L'expérience des crises précédentes montre qu'en situation de krach financier, ce sont tous les actifs qui baissent, y compris l'or et les autres métaux précieux (lire à ce sujet "Conquer the Crash", de Bob Prechter).

La baisse de Jeudi dernier est là pour démontrer qu'une liquidation violente sur les marchés d'action n'est pas sans effet sur celui de l'or, qui perdit plus de 3% en une seule séance, remettant immédiatement en cause les conditions techniques positives de court terme.
Les évènements techniques baissiers de moyen terme sur le Mini Gold Future n'ont jusqu'ici pas été remis en cause, et je continue donc de penser que l'or n'est pas immunisé contre la crise de confiance qui touche actuellement les marchés financiers.

En effet, pour des raisons déjà exposées ci-dessous, on doit s'attendre à une baisse de l'or vers la bande de Bollinger inférieure mensuelle, même si ce mouvement peut encore prendre plusieurs mois pour se réaliser compte tenu de la dynamique haussière de long terme:



Une vision purement graphique jette un éclairage complémentaire sur ce scénario baissier, avec la mise en place d'une Epaule-Tête-Epaule (E.T.E.) baissière d'anthologie sur le Mini Gold Future en échelle hebdomadaire, avec une structure de volumes décroissant présentant des pics de moins en moins hauts sur chaque sommet successif:



Ce courant vendeur fait suite aux ventes massives intervenues en Mai 2006.
Les vendeurs ont de moins en moins de peine à "faire baisser l'or", comme on le constate d'ailleurs sur les deux dernières séances hebdomadaires qui se sont effectuées dans des volumes très faibles.

Le scénario baissier fera intervenir une baisse violente en dessous de 640$ l'once, (et serait invalidé uniquement en cas de sortie haussière dans des volumes élevés au dessus de l'épaule droite de l' E.T.E., soit 690$).

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Nicolas

Le 13 Mai, philippulus a écrit:

Le retour vers le parabolique trimestriel est donc de plus en plus probable, après un nouvel échec en cours contre le parabolique mensuel.

Le scénario prend forme, lentement, compte tenu de la tendance fortement haussière sur les échelles longues. Les cours clôturent pour la première fois depuis Mai 2005 sous la une moyenne 7 périodes mensuelle présentant une orientation baissière.

La figure de volatilité mensuelle correspond à des demi-parallèles, et l'on observe la fermeture progressive de l'enveloppe de volatilité, avec un retour de plus en plus probable vers la zone constituée par PQ/LM, en dessous de 600 points.

Entre temps, on observera un rebond sur la moyenne mensuelle vers 620 points.

Il est intéressant de constater, en clôture trimestrielle, que le rapport des prix du Dow Jones Industrial (DJI) par rapport aux futures Gold confirme par un croisement Macd haussier le mouvement de reprise technique en cours dans une situation de baisse de la volatilité.

Les marchés d'actions sont donc actuellement, et resteront pour plusieurs trimestres, plus attractifs que l'or ou les mines.

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Nicolas

Le scénario présenté dans ma précédente analyse ci-dessous est en cours de réalisation.
On vient en effet d'observer la validation des divergences baissières hebdomadaires.
Le retour vers le parabolique trimestriel est donc de plus en plus probable, après un nouvel échec en cours contre le parabolique mensuel:




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Nicolas

philippulus a écrit:

La zone 660 constitue donc un niveau de résistance solide, mis en évidence par l'incapacité des cours à franchir la bande de Bollinger hebdomadaire supérieure.

La dynamique haussière a fait que l'or a finalement franchit cette zone des 660 $ et clôturé par deux fois au delà de la bande de Bolinger supérieure.

Le gros coup de faiblesse de ces dernier jours doit toutefois nous amener à réfléchir au scénario dynamique:

(1) Accélération ultime du SAR a priori* toujours valide: considérant que le SAR à plat constitue une seule période, il reste donc désormais jusque la fin de l'année (périodes 3 puis 4) pour que le prix de l'or rejoigne PQ, actuellement à 563 $.

