Chacun l' a bien compris au travers des événements de cette dernière décennie , le rôle de la Fed ne consiste pas véritablement en une régulation des marchés , mais en un soutien permanent des structures établies via l' inflation monétaire . La Fed se tient prête à intervenir à chaque accroc dans le système , quel qu' en soit l' origine et la nature du risque encouru .

Il n' a donc jamais été question d' éviter la formation de bulles dans les marchés , mais plutôt d' en gérer le plus efficacement possible les retombées dans les phases d' implosion . Il n' existe qu' une seule classe d' actifs qui n 'est pas autorisée à effectuer un parcours parabolique , le secteur des métaux précieux , l' Or et l' Argent métal .

L' Or ne fait que courir aprés l' inflation .

Malgré tout , à l' échelle historique ,  les excés commis par  l' élite financière finissent  par créer les conditions idéales pour un décollage des cours de l' Or  . L' inflation monétaire , à la base de toutes les bulles , finit par provoquer une trop forte instabilité du système qui à son tour génère un réflexe sécuritaire et un retour vers l' Or et les métaux précieux , typique de ce que vivons actuellement .

Historiquement l' Or est au firmament . Cependant , corrigé de l' inflation , le niveau de cours actuel est toujours en deçà de pic de 1980 , tandis que  l' inflation , sous toutes ses formes , fait rage .....

Et naturellement , on assiste à des discours officiels de plus en plus surréalistes concernant l' inflation monétaire , tout comme la flambée des prix à la consommation . Jamais le déni de réalité n' a été aussi flagrant , donnant parfois l' impression d' assister à un remake des publications statistiques de l' URSS des années 80 .

Selon Bernanke ,  le QE 2 n ' a aucun impact sur la hausse des prix , et que le CPI  ne montre qu' une modeste progression de l' inflation . On nage en plein délire , d' autant plus que le CPI , sous sa forme actuelle , n' est plus qu' un pâle reflet de la réalité , ce que démontre la version d' origine publiée par Shadowstats .

http://www.shadowstats.com/alternate_data/inflation-charts

OR : Un scénario Bear alternatif .....

De ce fait , considérer que l' Or vient atteindre son zénith et se prépare à inverser sa tendance de long terme est du domaine de l' impensable , à mes yeux .

Actuellement , toutes les conditions historiques sont réunies pour soutenir la tendance séculaire , qu' il s' agisse des taux réels négatifs , de l' inflation monétaire galopante , des tensions géopolitiques ou encore de l' instabilité des marchés . Par contre , les niveaux de cours actuels , dans le contexte précis qui nous entoure , ne resteront pas figés durant de longs mois . Deux options s' ouvrent à nous . Soit un raid meurtrier , version été 2008 , qui raméneraient les cours à proximité de leurs moyennes mobiles de long terme , soit une accélération haussière forte d' ici juin / juillet au plus tard .

Un ami , qui se reconnaitra à la lecture de ce billet , m' a fait parvenir une analyse mensuelle de l' Or plutôt baissière pour les 2 prochaines années . Selon ce Pro , l' Or serait en passe d' inverser sa course pour prendre le chemin des 600-700 $ l' ounce .  En toute objectivité , je me dois de relater cette perception , à la quelle je n' adhère pas , et dont je ne peux publier les sources par respecter pour les clauses de confidentialité .

En conséquence , j' ai tenté d' intégrer cette hypothèse dans le schéma global . Et le seul scénario envisageable dans ce contexte serait celui d' un remake des années 1973-75 , où l' on a assisté à une correction de 50% du cours de l' Or dans un contexte global pourtant particulièrement porteur pour le métal jaune . Ce n 'est pas mon scénario favori , mais je me dois de le mentionner . Les deux graphiques ci dessous, extrait du graphique corrigé de l' inflation posté un peu plus haut ,  reproduisent les mouvements opérés à l' époque ainsi que la progression actuelle . On peut y constater une certaine symétrie sur des échelles de temps différentes , comme s' il avait fallu 10 ans pour opérer le mouvement  initial de 1970 à 1975 .

La suite , vous la connaissez . Une fois terminée cette phase de repli majeur , l' Or a entamé sa hausse paroxystique vers le Top de 1980 . Alors , dans ce contexte particulièrement porteur , serions nous face à un remake de ce scénario ?

Ce n 'est pas mon scénario favori , mais la question vaut toujours la peine d' être posée .........

D' ailleurs , jamais durant cette décennie , la progression de l' Or n' a été aussi fulgurante qu' elle l' avait été de 1972 à 1974 . Les tableaux ci dessous retracent les pourcentages de progression réalisés annuellement de 1970 à nos jours .

OR : Un  Lilliputien dans un océan de liquidités .

Au delà de ce scénario de repli , les facteurs de soutien à la tendance sont nombreux . A commencer par la Chine qui ne cesse d' encourager ses citoyens à détenir de l' Or dans leur portefeuille d' investissement , par exemple . Ou encore l' écart majeur entre les émissions de $ en circulation et les réserves d' Or , visible sur les 3 graphiques historiques extrait de l' excellent article de Mark J Lundeen . De quoi donner le vertige , ainsi qu' une idée du degré d' hyper-inflation monétaire dans lequel nous sommes immergés . Un océan de liquidités papier dans lequel nagent de nombreux prédateurs en quasi impunité , assurés du soutien permanent de la Fed , et de la socialisation de leurs pertes si jamais ils se mettaient en danger .

http://blogs.forbes.com/robertlenzner/2011/03/26/chinas-central-bank-recommends-gold-for-value-preservation/

http://english.cntv.cn/program/bizasia/20110324/105693.shtml

http://www.gold-eagle.com/editorials_08/lundeen032511.html

OR : Quelques études remarquables.

Pour clore cette chronique , quelques graphiques encore . Tout d' abord un comparatif des cours de l' Or en $ ainsi que dans un panier des principales devises mondiales réalisé par Kitco , le KGC. Rien de parabolique à cette échelle .

Enfin , 2 graphiques issus d' une étude de Hinde Capitalde février 2011 que je vous invite à lire . Le premier met en perspective la part dévolue au secteur de l' Or  actuellement ( 2009 ) comparativement à différentes périodes du siècle précédent , tandis que le deuxième affiche le return des différentes classes d' actifs depuis les années 70 .

Hinde Capital produit régulièrement des rapports de qualité . A voir également , le dernier billet de Sprott Management à propos de cette bulle de l' Or.

http://www.hindecapital.com/reports

http://www.hindecapital.com/docs/hil_reports/HindeSight%20Investor%20Letter%20Feb%202011%20-%20Pensions%20A%20Tipping%20Point%20in%20Sight-1.pdf

http://www.sprott.com/Docs/MarketsataGlance/2011/02%20_11_Debunking%20the%20Gold%20Bubble%20Myth.pdf

Affaire à suivre ....