Terne semaine pour les métaux précieux, pris dans la tourmente des marchés.








La semaine dernière, j' évoquais :

Citation:

Bref, si les fondamentaux sont merveilleux, il faut garder la tete froide et rester vigilant dans les semaines proches, car une ultime réaction peut encore arriver avant la rupture de l' ultime résistance au dessus de la tête du Gold.

et la semaine précédente,

Citation:

En conclusion, une majorité d' éléments plaident pour une poursuite de la tendance à MT. A plus CT, je n 'exclus toutefois pas un ultime repli aprés un contact des 675-690, dernière occasion pour les plus timorés d' entrer sur le secteur. Par la suite, les 700 deviendront support et non plus résistance.

Hélas, ces craintes se sont révélées fondées, car depuis 2006 la hausse de l' Or a été partiellement le fruit de la spéculation des Hedge Funds alimentés par des flux incessants de liquidités en provenance du Yen carry trade.
Le nouveau rebond du Yen entraine donc fort logiquement un reflux des métaux précieux.

Le graphique du $ / Yen montre l' accélération de ces derniers jours, ainsi que l' hésitation de vendredi juste sous le support oblique.

L' excellent paramétrage du Gold utilisé par Michel, nous montre, en daily, la meme hésitation vendredi pour le Gold, preuve s' il en est besoin de l' étroite corrélation actuelle entre les deux actifs.

Mais à mes yeux, les indicateurs suggèrent une baisse non encore achevée. La M200 daily sera revisitée.
Une vision hebdo renforce cette conviction.

Où en sommes nous, finalement? Quels sont les risques pour le Gold à MT et à LT ?
S' il est difficile de répondre à ces interrogations, je vais toutefois vous soumettre ma perception.
Primo, à l' échelle mensuelle, l' indicateur PMO confirme son X baissier. Pas question, dés lors, d' imaginer une violente poussée haussière dans l' immédiat. Il faut acter l' échec provisoire de cette dernière tentative.

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Le ratio HUI / Gold à LT, n 'est pas encore parvenu à sortir de son triangle.

Les supports / résistances LT sont bien définis par ce chart de Buythebottom. Malheureusement il n 'est pas à jour sur les positions des COt's

Sur ce plan, les Commercials ont augmenté leurs positions shorts. Mais cela ne revet pas de signification importante dans le contexte actuel.

Adam Hamilton , dans son dernier article à vocation prospective, évoque la relation Dollar / Gold, estimant que le Gold est toujours en phase transitionnelle vers un futur brillant.
http://www.321gold.com/editorials/hamilton/hamilton072707.html

J' adhère au futur brillant.......
J' adhère aussi à sa perception d' une rupture de corrélation inversée Gold / $ à MT, comme ce fut le cas épisodiquement durant la décennie 70.
Cependant, meme si tout cela finit par se rejoindre, j' ai un découpage séquentiel du Gold un peu différent, et basé sur l' évolution de la courbe des taux, sur le graphique plus bas.
Chacun sait désormais que la 1ère phase haussière du Gold a démarré suite à l' inversion de la courbe en 2000/2001. Par la suite le rally a été entretenu par l' écart grandissant entre taux courts et longs voulu par la FED pour tenter de casser la spirale baissière sur les marchés.
Quand le but a été atteint, l' écart entre les taux a commencé à se réduire, et le Gold s' est stabilisé. Nous sommes dans la zone A sur le chart ci dessous.
Le Yen carry trade marchait bien, mais les Hedges Funds n' étaient pas encore entrés massivement sur cet actif particulier.

A partir de l' annonce de l' avénement de Bernanke ( le roi de l' hélicopter Money) à la présidence de la FED, une accélération s' est produite, s' accaparant du Gold pour le pousser au dela des limites au delà de toute forme de bon sens. La spéculation pure s' était emparée du métal jaune, soit la phase B.

Depuis lors, nous sommes en phase C, zone transitionnelle où l' Or est encore davantage soutenu par les excés de liquidités du Yen carry trade, que par les raisons fondamentales qui ont prévalu à sa 1ère phase ascensionnelle, à savoir une distortion profonde du système financier gangrené par des pratiques spéculatives à grande échelle liées à un démantèlement et un retrait de toutes les barrières de sécurité financière mises en place dans les années 30 et 40 suite au krach de 1929.
Cette phase C n 'est pas encore totalement achevée, mais la phase D est en préparation , suite au redressement récent de la courbe des taux évoqués dans mon message précédent.

