La Dépression de 2008 : Pas mieux qu' en 1929.....

Loin des statistiques officielles , qui servent surtout de prétexte à justifier de forts décalages des marchés , les chercheurs Barry Eichengreen et Kevin O' Rourke effectuent un travail de compilation de données comparatives entre l' évolution de la crise de 1929 et les développements actuels de la crise des dérivés toxiques .

Leur conclusion est sans appel . Nous sommes déja entrés en phase de dépression ,

2008 : L' entrée en dépression .

La majorité des graphiques présentés ci dessous dressent le parallèle entre 1929 et cette crise dont ils situent l' origine en Avril 2008 , assez curieusement . Commencons par l' évolution des indices globalisés .   Ceux ci , même en tenant compte de ce décalage de 6 mois dans la date de départ , suivent le même chemin qu' au cours de la grande dépression .

http://www.voxeu.org/index.php?q=node/3421

Il en va de même de la production industrielle .  La réduction s' opère selon ûn schéma identique aux années 30 , alors que les échanges commerciaux ont subi un coup de frein beaucoup plus important , imputable au gel des liquidités de l' automne 2008 .

La France fait pire qu' en 1929......

Parmi les pays européens , la France et surtout  l' Italie ont subi un décrachage plus violent que lors de la crise précédente .  L' Allemagne suit une décroissance industrielle en tout point identique . Pour les US et le Canada , l' évolution est parallèle aux années 30 , alors que la Japon a connu une forte réduction de son activité , bien plus rapide qu' à l' époque .

2008 -2009 : Déficits budgétaires ? Même pas peur......

Selon ces chercheurs , si la crise actuelle est d' une amplitude aussi forte que celle des années 30 , la réponse des autorités monétaires n 'est pas identique . La volonté de répondre à cette crise par une politique d' expansion monétaire forte , sans se soucier des déficits représente une différence majeure entre les deux périodes . On retrouve ici l' application de la théorie de Bernanke , qui a toujours soutenu que les conséquences de la crise de 1929 auraient pu être minimisées par une réponse immédiate des autorités monétaires .  L' écart entre les déficits des budgets gouvernementaux  dactuel et d' alors est sans équivoque . J' y note d' ailleurs que la courbe des pays émergents suit à peu prés la trajectoire des pays industrialisés des années 20 , tandis que nos économies matures s' enfoncent plus profondément dans les déficits .....

L' écart de comportement dans les réponses à la crise est visible sur les 2 graphiques suivants . Au début de la crise , les autorités monétaires n' avaient que faiblement utilisé l' arme des taux . Cette fois , les taux directeurs de la Fed ont pratiquement  atteint le plancher . D' autre part , le credo de l' expansion monétaire à outrance apparait clairement sur le 2ème graphique .  Seul l' avenir permettra de vérifier si ce type de réponse était justifié et sans conséquence majeure .

Expansion monétaire : Comme en 38 , version globalisée......

De fait , les banques centrales ont appliqué directement un plus fort degré d' expansion monétaire , mais elles ont également appliqué les taux plancher comme elles le firent à partirent des 1938 . D' une certaine manière , on peut considérer que la crise actuelle est un condensé accéléré de la Grande dépression . Reste également à vérifier si le déclin de la production industrielle ( en vert ) cessera au cours des prochains mois de façon globalisé , ou si cette reprise industrielle sera plus sélective , privilégiant les pays émergents du fait de leur faible coût salariaux .

Affaire à suivre .........