L’économie mondiale est en situation de faiblesse avec un ralentissement marqué de la Chine qui influence fortement la demande en matières premières. Les métaux précieux restent encore très recherchés alors que les cours des matières premières agricoles ont reculé ces derniers mois dans un contexte de crise de la dette persistante en Zone Euro. Pour autant, il ne s’agit pour le moment que de repli pour la plupart d’entre elles qui ne remettent pas en cause leur tendance fond encore nettement haussière. Même si aucun signe profond de changement n’est à déceler pour le moment attention à quelques indicateurs qui donnent des signaux de faiblesse que ce soit la croissance de la Chine ou encore l’effondrement du Baltic Dry Index.

Tour d’horizon des matières premières

Libellées en Dollars, les matières premières sont directement influencées par l’évolution du billet vert qui se replie ces dernières semaines. La crise en Zone Euro et les risques géopolitiques en Iran sont également des éléments qui favorisent les valeurs refuges telles l’Argent ou l’Or qui restent étroitement corrélées entre elles. L’assouplissement quantitatif aux Etats-Unis qui dévaluera encore le dollar sera un catalyseur pour la hausse des matières premières même si le marché table sur une baisse de l’inflation cette année. La FED s’est fixée un objectif d’inflation à 2% cette année mais sera difficilement tenable au vu du marché du travail qui nécessitera sans doute une nouvelle action … entre tenir la hausse de prix et relancer le marché du travail, les deux principaux objectifs de la Réserve Fédérale, la mission semble difficile.

                                                                                       CCI  Commodities index

L'argent

L’argent a gagné plus de 20% sur le mois de janvier sous prétexte à une diminution d’un excédent d’approvisionnement après une augmentation de la demande industrielle pour les panneaux solaires, batteries et applications médicales notamment. Selon Barclays, la demande devrait continuer de progresser cette année de 2.5% en raison des risques systémiques et de l’inflation persistante. Sur un bien plus petit marché que l’Or et encore plus infime devant les autres classes d’actifs, l’Argent devraient encore s’apprécier ces prochains mois et années avec en vue les 50 dollars l’once contre moins de 35 dollars actuellement.

Le Blé

Divisé par deux entre mars 2008 et aujourd’hui, les cours du blé subissent la pression de la crise mais ne flanchent pas sous les 6 dollars le boisseau (600 cents US sur le graphique). Le contexte actuel de vague de grand froid qui pour certains économistes pourrait impliquer une chute de la production de 30% et la mise en place prochainement d’une taxe en Russie sur les exportations de blé (et colza) pour conserver un approvisionnement « local » sont à court terme des raisons suffisamment pertinentes pour anticiper une reprise, ne serait-ce que technique, des cours du blé. 8 dollars le boisseau sera un premier objectif raisonnable dans les prochaines semaines alors que la pertinence historique du soutien des 6 dollars est à considérer comme une opportunité d’entrer long.

Le Palladium et le Platine

A mettre dans la classe d’actifs des métaux précieux, Palladium et Platine n’ont rien à envier à l’Or ou à l’Argent. Ils profitent d’une reprise aux Etats-Unis du marché de l’automobile mais aussi de grèves qui bloquent certaines mines d’Afrique du Sud, le premier producteur de Platine au monde. A l’image de l’Argent et de l’Or, la dynamique haussière est loin d’être remise en question avec des hausses respectives de 8% et 18% depuis le début de l’année. Les plus hauts de 2011 sont clairement à portée pour chacun d’entre eux.

                                         Palldium                                                                                  platine

Maïs

L’offre des boisseaux de maïs s’est réduit d’après le dernier rapport de l’USDA. Les stocks américains ont chuté de 50 à 75 millions de boisseaux du à une augmentation de la demande à l’export. D’un autre coté, le contexte de crise en zone euro et la baisse de la demande de l’industrie liée à l’éthanol sont les principaux facteurs au repli des prix du maïs depuis le début de l’année après une consolidation l’année passée autour des 650 US cents de dollars par boisseau. La volatilité des cours devrait se poursuivre en 2012 alors que les prix ont déjà réalisé des oscillations de 25% en quelques semaines.

Café

Considéré comme un actif risqué, le café a subi depuis mi 2011 le contexte de tension macro économique. Il faudra suivre la production brésilienne avec pour l’instant 60 millions de sacs prévus cette année et plus du double pour l’année suivante avec une consommation qui dépasse les 130 millions de sacs. Cet excèdent sera toutefois à confirmer avec les conditions météorologiques qui bercent les cours autant que les positions des fonds spéculatifs sur les cours du café. Mais ce sont surtout les prévisions de croissance de la Chine autant que la situation en Zone Euro qui détermineront l’évolution des prix du café dans les moins à venir. Les 2 dollars la livre pourront être l’occasion de se placer dans le sens de la tendant de fond après un repli de 30% réalisés ces derniers mois.