Elle ne démarrera que lorsque soit les taux longs reprendront de l' altitude, face aux risques posés par la crise des CDO's qui ne va pas inciter les acteurs étrangers à acheter des TBonds sans prime de risque supplémentaire (cela devrait se vérifier dans les 2 à 3 mois à venir) ; ou encore soit à une baisse des taux courts par la FED lors d' une des deux prochaines réunions, si les Indices ne parviennent pas à reprendre de l' altitude à MT. Mais c 'est encore un peu prématuré. En clair, cette phase D ne devrait pas démarrer avant Octobre au plus tôt.
Ce graphique ci, déja publié dans un post relatif à l' évolution du marché Immo / Indices, me laisse croire que la marge de manoeuvre de la FED est de plus en plus réduite face au calendrier d' évolution des prêts hypothécaires à taux variables , qui va laisser d' énormes traces sur le secteur financier, et le besoin, à terme, d' élargir le spread entre taux courts et taux longs.

http://www.gold-eagle.com/editorials_05/laird072507.html
Accesssoirement, cela pourrait correspondre avec la saisonnalité du Gold, dont les pics hauts / bas se situent généralement en Mars/Avril et en Oct/ Nov.
Ira Epstein vient d' ailleurs de publier un article sur cette éventualité, dont j' ai extrait les 2 charts suivants.

http://www.iepstein.com/gold/arcs/Gold_arc_07_26_2007.html http://www.iepstein.com/gold/arcs/Gold_arc_07_26_2007.html
Bref, je reste totalement confiant sur le brillant avenir du Gold à LT. Mais à CT, les turbulences liées au couplage avec le Yen carry trade ne sont pas encore terminées. Ce n' est que suite à un retour majoritaire des considérations fondamentales dans le schéma d' évolution du Gold que celui ci franchira allégrement les 850$ et n' arretera sa course qu' au delà des 1000$ l' ounce.

Pour en discuter :
http://www.daily-bourse.fr/forum-Gold-vtptc-973-start-600.php
Dupilon

Belle semaine, sans équivoque.
PW franchi à la hausse, X haussier Sto et Macd pour le Gold , les métaux précieux brillent de tout leur éclat.







Les COT's voient les positions shorts des Commercials augmenter, tout en restant malgré tout dans une limite basse, ce qui laisse encore du champ probable à la hausse.

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Le ratio HUI/Gold continue à performer, bien qu' un peu suracheté.




Et le ratio XAU/Gold, en mensuel , tout en formant une superbe englobante, présente des indicateurs bien positionnés pour un superbe mouvement.




Tout semble donc aller pour le mieux. Et j' en suis ravi. Ce n 'est que la conséquence naturelle de l' inversion de la courbe des taux de l' hiver dernier. Le mouvement devrait donc continuer.
Cependant, certaines voix s' élèvent déja pour tempérer l' ardeur des GoldBugs.......
D. Gnazzo, dans son dernier article, précise que toutes les conditions ne sont pas encore présentes pour valider le mouvement MT.
http://www.gold-eagle.com/editorials_05/gnazzo071507.html Selon lui, le ratio HUI/Gold doit d' abord vaincre cette résistance:




L' analyste est lui même un fervent partisan des métaux précieux. D' ailleurs, en cas de passage de sa résistance, il voit la formation d' une tasse avec anse extrémement prometteuse sur l' indice généraliste, le XAU.




N' empêche, tout n 'est effectivement pas joué, et certains risques d' échec subsistent. Le Gold peut malgré tout encore venir faire un double Top et se heureter à son ancienne oblique de support, devenue résistance.

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Dans ce cas de figure, nous aurions droit à une nouvelle période de repli, plus ou moins prononcée.
Carl Swenlin évoque d' ailleurs ce risque potentiel dans sa dernière analyse, face à la situation du $:




http://www.decisionpoint.com/ChartSpotliteFiles/070720_gold.html Il est clair que le risque n 'est pas négligeable et ne doit pas etre sous-estimé.
Swenlin identifie le 1er support à 500$, ce qui représente une forte correction.
A vrai dire, si l' on observe bien ce qui se passe depuis le printemps 2006, c 'est une consolidation au sein d' un large range 570-700 qui correspont à l' évolution des cours en 1980.




