Juillet 2010 s' achève , et emportera avec lui la dernière mouture de cette chronique hebdo de l' Or que j' anime depuis pas mal d' années déja . Pas d' équivique , cependant ; il n 'est nullement question de silence absolu sur l' évolution du métal jaune , ni de silence radio pour cause de repli de l' Or . Mon opinion ne change pas d' un iota . L' Or se situe encore et toujours dans une tendance Bull séculaire , aussi bien en valeur nominale qu' en valeur relative , face à l' ensemble des actifs papier .

Simplement , au bout de 6 à 8 années d' interventions régulières en faveur de ce qui fut longtemps un marché ignoré des investisseurs , presque tous les arguments  en faveur de l' Or ont été développés , et leur validité s' est confirmé au fil des mois et des années .

Le temps n 'est plus au prosélytisme pro-Gold . La tendance est affirmée , bien connue de tous , et il ne reste plus aux investisseurs qui l' ont adoptée en cours de chemin qu' à gérer leurs positions en fonction de leur profil personnel global .

J' insiste sur le terme investisseur , car il s' agit d' être clair . Les adeptes du trading continueront à saisir toutes les opportunités liées aux excés et mouvements correctifs via les instruments papier relatifs au secteur aurifère , tandis que les investisseurs , détenteurs d' Or physique , continueront à suivre la tendance de fond , le plus longtemps possible ........

 OR : Support mensuel préservé .

Juillet s' achève également à proximité de M7M qui fait toujours office de support  . La tendance MT est donc toujours préservée , même s' il s' avère probable que celle ci soit sérieusement menacée au cours du mois prochain .  Le repli des indices en fin de semaine s' est traduit par un rebond de l' Or qui cloture au dessus de M7D , mais sous de multiples résistances daily et weekly .

Le Silver préserve également son support M7M , mais la configuration globale semble plus avancée , l' Argent métal optant pour une conso latérale depuis quelques semaines déja .

Comme prévu de longue date , l' oblique haussière a bien été provisoirement traversée , mais préservée en cloture . La probabilité d' un rebond durable sur cette base est bien mince . Un contact aura lieu tôt ou tard avec la M50 hebdo , tremplin plus favorable à une reprise technique réelle . A titre personnel , je continue à privilégier la zone des 1000-1050 pts comme point de fixation important .

OR en Euros : Rendez vous exceptionnel vers 830 pts.

La hausse de la devise européenne continue à impacter le cours de l' Or en Euros . Cette fois , les cours ont cassé la M20 et se dirigent vers la M50 hebdo . Cette zone servira de point de rebond majeur , alentour de laquelle les cours oscilleront certainement un à deux mois , coincés quelque part entre l' EMA7 et la M20 mensuelle , toujours haussières . Il s' agira de l' ultime opportunité pour les derniers entrants , avant la prochaine impulsion haussière qui tentera de percer définitivement les 1 000 pts pour l' Europe .

Comex : Malgré la réduction , il subsiste encore trop de positions short .

Pour cette dernière rubrique , j' aurais aimé aborder l' ensemble des points essentiels pour la tendance haussière , mais c 'est impossible .  Je me contenterai donc d' évoquer quelques faits . Primo , il importe de suivre le niveau des positions sur le Comex . Comme il fallait s' y attendre , les positions Short sont reduction au fil de la baisse de l' Or . Néammoins , le niveau moyen à partir duquel s' organise les impulsions haussières n 'est pas encore atteint , même si le graphique posté est toujours publié avec une semaine de décalage . Les véritables reprises s' effectuent lorsque les contrats short des Commercials sont inférieurs à 150 . Aout sera donc toujours un mois de consolidation .

Dans le même registre , méfiez vous des assertions d' une bonne partie de la presse qui n' a toujours rien compris aux facteurs régissant l' évolution de l' Or . J' en veux pour preuve les commentaires inclus dans les graphiques 2 et 3 ci dessous . Le graphique 2 donne un cours cible tout à fait justifiable , mais parle d' extension des pertes sur l' Or . Primo , pour perdre , encore fallait-il avoir acheter au plus haut , ensuite l' Or est toujours plus haut qu' en  janvier 2010 que je sache !

Le commentaire du graphique 3 en date du 27 / 7 est plus édifiant encore . Selon l' auteur , la baisse de l' Or signifie un retour sur les actions.  Hélas , les indices n' ont fait que baisser depuis le 26 ! Une partie de la presse est aux ordres de Wall Street qui n' a aucun intéret à voir l' Or grimper .

http://www.reuters.com/article/idUSN2951957920100729

La bataille OR physique / dérivés papier se poursuit .

Tant que nous sommes dans les cibles potentielles de cette correction , voici un autre graphique , extrême à mes yeux . Mais il ne faut rien négliger , un raid de l' ESF peut toujours survenir et emporter les cours vers ces 950 pts . N' oublions pas que nous assistons à une bataille historique , entre les promoteurs d' un système papier qui s' effondre sous ses propres excés d' une part ; et le clan des sceptiques convaincus de l' impossibilité de maintenir le système en l' état , ce clan cherchant à se protéger des effets pernicieux liés à l' éclatement de la bulle financière .

