Commodities et métaux industriels

L'indice CRB des matières premières a cassé sa tendance haussière de long terme suite à la formation d'une divergence baissière entre les cours et le Macd (paramétrage ATD):



Le CRB a une composante énergétique dont la pondération est de 39%. La baisse récente du pétrole et de du secteur énergétique dans son ensemble est une cause essentielle de la baisse du CRB:



Par contraste, l'indice Reuters-CRB CCI (Continuous Commodity Index) n'a toujours pas invalidé sa tendance haussière et ne semble pas encore présenter de faiblesse technique sur indicateurs:



Cette différence de comportement entre le CRB et le CCI s'explique par une pondération de seulement 17% du secteur énergétique dans ce dernier:



Les différentes composantes du secteur des matières premières ne se comportent pas de manière uniforme. Le 2 Septembre, Dupilon avait d'ailleurs mis en évidence le fait que l'or sur-performe le pétrole.
Attention, sur-performance ne veut pas forcément dire performance positive ! Il se peut que deux actifs financiers soient baissiers simultanément, mais celui qui baisse le moins aura alors une performance relative positive (l'or et le pétrole ont par exemple tous deux baissé au cours de la semaine écoulée).

Prenant en compte la sur-performance de l'or sur le pétrole, la comparaison de la performance des différentes matières premières prenant les métaux précieux comme référence révèle toutefois un fait curieux:



Non seulement les métaux industriels surperforment-ils largement les métaux précieux sur une base comparative de 200 jours, mais cette surperformance s'est accentuée sur la période récente. On peut peut-être interpréter ceci par le que la hausse du prix des métaux industriels n'est pas uniquement spéculative comme c'est le cas de l'or, mais relève également d'une augmentation de la demande pour l'élaboration de produits industriels et de consommation.

L'indice composite des métaux industriels utilisé dans cette comparaison est une composante de l'indice Goldman Sachs des matières premières. La pondération des métaux industriels dans ce sous-indice est la suivante:



Cet indice $GYX des métaux industriels est favorablement orienté, ce qui permet de penser que la superformance du secteur ne relève pas seulement d'une stagnation des prix dans un marchés des matières premières globablement baissier. Mais au sein de la la famille des métaux industriels, tous ne sont pas non plus forcément sur un pied d'égalité en terme de performance, et il convient d'identifier ses composantes les plus performantes en termes relatifs.

Malheureusement, le prix du Nickel, du Plomb ou du Zinc par exemple ne sont pas disponibles sur StockCharts. Toutefois, la prise en compte des prix du cuivre, de l'aluminium, du platine et du palladium par comparaison au prix de l'indice $GYX (dont le Pd et le Pt ne font pas toutefois pas partie), apporte une nouvelle surprise:



En effet, le cuivre surperforme l'ensemble du secteur de façon flagrante. On peut d'ailleurs s'attendre à une nouvelle progression du prix du cuivre s'il réalise une sortie haussière du triangle de consolidation dans lequel il est actuellement enfermé:



En conclusion, les investissements dans le secteur des matières premières devront se reporter en priorité sur le secteur des métaux industriels, et tout particulièrement sur le cuivre.

Une bonne nouvelle pour notre petite Zambia Copper.

Sur le sujet on pourra aussi lire cet article de Steve Saville (Gold versus Other Markets) qui, comme dautres, est beaucoup moins optimiste sur lavenir des métaux industriels à MT (notamment suite à léclatement de la bulle US et son impact sur la consommation mondiale), et pense que leur surperformance par rapport aux métaux précieux va bientôt sinverser..

http://www.gold-eagle.com/editorials_05/milhouse070406.html

philippulus a écrit:

. . . En effet, le cuivre surperforme l'ensemble du secteur de façon flagrante. On peut d'ailleurs s'attendre à une nouvelle progression du prix du cuivre s'il réalise une sortie haussière du triangle de consolidation dans lequel il est actuellement enfermé: Cliquez pour élargir cette image. En conclusion, les investissements dans le secteur des matières premières devront se reporter en priorité sur le secteur des métaux industriels, et tout particulièrement sur le cuivre. Une bonne nouvelle pour notre petite Zambia Copper.

Bonjour. ....
Bravo pour l'étude et merci de nous la fair partager.
Tu évoques une éventuelle sortie haussière du triangle.
certes, pourquoi pas.
D'un point de vue Elliottiste, la sortie d'un triangle horizontal est un peu alétoire, car il y a la pluspart du temps plusieurs façons de le tracer.
Cela me parait le cas aujourd'hui. Cependant, comme tu l'as tracé sur ce graphique, il évoque pour moi, et toujours d'un point de vue Elliottiste, une sortie propable baissière.

Mais bon, d'une part, comme chacun sait, Elliott ça ne marche pas et d'autre part, c'est juste pour causer, car

Encore une fois bravo pour la clarté et la qualité du travail partagé.A noter pour Zambia et MLZAM une conjoncture tout à fait particulière dans les 15 jours à venir.MLZAM = résultats le 22/09, et il "semblerait " pour zambia une date butoir quant au call.

Jean4713 a écrit:

Cependant, comme tu l'as tracé sur ce graphique, il évoque pour moi, et toujours d'un point de vue Elliottiste, une sortie propable baissière.

Pourquoi pas !
Seul le marché décidera.

Décidément, Nicolas, on te retrouve sur tous les fronts........

Concernant les conclusions de ton analyse "Copper versus Gold".....

