OR : Terminé , la hausse ? Part 2

Pendant que l' Or consolide , que le $ cherche à reprendre un peu de couleurs suite à son anémie persistante , soigneusement entretenue par la banque centrale américaine , on voit apparaitre la réthorique traditionnelle des principaux bénéficiaires du papier monnaie , sur la mort programmée de la relique barbare .

Grand bien nous fasse , nos amis les banquiers de Wall Street ont une fois de plus sauvé le monde , et Ben Bernanke se voit couronné " Man of the Year " par le  Time Magazine .

Cette mise en évidence par le célèbre magazine n 'est pas sans rappeler les honneurs rendus à l' équipe Greenspan au lendemain de la crise asiatique et de la faillite de LTCM . Un premier épisode de sauvetage du système financier via un soutien inconditionnel de la Fed aux inconditionnels des dérivés toxiques , une mise en bouche , en quelque sorte , de ce que nous venons de traverser . Inutile de préciser que suite à ce soutien , nos amis les banquiers se sont sentis pousser des ailes , convaincus d' être automatiquement secourus en cas de déraillement de la mécanique . Ce qui nous a valu depuis lors , la bulle techno , la bulle de l' Immobilier , la bulle financière , et j' en passe ....

En clair , le degré de soutien massif , doublé d' une création de liquidités sans précédent aura encore des effets pervers durant les prochaines années , rendant plus que probable la formation de nouvelles bulles , dont celle , définitive et bien réelle , de l'  Or ......

http://themessthatgreenspanmade.blogspot.com/2009/12/busy-week-for-ben-bernanke.html

OR : Pas de signaux typiques d' une bulle .

Pour l' instant , nous ne faisons qu' assister à des excés ponctuels , de petites surchauffes au sein de la tendance haussière de l' Or .  Les niveaux d' écart et d' élasticité de cette hausse , visibles sur le graphique ci dessous , n' ont jamais atteint ceux de la précédente phase de bulle , en 1978-1980 .

Tout au plus peuvent-ils rivaliser avec la période 1973-75 , avant le repli majeur intermédiaire de cette bulle en devenir .

Et c 'est cela , précisément , qu' il convient de surveiller . Si l' histoire se répète , et chacun sait qu' elle se répète invariablement , en adoptant des schémas légèrement différents , soit nous venons d' effectuer un sommet intermédiaire majeur , soit nous sommes sur le point de l' effectuer au cours du prochain trimestre .

Auquel cas , la remontée du $ pourrait se poursuivre durant quelques mois , sans pour autant inverser définitivement sa tendance . Cela , je n' y crois pas une seconde , tant que les taux n' ont pas adopté une nette reprise haussière due à la détresse et l' absence d' acheteurs lors des émissions de TBonds , comme ce fut le cas vers 1978-80 . Or , ce n' est pas encore l' option choisie par la Fed qui privilégie toujours le Quantitative Easing , les taux bas et l' afflux de liquidités , peu favorable au $ , plutôt qu' une politique restrictive et volontariste identique à celle adoptée par Paul Volcker à la fin des Seventies . Ce même Paul Volcker , rappelé par Obama , qui se désolidarise totalement des options prises par Bernanke et consors .

Si l' on cherche à dresser un parallèle entre 2008-2010 et la période 1973-1975 , force est de constater que le $ avait inscrit un double bottom 1973-1975 ( UUP , le tracker du $ , vient précisément d' effectuer un double bottom ) avant de remonter , parallèlement à une phase intermédiaire de hausse des taux , suite au point bas de 1971. Ce rebond du $ s' était achevé au niveau de sa précédente tentative haussière avant le déclin terminal .

Observons l' évolution de l' Or durant cette période . 1974 a vu un net repli  ( +/- 25% ) avant le sommet intermédiaire majeur  de début 75 correspondant au double bottom du $ . Seule différence , les taux atteignaient eux aussi un top intermédiaire , ce qui n 'est pas le cas actuellement . Mais on sent une volonté du marché d' imposer une hausse de taux malgré les efforts de la Fed pour l' éviter . L' histoire n 'est jamais identique , mais nous nous trouvons dans une période similaire, avec des taux au plancher , tout comme en 1972-73 ou en 1977 . Une hausse est inévitable au cours de 2010 , hausse qui sera accompagnée d' une reprise du $ , comme on en perçoit les prémices sur le dernier graphique de ce paragraphe ( $en rouge , taux à 2 ans ligne noire ) .

Dans le cadre de l' épisode 73-75 , ceci s' est traduit par 18 mois de déclin de l' Or et une perte de valorisation de 50% depuis le top intermédiaire . Trop important pour être négligé . D' où l' importance d' être vigilant et de peser le pour et le contre lors de nos propres prises de position concernant l' Or .

Dans le cadre de l' épisode 1977 , la hausse des taux s' est accompagnée de celle du $ et d' une montée parabolique de l' Or . Ceux qui n' y ont pas cru sont restés sur le carreau , et la hausse du $ n' a jamais compensé celle du métal jaune , durant cette phase . D' où , là aussi , l' importance cruciale des choix à effectuer .

