OR 2010 : Graphiques annuels - Stop ou encore ?

Nous voici à l' aube de l' an 2010 , une nouvelle année pleine de challenge pour l' économie , l' équilibre du système financier et l' Or . C' est le moment où jamais de revisiter quelques graphiques long terme sur l' évolution de l' Or .

OR : Consolidation et retour vers les moyennes mobiles .

Clairement , en décembre , l' Or est rentré dans le rang , aprés 3 mois de hausse consécutives . MW et LB constituent le premier rempart à la baisse , mais M7M , vers 1020 pts ,offre un meilleur support pour initier un rebond . A l' échelle annuelle , l' Or apparait en surextension , trés éloigné de sa M7Y . Théoriquedment , lemouvement doit marquer une pause , voire une consolidation marquée . Cependant , chacun sait qu' il difficile de déterminer le moment précis d' inversion de tendance lorsqu' un actif réalise ce type de figure . La dynamique pourrait encore se prolonger , tout en émettant de plus en plus de signaux de faiblesse avant l' inversion définitive .

OR : Graphique annuel : Rien à voir avec 1980 .

En vision chartiste , l' EMA 13 retient provisoirement les cours , mais ceux ci se dirigent versd la M20 , à 1060 pts .. En cas d' échec sur la zone des 1 020 pts envisagée via l' analyse dynamique , un rebond prendra forme sur la M50 , vers 980-990 pts .

Un retour prolongé sous la zone des 1 000 pts serait de mauvaise augure pour la poursuite de la tendance haussière , à moyen terme . Néammoins l' Or peut corriger jusqu' à 700 pts sans casser sa tendance de LT ., pour aller au contact de l' EMA 13 annuelle ascendante . Ce type de correction majeure s' est produit une seule fois au cours des seventies , en 1975- 1976 , période durant laquelle l' Or a retracé la moitié de sa hausse avant d' entreprendre le rush final . On ne peut donc totalement écarter l' hypothèse d' une consolidation majeure , pour l' instant . Par contre , le chandelier annuel confirme à lui seul la différence entre 1980 et 2009 . S' il existe bien une mèche haute , symptomatique d' un affaiblissement du courant acheteur , elle n' a rien de comparable à la figure enregistrée en 1980 , où la hauteur de la mèche symbolisait à elle seule la déroute des GoldBulls.  Comme l' ont démontré les graphiques des précédentes chroniques , il n' y a pas encore de bulle de l' Or , mais bien une surextension provisoire de la tendance qui doit être rectifiée via une pause plus ou moins marquée .

Il serait somme toute assez logique d' envisager un bref retour vers les 900 pts afin de tester définitivement l' ancien top historique de 1980 . Ce n 'est pas mon option préférée , mais mieux vaut en tenir compte , dans un contexte d' interaction globale entre les taux , les indices et les devises en cette année électorale de mi-mandat , aux US .

OR et Dollar historique : 2009 versus 1975 et 1980 .

Voici quelques graphiques pour illustrer la situation actuelle . Primo ,  l' Or et le $ sur 2 ans . Au cours de l' été 2008, le raid mené par l' ESF  pour soutenir le $ avait fait chuter l' Or de 30%  , provoquant une certaine panique auprés des GoldBulls . Comme je l' avais indiqué à l' époque , il n' y avait aucune raison de s' inquiéter outre mesure . Certes, l' intervention des autorités monétaires a retardé la poursuite de la tendance haussière de l' Or , mais celle ci ne pouvait en aucun cas être neutralisée de la sorte , tant les conditions macroéconomiques globales garantissaient la pérennité du mouvement .

Le 2ème graphique , historique cette fois, remet en perspective $ et Or durant la phase 1974-1976 , ainsi que durant la phase finale de la bulle de l' Or , en 1979-80 . Début 1975 , le $ effectuait un double bottom (73 - 75 ) qui allait renvoyer l' Or dans les filets , pour 2 ans . La volonté de rebond actuelle de la devise US , si elle devait se confirmer , peut  accentuer le repli de l' Or , qui se trouve en phase de surextension  . Il convient donc de surveiller attentivement l' évolution des devises principales , $ en tête .