Cuivre

Les cours du cuivre continuent d’évoluer à leurs sommets historiques. En cause, une pénurie anticipée cette année notamment du à des grèves dans des mines telle Grasberg. Les stocks se réduisent sensiblement de l’ordre de 18% alors que dans le même temps, les importations explosent de plus de 40% selon le rapport du London Metal Exchange. Les prix du cuivre devraient continuer à progresser tout au long de l’année au sein d’un long canal ascendant qui donne pour prochain objectif les 4.7 dollars la livre.

Cacao

Une opportunité à saisir sur le CACAO qui a perdu 50 de sa valeur entre mars 2011 et les plus bas de 2012. Actif considéré comme risqué, il est influencé par le contexte macro économique, autant que le facteur météorologique à prendre sérieusement en considération. Un vent sec, l’harmattan, affecte considérablement la récolte avec une forte probabilité de ne pas atteindre cette année le record de production réalisé l’an passé. C’est pour cette raison que les prix se sont effondrés. Mais la récolte ne devrait plus être aussi importante d’autant plus si l’on s’attend à un rebond de l’économie dans les prochains mois. A 2200 dollars la tonne, une opportunité est à saisir avec un risque limité sous les 2000 dollars la tonne, point bas de 2011 et 2012. 3000 dollars devrait être réalisable dans les prochains mois.

Outre l’aspect météorologique et macro économique, le principal catalyseur de la hausse des matières premières reste malgré tout la Chine, facteur structurel de la volatilité des prix dans ce secteur. Le pays est acteur de 70% de la consommation mondiale de minerai de fer, 43% du cuivre et 40% dans l’aluminium. L’empire du milieu était encore exportateur net il y a 6 ans et devient donc importateur net dans la plupart des produits agricoles malgré les efforts de productivité engagés ces dernières années. Même constat dans les matières premières agricoles avec 45% de la consommation mondiale du soja et la Chine possède la moitié des stocks de blé de la planète. Ces chiffres ne sont pas de nature à rassurer le reste de la population mondiale alors que l’économie de marché, et donc la consommation de masse, commence à se diffuser à l’ensemble de la population.

Retrouvez l’article complet sur la situation de la Chine ici : http://www.daily-bourse.fr/analyse-Chine-La-fin-d-une-ere-vtptc-14390.php

Le Baltic Dry Index (BDI) est en chute libre

En chute libre depuis des semaines, ce thermomètre économique est littéralement déréglé. Sur des abysses historiques, il plonge littéralement sous les 650 points. Depuis des années, cet indicateur a été utilisé pour son caractère prédictif en terme de demande en matière première. Il fut effectivement créé au milieu des années 80 comme mesure de marchandises de bases utilisées par l’industrie pour la production de produits. Ainsi, la demande de ces matières premières et son évolution d’une année sur l’autre a permis de faire état de fluctuations qui traduisaient l’état de la conjoncture économique.

C’est alors que nombreux ont été les corrélations effectuées entre les indices actions et le Baltic Dry Index avec un caractère précurseur attribué au BDI que ce soit pour la chute de 2008 ou celle de 2001 … intéressant voire même bluffant. Les analystes l’utilisaient alors à des fins prédictives mais sur des horizons de temps long pour des situations extrêmes et non au jour le jour.

Historiquement, cet indicateur est très volatile et donc même s’il ne se repli « que » de plus de 70% depuis 2 mois, l’inscription de nouveau plus bas historiques parait inquiétante. Certains justifieront cet effondrement par la surcapacité de la flotte qui a commencé a être renouvelée il y a 5 ans et dont les premiers navires arrivent sur le marché cette année... mais à notre connaissance, il n’y a pas de changement de la flotte de Fret maritime le mois dernier justifiant alors une demande mondiale en déclin sans doute pire qu’en 2008 traduisant une instabilité économique, sans doute évidente, mais clairement matérialisé par cet indice qui n’a jamais faillit à sa tache. Et pourtant cette baisse de la demande mondiale en matières premières n’est clairement pas corrélée avec le prix des matières premières qui s’apprécient ... nous sommes par conséquent dans un contexte de dévaluation monétaire entre prix des matières qui progresse et demande mondiale en repli … Même si la chute du BDI est pris à la légère par beaucoup ... ne nous étonnons pas de la suite des évènements...