L' évolution de la courbe de l' Or s' inscrit dans la logique attendue en ce mois de juillet 2010 . Nous sommes entrés dans une  phase de correction qui doit amener l' Or vers ses moyennes mobiles de moyen terme , avant  que ne puisse se manifester les prochains signaux fiables d' impulsion haussière de long terme . Une opportunité pour les traders , un dernier arrêt en gare pour les investisseurs amateurs de voyages en altitude ........

L' Or en consolidation estivale .

La rupture de PW cette semaine s' inscrit totalement dans cette logique de correction qui doit , à terme , ramener l' Or dans la zone des 1000-1050 pts . On assiste à une première réaction haussière qui peut grappiller encore quelques points , mais ne devrait  pas dépasser les 1250 pts . Selon toute vraisemblance , cette correction durera plusieurs mois , le temps de digérer la surextension présente dans les cours depuis le printemps dernier .

Comme toujours le Silver mimique les oscillations de l' Or . Un  retour vers LW  aura lieu endéans la période estivale .

OR en Euros : Viser la zone des 850-900 pts.

Pour l' instant , la M20 a servi de tremplin et permis le rebond des cours au dessus de l' EMA 13 . Comme indiqué précédemment , je n' attends pas trop de cette première réaction , qui finira par laisser place à un retour vers l' oblique de support . Seulle cette oblique offre quelques chances d' assister à une reprise conséquente , voire même à une nouvelle impulsion vers les 1350 pts . Mais c 'est un scénario que je ne favorise pas .

Concernant l' Or en Euro , la cloture hebdo s' est effectuée sur cette même EMA 13 , qui peut contenir la baisse durant quelque temps . Néammoins , il faut se donner le temps de digérer la forte impulsion issue de la crise souveraine européenne . L ' Europe a provisoirement quitté l' avant plan de la scène , les projecteurs se sont réorientés vers les multiples fêlures du système US , ce qui va permettre à l' Or en Euros de dériver durant toute la saison estivale . La zone basse maximale de cette dérive  se situera à proximité de l' EMA 13 mensuelle , soit alentour de 850-900 pts . Toute incursion dans cette zone représentera une opportunité d' achat exceptionnelle , à l' échelle historique . Depuis le début de ce bull market , l' Ema 13 mensuelle a toujours servi de support à la progression de l' EuroGold.

OR : Faiblesse estivale et positions short maximales sur le Comex .

Il n 'est jamais évident de déterminer la course de l' Or pour le moyen terme . Autant  il est techniquement facile d' en prévoir la course à court terme , autant sa progression à moyen terme n 'est pas toujours celle que laisse entrevoir les graphiques . Cette difficulté est due à la particularité de l' Or , le seul actif monétaire tangible capable de faire de l' ombre au système financier papier promu par les banques centrales , ce qui donne lieu à des réactions violentes , tant à la baisse qu' à la hausse . Ce fut notamment le cas durant l' été 2008 , au coeur d' une crise financière  qui décrédibilisa fortement  les institutions monétaires mondiales .  2010 présente le même niveau de risque pour l' Or , la crise financière ayant été remplacée par les premières secousses de la crise souveraine .

Dés lors , je ne serai pas surpris d' assister à un nouveau raid de l' ESF destiné à faire chuter brutalement l' Or endéans les 3 mois à venir . Mieux vaut , pour la Fed , intervenir massivement durant la période traditionnelle de faiblesse de l' Or , qui se situe en été . De plus , le niveau des positions short sur le Comex reste proche du record absolu , comme ce fut le cas à l' été 2008 . Enfin , mais cela reste une conclusion personnelle , le refus de l' Or de venir consolider  durablement sa percée des 1000 $ ,  en janvier / février 2010 accentue le risque de retour vers cette zone clé .

Pas de chute brutale de l' Or sans conséquence sur les indices endéans les 3 mois .

Cependant , , l' intrication des différents actifs financiers au sein du modèle macroéco actuel implique une réaction immédiate ou retardée d' autres actifs à l' évolution de l' Or . Certaines corrélations sont d' ailleurs totalement  évidentes , d' autres n' apparaissent qu' avec un certain décalage . En l' occurence , l' attaque des autorités monétaires sur l' Or en Aout 2008 préfigurait le plongeon vertical des indices de l' automne 2008 , le tout sur fond de contraction des carry trade .

