Si la première partie de cette chronique envisage l' imminence d' une correction de l' Or , il n' en reste pas moins vrai que celle ci doit encore se matérialiser . A l' heure actuelle , ce scénario correctif peut encore être postposé de quelques mois , voire d' un semestre . Le cours cible initial de 1650 $ l' ounce n' a pour l' instant jamais été atteint , et les tentatives de soutien des marchés durant la période estivale pourraient trés bien bloquer momentanément la pression baissière , limitant la consolidation alentour des 1400 pts avant qu' une énième vague haussière permette à l' Or d' atteindre , voire de dépasser quelque peu l' objectif initial . En tant qu' actif monétaire , l' évolution de l' Or reste soumise à de multiples paramètres qui réservent parfois des revirements surprenants . Pour beaucoup d' investisseurs , y compris certaines banques centrales , l' Or joue le rôle du chevalier blanc seul capable de tuer l' hydre inflationniste monétaire . Un rôle que d' autres s' évertuent à lui refuser .....

 L' Or dans un monde économique bi-polaire.

Le principal adversaire d' un retour à l' ordre monétaire via l' Or n 'est autre que la Fed et ses multiples ramifications. Cette dernière cherche à préserver le statut privilégié qui lui a été conféré au lendemain de la 2ème guerre mondiale par l' intronisation du $ en tant que monnaie de réserve mondiale . La bipolarité des années de guerre froide a permis aux US de renforcer peu à peu l' hégémonie du $ . Il s' agit là d' une époque révolue .....

L' actuelle bipolarité est plutôt de nature économique , divisant la planète en deux camps ; d' un coté les pays émergents , globalement créditeurs ; et de l' autre les économies développées détenteurs d' une dette importante , voire même abyssale dans le cas des US .

HINDE Capital a récemment publié une étude particulièrement bien structurée qui remet en perspective les enjeux  liés à l' Or pour les prochaines années , notamment suite à l' appétit des pays émergents pour le métal jaune . En voici quelques extraits graphiques , a commencer par une illustration de cette bipolarité dans la " Gold attitude " .

Durant la décennie écoulée , la proportion d' achat d' Or par les banques centrales des pays émergents a fini par faire basculer le solde net vendeur en solde net acheteur , créant un soutien institutionnel dont la Fed se serait bien passée . Ceci n 'est qu' un des aspects de la défiance de plus en plus marquée des pays émergents envers la politique monétaire hyperinflationniste des US . Les pays émergents sont particulièrement sous capitalisés en Or au niveau de leurs réserves monétaires . Là comme ailleurs ces pays cherchent à combler leur retard ........

http://www.hindecapital.com/docs/hil_reports/Hinde%20Capital%20Mines%20and%20Money%20Beijing%20Presentation%202011.pdf

L' un des aspects évoqués par HINDE Capital concerne la législation entourant la création de la Fed en 1914 . Selon le Federal Reserve Act , la Fed peut effectuer toute forme de création monétaire jusqu' à concurrence d' un montant équivalent à 40% de ses réserves en Or . Bien entendu , ce  é détail " a été depuis bien longtemps enterré . Mais un simple retour à l' ordre  ( sous réserve qu' il existe bien un stock d' Or à Fort Knox )  , permet d' envisager un cours cible potentiel lors de l' inévitable remise des compteurs à zéro , lorsque la Fed n' aura plus d' autre alternative que de sauter le pas vers un ordre monétaire mondial dont le $ ne sera plus qu' une composante ordinaire .

http://www.cnbc.com/id/43391588

L' Or est toujours soutenu par les taux d' intérets réels négatifs .

Enfin , deux éléments  issus du rapport  Hinde Capital , que j' ai souvent soulignés lors des chroniques précédentes , les taux d' intérets réels négatifs  qui sont des éléments moteurs de la progression de l' Or depuis l' an 2000 . Ces taux réels sont négatifs aux US , mais également dans les principaux pays développés . Ceci afin d' accompagner une relance qui ne pourra pas se concrétiser comme ce fut le cas précédemment , vu l' extrême distorision du système suite au choc financier de 2008 .

Ce qui m' amène à la conclusion suivante : L' Or continuera à surperformer les indices boursiers majeurs tant que les déséquilibres inhérents à la structure du système ne sont pas résorbés . Le grahique du ratio OR / SP500 en témoigne , tant à l' échelle historique qu' au cours de ces dernières années ( dernier graphique) où l' on a assisté au croisement des moyennes mobiles à l' échelle mensuelle . Un ratio qui en dit long ......

 L' Or , un statut équivalent à la notation AAA.

Enfin , avant de refermer cette chronique , je vous invite à lire , voir et revoir certains articles et rapports récemment publiés sur le Net . Ceux ci concernent à la fois l' Or , l' évolution potentielle d' actifs papier du type obligataire dans ce contexte de crise souveraine larvée , ainsi que plus globalement , sur les risques qui pésent sur l' avenir politique et démocratique au pays de l' Oncle Sam . Quelque chose qui fait froid dans le dos , mais qui hélas se vérifie déja partiellement dans les faits .

Vous trouverez quelques liens ci dessous , dont sont issus les derniers graphiques du jour , qui évoquent respectivement une tendance au déclin des achats de T-Bonds US par les entités non US , alors que la demande en Or est en perpétuelle croissance , sans que l' offre ne parvienne à suivre .

Viennent ensuite 2 graphiques historiques issus d' une étude de Reinhardt et Rogoff sur les risques de faillites souveraines suite aux crises financières  Une étude majeure qui remet les pendules à l' heure dans une perspective historique , loin des bruits et de la pollution de Wall Street .

Et je terminerai par cette phrase de Geert Noels qui résume parfaitement toutes les interrogations actuelles ......

  " Gold Replaces AAA "

Plus rien à ajouter , ces 3 mots éliminent tout dilemne . L' Or n' est lié à aucune promesse de remboursement , à aucun risque de faillite , ni à aucune intermédiation . Amen ....

Vu sous cet angle , les fluctuations de l' Or durant les prochains mois ne sont que de micro péripéties pour qui cherche à éviter le naufrage , alors que nous sommes dans l' oeil du cyclone.....

http://www.ritholtz.com/blog/2011/06/gold-replaces-aaa/

http://www.zerohedge.com/article/guest-post-us-monetary-system-and-descent-fascism-interview-dr-edwin-vieira

http://incakolanews.blogspot.com/2011/06/in-gold-we-trust-standard-chartered-and.html

http://www.voxeu.org/sites/default/files/file/DP8310.pdf

http://www.zerohedge.com/article/trading-over-counter-gold-and-silver-be-illegal-beginning-july-15

http://www.resourceinvestor.com/News/2011/6/Pages/Is-Gold-About-to-Have-Its-Status-Upgraded.aspx

Affaire à suivre ....