Citation:

En conclusion, les investissements dans le secteur des matières premières devront se reporter en priorité sur le secteur des métaux industriels, et tout particulièrement sur le cuivre

J' apporterai une nuance de taille...... Si la perception du marché, suite à l' annonce sur les taux du 20/9 reste positive sur l' économie mondiale, avec des Indices haussiers, alors OUI, il est probable que le Cuivre égale ou surperforme l' Or.

En cas de "morosité" et de perception accentuée du ralentissement, alors le Cuivre subira un sort identique, voire pire que celui de l' Or.

L' aspect "spéculatif" que tu confères à l' Or ne se traduit pas par un graphique plus exagérément haussier pour le métal jaune que pour le cuivre. La spéculation de Hedges Funds a joué de la même manière pour les 2 actifs, essentiellement à partir d' Octobre dernier. Et spéculativement, quel actif a pratiquement triplé, pendant que le second ne parvient pas à doubler la mise...?
Seule, une petite divergence ces derniers jours autorise un doute. Mais avec un pétrole qui part en baisse, je me méfierai d' un "cavalier seul" du cuivre........

Les COTs ne permettent pas de lever le doute. Les positions des opérateurs sont faibles.

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Pour insister, je joins également le chart du Cuivre, du SP et du CCI, allégé du Gold sinon ca devient illisible. CCI Gold et SP500 suivent la même évolution . Seul le Cuivre, prince de la spéculation des métaux Industriels, résiste......
Un peu court, tout de même....

Enfin, pour Riteam, sur le Jus d' Orange, faut peut-être devenir prudent. Les Commercials augmentent leurs shorts sur l' actif et le chart sur 3 ans prouve qu' ils sont généralement dans le bon sens....

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Quant à ta précision sur le ratio Pétrole / Gold et la notion de surperformance, merci de l' avoir formulé. Une surperformance signifie simplement qu' un actif "tient" mieux qu' un autre, à la hausse comme à la baisse.....

Dupilon

Merci Didier pour ce complément.
La surperformance du cuivre sur l'or est flagrante, mais cela ne veut effectivement pas dire que l'on sortira du triangle de consolidation par le haut.
C'est bien le sens de la sortie qu'il faudra surveiller

remarquable travail.

Pour revenir au cuivre => pour me faire pardonner de ma polution




symetrie inside

Le secteur des métaux industriels (en rose) continue à bien se tenir par rapport à celui des autres matières premières, et se porte notamment toujours mieux que celui des métaux précieux utilisé comme référence dans le graphe suivant:


Comme on le voit, cette différence est particulièrement frappante si l'on compare l'évolution du prix des métaux industriels à celui de l'énergie, secteurs entre lesquel une "divergence" de performance est visible.

Cette surperformance des métaux industriels est en particulier due au cuivre (même s'il manque - rappellons le - le nickel, le plomb et le zinc dans cette comparaison):


car finalement, le cuivre surperforme notablement le secteur des métaux auquel il appartient (référence en bleu clair), qui lui même surperforme un agrégat composé par les métaux précieux, le Pt, le Pd, et l'Al.

Le cuivre a notamment réussi la performance remarquable de ne pas céder à la panique qui s'est emparée de ces secteurs:


Le cuivre est soutenu, reste à vérifier s'il s'en sortira à la hausse.

J'avais conclu mon analyse de départ en indiquant que les investissements dans le domaine des matières premières devraient en priorité se reporter vers le cuivre. Dupilon est venu nuancer ma remarque.

Il s'avère néanmoins que jusqu'ici, le cuivre n'a pas baissé... mais il n'a pas monté non plus. Hors, nous avions par contre parfaitement anticipé la baisse du pétrole : http://www.daily-bourse.fr/Et_si_le_petrole_bai-vtpst-80865.php Une manière judicieuse d'exploiter ces informations aurait pu, je pense, consister en un arbitrage entre l'énergie et les métaux industriels, en vendant le pétrole et en achetant le cuivre. Jusqu'ici, ce scénario se serait révélé payant, et je suis certain que c'est un mode de gestion pratiqué par grand nombre de professionnels.

La sur-performance des métaux industriels sur les métaux précieux est toujours valide !


mais on doit aussi remarquer que les matières agricoles viennent également de supplanter les métaux précieux en terme de performance !

Ce n'est par contre plus la performance du cuivre qui permet d'expliquer la tenue des métaux industriels:


car même si sa performance en termes absolus est toujours largement positive, elle s'est notablement affaiblie sur la période récente ! Mais les autres métaux industriels disponibles sur StockCharts n'ont pas mieux performé.

Le plomb est bien trop minoritaire pour être responsable de cette sur-performance. Serait-ce donc le Nickel ou le Zinc, pourtant minoritaires dans leur pondération de l'indice Goldman Sachs, comme expliqué dans le premier message de la présente file ?

Les quelques sociétés trouvées en tapant "Nickel" dans StockCharts ne révèle aucune surperformance particulière. Par contre, si l'on recherche des sociétés à l'aide du terme "Zinc", on observe d'étonnantes progressions :
Canadian Zinc Corp. :


Euro Zinc Mining Corp.


Mais l'une d'entre elles est en retard, il s'agit de Yukon Zinc Corp.:


Le secteur des mines de Zinc, et du Zinc métal doit donc être favorisé, et je pense que Yukon représente un pari spéculatif très intéressant.

Philippulus, où trouves-tu tous ces fabuleux graphes sur les mat1ères ?