Le DOW JONES s'effondre

Dans Le Grand Krach Mondial des Marchés, le scénario de la baisse du Dow Jones Industrials (le père de tous les grands indices mondiaux) - recalculé en Euros  - était présenté sous la forme suivante le 22 Janvier 2008.

une fois l'objectif des 6600 points atteints, on finira par traverser la moyenne de Bollinger pour refermer l' "hyperbulle" qui s'est formée sur l'échelle annuelle pour faire revenir la valeurs du DJI en Euros à son niveaux de la décennie 1990.

L'objectif des 6600 points en question vient d'être atteint, avec un plus bas réalisé vers 6200 points il y a 10 jours:

Ce scénario correspond à l'arrivée de l'indice en USD sur un double niveau de support annuel aux environs de 8000 points, support sur le quel l'indica a rebondi il y a plus de deux semaines :

Un scénario très baissier sur le CAC40

Un scénario baissier identique était attendu également sur le CAC40, dont l'objectif MY était lui aussi annoncé : 

Dix mois plus tard, voici ou nous en sommes:

L'objectif de 3500 points était confirmé le 21 Juillet alors que l'indice était toujours à 4500 points dans la file "Rendez-vous 1000 points plus bas, puis l'objectif de 3400 points était ensuite réitéré le 18 Septembre dernier.

La Fin du Yen Carry-Trade

Bien entendu, de tels scénarios graphiques ne peuvent être établis qu'en recoupant les graphes de différentes classes d'actifs et de différents sous-jacents dans chaque catégorie, mais aussi en combinant les scénarios graphiques avec une compréhension des mécanismes macro-économiques et financiers qui soutendent leurs évolutions.

C'est dans ce cadre que le débouclage du Yen Carry Trend avait été anticipé par Dupilon dès le mois de Janvier, et que ce scénario pouvait être clairement étayé par un scénario graphique sur le cours de la paire USDJPY, toujours dans l'article Le Grand Krach Mondial des Marchés.

A ce jour, le cours de la paire USDJPY adopte une configuration baissière particulièrement puissante, qui permet d'anticiper que la baisse des marchés est loin d'être terminée, et que les objectifs inférieurs indiqués sur les graphes précédents seront atteints:

Ce qui revient à dire que les investisseurs vont vendre le dollar US et acheter du yen.

Logique ! jusqu'ici le contraire s'était produit, puisque les investisseurs empruntaient du Yen dont le taux d'intérêt ne coûte rien, qu'ils échangeaient contre des dollars, pour réaliser des placements en valeurs US. Les placements fondant à vue d'oeil, et le Yen prenant de la valeur au delà du différentiel de taux entre le Yen et le Dollars, les liquidités suivent désormais le chemin inverse, les investisseurs s'empressant de racheter les Yen qu'ils doivent désormais rembourser au trésor Japonais.

C'est ce qui explique pour une grande partie la liquidation observée sur les marchés. Si l'on en croit le graphe précédent, cette liquidation est loin d'avoir atteint son terme.

Un Squeeze Baissier monumental

Une conclusion identique s'imposait récemment sur la base d'une situation exceptionnelle relevée sur les "Put / Call ratio" des options du SP500 et de ses composants, comme expliqué dans l'analyse "Une baisse profonde des marchés à long terme !" postée le 17 Septembre (la lecture de ce précédent message est essentiel pour la compréhension du graphe présenté ci-dessous) :

Un squeeze baissier monumental est amené à se produire.

Le plongeon risque d'être très profond.

Force est de reconnaitre que la configuration technique d'alors n'a guère changé, alors que l'indice SP500 a perdu 1/3 de sa valeur dans l'intervalle :

Mon interprétation de cette situation est que le marché, qui était structurellement haussier durant la hausse de l'indice, est devenu structurellement baissier depuis que le marché s'est retourné à la baisse (flèche bleue), la moyenne 200 périodes étant un indicateur pertinent (bien que retardé) de l'évolution de la psychologie des investisseurs :

Le CPC représentant la somme des dérivés sur l'indice et les actions, on observe que la psychologie suit avec un retard considérable les évolutions des marchés, une proportion très significative des positions en cours étant toujours orientées à la hausse. 

