OR : Belle résistance de l' Or en Euros

La semaine n' a pas été de tout repos pour les investisseurs , malmenés par la montée d' inquiètude sur les dettes souveraines , essentiellement européennes . L' Or a été entrainé dans le sillage de la chute des marchés .

Mais tout est relatif , et suffisamment ciblé pour ne pas y voir une tentative de redistribution des flux financiers en direction des TBonds , à quelques semaines de la fin du soutien officiel de la Fed pour cette classe d' actifs essentielle pour la survie de l' économie US .

L' Or toujours en phase corrective .

L' Or poursuit la correction entamée en décembre dernier  . La cloture s' est effectuée trés légérement audessus de M7M , préservant momentanément le support . A CT un rebond peut prendre forme , mais si les cours ne parviennent pas à cloturer durablement au dessus de MW , la prochaine destination sera LW , vers 1000 pts . Je continue à m' attendre à un test réel de cette zone hautement symbolique .

L' Or en Euros ; Correction latérale .

En termes chartistes , le contact attendu avec le support oblique a donné lieu à une légère remontée des cours ce vendredi . La bougie journalière autorise un rebond en début de semaine prochaine , mais seule la M50 servira de tremplin définitif à la remontée des cours .

L' origine de cette baisse des marchés est attribuée aux inquiétudes sur les  dettes souveraines de plusieurs états dits " du Club Med " ,  cette même inquiétude a servi de soutien au cours de l' Or en Euros . L' Or est un actif tangible , pas une dette , ni une promesse de remboursement sur base d' une monnaie en perpétuelle érosion .

Cette période de latéralisation des cours peut néammoins déboucher sur un repli en direction de l' EMA 34 , ascendante , au cours des prochaines semaines , avant la prochaine vague haussière .

L' Or , la dette et les réserves souveraines .

La tendance haussière long terme de l' Or sera encore soumlse à de nombreux vents contraires au cours des prochaines années . Il n 'est pas dans l' intéret de la banque centrale du pays le plus endetté au monde de voir son seul rival monétaire tangible lui faire del' ombre trop longtemps .  L' épouvantail de la dette est une arme à manier avec beaucoup de précaution si l' on ne veut pas qu' elle se retourne contre vous . Et question dettes en $ , les banques centrales des principaux bailleurs de fonds de l' Amérique en regorgent , alors que la proportion d' Or dans leurs réserves est toujours minimale .

Si l' on s' en réfère aux arguments avancésci dessous pour justifier l' humeur des marchés et la défiance envers les pays d' Europe du Sud , les US ont du souci à se faire , car leur ratio Dette/ GDP les situent dans le classement de tête , avec un chiffre de 9.9% .  Mais chacun sait que les marchés sont sélectifs , soigneusement orientés via les dérivés , et peuvent faire la sourde oreille à l' absolue réalité pendant une quasi-éternité , avant de changer d' opinion et d' inverser brutalement leur course .

N' empêche , à CT , le message est passé . Une baisse brutale des indices couplée à la mise en épingle des problèmes ( certes réels ) sur la dette de quelques petits états européens permet de réorienter les flux vers les obligations  d' état en $ , tout bénéfice pour la Fed ........

Mais si l' Euro pâtit de cette situation , il n' en va pas nécessairement de même pour le cours de l' Or exprimé dans la monnaie unique européenne . Le dernier graphique reprend la performance de l' Euro , du SP500 , de l' Or en $ ainsi que de l' Or en Euros , depuis l' inversion de tendance de la devise européenne. Force est de constater que la cotation de l' Or , exprimé en Euros est relativement stable , alors qu' on enregistre une chute de 9% de la monnaie unique .

Cette question de la dette n' a pas fini de hanter le marché , et il n' y aura pas d' issue heureuse pour l' économie mondiale tant que celle ci ne sera pas résolue . Selon ses humeurs , le marché hésite entre le camp inflationniste et le camp déflationniste , pendant que la Fed distille soigneusement les rumeurs qui favorise la poursuite de son exercice , qui consiste à créer plus de dettes encore pour assumer la dette antérieure . Ce n 'est pas un hasard si l' expansion de la balance de la Fed est la plus importante , suivie de prés par celle de la BOE puis de la banque centrale suisse , les trois pôles financiers majeurs , tous fortement impactés par l' implosion d' un système financier basé sur la dette.

La dérive de la Grande Bretagne est un fait patent , et jusqu' ici les US sont parvenus à tirer leur épingle du jeu vu la position hégémonique du $ et leur situation dominante sur l' évolution des dérivés ( notamment les CDS , y compris souverains ) . Mais à trop tirer sur la corde , elle finit par lâcher .......

Le moment de régler l' addition s' approche à grand pas , et aucun pays n' y échappera . Sur le plan indiciel , il est probable qu' on assiste à de fortes pressions baissières au cours des prochains trimestres , à considérer comme une latéralisation dans un large range , en termes décennials , avant toute nouvelle impulsion haussière de long terme . Tant que subsistera ce problème de la dette , l' Or surperformera les actifs papier à LT . La performance de l' Or s' achévera quand le Dow / Gold ratio sera revenu en zone basse , au bout de ce cycle .

OR : Correction court terme , surperformance long terme .

En attendant , l' évolution de l' Or sera soumise quelques temps encore à celle du $ , dont elle finira par s' affranchir . Mais nous serons alors à proximité de la fin du cycle . Pour l' instant ,  on assiste à une réduction des positions sur les COT's , ce qui implique une poursuite de la baisse de l' Or à CT , jusqu' au retour du volume des contrats vers la zones des 100 000 , qui correspond traditionnellement à la zone de neutralité d' où redémarre une nouvelle impulsion haussière .

En temps de crise , Patience et longueur de temps font plus que force ni que rage............

Affaire à suivre .