Mars 2011 vient de s' achever , cloturant un premier trimestre pleins de rebondissements géo-politiques , sismiques et radioactifs . S' il est parfois possible d' anticiper certains événements , d' autres ne laissent que peu de temps pour les affronter .

Sur le plan macroéconomique par contre , les tendances de fond n' ont pas varié d' un iota , avec la même morosité ambiante , combattue par l' adjonction de liquidités de plus en plus fortes pour des résultats de plus en plus limités , voire inexistants . Le seul effet réel , bien perçu de tous , sauf du président de la Fed , c 'est la montée en puissance de la flambée des prix , corollaire naturelle de l' inflation monétaire . Et l' Or , dans tout cela ?

Pas ou peu d' événements particuliers dans le secteur aurifère , si ce n 'est un renforcement des tendances lourdes , et la nette percée du Silver qui effectue un rattrapage foudroyant .

OR : Une pause avant la Bulle....

Sur base de ma capacité à interpréter les graphiques dynamiques , l' Or reste en tendance positive sur toutes les UT , mais manque nettement de force en UTD . Un T1 Jour permettrait de donner l' impulsion nécessaire à la prochaine vague Up . Mais celle ci pourrait bien se faire attendre un peu .

A l' échelle trimestrielle , les cours restent accrochés à UQ , témoignant de la force sous jacente de l' Or . En clair , la moindre correction est perçue par les investisseurs comme une opportunité d' achat à ne pas manquer , sous aucun prétexte . Et cet état d' esprit n 'est pas prêt à s' inverser dans un contexte global aussi chahuté . Chacun le sait , la lutte entre Bulls et Bears sur ce secteur se résume à l' affrontement entre le pouvoir de la Fed et consors à maintenir l' illusion du Roi $ tout puissant , avec son cortège de dérivés plus ou moins toxiques et la toute puissance accordée aux Princes de la Cour , à savoir JPM , Goldman , etc , etc......d' un coté , et de l' autre le Smart Money inquiet de la tournure des événements ainsi que  la majorité des banques centrales émergentes , Chine en tête , qui n' acceptent plus les diktats imposés par la clique de Wall Street .

Là aussi le vent se lève .......

On retrouve le même schéma en AT classique , avec une dynamique positive qui s' essoufle et laisse entrevoir la possibilité d' un futur contact avec la M50 hebdo vers 1310-1320 pts . Cette zone représente le seuil à ne pas rompre à court terme . A l' échelle trimestrielle , l' écart entre les cours et les MM reste important . Il faut être tout à fait clair .Il en faudrait peu pour assister au démarrage de la Bulle de l' Or .....

Bien sur , rien , à ce stade , ne permet d' affirmer stricto sensu que l' étincelle se produira vite , ni même qu' elle se produira , dans l' absolu . A ce niveau d' extension , on pourrait simplement assister à une latéralisation de plusieurs mois , voire même de 2 ou 3 trimestres avant qu' une nouvelle impulsion ne survienne , en fonction d' événements exogènes .

Mais jusqu' à présent l' Or a servi de signe avant coureur des risques financiers , monétaires et inflationnistes déclenchés par l' entêtement de la Fed à perpétuer ses erreurs . La politique actuelle de Bernanke ne présente aucun signe d' apaisement sur ces fronts .

 OR en Euros : Soumis aux aléas de la guerre des devises.

Exprimée en Euros , la tendance est moins nette . L' évolution en range de l' Or en $ , couplée à la hausse de l' Euro se traduit par un léger canal baissier sur l' Euro-Gold en UTD , avec PM , PW et PD en résistance .

Là aussi , il s' agit d' une phase de consolidation tout à fait logique suite à la forte impulsion de 2009 et 2010 . Il est probable que les cours continuent à osciller entre 950 et 1050 pts à court terme , dans l' attente de M7Q .

Potentiellement , un rebond peut prendre forme à partir de la M50 hebdo vers 985 pts ( Graphique 3 ) . De fait , l' évolution des cours dépend essentiellement du rapport de force entre $ et Euro , pendant cette période de pause de l' Or .

Pour rappel , la valeur du $ est identique à celle de 2007 , assez proche de son plancher , tandis que l' Or a effectué une progression significative , passant de 850 à 1400$ de 2007 à 2011 .Il est donc logique d' assister à une pause bien nécessaire pour recharger les batteries .....

COMEX : Réduction des positions et baisse du stock d' Or enregistré .

Puisque l' Or semble être incapable de progresser dans un contexte global aussi négatif , certains s' interrogent sur la possibilité d' un Top majeur .  Rien ne permet d' éliminer totalement l' hypothèse , mais à titre personnel , je pense qu' il n' en est rien , et ce pour plusieurs raisons , trop nombreuses pour être toutes évoquées .

Jetons d' abord un coup d'oeil du coté du Comex , en démarrant par les COT's . Ceux ci confirment une lente réduction des positions des 2 groupes principaux , les Short Commercials et les Long des Large Traders . Ceci va de pair avec la consolidation actuelle , qui devrait se terminer lorsque les positions respectives oscilleront alentour de 100  , zone qui sert traditionnellement de base à chaque impulsion forte .

Enfin , le flou total continue à régner quant aux quantités d' Or physique réellement disponible en cas de volonté de retrait de la part des gros acteurs . Le stock  disponible  enregistré ne cesse de décroitre depuis 2006 . Il est même quasi inexistant sur le Tocom , au Japon ( graphique 3 ) . Cependant , le stock éligible reste important . La véritable question est : De quoi se compose ce stock éligible ? D' Or physique , tangible , ou d' Or papier créé via les Trackers qui présentent la même courbe ascendante  ?

 OR : Saisonnalité et Quantitative easing.

D' autre part , la courbe de saisonnalité de l' Or , basée sur ces 40 dernières années laisse apparaitre une période creuse jusqu' en Mai-Juin , soit un trimestre d' oscillations mineures avant toute progression .

A terme , cette valse hésitation devrait permettre de valider les figures notées par R. Puplava il y a quelques jours , dont je vous soumets les graphiques .

Car s' il y a bien un lien qui n 'est plus réfuté , c 'est l' extrême corrélation entre les programmes de Quantitataive Easing et les progressions enregistrées sur les diffréents marchés , à commencer par les indices boursiers ( Graphe 4 ) , les matières premières , mais également les métaux précieux ( Or graphe 5 ) .

Il suffit donc de laisser la Fed jouer le rôle de fournisseur de carburant à la hausse pour ces précieux actifs tangibles......

http://www.financialsense.com/contributors/ryan-puplava/onramp-to-the-golden-highway

Suite en 2ème partie.