Les récents tourments des marchés s' apparentent de plus en plus à l' épisode 2007-2008 , où sont apparus en pleine lumière toutes les dérives de l' industrie financière . Durant cette phase , suite à la contraction des carry trade , et avec l' appui de l' ESF , l' Or a subi la plus forte correction depuis son entrée en Bull market .

La longévité de ce Bull market a d' ailleurs surpris plus d' un opérateur , surtout ceux s' appuyant sur les signaux techniques et les communiqués systématiquement négatifs de la banque centrale US vis à vis du métal jaune .

Nous en sommes désormais à 11 années de Bull market , un record pour l' Or , dont les cycles traditionnels ne dépassent guère 5 à 7 ans . Actuellement , l' Or vient d' effectuer un double Top à proximité des 2 000 $ , seuil psychologique qui sera défendu bec et ongles par la Fed .

Faut-il pour autant anticiper la fin du Bull market de l' Or ?

 OR : Consolidation en cours.

Chacun est libre de le penser . Néammoins , cela ne correspond pas à ma perception globale , vu le niveau de déliquescence actuelle de l' architecture financière , et la lenteur de réaction des élites face au risque d' implosion . L' échec de la réunion Europe -  US ces derniers jours , où l' Europe n' a pour une fois pas mâché ses mots et renvoyé Tim Geithner faire ses propres devoirs sur ses terres plus endettées encore que les notres , ce qui témoigne de la distance , pour ne pas dire de la défiance qui s' installe vis à vis des thèses défendues par les US , qui faut-il le rappeler , sont à l' origine de cette crise systémique majeure . Pas de quoi venir donner des leçons ........

Mais revenons en à l' évolution de l' Or .

A court terme , comme le soulignent certains analystes , le double top a bien enclenché un mouvement de repli censé ramener les cours vers les moyennes mobiles proches . Le contact avec la M50 jour est programmé , tandis que le $ , au contact de sa M200 , cherche à prendre un peu d' altitude .

En hebdo , la consolidation peut ramener brièvement les cours au contact de la M20 hebdo , avant de relancer l' Or à l' assaut des 2000 pts . L' actuelle guerre des devises et le ping-pong monétaire entre le $ et l' Euro a fini par créer une prise de conscience du risque global auprés de bon nombre d' investisseurs lambda qui n' attendent qu' une chose , un prix d' entrée plus attractif pour démarrer leurs emplettes sur le physique .

http://blogs.decisionpoint.com/market_commentary/2011/09/gold-double-top.html

 Et la Fed toujours active à la manoeuvre .....

Je ne vais pas m' attarder sur la volonté toujours intacte de la Fed de contrecarrer la progression de l' Or afin de maintenir la crédibilité du Dollar . Il s' agit là d' un combat d' arrière garde , alors que la pace prépondérante du $ dans l' architecture monétaire mondiale est de plus en plus remise en question . Je me contenterai donc d' un simple graphique récent ,  témoignant de cet état de fait , ainsi que du graphique 2 établissant une moyenne de l' évolution des cours sur 4 ans à l' open de New York . Révélateur.....

http://traderdannorcini.blogspot.com/2011/09/central-banks-waging-war-on-gold-at.html

 OR : Cours cible et comparatif 2008

Afin de rester totalement objectif , malgré un biais favorable à l' Or , voici un graphique prospectif émis il y a quelques mois sur le potentiel de repli , en cas de mouvement analogue à l' épisode 2008 . Même dans ce cas de figure , la tendance long terme ne serait pas encore remise en question .

Si je ne doute pas une seconde d' un besoin de consolidation suite à la hausse parabolique récente , je reste cependant extrêmement circonspect face à un remake du scénario 2008 , tant les conditions globales divergent .

Techniquement , la remontée du $ va continuer à impacter le prix de l' Or . Sur le 2ème graphique ci dessous sont repris en encadrés les périodes comparatives équivalentes de l' évolution du $ , de l' Or et du ratio HUI /SP500 . Contrairement à 2008 , la stabilisation du $ n' a pas entrainé la rechute de l' Or , mais au contraire une progression . Je l' ai déja signalé , la phase actuelle de la crise va se jouer en accéléré . Un net repli de l' Or , pour le cas où il prendrait forme , s' effectuerait en parallèle avec un nouvel effondrement des indices et une nette remontée du $ , version panique de l' hiver 2008 .

Le graphique 3 reprend la même période comparative , mais en incluant les T-Bonds . Là aussi , le comportement des T-Bonds diffère de l' équivalent 2008 , confirmant que les opérateurs sont déja en mode panique face aux risques souverains . Ce qui valide la hausse récente de l' Or , ces 2 actifs étant considérés comme les valeurs refuge par excellence .

Actuellement , les T-Bonds forment également un double Top , identique à l' Or . Un retour au calme sur le marché des actions impliquera donc une inflaxion court terme sur les T-Bonds comme sur l' Or . Nous sommes toujours dans la logique de fond de Bernanke annoncée dans ces chroniques au cours du printemps dernier , à savoir une rechute des indices plus ou moins orchestrée par la Fed dans le cadre de la fin du QE 2 , afin de réorienter les flux financiers vers les T-Bonds pendant la période où la Fed n' était plus en mesure de soutenir artificellement l' obligataire US .  Reste désormais à la Fed à trouver une nouvelle formule de monétisation qui soit acceptée par les opérateurs , suite aux replis enregistrés sur les indices . Nul doute que la Fed nous prépare déja une énième formule magique pour le dernier trimestre , formule qui sera applaudie par Wall Street ( qui doit à tout prix penser à ses bonus de fin d' année ) et qui donnera lieu à un sursaut provisoire . Durant cette période de sursaut , l' Or et les T-Bonds seront en consolidation , mais en ce qui concerne l' Or plus précisément , cela devrait s' apparenter à l' encadré vert , soit une conso horizontale 1650-1850 pts avant l' assaut des 2000pts .

Opinion personnelle , cela va sans dire , et j' invite chaque lecteur à effectuer ses propres recherches avant toute décision d' investissement .

OR corrigé de l' inflation : 1er objectif atteint , sans bulle réelle à l' échelle globale.....

Enfin pour en finir avec cette perspective sur l' Or , deux graphiques encore . Le premier concerne le cours de l' Or corrigé de l' inflation . Cette fois , l' équilibre est atteint , selon le graphique de Dan Norcini . Une réaction de repli et de consolidation est donc tout à fait naturelle . Et peut inciter à penser que cette progression touche à sa fin . Peut-être.....

Un détail cependant . Qui est encore assez naïf pour avaler tout cru la fable des chiffres de l' inflation concoctés par la Fed ? Face à l' inflation réelle , plus proche des chiffres de Shadowstat , il reste encore une énorme marge de progression . Je n' endoute pas une seconde .

Quant au dernier graphique , il reproduit l' évolution de l' Or globalisée dans les 20 pays par ordre de PIB . Une progression classique , bien structurée , avec quelques légers pics de temps à autre . Aucune verticalisation parabolique inconsidérée , que de simples écarts avec retour vers l' axe de tendance principal . Bref , pas encore l' ombre d' une bulle à l' horizon ......

Affaire à suivre ..........