Le VIX confirme

L'indicateur de volatilité sur les options du SP500 confirme à son tour les "espoirs" haussier mis en lui et dément ainsi les anticipations de reprise basées sur des niveaux graphiques à l'origine bien trop bas pour lui:

Il faut s'en remettre au VXO, le VIX calculé selon l'ancienne méthodologie sur l'indice SP100 et bénéficiant d'un historique plus ancien, pour se rendre compte que lorsque cet indicateur se retourne à la hausse dans le cadre d'un marché baissier, sa hausse peut être ravageuse:

Nous sommes encore en effet très loin du niveau atteint en 1986, dans ce qui n'était somme toute qu'une correction temporraire.

Le Krach

Ce qui devait arriver arriva, alors que j'anticipais le 6 Juillet dernier un Krach en été (et une crise majeure en fin d'année) :

Avec une telle conjonction d'éléments négatifs, la probabilité d'une séance baissière correspondant à la perception générale de ce qu'est un krach, c'est à dire un effondrement brutal des marchés sur une journée, pouvant aller de 10 à 20%, va s'amplifiant.

La baisse des marchés présage des difficultés à venir et d'une crise économique majeure en formation, et dont les conséquences les plus sérieuses se feront jour dans les mois qui viennent.

Les interventions des gouvernements et des autorités financières auront permis - avec le "sauvetage" du secteur du crédit hypothécaire, et notamment la nationalisation des organismes de prêts hypothécaires Fannie Mae et Freddy Mac, antérieurement "sponsorisés" par le gouvernment US - aux marchés de se maintenir durant tout l'été en eau calme, avant le retour revenchard de la baisse depuis la rentrée. On se rend bien compte, à posteriori, à quoi peuvent mener ces fameux plans de sauvegarde.

J'avoue toutefois avoir été surpris par la rapidité de la baisse, alors que j'imaginais l'administration Bush capable de faire illusion jusqu'aux élections présidentielles afin d'apporter un soutien à son favori républicain, et que je n'attendais ce décrochage qu' à l'approche de, ou ultérieurement à l'élection présidentielle de la semaine prochaine. 

Les marchés semblaient toutefois pressé de rattraper leur retard, et on ainsi démontré que le contexte actuel est exceptionnel. 

Une crise mondiale

Après l'avoir longtemp nié, nos dirigeants ont enfin compris que la crise est mondiale, systémique, profonde et inévitable. Je me permettrais de rappeller qu'il y a encore quelques mois, on nous rabachait le discours lénifiant sur la forte croissance que devait connaitre notre pays en 2008.

Les pays émergents, et notamment la Chine, si longtemps villipendée par les dirigeants des pays occidentaux, est désormais considérée comme le possible sauveur de l'humanité. Pourtant, si l'on se penche sur l'éclatement de la bulle chinoise, que nous avons également suivie en temps réel sur Daily-Bourse , il ne faut pas trop attendre de ce côté là : 

La baisse n'est probablement pas, là non plus,  proche d'être terminée, avec un retour attendu vers un niveau de cours correspondant à ce qu'il était avant la bulle:  

Même constat pour une autre zone émergente, celle des pays de l'Europe centrale et de l'Est, qui voit une explosion monumentale de sa bulle financière, avec une division par quatre de la valorisation de l'indice de la zone:

La fin de l'ordre monétaire mondial

La situation actuelle est tout à fait exceptionnelle et repose sur un siècle de développement monétaire et financier pyramidal, dont les excès ne pouvaient amener qu'à une explosion que nous sommes en train de vivre. l' article Les Guerres de l'Or (lien mis à jour), récemment posté sur le blog daily bourse, fait un point très clair sur cette situation intenable à long terme. 

L'inflation monétaire entretenue par les adminstrations et les banques centrales a conduit à la construction de bulles gigantesques et de cycles économiques violents en raison de ces bulles d'investissement, comme on l'observe sur le graphe du système bancaire US, dont l'effondrement est loin d'être terminé sur le moyen terme :

On assite à un juste retour des chose dans le cadre du secteur immobilier US, qui n'est pas la cause des troubles actuels, mais bien un des symptomes du problème inflationniste. La baisse du secteur est loin d'être terminée :

L'immobilier français résiste encore et toujours, pour le moins en apparence, mais face à une baisse massive de l'indice, on peut se demander comment la plupart des prétendus "spécialistes" du secteur peuvent n'anticiper encore qu'une baisse modérée des prix immobiliers :

