Spécialisée dans le développement et la commercialisation de produits thérapeutiques, GILEAD SCIENCES (cotée à Wall-Street), va racheter Pharmasset qui développe 3 médicaments contre l’hépatite. L’opération porte sur un montant de 11 milliards de dollars, soit 89% de surprime par rapport à la dernière cotation ! TRANSGENE n’en a pas encore profité alors qu’elle travaille aussi sur le sujet et plus précisément sur le TG4040, médicament destiné à traiter l’hépatite C.

11 milliards de dollars pour un concurrent de TRANSGENE

TRANSGENE développe des produits d’immunothérapie et comme beaucoup de sociétés « biotech », le chiffre d’affaires viendra lorsque les employés de la société auront enfin trouvé le médicament commercialisable et ce, après de nombreux années de tests et de validation d’organisme qui autorisent ou non la commercialisation du produit.

En début d’année, le titre a subi le retrait d’un partenaire financier : ROCHE qui aurait du lui permettre d’obtenir de la trésorerie afin d’accélérer ses recherches. TRANSGENE aurait donc pu bénéficier de quelques 20 millions d’euros et environ 200 millions d’euros par la suite. Cette opération lui aurait alors permis, d’une part, d’avoir un peu plus de trésorerie mais aussi de récupérer les fruits de son médicament actuellement en phase IIb. La perte de ce contrat a fait chuter le titre mais TRANSGENE reste confiant pour retrouver un autre partenaire surtout lorsque les recherches sur le médicaments auront bien avancé.

TRANSGENE développe également d’autres médicaments notamment sur l’hépatite C. A ce sujet, GILEAD SCIENCES a annoncé racheter prochainement la société Pharmasset qui, elle aussi, développe des médicaments contre l’hépatite C. La transaction devrait s’élever à 11 milliards de dollars, 89% au-dessus du dernier cours coté. GILEAD se renforce avec le rachat de Pharmasset qui existait depuis des années sans avoir la moindre source de chiffre d’affaires et qui disposait de quelques 200 millions d’euros en trésorerie, par des aides gouvernementales et autres. Les études réalisées par 82 employés étaient alors en phase de développement niveau III, soit très proche d’aboutir à une commercialisation.

En ce qui concerne TRANSGENE, la situation semble étroitement identique avec une trésorerie de 180 millions d’euros en 2010 pour une capitalisation de 224 millions d’euros. La « matière grise » et les études des médicaments en cours avec pour certains des états d’avancement en phase II sont par conséquent valorisés « seulement » 83 millions d’euros.

A noter que le marché de l’hépatite C représente plus de 180 millions de personnes, justifiant ainsi le prix offert par GILEAD. Concernant TRANSGENE, cette annonce pourrait au moins dynamiser le titre dans les prochaines semaines, le temps que le marché l’intègre. L’état d’avancement de son TG4040 sera donc à surveiller de près avec à la clé un possible rattrapage conséquent du titre qui ne valorise absolument pas les retombées financières de ses recherches.

Analyse de l’action TRANSGENE

En repli de 25% depuis 1 mois, l’action évolue encore au sein d’un long canal baissier journalier. Au prix de 7 EUR, le cours revient au contact de la borne basse de ce canal mais aussi de ses plus bas depuis 5 ans. En 2008, le cours avait atteint ce prix avant de s’envoler jusqu’à 23 EUR, soit 230% de progression.

Sans aller jusqu’à anticiper une telle remontée des cours, une stabilisation sur les niveaux actuels pourrait parfaitement être légitime. A noter que les volumes d’échange depuis quelques séances sont en nette augmentation pouvant ainsi traduire un retour de l’activité autour du titre et de l’intérêt des investisseurs.

 

Le timing d’entrée à l’achat pour un investissement de Swing Trading et même de moyen/long terme est idéal. Les risques d’une poursuite de la baisse seraient toutefois à écarter à court terme si, et seulement si, les cours franchissent les 7.75 EUR, correspondant au passage des moyennes mobiles à 20 jours et 50 jours. Enfin, c’est le franchissement de la médiane du canal baissier vers 8.70 EUR qui relancerait une tendance haussière à court terme. Enfin, la tendance de fond baissière serait neutralisée au franchissement des 10 EUR.

Les plus offensifs pourront se placer à l’achat dans la zone de cours actuelle. Les prudents, dans un contexte de marché difficile, privilégieront un achat sur signal, c'est-à-dire au débordement des 7.75 EUR. Par la suite, les actionnaires n’hésiteront pas à renforcer leur ligne au-dessus de ce seuil puis des 8.71 EUR pour viser 10 EUR, notre objectif moyen terme sur le titre TRANSGENE.

Xavier FENAUX