Les rumeurs d’une prochaine cession de KELPIERRE par BNPParibas font grimper le titre. Reste désormais à en connaitre l’acquéreur que toute la presse s’accorde à dire qu’il s’agira de Unibail-Rodamco, sans qu’aucune information officielle n’ait été confirmée par la direction de BNPParibas.

Les rumeurs d’une cession de KLEPIERRE ne sont pas confirmées

Alors que le marché est à la recherche d’informations croustillantes, il prend en compte toutes les rumeurs qu’il intègre immédiatement dans les cours. BNPParibas détient 50.91% de KLEPIERRE à l’heure actuelle et devrait ainsi se désengager dans le but de réduire ses coûts en fonds propres. En effet, la banque doit réagir pour être conforme aux exigences de Bâle III. Ces accords qui seront sans doute révisés dès janvier 2013 prévoient en effet de renforcer les réserves suffisantes pour faire face à une crise éventuelle de liquidité.

Il s’agirait d’une opération logique dans la mesure où BNPParibas devra respecter d’ici juin 2012 un Ratio Tier One de 9%, le minimum requis en termes de capitaux propres pour les institutions financières. Ainsi, la banque pourrait au moins céder une partie de sa participation dans KLEPIERRE pour lever quelques millions d’euros dans un contexte de réduction de bilan de la part des banques. Les acquéreurs potentiels ne se sont pas encore manifestés même si l’on suppose que Unibail-Rodamco, une filiale de Carrefour ou d’autres investisseurs souverains seraient susceptibles d’être intéressés.

Le prix est encore loin d’être déterminé même si les investisseurs semblent aujourd’hui estimer que la valorisation actuelle à 3.65 milliards d’euros de Klepierre ne reflète pas la « vraie » valeur du groupe qui a perdu plus de 30% en bourse depuis juin.

Activités de la société Klépierre

Klépierre est une Société d'Investissement Immobilier Cotée (SIIC) spécialisée dans l'immobilier commercial. Elle développe également une activité de prestations de services pour compte de tiers. Les revenus locatifs par type d'actifs se répartissent comme suit : - centres commerciaux (91,2%) : 273 centres commerciaux, situés dans 13 pays d'Europe continentale, détenus à fin 2010. En outre, le groupe développe une activité de gestion locative et gère, par le biais de ses filiales, 356 centres commerciaux ; - commerces (4,9%) : actifs situés en France ; - immeubles de bureaux (3,9%) : détention d'immeubles haut de gamme situés essentiellement dans les quartiers centraux d'affaires de Paris et de sa première couronne. A fin 2010, la valeur du patrimoine du groupe, d'une surface totale de 3 773 180 m2, s'élève, en valeur de marché, à 15,1 MdsEUR répartis entre centres commerciaux (92,5% ; 3 424 521 m2), commerces (3,9% ; 262 786 m2) et bureaux (3,6% ; 85 873 m2).

Analyse et stratégie sur l’action Klépierre

L’action KLEPIERRE profite clairement de cette rumeur pour confirmer la figure chartiste en « Double-Bottom » formée sur la zone des 18.7 EUR. La ligne de cou correspondant également avec le passage d’une oblique baissière en données journalières à 22.1 EUR devra être débordée pour qu’une tendance haussière soit enfin d’actualité et ainsi viser 25 EUR.

En l’état, les plus audacieux pourront prendre le mouvement en cours mais attention à ne pas rester en position trop longtemps si la nouvelle n’était pas confirmée. Il faudra donc impérativement placer un stop de protection sous les plus bas du jour vers 20 EUR pour limiter les risques d’une rechute sur les plus annuels. Les plus prudents ne se risqueront à prendre position sur le dossier au cours actuel et privilégieront l’ouverture d’une position haussière sur la zone des 19 EUR.

Xavier FENAUX