Dans cette bataille , tous les coups sont permis pour vaincre le scepticisme et discréditer les partisans d' un retour de l' Or dans l' architecture financière mondiale ; y compris la surmultiplication de dérivés Or/papier sans contrepartie physique ( pyramide de Ponzi ) destinés à neutraliser la hausse des cours ; y compris également la restriction d' accés aux datas relatives aux mouvements des Bullion Banks ( principaux détenteurs de positions short permanentes ) . Tous les coups sont permis , car il n' y a plus assez d' Or disponible pour honorer la majorité des contrats en cas d' exigence de réglement en physique sur les principales places ( Comex , LBMA , Tocom - voir graphique 2 ) . Lors des auditions publiques du CFTC en mars dernier , Adrian Douglas a affirmé devant la Commission d' enquête que le LBMA utilisait le tonnage disponible comme une réserve fractionnelle bancaire et qu' il serait dans l' impossibilité d' honorer ses contrats en physique . Le LBMA n' a rien objecté à ce fait , et a de plus reconnu qu' il s' échangeait environ 100 ounces d' Or papier pour 1 ounce de physique .

Toujours selon A. Douglas , le FMI et la BRI sont également impliqués dans quelques transactions aurifères " délicates " , dont la publication a été quelque peu enterrée parmi de multiples documents , sans tambours ni trompettes , et seraient passées inaperçues sans la vigilance de quelques analystes particulièrement pointus . Quelque soit la part de réalité et la part d' exagération , une certitude émerge . Au moindre rush du public et de quelques dizaines de hedge funds vers le physique , on assistera à un fantastique appel d' air vers l' altitude , car il n' y a pas assez d' Or physique , réel disponible . Toute accélération de la perte de confiance dans le système servira de catapulte à la poussée parabolique .

http://www.gold-eagle.com/editorials_08/tanashian072910.html

https://marketforceanalysis.com/index_assets/THE%20LBMA%20COVER%20UP.pdf

http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/2010/07/european-banks-lent-their-customers.html

L'  Or et les devises : Une jungle dont l' Or sort vainqueur .

Certains acheteurs tardifs , et surtout en Europe à juste titre , s' interrogent sur ce repli , craignant d' y laisser une partie de leurs avoirs . Il n' y a pourtant aucun lieu de s' inquiéter . L' Or en Euros corrige simplement l' excés haussier enregistré lors de la pointe de panique souveraine grecque , et tend à retourner vers sa médiane de tendance long terme , pour mieux reprendre sa route . On assiste à un petit exercice de rivalités entre les différentes devises dans le cadre de cette crise , rivalités qui entrainent desmouvements sur l' Or , mais celui ci est toujours le grand gagnant de la décennie face à l' ensemble des devises . La recherche de sécurité continue à préoccuper les investisseurs , ce qui se traduit par une hausse du Franc Suisse , notamment .  L' évolution de l' Or est déterminé par un subtil jeu d' équilibres entre les différentes parités ( graphique 2 ) , dont le Yen / $ , ou encore la parité Franc Suisse / Euros notamment . Difficile d' y trouver une corrélation permanente , tant l' esprit des investisseurs est désorienté par les menaces qui pèsent sur l' économie et l' absence de fiabilité souveraine .

Actuellement , la hausse du Yen ( la cassure de tendance CT du Gold/Yen - graphique 3 ) peut entrainer une poursuite de la correction de l' Or , tout comme en 2008 lors de la contraction des carry trades . Néammoins , l' aspect " Souverain " de cette phase de la crise globale va certainement jouer en faveur de l' Or , seul refuge monétaire garanti anti-combustion face aux devises papier, quelles qu' elles soient . D' ailleurs , l' Or est encore loin de sa M50 hebdo , qu' il avait traversé en Aout 08 simultanément à la cassure Gold/ Yen . J' attends donc une rupture potentielle des 1100 pts sans dommages aussi conséquents qu' en 2008 .

 Ratio OR / SP500 : Tous les espoirs sont permis , pendant l' hiver de Kondratieff !

Mais il s' agit là de spéculations à brève échéance , ayant pour but de déterminer l' évolution à quelques semaines . Le plus important se situe dans les graphiques ci dessous , ceux qui représentent la tendance de fond globale , non nominale , la tendance en vigueur durant tout le développement de l' hiver de Kondratieff . D' avoir découvert et assimilé cette vérité première m' a permis d' éviter bon nombre d' erreurs et d' adopter cette tendance haussière assez rapidement .

Cette tendance de fond est particulièrement claire via le ratio OR / SP500 qui effectue un parcours remarquable , prenant le temps de consolider à chaque palier dans l' attente de ses MM principales . La Golden Cross M50 / M200 mensuelle en dit long sur le potentiel à développer , potentiel parfaitement visible sur le graphique 3 . Qu' il se passe via une hausse de l' Or et un indice stable , via un indice en vrille baissière et un cours de l' Or stable , ou plus que probablement via un mouvement inversé des 2 actifs importe peu . L' Or continuera à surperformer l' indice jusqu' à la fin de la saison hivernale , point barre .......

Juste un rappel , avant d' observer le superbe porte-voix en formation sur le ratio Dow / Or . La hausse de l' Or est soutenue par les taux réels négatifs . Ceci est plus que jamais d' actualité , alors que la demande de TBonds ne semble pas faiblir , ce qui justifie un maintien des taux au plancher . Pas d' inquiétude à avoir sur l' évolution de l' Or . Tout , y compris une partie des actes de la Fed  , concourt à maintenir la tendance fermement ancrée au sein d' un canal haussier de long terme .

http://www.gata.org/files/LongwaveGroupReport-07-19-2010.pdf

http://www.businessinsider.com/feds-bullard-it-is-time-to-start-talking-about-qe-20-2010-7

Affaire à suivre , par épisodes irréguliers !