Cependant, à la différence du début 80, les taux ne sont nulle part en regard de cette décennie où ils démarraient une tendance baissière LT.



Et on peut constater que l' Or anticipait l' évolution des taux avec 12 à20 mois d' avance.
La pulsion haussière du métal est liée directement aux craintes sur le secteur financier et à la chute du $. La pression sur la devise US est telle qu' il lui reste trés certainement un mouvement baissier à effectuer. Mais il est fort probable que la zone des 78, déja touchée en 1992, serve de tremplin à un rebond, fut-il ultime.



Clive Maund est d' ailleurs aux aguets alentour de cette zone.
http://www.gold-eagle.com/editorials_05/maund071507.html
En cas de cassure, le $ plonge vers les 70 et l' Or se trouve directement catapulté à 900$, brisant les ultimes résistances historiques.
Les semaines à venir seront déterminantes pour l' Or.
Mais quelle qu' en soit l' issue à CT, je reste convaincu de la validité d' un mouvement Up à MT/LT.
Pour s' en convaincre, il suffit de regarder un graphique historique de l' évolution des taux.
Autour de 5% actuellement, nous ne sommes nulle part en comparaison des taux affichés en 1980.

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J' irai meme, au contraire, jusqu' à comparer les taux bas de 2004 à ceux en vigueur en 1971-73.
Ce qui, en correspondance pour l' Or, donnerait ceci, pour peu que l' on puisse établir un paraléllisme.

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Bref, si les fondamentaux sont merveilleux, il faut garder la tete froide et rester vigilant
dans les semaines proches, car une ultime réaction peut encore arriver avant la rupture de l' ultime résistance au dessus de la tête du Gold.

Pour en discuter :
http://www.daily-bourse.fr/forum-Gold-vtptc-973-start-576.php
Dupilon

Progression un peu plus modérée des métaux précieux, cette semaine.








Reste toujours à confirmer le mouvement en hebdo, par un X Sto et Macd ainsi que le franchissement de PW.

Les mines tendent à valider le bottom récent du Gold, en franchissant la résistance oblique du ratio.



Mais le HUI doit vaincre , là aussi, les plus hauts d' Avril.




Les positions des Commercials sur les COTs sont toujours aussi bullish, et le chart de Buythebottom indique clairement les enjeux.



http://www.financialsense.com/fsu/editorials/west/2007/0709.html
Le $ reste en ligne de mire, car il est le principal artisan de la reprise haussière des métaux précieux.



http://www.gold-eagle.com/editorials_05/tanashian071007.html
De la poursuite de sa tendance baissière dépendra la validation du dernier rebond du Gold. Les plages de survente des indicateurs RSI et CCI (flèches vertes) correspondent aux tops précédents du Gold. Mais cette fois, les COTs sont nettement mieux orientés pour une poursuite Up du métal jaune.
Et le P§F chart indique une cible à 76 pour le $. Il n' y a pas de timing sur ce type de chart. Et j' imagine facilement qu' une rupture prolongée du support va précipiter un forte pulsion haussière des taux, catastrophique pour les indices. Ce n 'est pas dans l' intéret de la FED, et cela sera donc combattu encore un moment avant de se réaliser, le cas échéant.



http://www.321gold.com/editorials/russell/russell071207.html
Mais sur un chart historique, le maintien du XAU en congestion dans son range supérieur plaide , à terme, pour un passage en force au dessus du canal.




En conclusion, une majorité d' éléments plaident pour une poursuite de la tendance à MT. A plus CT, je n 'exclus toutefois pas un ultime repli aprés un contact des 675-690, dernière occasion pour les plus timorés d' entrer sur le secteur.
Par la suite, les 700 deviendront support et non plus résistance.

Pour en discuter :
http://www.daily-bourse.fr/forum-Gold-vtptc-973-start-564.php
Dupilon

Le rebond de CT a bel et bien pris forme.








