Le manque de visibilité du groupe se fait sentir sur l’action qui perd plus de 50% depuis le 1^er janvier. Pourtant, l’obtention de contrats dans le solaire aux Etats-Unis est une étape importante dans la stratégie de SOITEC dont la valorisation est actuellement proche de 200 millions d’euros.

Un premier semestre déficitaire, mais les contrats obtenus pourraient améliorer l’avenir

Les actionnaires de SOITEC n’en voient plus la fin. L’action dégringole deux fois plus que le CAC 40 depuis le début de l’année alors que le groupe a annoncé la validation de contrats aux Etats-Unis. Le spécialiste de composants électroniques mais aussi photovoltaïques a obtenu, par sa filiale américaine, 5 contrats d’achat d’énergie pouvant développer une capacité de 155 mégawatts d’énergie solaire, soit la moitié de son pipeline de Californie.

Selon la direction, SOITEC pourrait profiter de la mise en place de cette usine, qui emploiera en pleine charge 450 employés, et 1000 employés indirectement.  A noter que le groupe devrait bénéficier pour l’exercice 2012 de plus de 180 millions d’euros, ce qui lui permettrait de les réinvestir justement dans les accords obtenus récemment aux Etats-Unis.

Concernant ses chiffres, Soitec a dévoilé au premier semestre une perte de 12.9 millions d’euros, anticipée par le marché. Le contexte actuel et sa dépendance encore forte à l’industrie des semi-conducteurs pèse sur ses comptes. Le manque de visibilité du groupe à court terme est encore présent bien que ses efforts dans le solaire pourraient lui permettre au fil des années de redresser son activité et surtout de la rentabiliser.

En termes de perspectives, SOITEC devrait à nouveau atteindre un chiffre d’affaires proche de son apogée, réalisé en 2007. Si était le cas, les efforts consentis en termes de Recherche et Développement commenceraient à payer pour qu’en 2014 le groupe retrouve enfin un résultat net positif, attendu déjà à 62 millions d’euros, selon Reuters.

Entre la trésorerie qui s’améliore, les contrats obtenus aux Etats-Unis, le maintien de ses efforts de R&D, et le niveau de l’action actuel qui valorise le groupe à 200 millions d’euros, un rebond dans les jours, voire semaines à venir ne relève pas de la fiction.

Analyse de l’action SOITEC

Le titre a bien réagi à l’annonce des contrats obtenus aux Etats-Unis mais s’est heurté à la borne haute du canal baissier journalier qui contient les cours depuis de très nombreux mois. Depuis, un nouveau plus bas annuel a été réalisé à 3.032 EUR mais sur lequel une première réaction positive s’est formée, dans un contexte de reprise généralisée sur les marchés.

A court terme, il faudra que le titre s’affranchisse dans un premier temps des 3.50 EUR, coïncidant avec le passage de la moyenne mobile à 20 jours pour libérer un nouveau potentiel haussier avec la borne haute du canal comme premier objectif. Au-delà, on pourrait alors assister à un retournement de la tendance de court terme mais aussi à une stabilisation moyen terme qui pourrait ramener les cours au moins vers la moyenne mobile à 100 jours qui passe actuellement vers les 4.67 EUR. C’est seulement au-delà de ce seuil que la tendance de fond (Long terme) baissière serait remise en question.

Le chemin est encore long pour que l’engouement acheteur refasse durablement surface sur le dossier SOITEC mais rien n’est perdu. Alors que les plus actifs pourront profiter de la bonne tenue du titre vers la zone des 3.10 EUR pour se positionner à l’achat, avec un stop de protection sous les plus bas annuels, les plus sceptiques se placeront dès le premier signal d’achat, c'est-à-dire au franchissement des 3.48 EUR. Le timing d’entrée serait encore favorable pour avoir un objectif de court terme à 3.78 EUR, puis 4.05 EUR et enfin 4.67 EUR. Ce dernier objectif permettrait au titre de retracer tout juste 23.6% de la toute la chute entamée depuis mars 2011.

Xavier FENAUX