*A priori car les cours se sont fortement rapprochés de PQ en 1.

(2) Echec contre PM, avec le Macd mensuel toujours suracheté et sous l'effet d'un non-croisement baissier. C'est une indication forte à ne pas négliger.

(3) Amorce de divergences baissières Sto + Macd hebdomadaire, demandant à être validées.

On surveillera donc attentivement les évolutions prochaines, car le scénaro dynamique qui risque de s'enclencher mettrait en place une formidable boucle dynamique:

(1) SAR Ultime trimestriel => (2) Echec contre PM + Macd baissier => (3) Divergences baissières Sto + Macd => (4) Retour vers PQ !
C'est un scénario que j'avais envisagé dans mon analyse postée le 1er Janvier (voir ci-dessous):

D'un point de vue fondamental, nous sommes entré dans un nouveau cycle haussier de long terme, les grands indices mondiaux allant de record en record en marquant de nouveaux points hauts historiques.

Mais pendant ce temps, l'or est un investissement perdant pour tous les entrants arrivés dans le jeu il y a un an, au moment du pic d'euphorie haussière sur l'or. Il est actuellement plus rentable d'investir de manière classique sur les marchés plutôt que sur le marché de l'or, qui n'offre lui aucun rendement. Certains investisseurs pourraient se lasser...

L'or, file de discussion philippulus
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Nicolas

Le scénario présenté le 1er Janvier (ci-dessous) est toujours valide, l'or est toujours attendu vers 560-570 $ l'once.

La semaine dernière, le scénario suivant était exposé dans la file de discussion:

Citation:

Encore un échec hebdomadaire... La moindre tentative de sortie sera sévèrement réprimée.

L'or a bien tenté une sortie haussière hebdomadaire, mais il ne peut pas lutter contre les éléments dynamiques baissiers des échelles de temps supérieures:

La zone 660 constitue donc un niveau de résistance solide, mis en évidence par l'incapacité des cours à franchir la bande de Bollinger hebdomadaire supérieure.


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Nicolas

Le 1er Janvier, philippulus a écrit:

Là ou je dois reconnaitre mon indécision, c'est par rapport au mouvement haussier potentiel jusque la zone de résistance vers 700$.

L'or accompagne le pétrole dans sa chute.
Il ne fallait donc pas négliger les non-croisements baissiers Sto et Macd mensuels, pour un scénario dynamique qui se met en place de manière cohérente:

Excès haussier annuel (1)
=> Accélération ultime du SAR trimestriel (2)
=> Non-croisement baissier Sto + Macd mensuels accompagnant une baisse de la volatilité (donc fermeture de la figure de volatilité mensuelle) (3)
+ Volatilité hebdomadaire élevée et en baisse (4)
=> Résistance UW infranchissable !

On replonge (je pense ) vers des supports dynamiques surlignés en bleu qui s'annoncent être aux cours actuels :
UY = 583
M7/Q = 581
PW = 563
MM = 561
LW = 576

Zone ou l'on retrouve également un support chartiste haussier.

Ca fait du monde à battre quand même dans cette zone !

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Nicolas

ZIG ZAG

Avant de poursuivre la lecture de la présente analyse sur l'or, je vous invite à entreprendre la lecture de la dernière mise-à-jour de Dupilon sur le sujet.

Le 18 Décembre, philippulus a écrit:

A long terme, le scénario est clair : retour vers PQ soit environ 550 points, soit PQ d'ici trois trimestres tout au plus.

Ceci en raison de l'accélération ultime du SAR en présence d'un indicateur stochastique suracheté:

Le 5 Novembre, philippulus a écrit:

L'or poursuivra donc sa progression tant que le Sto et le Macd hebdomadaire resteront survendus, avec des objectifs haussiers possibles vers UW, puis UM/PM, soit 660 puis 710 $ l'once.

L'objectif MW (1) à 660 $ a bien été réalisé, et le suivant UM/PM (2) reste encore à faire.