Pas mal d' éléments plaident en faveur d' un départ haussier MT, même si certaines menaces pèsent toujours.
Primo, le GDX, un tracker -index sur les Mines d' Or qui nous fait un joli T1 haussier.



Ne reste plus qu' à s' affranchir de PW pour clarifier définitivement la situation.

Ensuite, le ratio HUI/Gold qui vient de faire une avancée réelle.




Ne reste plus à l' Index, qu' à s' affranchir de son triangle définitivement. Les points bas sont toujours de plus en plus hauts, mais on ne peut encore exclure définitivement une ultime pointe vers le support.




Sur le plan des COT's plutot que de vous montrer le graphique, j' ai choisi d' afficher les positions de chaque camp.



Plus qu' un excédent d' environ 84 000 contrats shorts ! La situation est clairement Bullish pour le Gold.

J' ai emprunté à Michel ( ) , qui intervient régulièrement sur la file Gold, son paramétrage avec CCIet Williams%, sur lequel j' ai ajouté une MM en trigger. Validé sur le Williams%, et une ultime confirmation sur le CCI achévera de comforter la vague haussière. Mais le mvt CT se met en place.





D' autre part, je reviens sur un chart de Jesse que j' avais montré il y a quelques mois et qui une fois de plus s' avère d'actualité:

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Une confirmation supplémentaire de l' opportunité d' entrer dans ce mouvement.

Je ne consulte que rarement les Points et Figures, mais ceux ci donnent en général des signaux assez fiables. Là aussi, c 'est plutot positif pour l' ensemble du secteur.




Enfin, pour le LT, 2 ratios m' interpellent. Le 1er vous le connaissez, à force de se retrouver publié dans ces colonnes ; celui de la courbe des taux :



L' inversion de la courbe avait été le signal de départ de la 1ère vague LT de ce Bull market. Ou plus précisément, la normalisation de cette courbe.
Le meme phénomène vient de se reproduire en 2006/2007 préparant le terrain pour la 2ème vague LT.
En gros plan :



En 2001, la normalisation s' est accompagnée d' un retour au dessus de la M50 et d' une période de consolidation d' environ 2 mois. A noter, un double bottom en décembre 2000, à quinze jours d' intervalle.




Cette fois, l' inversion de la courbe des taux a duré 9 mois au lieu de 6. Le double bottom a pris 3 mois à se former. Nul doute que les effets sur l' Or seront les mêmes qu' en 2001. Toutefois, la période de consolidation pourrait également prendre un peu plus de temps ( 4 mois ) qu' en 2001.

Ultime élément, le ratio NEM/Gold. J' utilise ce ratio trés occasionnellement. Mais il faut savoir que NEM est LA mine par excellence qui doit se trouver dans le portefeuille de chaque gérant spécialisé sur les métaux précieux. Quant NEM surperforme son sous-jacent, le secteur dans son ensemble est en phase haussière MT/LT.
A contrario, si NEM sous performe, il existe un risque de désaffection, voire de dérive du secteur. Bref, une vague LT ne peut démarrer sans que ce ratio ne soit positif. Et c 'est presque le cas, nous initions une phase d' inversion de tendance, qui demande encore quelques semaines pour confirmation.


.

NEM vient d' ailleurs de liquider définitivement tous les contrats hedgés de sa production, ce qui est trés positif pour l' Or, et confirme la perception LT haussière des dirirgeants de cette Sté minière.
http://www.reuters.com/article/topNews/idUKN0537679120070705?rpc=44&pageNumber=1
Ma seule réserve de prudence concerne l' évolution du Yen et ses conséquences CT sur l' ensemble des classes d' actifs. Un forte réduction du Yen carry trade ne serait pas sans conséquence négative pour le métal jaune. Je re-poste le chart de la semaine dernière. Mais c 'est plus une éventualité qu' une menace absolue à CT. Il faut garder l' oeil ouvert sur l' évolution du Yen pour mieux surveiller ses positions en général, tant sur l' Or que sur l' ensemble de son portefeuille.




Bref, la météo sur les métaux précieux semble plus favorable que les conditions climatiques sur le nord de l' Europe. C 'est le moment d' en profiter !

