Euphorie et risques

Déja évoqué dans une autre file , via la situation des travailleurs indiens qui fuient le pays en abandonnant leur voiture à l' aéroport , une autre info semble confirmer la situation délicate du secteur financier à Dubaï , aprés des années d' euphorie e de mégalomanie immobilière délirante .

La banque centrale de Dubaï aurait demandé aux banques opérant dans le pays de ne pas se presser pour rentrer leurs bilans . Chercherait-on à gagner du temps , là bas aussi ?

Entre la contraction du crédit et la chute des cours du pétrole , plus de quoi planer au dessus des nuages.

Faut bien reconnaitre qu' à cette hauteur là , la chute pourrait s' avérer mortelle ......

http://ftalphaville.ft.com/blog/2009/01/27/51716/banks-are-hereby-required-not-to-be-in-a-hurry-to-publish-their-audited-annual-accounts/

Un graphique qui illustre bien la notion de risque inhérent à l' euphorie régnante lors de l' ouverture de cette file .....

Il y a quelques années , une ounce d' Or achetait entre 6 et 10 titres Citigroup .

Le cycle de destruction du papier monnaie poursuit son cours . Désormais , une ounce d' Or achète plus de 50 titres Citigroup..... Mais est-il réellement raisonnable de les acheter ? Fallait-il acheter Bear Stearns et Merril Lynch au plus bas ? L' expérience prouve que non , tant que le cycle n 'est pas achevé.....

Là aussi , le constat est identique pour l' intégralité du secteur . Certes , le graphique semble bien vertical et représente une dose d' impermanence , tant une telle hausse parabolique n 'est pas durable. Mais en mêmetemps , la véritable tendance est née en 2001-2002 et a été soigneusement détournée , enfouie , masquée par les autorités monétaires qui subissent d' un seul coup , de plein fouet , les conséquences du mensonge global de Wall Street .

De la même manière , l' incroyable spread qui s' est dressé sur le ratio TNX/ IRX au cours de l' hiver en 2008 annonçait la gravité de la catastrophe en cours , inconnue depuis la 2ème guerre mondiale , et le besoin d' un nouvel ordre financier international .

Durant ces périodes de stress mondialisé , l' Or surperforme , dans le sens positif du terme.....

Mais à ce stade des choses , la hausse de l' Or suscite beaucoup d' interrogations , pas encore un consensus euphorique haussier . Il y a donc encore de la marge à la hausse , secousses de consolidation y compris.

Deux ultimes graphiques en rapport avec la chronique à la Une  , avant de fermer l' ordi pour une bonne dizaine de jours . J' évoquais le ratio NDX / SPX . Peut-être le graphique du ratio NDX / Dow est plus approprié .

Nous sommes probablement en cours de réalisation d' une figure similaire à celle ayant prévalu lors du démarrage du bear market  aux US . L' automne 2007 , malgré l' évidence d' une nette détérioration des conditions macro et financières , les indices tentaient un dernier baroud d' honneur , sous l' influence des bonnes paroles des grands argentiers US , avant d' entamer leur descente infernale . La chute du ratio NDX / Dow avait , à l' époque , sifflé la fin de la récré . La situation actuelle est globalement identique , suite à l' espoir suscité par le G20 , FMI et autres stress test illusoires. Nous pourrions donc assister à quelques semaines , voire 2 mois de tergiversations avant le retour d' une tendance baissière claire et franche .

Il faut placer le rebond actuel dans un contexte de bear market , et celui ci présente les mêmes caractéristiques , amplifiées , que la figure réalisée lors du techno bear market , au moment où beaucoup d' investisseurs , surtout US touchés dans leur fibre patriotique , y ont cru ( Sept 2001 ) pour mieux se faire piéger quelques mois plus tard .....

Le Wall Street Journal vient de publier un jeu de graphiques prévisionnels pour le 2ème semestre 09 , basé sur l' interaction des classes d' actifs .

Amusant ,et didactique ; Reste à vérifier sur le terrain lequel des 3 scénarii sera validé ......

http://blogs.wsj.com/economics/2009/06/08/recovery-scenarios-will-it-be-too-hot-too-cold-or-just-right/

La pression s' accroit sur les banques européennes pour l' élaboration d' un stress test . Selon le FMI , les pertes non enregistrées par les banques européennes seraient supérieures à celles des US . Strauss-Kahn considère qu' il est vital de nettoyer les bialns pour relancer la confiance dans un système assaini ......

Problème . La banque centrale européenne n' ayant pas les mêmes prérogatives que la Fed , il est probable que l' élaboration d' un stress test européen sera plus sérieux , plus contraignant et beaucoup plus près de la réalité que la farce américaine , où l' on a vu les examinateurs et les examinés marchander comme des marchands de tapis pour obtenir des résultats assez optimisés pour ne pas faire chuter le marché .........

http://www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/banksandfinance/5479590/IMF-tells-Europe-to-come-clean-on-bank-losses.html

Un graphique intéressant chez Big Picture , sur la dépression 1929-1932 avec les petites phrases clés des personnages de l' époque comparativement à l' évolution du Dow . A mettre en parallèle avec les visions optimistesd de nos grands argentiers , et une certaine réalité , comme par exemple le fait que GMAC cherche une fois de plus à obtenir de l' argent de l' Etat pour éviter le pire , alors que CapMark , une filiale issue du pole Immo de GMAC précisément , vient de faire aveu de faillite la semaine dernière ....

Tout est rose , tout va trés bien Madame la Marquise , comme à l' époque d' ailleurs ......

http://www.ritholtz.com/blog/2006/11/1927-1933-chart-of-pompous-prognosticators/