Les Bons de Souscription

Bon de souscription (BS)

Un bon de souscription est un titre financier qui donne droit à la faculté, mais pas à l'obligation, de souscrire pendant une période donnée, dans une proportion et à un prix fixé à l'avance, à un autre titre financier (action, obligation...).
Lexique :
support ou sous-jacent : Le titre financier (action, obligation...).
prix d’exercice : Le prix de souscription convenu par avance.
La date échéance : Date de fin de la période de souscription.
La parité : C'est le nombre de bon de souscription qu'il faut détenir pour souscrire à une unité du sous-jacent.

Droit de souscription (DS)

Lors d'une augmentation de capital, pour protéger les intérêts des actionnaires qui ne désireraient pas souscrire, la société détache un droit préférentiel de souscription.
Le droit préférentiel de souscription est un droit attaché à chaque action ancienne qui permet à son détenteur de souscrire à l'émission d'actions nouvelles.
L'actionnaire ancien possède donc un droit de priorité pour souscrire à l'augmentation de capital qu'il peut par ailleurs vendre pendant toute la durée de l'opération, celui-ci est négociable étant négociable sur me marché.

Bon souscription d’action (BSA)

C'est un bon de souscription dont le sous-jacent est une action.

Action à bon de souscription d’action (ABSA)

C'est un bon de souscription d'action détaché d'une actions lors une augmentation de capital en numéraire.
Dès l'émission, les deux titres sont scindés et cotés séparément.

Bons de souscription d'actions remboursables (BSAR)

Pour éviter au porteur de bon le risque de perte complète, certaines sociétés s'engagent à reprendre à un prix déterminé les bons non exercés à l'échéance.
Le BSAR est une variante du BSA. Il s'agit d'un bon de souscription avec faculté de rachat du bon par l'émetteur.
En pratique, cela signifie que la société peut "forcer" l'exercice des bons après une certaine période si les conditions d'exercice sont réunies.

Pourquoi acheter des bons de souscription ?

Le Bon de souscription permet de parier sur la hausse d'une société sans être obliger d'investir directement sur les titres de cette société. Le prix du bon de souscription étant moins important, l'investissement initial sera moindre et permettra de bénéficier d'un effet de levier important.

Prenons un exemple :
Cours du BS : 0,77 €
Cours du Sous-Jacent : 4,60€
Prix d'exercice : 4,50
Parité : 2
Echéance 3 ans à partir de la date de calcul

Dans notre exemple, supposons que nous anticipions un cours de 8€ d'ici l'échéance.

Le sous-jacent aura progressé de :
8 - 4,60 = 3,40 €
soit une progression de 74%

Le bon de souscription aura progressé de :
8 - 4,50 / 2 = 1,75 €
Cette progression relativement au cours actuel de 0,77 représente une progression de 1,75 - 0,77 = 0,98€ soit 127%.

Sachant que la mise de fond aura été de 4,60€ pour l'achat d'une action contre 0,77x2 = 1,44€ pour l'achat des 2 bons de souscription permettant de souscrire à une action à 4,50€ , soit un investissement initial 3 fois moins important.
En revanche, si à échéance, le cour du sous-jacent est inférieur à 4,50€ le bon de souscription aura une valeur nulle.

Pourquoi les sociétés émettent des bon de souscription ?

Ce type de produit permet de procéder à une augmentation de capital de manière différé. En effet ces bons de souscription sont souvent attribués gratuitement aux actionnaires et font ensuite l'objet de transaction.
Ce n'est qu'à l'échéance que la majorité des BS seront exercés et que la société percevra le prix d'exercice à payer.
Le recours aux bons est un moyen d'émettre des actions à un prix beaucoup plus élevé que celui qui pourrait être pratiqué lors d'une augmentation de capital normale si l'échéance est éloignée, bien qu'a échéance, l'opération soit incertaine, puisqu'elle dépend du niveau du cours de, la création de bons permet pour les entreprises de planifier leurs ressources en fonds propres.