Pour en discuter :
http://www.daily-bourse.fr/forum-Gold-vtptc-973-start-516.php
Dupilon

L' érosion se poursuit lentement, imperceptiblement.....




Voici la 1ère cloture mensuelle sous M7 depuis un semestre.





A CT, cependant, un rebond technique se manifeste. Il est confirmé par la position des Commercials sur les COTs. Le nombre de contrats shorts est le plus bas depuis Janvier, ce qui , à l' époque, avait permis au métal jaune de prendre 100 $ sur le trimestre. Pas négligeable......

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La "Boiling Room" indique une relative neutralité.

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Mais le ratio HUI/Gold ne tardera plus à initier une direction claire, à la sortie de son triangle.




A titre personnel, je continue à penser que la consolidation n 'est pas encore terminée et qu' un bref passage sur la zone des 300 permettrait un véritable redémarrage haussier franc et net. Mais je suis peut-être dans l' erreur.




En attendant, certains signaux techniques CT se sont déclenchés.




http://www.gold-eagle.com/editorials_05/chan062607.html
Et selon Maund, la configuration actuelle représente une belle opportunité avec un niveau de risque mineur.



http://www.gold-eagle.com/editorials_05/maund062607.html
Toutefois, cet avis n 'est pas partagé par tous, et d' aucuns soulignent le risque lié au Yen carry trade, qui est capable, en cas de nouveau rebond du Yen, d' entrainer le Gold à la baisse, comme l' ensemble des autres actifs. C' est une réalité qu' il ne faut pas balayer d' un revers de la main.



http://www.gold-eagle.com/editorials_05/laird062607.html
Le Yen est donc à surveiller de prés, et plus spécifiquement les 82, car chaque poussée du Yen au dessus de sa précédente résistance horizontale TCT a déclenché un repli des liquidités néfaste à toutes les classes d' actifs, l' Or y compris, car depuis la nomination de Bernanke, en Novembre 2005, le métal jaune est et reste soumis à cette réalité du marché.




Si ce risque s' éloigne, le rebond technique pourrait s' amplifier et permettre un nouveau test des 700$.
A suivre..........

Pour en discuter :
http://www.daily-bourse.fr/forum-Gold-vtptc-973-start-516.php
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Une nouvelle semaine de consolidation.








Les Commercials ont légèrement renforcé leurs positions short sur les COT's, sans plus.

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Et le ratio HUI/Gold n 'a toujours pas franchi sa résistance.




De plus, les futures Aout reflètent l' indécision.



http://www.marketwatch.com/News/Story/Story.aspx?guid=%7BF6BB4803-4106-4DC4-B816-62670529F8C5%7D&siteid=nbk&print=true&dist=printBottom
Le métal jaune reste au milieu du gué, distillant des signaux mixtes. La conso n 'est pas terminée. Selon M. Kosares, la période est propice à une prise de position et offre , sur base des 35 dernières années, un return de 5.5% dans les 6 mois.



http://www.gold-eagle.com/editorials_05/kosares062107.html
Un bon point d' entrée, en quelque sorte. Et j' ai fouillé un peu de ce coté là.
Cela donne le chart saisonnier annualisé 1970-2007 suivant:

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Ce n 'est pas une garantie en soi. Les performances annuelles respectives de ces 36 années écoulées varient assez fortement. C' est d' ailleurs la 1ère fois que nous enregistrons une séquence annuelle de 6 années consécutives de hausse. Pourquoi pas une 7ème.......?
D' autant plus que 1972-73-74 ont enregistrés des performances encore inégalées depuis le debut de ce nouveau Bull Market.

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Je n' ai malheureusement aucune certitude à CT, et je me contente de ne rien modifier quant à mes positions de base. Seuls certains titres plus spéculatifs ont été réduits.
Par contre, à MT, je ne peux qu' adhérer à l' analyse de M. Lundeen. Le nouveau cycle haussier sur les taux sera totalement profitable à l' Or.
http://www.gold-eagle.com/editorials_05/lundeen061907.html Le métal jaune flaire les fortes poussées inflationnistes, et démarre son cycle quelques temps avant les taux. Idem à la baisse. Les graphiques suivants, issus de l' article, le démontrent aisément ( Gold en bleu, Taux en brun).




Recentrés par périodes, c 'est plus évident encore.










