Aprés une fabuleuse reprise en 2009 , les marchés entament 2010 par une correction technique qui sème le doute chez certains investisseurs , d' autant que ce repli fait suite au premier coup de semonce créé par la l' épisode Dubaï World , à  l' automne dernier .  Sommes nous face à une simple respiration du marché , ou au contraire , à la veille d' une correction plus marquée , capable de retracer tout ou partie du chemin parcouru depuis Mars 09 ?

La dette et l' hiver de Kondratieff ....

En d' autres termes , l' économie réelle prendra-t-elle le relais des incitants monétaires , maintenant que l' impact des programmes de stimulus est appelé à se réduire ? Comment va s' effectuer la transition ? Quelles en seront les conséquences sur l' évolution des indices boursiers mondiaux ?

Autant de questions auxquelles il est bien difficile de répondre , notamment à court terme . Par contre , et malgré tous les effets d' annonce , l' hédonisme statistique et le maintien d' une chape de plomb sur les taux , les autorités monétaires ne parviendront pas à échapper à la poursuite naturelle des cycles économiques de long terme , notamment au déroulement  de la phase hivernale du cycle de Kondratieff dans laquelle nous sommes immergés .

La dette , la dette encore et toujours ;  l' excés d' endettement est une des causes principales du malaise économique et social qui secoue laplanète entière . L' exemple japonais n' a pas servi de leçon  au leader économique mondial . Le système financier US s' est rué corps et âmes dans la création d' un océan d' une dette à forte toxicité  , en s' imaginant immunisé de tout risque via une bonne dose d' ingénierie financière.

Mal lui en a pris .......

Une réalité historique .

A plusieurs reprises déja , via ces chroniques , j' ai attiré l' attention du lecteur sur les travaux de Kondratieff , et plus spécifiquement sur l' entrée dans la phase hivernale de ce cycle au tournant du siècle . Le graphique suivant avait été repris lors d' une chronique courant 2003  ,alors que les indices entamaient leur remontée post Krach techno .

A travers ses travaux , Kondratieff est parvenu à démontrer la corrélation entre les cycles économico-boursiers et les excés de création monétaire basés sur la dette . Le deuxième graphique , historique , retrace l' évolution de la bourse US ( en haut ) ainsi que celle du ratio dette / PIB US . Toutes les normes ont été explosées au cours de ces 30 dernières années , et si désormais le secteur privé veut réduire sa charge , il n' en va pas de même pour le secteur public qui vient encore de relever le plafond de la dette en ce début janvier 2010 .

http://www.ldusa.com/roger/panic.htm

L' hiver de Kondrtaieff ne s' achèvera qu' à la fin de la décennie .

La Sté LongWave Group , spécialiste des cycles de Kondratieff ,  ne s' embarasse guère de détails dans sa prospective des marchés d' ici la fin de la phase " Winter " . Selon ce groupe , le cycle s' achèvera vers la fin de cette nouvelle décennie , avec un cours cible pour le Dow  qui peut faire froid dans le dos . Seul le temps permettra de vérifier ce type de prédiction assez apocalyptique , mais un élément est d' ores et déja acquis . Ce cycle a déja confirmé son authenticité , via la perte de valorisation des indices , la destruction de nombreux actifs papier spéculatifs , sans même parler de la hausse de l' Or .

Extrait de son site , quelques graphiques témoignent de la validité du concept appliqué à la période actuelle , comme la similitude de contraction des PIB durant la Grande Dépression ( précédent Hiver de Kondratieff ) et l' épisode 2007-2009 , ou encore l' effondrement des indices financiers , qui , malgré leur stabilisation depuis la date de création du graphique , n' en demeure pas moins à proximité de son plancher .

http://longwavegroup.com/principle/fourth_kondratieff_winter/fourth_kondratieff_winter.php

Durant cette phase du cycle , sont à privilégier les actifs tangibles , aurifères , ainsi que jusqu' à un cvertain point les obligations d' été ( a condition de ne pas trop s' exposer au risque souverain ) . Le graphique suivant détaille le déroulement des phases . Enfin , le 2ème graphique est une mise à jour enrichie du 3ème graphique de cette chronique , datant de 2002 .

Kondratieff : Montée en puissance de l' Or ....et de la Chine .

Deux points encore à souligner , selon The Longwave Group . L' Or grimpe , y compris durant les périodes déflationnistes , et  si une transition de leadership doit s' effectuer durant cet hiver de Kondratieff , le premier rôle reviendra au principal bailleur de fonds , à savoir la Chine , dans le cas présent , tout comme les US ( alors 1er créditeur mondial )  ont raflé la mise à l' Empire britannique au sortir du précédent cycle.

Affaire à suivre......