Tout les secteurs sont touchés, et ce sont notamment les secteurs qui n'avait pas purgés leurs excès durant la crise de 2003, compte tenu de la relance économique, inflationniste encore une fois, par une politique de taux bas, qui démontrent l'ineptie d'une politique de relance par le soutien de la demande et le crédit facile. La baisse reprend son cours normal, et les conséquences seront encore plus désastreuses que si l'on avait laissé le système purger ses excès quelques années plus tôt :

Hyperinflation

Alors que l'on pouvait envisager il y a peu une situation déflationniste (pas si dramatique que cela contrairement aux couleuvres que l'on tente de nous faire avaler), si seulement les gouvernements avaient laissé faire, on peut désormais craindre une période d'hyper-inflation, le monstre étatique devant absolument trouver les financements dans le cadre d'une politique de soutien mondial à un système en faillite.

Pris à la gorge, le "système" tente de survivre en poussant à l'extrême les mécanismes inflationnistes qui  ont amené l'économie mondiale droit dans le mur. Derrière le mur, il y a le précipice, dans lequel les toutes dernières mesures de cautionnement du système bancaire, les nationalisations, les redistributions, les guerres et les grands travaux, ne sauront manquer de nous entrainer si la société civile ne régit pas et se laisse berner par les nouveaux chantres des alliances internationales.

A titre d'exemple, la FED vient de s'engager dans un programme de création monétaire à grande échelle, avec une hausse considérable de la base monétaire rapportée par le FED de Saint Louis , sans compter les effets dramatiquement néfastes du multiplicateur bancaire (dernière mise à jour pour ce dernier au 1er Septembre 2008 sur le graphe ci-dessous), comme expliqué dans l'analyse Trillion Dollar Baby :

Le taux de croissance en année glissante de la base monétaire atteint actuellement 38% , ce qui constitue une incommensurable perte de valeur des liquidités et des revenus des citoyens américains ainsi que de toutes les liquidités détenues par les possesseurs de dollars et d'actifs dénommés en dollars US. Il reste à vérifier ce qu'il en est de côté-ci de l'Atlantique dans le cas de l'Euro :

A court terme, toutjours pas de salut !

Bien que l'état de survente du marché soit flagrant, ceci ne constitue pas une justification suffisante pour anticiper une reprise haussière (qui ne serait de toute façon que cela ett rien d'autre: une reprise technique avant une nouvelle baisse).

Les indicateurs lancent des signaux contradictoires, mais pour s'en remettre à des mesures fiables, les critères d'un rebond soutenu ne sont pas encore en place.

A titre d'exemple, les lignes d'avancées / déclins et des Plus hauts / plus bas lancent en clôture de Vendredi de nouveaux signaux de confirmation baissière:

Un indicateur que j'avais récemment mis au point pour anticiper la formation d'un creux majeur a donné un premier signal il y a un peu plus de dix jours, et avait correctement anticipé le puissant rebond du 10 Octobre, mais il est revenu depuis sur des niveaux normaux, et l'on doit attendre la formation d'un nouveau pic haussier avant de pouvoir envisager la mise en place d'une base de retournement haussier qu'appelle de leurs voeux tant d'investisseurs:

Conclusion 

La baisse des marchés actuelle n'a rien de commun avec les crises du passé. La baisse sera profonde, et la purge violente, bien plus profonde et violente que l'on ne tend à le penser généralement. Cette purge est la conséquence d'un siècle d'abus monétaires inflationnistes, et vise justement à en corriger les excès. Le monde sera demain différent de ce qu'il était hier. Les jalons sont posés pour la mise en place d'un ordre nouveau, qui consistera peut-être en la remise en cause des monnaies fiduciaires, c'est à dire des monnaies n'ayant pas pour contre-partie un actif tangible.

Tous les actes de nos dirigeants actuels de par le monde visent à tenter de sauvegarder avec l'énergie du désespoir un système destructif monstrueux en tentant de soigner le mal par le mal, c'est à dire à coup d'inflation monétaire, de création de dette et de redistribution des richesses. 

Les conséquences de ces interventions auront une portée dramatique, si la société civile accepte sans broncher des décisions iniques et lourdes de conséquences pour tous les citoyens. Plus nous tenterons de venir au secours du système, et plus la crise sera longue et douloureuse. Il est urgent de réagir pour que la purge soit franche et rapide, et qu'un système assaini puisse se relever et relancer une machine qui ne demande qu'à repartir.

Nicolas, alias philippulus