La normalisation de la courbe des taux n' a pas encore produit tous ses effets, à la fois sur l' Or et en termes de conséquences économiques pour les US.
Mais le terme " recession" est de plus en plus souvent évoqué, et , à travers la crise Immo, l' étau se ressere. Tout comme en 2000/2001.
Un autre élément , mineur, vient se mettre en place. Le ratio Silver / Gold indique une faiblesse récente du Silver.



A ce stade, il est prématuré de crier " au Loup" , mais il faut bien constater qu' ajouté à la crise Immo et à la courbe des taux, ca commence à faire pas mal........
Il pourrait simplement s' agir d' un avertissement supplémentaire de l' imminence d' une correction plus prononcée sur les Indices, sans pour autant entrer dans un Bear Market comme 2000, où ce ratio a baissé durant plus de 3 ans.




Mais la coincidence est troublante. Et si les signes d' inquiètude continuent à se multiplier sur les marchés financiers, nul doute qu' aprés une courte période de purgatoire, l' Or dépassera ses sommets précédents.

Pour en discuter :
http://www.daily-bourse.fr/forum-Gold-vtptc-973-start-504.php
Dupilon

Une semaine pour rien, ou presque......








Les métaux précieux ont pratiquement fait du surplace, reprenant ces 3 derniers jours les pertes de début de semaine, à l' instar des indices.

Sur les COT's la pression short des Commerciaux s' est fortement réduite, ramenant le niveau en zone potentielle d' achat ( la zone favorable se situe généralement entre 80 000 et 100 000 contrats).

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Un rebond n 'est donc pas à exclure, mais il ne pourra prendre de la vigueur que si le ratio HUI/Gold parvient à s' extraire durablement de son triangle.




Cependant, la correction/consolidation n 'est certainement pas terminée pour le métal jaune, comme l' indique ces charts extraits d' analyses sous les liens suivants:

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http://www.321gold.com/editorials/roy_byrne/roy_byrne061507.html



http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2007/06/gold-breaks-down-in-treasury-rout.html

La reprise du $ est partiellement responsable de la faiblesse du Gold, mais la question n 'est pas si simple. On ne peut évoquer le comportement du $ sans prendre en compte l' évolution des taux longs et leur récente rupture de l' oblique baissière LT.







Cette rupture, en soi, annonce un retournement de tendance LT à venir. Le marché devra globalement "repricer" l' ensemble de ses actifs en fonction de cette donnée, qu' il a jusqu' à présent fait semblant d' ignorer.
Le démarrage du Gold Bull Market a eu pour point de départ la précédente inversion de la courbe des taux en 2000, et plus précisément, sa normalisation . Nul doute que l' actuel rétablissement , suite à l' inversion 2006-07, donnera lieu à un mouvement haussier du Gold, avec un décalage de quelques mois, car l' écart entre les taux sera rétabli.
Toutefois, et comme le montre le graphique ci dessous, l' extrème complaisance qui a prévalu en 2003-2004 pour relancer l' économie a certainement marqué le bas absolu des taux en LT.

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Tous les éléments se mettent peu à peu en place pour aboutir à une situation économique comparable à ce qui prévalait dans la décennie 70, à une nuance prés. Et pas n' importe laquelle. Cette fois, l' économie est totalement (ou presque) mondialisée........
Alors que les ingrédients identiques dans les années 70 prenaient leurs racines dans les pays rangés sous la bannière de l' Oncle Sam face au communisme.
Mais la problématique était strictement la même.
- déficit commercial majeur des US face au Japon et l' Allemagne (désormais la Chine )
- Bulle immobilière due à un excés de crédits
- forte inflation
- Intervention sur les marchés des changes pour soutenir le $
- Forte baisse du taux d' épargne des américains (de 10% en 75 à 5,25% en 77)
- Maintien et reprise de l' économie et du PIB totalement basés sur les dépenses des consommateurs
- Politique extérieure américaine aggressive, guerrière, course aux armements.....
- etc, etc........