Le 18 Décembre, philippulus a écrit:

A court terme, le marché n'a pas encore décidé. M7/W n'a pas servi de support pour une poursuite du mouvement haussier, qui a échoué contre la bande supérieure hebdomadaire.

C'est ce que j'écrivais dans la file de discussion. MD a joué son rôle de support, et les cours sont repartis en appui sur M7/W (3) et M7/M (4). Rien n'est encore fait, mais les non-croisements haussiers Sto et Macd hebdomadaires ont le potentiel de relancer la dynamique haussière vers les objectifs annoncés.

Conclusion

L'or va venir prendre appui sur le support MM (surligné en bleu au centre) et qui correspond aussi au support chartiste (trait bleu), ainsi qu'au parabolique trimestriel (vert, à gauche) au dessus de 550 $.

Là ou je dois reconnaitre mon indécision, c'est par rapport au mouvement haussier potentiel (1) jusque la zone de résistance vers 700$, c'est à dire le ZIG haussier avant le ZAG baissier (2). Le franchissement de la zone de résistance surlignée en rose à droite sera notre juge de paix. Après le ZAG, on pourra repartir en ZIG (3).

Vos commentaires permettront peut-être de trancher cette incertitude :

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Nicolas

. Ce n'est pas exprès que je poste pour la deuxième fois de suite une mise à jour sur l'or consécutivement à celle de Dupilon, mais tout simplement parceque je relève des aspects techniques intéressants, et qui méritent d'être débattus. Les conclusions de Dupilon et les miennes sont en fait convergentes, et nous réalisons avant tout un travail d'équipe consistant à confronter nos points de vue.

Je souhaite donc avant tout mettre en évidence que dans le cadre d'un scénario haussier de long terme, une nouvelle opportunité d'achat devrait intervenir au cours des prochains trimestres aux environs, voire très probablement au dessous de 600 $ l'once !

Vous pouvez relire ci-dessous dans ma mise à jour de la semaine dernière les raisons pour lesquelles

philippulus a écrit:

Je reste néanmoins circonspect sur ce mouvement haussier de l'or qui - je pense - ne correspond pas encore à la reprise de la tendance haussière de long terme.

Cette remarque s'appuit sur une observation présentée sous forme du concept de l'accélération ultime du SAR pour mettre en évidence que l'or reviendra chercher le parabolique au cours des trois trimestres à venir, c'est à dire grosso modo d'ici le milieu de l'année prochaine.

Bien qu'ayant déjà communiqué toutes les informations sur ce sujet, je me rend compte avoir omis de réaliser une comparaison directe. Pour combler cette lacune, les configurations trimestrielle des futures sur l'or (en dollars par once) et mensuelle de Vallourec sont comparées ci-dessous:

Pour reprendre les conclusions sur l'accélération ultime du SAR:

- lorsque le SAR réalise une accélération ultime et qu'ensuite son accélération ralentie (ce qui est mis en évidence sur les graphes précédents par un point qui se détache de la courbe noire), les cours vont, au minimum, revenir tester le SAR au cours des périodes suivantes.

- Dans ces situations, il est majoritairement cassé au cours des quatre périodes suivantes. Dans des cas plus rares, il est uniquement testé de près, ce qui permet une relance du mouvement (comme ce fut le cas pour Vallourec, et comme cela risque fort de l'être dans le cas de l'or).

- Comme on peut calculer en clôture de période le niveau du SAR pour la période suivante, on peut estimer le niveau vers lequel on doit attendre les cours, tant que le SAR n'a pas encore été testé de près.

On attendra donc l'or dans la zone verte sur le graphe précédent pour engager des positions longues, ceci pour soulager les angoisses de ceux qui pensent avoir loupé le train. Et si dans le même temps l'Euro a poursuivi sa progression par rapport au dollars, le potentiel d'achat n'en sera que plus favorable.

Une exception à ce type de comportement des marchés existe-t-elle ? C'est possible, mais je n'en ai pas encore rencontré.

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Nicolas

Citation:

CONCLUSION: Inchangée = baisse tant que le Macd hebdomadaire est suracheté ! Invalidation : Macd hebdomadaire passant survendu (croisement haussier).