Par contre , si la surextention haussière de l' Or correspond à la phase initiale d' une bulle en formation , il n' y a pas trop à craindre du rebond du $ . En effet , malgré des tentatives de rebond , la devise US est restée clouée au sol de 79 à 81 , pendant toute la bulle de l' Or , pour une raison trés simple . Le $ avait perdu toute crédibilité sur la scène internationale , et ne parvenait pas à décoller malgré la hausse vertigineuse des taux US , passés de 4 à 15 % en 3 ans. La véritable hausse du $ n' a démarré qu' aprés l' éclatement de la bulle de l' Or , une fois les taux US pratiquement à leur zénith !

Nous sommes donc bien à proximité d' un point d' inflexion et l' évolution des cours en Janvier sera déterminante .

Les graphiques 3 et 4 reprennent respectivement le mouvement de l' Or ( chart 3 ) et du $ ( chart 4 ) durant cette phase terminale de la bulle de l' Or. Le dernier graphique témoigne de l' évolution des taux durant cette période . Pas besoin de préciser que nous sommes toujours au plancher , voire même presque au sous-sol , concernant les taux . Pas vraiment de quoi crédibiliser le $ , hormis en tant qu' instrument de carry-trade ........

L' Or , la Chine et les réserves en devises . Pénurie versus trop plein !

Bien entendu , la crédibilité du $ , comme la hausse de l' Or dépendent également d' autres facteurs , tels les déficits , la qualité souveraine de l' émetteur US , etc , etc .... Mais lorsque le créancier principal , la Chine , manifeste son mécontentement face au laxisme des autorités monétaires US , en n' achetant qu' une portion congrue de la dette US , que la Fed doit racheter elle même une partie de la dette émise par le Trésor , à la fois pour éviter l' échec des émissions et pour   soutenir les cours , il est clair que l' on s' approche inévitablement d' un point d' inflexion dans le cycle des taux .

Iln' y a qu' à ce prix que les autorités monétaires US parviendront à  écouler leur dette , à placer ces papiers $ omniprésents dans les réserves des principaux créanciers de la planète , et surtout auprés de la Chine , dont les réserves surpassent à elle seule ceux des US , de l' Allemangne , l' Italie et la France réunies .

Si l' on compare la valorisation de l' Or face aux réserves en devises de chacun de ces pays , il n 'est pas difficile de comprendre les raisons qui poussent la Chine à augmenter la part de ses réserves en Or . Même si les chiffres présentés ci dessous par Vronsky peuvent être sujet à interprétation , la Chine a terriblement besoin d' Or pour garantir sa monnaie et la faire entrer définitivement dans le cercle des grandes devises internationales , si elle cherche réellement à augmenter son influence au sein du G20 .

Dans ce cadre là , même si la Chine veut éviter une flambée des cours de l' Or , elle représente un facteur de soutien des prix, au même titre que d' autres pays émergents qui cherchent à diversifier leurs réserves . La part d' Or réservée à l' investissement est d'ailleurs en constante progression dans les achats chinois .

Il a aura donc de nombreux supports qui permettront une reprise de la tendance haussière , la zone des 1 000 pts représentant  une belle zone d' échanges , visitée à plusieurs reprises .

http://www.gold-eagle.com/gold_digest_08/vronsky122909.html

http://www.gold-eagle.com/editorials_08/maund122709.html

Le Comex , comme d' habitude......

Deux graphiques encore avant de conclure cette chronique : On observe une légère réduction des positions short sur le Comex . Celles ci devraient continuer à se réduire au cours des prochaines semaines . Enfin , le dernier graphique reprend le volume d' Or réellement disponible à la livraison , sur le Comex . Celui ci ne cesse de se contracter depuis plusieurs années .  Il y a , là aussi , plusieurs éléments qui tendent à prouver une manipulation des chiffres , si ce n 'est une substitution d' Or physique par un équivalent papier , tracker ou autres . Le phénomène a déja été dénoncé à plusieurs reprises via Jesse, ou encore Zero Hedge, sans aucun démenti officiel des autorités , preuves à l' appui .

Bref , la partie de poker menteur continue .......

http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/2009/12/gold-comex-and-exchange-for-physical.html

Affaire à suivre .