Il faut bien comprendre que la future et inévitable hausse des taux ne sera pas nécéssairement négative pour l' Or , même si elle contribue à un rebond du $ . Il y a d' autres facteurs qui soutiennent l' Or , trop nombreux pour cette chronique déja chargée .

http://gold.approximity.com/gold_charts.html

L' Or performe bien durant les phases de déflation , inflation ou stagflation .

Au cours de la Grande Dépression , les US ont connu un épisode déflationniste , avant que la Fed n' inverse la vapeur vers 1938 via une hausse de sa base monétaire . Bien qu' étant en déflation , l' Or a vu son cours passer de 20 $ à 35 $ sur décision de la Fed . Durant la stagflation de la décennie 70 , où l' inflation a été causée par le choc pétrolier autant que par la base monétaire à la croissance relativement stable , l' Or s' est envolé . Cette fois , la croissance de la base monétaire , démentielle , est destinée à combattre le trou noir créé par les dérivés toxiques . Aprés une phase de contraction de quelques mois , l' inflation regagne du terrain , car tous les ingrédients de cupidité et de sécurisation officielle sont présents au sein des mastodontes de Wall Street . Rien n' empêchera une nette remontée des matières premières au cours des prochaines années , comme ce fut le cas à partir de 1937-1938 . L' Or accompagnera ce mouvement . Qu' il s' agisse d'une déflation , d' une stagflation ou d' une nouvelle variante en cours de réalisation , les racines de la crise actuelle n' ont pas été extirpées de leur matrice . Avec pour conséquence une montée de l' instabilité , à la fois sur les marchés , sur l' économie , dans les mouvements sociaux en début d' ébullition , tout comme en géopolitique où les tensions et les bourbiers militaires ne cessent de s' agrandir . Et l' on veut nous faire croire que l' Or n' a plus sa place en tant que refuge et protection patrimoniale ? A d' autres !

La seule , unique et sempiternelle arme des banques centrales , et plus que tout autre de la banque centrale US n' a jamais été que le recours à la multiplication du papier , à l' inflation monétaire pour amener l' inflation du cout de la vie afin de diluer à l' extrême l' endettement public et le porter insidieusement à la charge du contribuable . La montée de l' inflation est un phénomène aussi naturel pour la Fed que l' est la respiration  pour un nouveau né .

Pas besoin de vous rappeler les subtiles mofifications subies par l' index de l' inflation , le CPI , au cours de ces 20 dernières années . Si ce CPI avait été maintenu dans ses critères d' origine , le chiffre de l' inflation serait celui présenté par Shadowstat , soit 9% de croissance annuelle en 2008 et 5 % en 2009 , suite aux flux de liquidités fournis par la Fed .

Une simple lecture graphique de l' Or corrigé de l' inflation permet de mieux resituer le niveau actuel de cette progression de l' Or . A plusieurs reprises , je vous ai déja présenté ce graphique . Le site Golddrivers.com complète cette perspective en y ajoutant un graphique  corrigé de l' inflation réelle , version Shadowstat . Nous ne sommes nulle part encore , alentour des 1 100 $ . L' effet de rattrapage se poursuivra , quoiqu' il arrive , c 'est une certitude . Trop de dettes , trop de $ dans les réserves des banques centrales qui cherchent à se diversifier , trop de papiers toxiques camouflés dans les bilans , trop d' incertitude partout dans ce système rose bonbon .....

Toujours selon Golddrivers , la vague haussière de l' automne avait atteint la zone de vente , sans atteindre le point extrême , généralement atteint dans la seconde phase de la vague . Si le rythme se répète , il reste donc une phase à accomplir au cours des prochains mois avant un repli plus prononcé .

https://www.golddrivers.com/store/Category/29-valcambi-minted-ingots-fine-gold-9999-1-100g.aspx

OR en Euros : Graphiques historiques reconstitués .

Enfin , et pour conclure cette chronique un peu longuette , deux graphiques historiques de l' Or en Euros , tels qu' ils ont été reconstitués par le site Approximity.com . Selon ce dernier , nous aurions atteint en Euro la phase de dépassement du top historique de 1980 , zone sur laquelle nous entrons en phase de consolidation . Déja , si l' on excepte la pointe extrême vers 750 de 1980 , on peut constater un test réussi du sommet situé vers 650 euros .

Par contre , à la moindre application de l' inflation sur le graphique , on constate là aussi un bel effet de rattrapage en devenir pour simplement récupérer les effets de l' inflation de ces 3 dernières décennies .

Alors , une fois de plus , il ne reste à chacun qu' à déterminer ses choix en fonction de ses propres perspectives : Trading intraday , swing trading ,  investissement , protection patrimoniale , etc ..... Le plus important , c 'est que chacun y retrouve le fruit de ses décisions , dans l' horizon de temps déterminé . Le reste n 'a que peu d' importance ......

Affaire à suivre ......