Au contraire du pétrole, l'or a invalidé sa configuration baissière à court terme.
Suite aux divergences journalières Sto et Macd, des parallèles haussières journalières se sont formées, accompagnées en clôture hebdomadaire d'un croisement haussier du Macd (le Sto ayant déjà croisé la semaine précédente):

L'or poursuivra donc sa progression tant que le Sto et le Macd hebdomadaire resteront survendus, avec des objectifs haussiers possibles (surlignés en rose) vers UW au centre, puis UM/PM à gauche, soit 660 puis 710 $ l'once.

Citation:

L'or en dessous de 550 dollars l'once n'est toujours pas en dehors du domaine du possible.

Je reste néanmoins circonspect sur ce mouvement haussier de l'or qui - je pense - ne correspond pas encore à la reprise de la tendance haussière de long terme.
En effet, la volatilité est historiquement élevée sur l'échelle mensuelle et commence à baisser, tandis que M7 se retourne et que les indicateurs Sto + Macd sont surachetés suite à des croisements forts.

Citation:

Le croisement baissier fort seul du Stochastique trimestriel a pour objectif minimum PQ/MQ : comme le parabolique trimestriel est "en extension", il sera probablement cassé.

C'est bien là la raison principale qui me fait dire que le mouvement haussier de l'or actuel est suspicieux. J'ai développé dans une file dédiée ce concept de l'accélération ultime du SAR* pour mettre en évidence que l'or reviendra chercher le parabolique au cours des trimestres à venir:
(*pour lequel je n'ai pas encore trouvé d'exemple dérogeant à la règle, sans que cela signifie bien entendu que ce soit impossible)

philippulus a écrit:

On doit donc s'attendre à ce que le SAR trimestriel soit à nouveau testé entre le trimestre en cours et les trois trimestres suivants, ce qui permet de penser que l'or devrait ne progresser que peu ou prou, voir baisser d'ici le troisième trimestre 2007.

Reste à déterminer à quel niveau sera le SAR à ce moment là, mais ce ne sera probablement pas 1000 $.

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philippulus a écrit:

L'or en dessous de 550 dollars l'once n'est toujours pas en dehors du domaine du possible.

Dupilon vient de réaliser une mise à jour détaillée sur l'or, et comme nos avis se rejoignent, j'ai souhaité à nouveau réaliser une mise à jour cette semaine sur ce sujet, sachant qu'un élément d'incertitude est présent.

Il s'agit des divergences haussières journalières qui ont permis au cours des futures Gold de traverser les bandes de Bollinger : ce mouvement pourra se poursuivre jusqu'à la bande supérieure de Bollinger, voir au delà, tant que le Sto et le Macd resteront survendus:

Néanmoins, l'évènement majeur est actuellement toujours le Non-croisement baissier seul sur le Macd hebdomadaire : ll n'y a guère de possibilité pour les divergences journalières de propager le mouvement haussier vers les échelles supérieures tant que le Macd hebdomadaire reste suracheté ! La zone PW / MW (tous deux baissiers) a de fortes chances de réprimer toute tentative haussière.

Le croisement baissier fort seul du Stochastique mensuel en présence d'un Macd suracheté a pour objectif la moyenne mensuelle.
Le croisement baissier fort seul du Stochastique trimestriel a pour objectif minimum PQ/MQ : comme le parabolique trimestriel est "en extension", il sera probablement cassé.

Ceci nous donne comme objectif de baisse du prix des futures Gold vers 530$ environ avant la mise en place d'un rebond sérieux.

CONCLUSION: Inchangée = baisse tant que le Macd hebdomadaire est suracheté !
Invalidation : Macd hebdomadaire passant survendu (croisement haussier).

Dans ce cadre, le meilleur placement n'est actuellement pas dans le secteur aurifère, comme le met en évidence la reprise haussière constatée sur le rapport DJI / Gold Future !