La meilleure preuve en est donnée par ce rapport de la réunion du FOMC datant de 1978, accessible ici :
http://www.federalreserve.gov/FOMC/transcripts/1978/19780117meeting.pdf

Nul doute que nous sommes globalement dans le même cas de figure, mais cette fois à l' échelle mondiale. Et si les taux, aprés avoir fait leur point bas, se contentent d' une période de range avant d' exploser définitivement à la hausse, nous serions alors probablement à l' équivalent approximatif de 1970 sur le graphique ci dessous., quoique je doute que l' on reproduise un schéma à l' identique, dans un contexte à la fois de globalisation et d' instantanéité des marchés.

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Dans un tel cas, l' échelle temps sera vraisemblablement raccourcie. Ce qui m' amène aux charts suivants, sur l' inflation monétaire de l' époque (ici, via M3) et les conséquences directes , à terme, sur les taux (ci dessus) ainsi que la réaction du Gold en $ de l' époque, et la situation présente en $ actualisés 2005.










S' il ne fait aucun doute que l' Or doit encore consolider quelques mois, et trés certainement aller chercher un point bas "d' abandon" vers la zone des 580-600 $, il n 'en reste pas moins vrai que l' ensemble des facteurs fondamentaux qui ont permis le démarrage de ce Bull Market restent encore totalement présents dans la structure macroéconomique actuelle; ce qui permettra au Gold de poursuivre sa tendance haussière LT bien au delà des 1000 $ l' ounce.

Autres infos :
http://www.mineweb.net/mineweb/view/mineweb/en/page33?oid=22138&sn=Detail http://news.moneycentral.msn.com/provider/providerarticle.aspx?Feed=AP&Date=20070614&ID=7032489
Pour en discuter :
http://www.daily-bourse.fr/forum-Gold-vtptc-973-start-504.php
Dupilon

L' espoir aura été de courte durée......
La correction globale des marchés, qui devait bien finir par arriver, a entrainé la baisse des métaux précieux, tout comme en Mars dernier.









Les Commercials ont repris leurs bonnes vieilles habitudes sur les COT's et les contrats shorts ont bien augmentés.

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Une comparaison du comportement entre courbe des taux et Gold , pour la période 2001 et celle en cours, nous confirme que le métal doit d' abord baisser avant d' atteindre son point de rebond définitif, d' ici quelques mois, pour autant que la similitude reste d' application.







Ce que semble vouloir indiquer le croisement du PMO en Monthly.
le précédent croisement baissier survenu début 2005 avait été annulé quelques mois plus tard avec l' arrivée massive de Hedges Funds gorgés de liquidités poussant le métal jaune dans une frénétique hausse spéculative , bien au dela du raisonnable à cette échelle de temps. Cette irruption massive des Hedges Funds a scellé la corrélation Indices/Gold qui reste encore d' actualité.
La correction actuelle est donc "logique" dans ce contexte de marché.

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Reste à vérifier si, aprés retour sur un support alentour des 580-600, le métal rebondira fortement, ce que j' ai tendance à privilégier. Deux raisons quelque peu opposées m' incitent à y croire.
- Soit les indices repartent fortement aprés une correction verticale (en cours) , sous l' afflux de liquidités toujours à l' affut, à la fin de la mini panique qui s' empare du forex face au rebond du Yen. Dans ce cas, l' Or sera à nouveau considéré comme un actif à fort potentiel par ces hedges Funds et la corrélation sera maintenue.

-Soit la mini panique sur le Yen n 'est pas un épiphénomène, et , prenant de l' ampleur, provoque un changement de psychologie des marchés, qui adopteraient une tendance baissière MT ( suite à la normalisation de la courbe des taux, cf 2001). Dans ce cas de figure, l' Or reprend son role de valeur refuge face à une perte d' attrait des actifs papier, et reprend une tendance haussière avant que les marchés d' actions n' atteignent un niveau de valorisation justifiant un retour en grâce.
Hypothèses à vérifier, bien entendu.

Pour l' instant , HUI et GOLD adopte un comportement totalement similaire, mais à l' opposé du GOLD , le HUI n' a pas encore cassé son point bas précédent.




La corrélation avec le franc suisse reste totalement d' actualité. Ce dernier a franchi à la baisse sa M200 et son support oblique. On n' a pas encore atteint le point de panique baissière qui permettra la reprise des 2 actifs. Quelques semaines de patience...




