Et compte tenu de la dégradation durable du marché de l'immobilier, rien ne dit que la descente aux enfers s'arrête de sitôt.

...

http://www.challenges.fr/magazine/analyse/0143.017389/pour_pai_et_ses_confreres_la_crise_amplifie_les_risques.html

 

 Encore un article mettant en garde ce w-e les actionnaires de K&B sur une possible fragilite de la societe, dementi par un communique officiel de la societe le dimanche contre tout defaut de paiement actuel et de non echeance fianciere importante.

Malgre tout une tresorerie cela se delapide rapidement, surtout lors d'une conjoncture plus que mediocre et ou les projets doivent etre termines ...

Prudence donc a mon avis sur le dossier malgre la presence de  PAI ... (ce ne sont pas des tendre et s'il venait a ramasser pour la sortir de la cote, combien en donneraient ils ? pas bcp + vu leur entree a plus de 50 euros ...).

Kaufman enfin prête à rebondir ?

Des brokers l'ont retiré de leur short list car il n'y aurait plus de titres au sein des institus de compensation. Du coup ça va devoir racheté pas mal ces prochains jours. Vu le flottant encore sur le marché on pourrait bien avoir un petit effet Volswagen !

Un petit corner serait bien mérité... On était au-dessus de 35 euros y a 2 mois... On est à 8.50 euros... Un rebond de prêt de 100% et donc facilement envisageable.

Vos avis ?