(Remarque : dans le graphe suivant, seul les cours d'ouverture et de clôture sont affichés pour chaque échelle de temps. Avec un point bas journalier à 15,8, le rapport a bien été retenu, après qu'ils aient été dépassés en séance, par les supports surlignés en bleu pâle)

La tendance annuelle du rapport est toujours haussière, et le support haussier constitué par la moyenne annuelle a permis un rebond qui se traduit par une divergence haussière Macd seul (signal très puissant) sur l'échelle mensuelle, et dont l'objectif est à rechercher sur l'échelle supérieure : il s'agit très certainement de la moyenne trimestrielle baissière vers 24.

Tant que cet objectif n'aura pas été atteint, le DJI surperformera l'or !

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Si je me permet de faire cette mise à jour, c'est en fait pour répondre aux commentaires de Dupilon.
(oui, la file juste en dessous en ce Dimanche 8 Octobre ):

Le 8 Octobre, dupilon a écrit:

On approche lentement, mais surement de la zone d' achat. Sur un chart historique, le support horizontal est à 500$, vers le bas du canal haussier en vigueur depuis 2002. En fait, plusieurs supports plus ou moins forts apparaissent dans cette zone. ../.. Bref, si on ne peut encore se positionner massivement, il est temps, cependant, de suivre de prés l' évolution technique du secteur. La confirmation devrait avoir lieu d' ici début Novembre.

Lorsque j'ai initié la présente file, le 22 Août, l'or était à plus de 630 $ l'once, et j'annonçais alors:

philippulus a écrit:

.Un non-croisement baissier Macd seul est présent sur l'échelle hebdomadaire en situation de tendance haussière faible. Tant que le Macd restera suracheté (ligne noire sous la ligne rouge), cette situation technique a le potentiel de renvoyer l'or vers des supports que l'on doit rechercher sur l'échelle mensuelle. Il ne faudra donc pas s'étonner si l'or retourne vers sa moyenne de Bollinger mensuelle, soit en dessous de 550 $ l'once.

Les réactions furent intéressantes:

thom a écrit:

Tu annonces le gold sous les 550$, avec cette tendance Week bull, bien en place...c'est osé !

En effet, avec un tel engouement pour les métaux précieux, il n'était pas forcément très populaire d'anticiper une baisse du métal jaune.

Le commentaire du 22 Aout est toujours valide:
* Le Macd hebdomadaire est toujours suracheté, suite à son non-croisement seul;
* et les supports haussiers n'ont pas encore été rejoint !

D'autant que désormais, le Macd mensuel est devenu suracheté en Septembre :

Indéniablement, la configuration n'est pas actuellement favorable à une reprise de la hausse, et je pense qu'il est préférable d'en percevoir des signes tangibles avant de reprendre position sur l'or.

L'or en dessous de 550 dollars l'once n'est toujours pas en dehors du domaine du possible.

CONCLUSION: baisse tant que le Macd hebdomadaire est suracheté !

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Trop vite, trop loin, c'est bien le message envoyé par le graphe annuel, et le formidable pic haussier de l'or loin de tous ses supports:


Il n'est donc pas surprenant que la tendance haussière s'affaiblisse sur les échelles inférieures. Le commentaire précédent du 22 Août est donc toujours valide:

Citation:

Un non-croisement baissier Macd seul est présent sur l'échelle hebdomadaire en situation de tendance haussière faible. Tant que le Macd restera suracheté (ligne noire sous la ligne rouge), cette situation technique a le potentiel de renvoyer l'or vers des supports que l'on doit rechercher sur l'échelle mensuelle. Il ne faudra donc pas s'étonner si l'or retourne vers sa moyenne de Bollinger mensuelle, soit en dessous de 550 $ l'once.

Ce scénario s'est renforcé cette semaine, avec un affaiblissement qui se propage progressivement à l'échelle mensuelle:

On suivra donc l'évolution du Macd hebdomadaire !

Bien entendu, ceci ne veut pas dire que certains titres du secteurs aurifères ne vont pas surperformer leur secteur, mais il faut néanmoins rester très sélectif, et suivre les conseils toujours avisés de Dupilon, notre démineur en chef !

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