C 'est précisément le type de paysage qui commence à prendre forme sous nos yeux , à nouveau . En 2008 les indices boursiers avaient adopté un profil baissier indiscutable , aprés 6 mois de déni farouche de toutes les autorités monétaires , tandis que le Yen , puis le $ amorçaient une remontée . Deux mois aprés le raid meurtrier sur l' Or , la faillite de Lehmann sonnait le glas de l' illusion entretenue par WallStreetneyland .

Actuellement , l' épisode grec ressemble à s' y méprendre à l' afafire Bear Stearns de Mars 2008 , les principales devises des carry trades tendent à rebondir , et le sauvetage de l' économie via la création monétaire de la Fed version 2008 est en passe d' être re^mplacé par un sauvetage des états via la création monétaire du FMI . Mêmes maux , mêmes remèdes , toujours plus loin dans l' ampleur et la démesure , sans chercher à régler le problème de fond .Le déficit budgétaire USD vient déja d' atteindre un trillion $  pour 2010 ! De l' inflation monétaire , encore , toujours et de plus en plus .......Advienne que pourra !

http://www.nasdaq.com/aspx/stock-market-news-story.aspx?storyid=201007081044dowjonesdjonline000513&title=federal-budget-deficit-hits-1-trillion-for-1st-9-months-of-fy10

Tout peut donc arriver , une fois de plus . Mais ce qu' il faut bien appeler par son nom , l' hyperinflation monétaire , est le meilleur soutien de l' Or dans sa progression à long terme , quelques soient les coups portés contre cet actif à brève échéance .

Il suffit , pour s' en convaincre , d' observer le 1er graphique ci dessous , qui retrace l' évolution de l' Or et du SP500 ( en vert )depuis 2007 . Chute de l' Or en 2008 et reprise dans la foulée de la création monétaire , tandis que celle ci , malgré le rebond de 2009 , n' a pas réussi à inverser la course des indices depuis l' implosion de la bulle financière . Le 2ème graphique indique les performances respectives des deux actifs .

Tout raid meurtrier contre l' Or durant l' été représentera un aveu implicite de la Fed à sauver le système , tout comme en 2008 , ainsi qu' une nette aggravation du risque de panique boursière au cours de l' hiver 2010-2011 .

L' alternative , au cas où ce raid ne se produirait pas , devrait se traduire par une dérive de l' Or et des indices durant  2 à 3 trimestres , qui servirait de base avant les prochaines impulsions fortes . L' hypothèse est basée sur l' évolution du ratio Dow / Or  , qui suggère une poursuite du répit actuel , comme en 2006-2007 avant l' implosion . Durant cette phase , l' Or ( courbe orange , en bas ) avait latéralisé . Dans ce cas , l' illusion papier , entretenue par l' implication du FMI , pourrait perdurer jusqu' au printemps 2011 .

OR : Correction à accomplir et bulle en devenir .

Comme l' histoire se répète , tout en n' évitant d'emprunter identiquement les mêmes chemins , il faut s' attendre à une combinaison entre les deux scénarii , combinaison inédite , dont la seule certitude , à ce stade , est l' imminence de fortes secousses , due à rareté et à la gravité des événements que nous traversons . Ce n 'est pas tous les jours , ni toutes les décennies , qu' un ordre financier mondial se retrouve à ce point ébranlé jusque dans ses fondations .

Cette première phase de la crise souveraine a poussé l' Or en Euros jus qu' à un point d' hyperextension provisoire qui doit être résorbé . En $ , l' absence de pic vers les 1350 pts a  limité le degré de l' excés . Mais cette période estivale sera malgré tout le théatre d' une consolidation de l' Or . L' étude menée par Bob Hoye offred un excellent aperçu des enjeux actuels , et je ne peux que la recommander à la lecture . Les deux derniers graphiques de cette chronique en sont issus . Le premier relate les niveaux d' extension , tandis que le second remet en perspective  la hausse actuelle de l' Or avec celle de bulles antérieures totalement achevées . Selon cette étude , aucun doute , la correction doit se poursuivre durant quelque semaines , voire quelques mois encore .  Mais au delà  , il reste pas mal de chemin à parcourir avant le point d' inversion terminal.

http://www.321gold.com/editorials/hoye/hoye070810.pdf

Affaire à  suivre .......