Pour terminer, et dans le contexte d' une Chine trés présente dans les esprits des investissseurs, je vous invite à lire l' article d' Hamilton sur l' évolution de l' Or en Chine.
http://www.gold-eagle.com/gold_digest_05/hamilton060807.html


http://www.reuters.com/article/businessNews/idUSPEK10484920070608
Enfin un autre lien qui, se basant sur des éléments fondamentaux, tels que baisse globale de la production mondiale, et forte augmentation de la demande des pays émergents ( Inde et Chine principalement) voit un potentiel de cours vers 1000$ l' ounce.
http://www.business-standard.com/common/storypage_c.php?leftnm=10&autono=287010 http://www.financialsense.com/editorials/casey/2007/0608.html
En conclusion, il faut trés certainement s' attendre à voir le métal poursuivre sa consolidation durant l' été et n' etre en mesure de démarrer une nouvelle vague de hausse qu' en début d' automne, lors de la prochaine période clé pour les métaux précieux.
Cela laisse du temps pour faire du stock-picking sur les meilleurs titres à accumuler d' ici Sept-Octobre.

Pour en discuter :
http://www.daily-bourse.fr/forum-Gold-vtptc-973-start-492.php
Dupilon

Renversement de situation.








Le Gold a rebondi a proximité immédiate des 650$ et de PW et se retrouve confronté à M7W.
Reste à confirmer la validité du mouvement, en version chartiste, par un croisement du PMO et une réintégration du canal haussier.

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Pour rappel, la normalisation récente de la courbe des taux est d' excellente augure pour le métal jaune. J' vais déja évoqué le phénomène lors de précédents posts.
Quelque temps aprés le passage du ratio au dessus de la ligne zéro , en 2000-2001, l' Or avait pris son envol, comme le montre ce chart ( Gold en pointillés rouges).




Et le ratio actuel vient de former la meme figure.....bis repetitae...?




D' autre part, les positions des Commercials sur les COT's ont encore sensiblement diminué, passant à 124 000 environ. On s' approche de la zone de lancement.

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Parmi les éléments ayant contribué à ce violent rebond, l' annonce faite par la BCE concernant la fin de ses ventes pour l' année contractuelle.



http://news.goldseek.com/GoldSeek/1180710240.php
Mais aussi le rachat par JP Morgan de 11 000 contrats mercredi et jeudi ont contribué à stopper la chute. Vendredi ils cloturaient encore 918 contrats supplémentaires.
http://www.nymex.com/media/delivery.pdf
Apparemment, une telle occurence est relativement rare, et plusieurs scrutateurs pointus du Gold Market ont évoqué une similitude avec 1993, en rapport avec les ventes de la Hollande précédant une belle poussée haussière du Gold.
http://www.stockhouse.ca/bullboards/viewmessage.asp?no=14955554&t=0&all=0
Pour référence le chart du Gold en 1993.




Le métal jaune vient de passer plus d' une année en zone de consolidation. Le rebond actuel est peut-être l' étincelle du nouveau mouvement haussier MT. Si tel n 'est pas le cas, il suffira de patienter quelques mois de plus. Mais tous les éléments fondamentaux restent en place pour alimenter le feu qui couve......

Enfin, pour le plaisir, je vous livre 3 charts ratios :
Le CAC/ Gold

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Le Nikkei/ Gold, où le ratio avait atteint de sommets inégalés.

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Et enfin, la star du moment, le Shangai Composite/ Gold. Toute proportion gardée, encore trés bon marché, en comparaison avec ses confrères.

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Ce qui aurait tendance à conforter certaines hypothèses concernant la bulle chinoise. Celle ci subira un coup de frein sous peu, mais la hausse LT de l' indice n 'est pas prête de s' arreter !

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Dupilon

Les métaux précieux continuent leur lente glissade.









Le ratio HUI / Gold se situe en bas du triangle et devrait effectuer un rebond sous peine d' accélérer la chute du secteur.




On pourrait donc espérer une petite reprise, mais celle ci sera certtainement insuffisante, à CT. Le HUI a bel et bien traversé son support oblique et vient d' effectuer un pull back de confirmation avant de reprendre son chemin vers le Sud. Un retour vers la zone des 280-300 $ est une forte probabilité.




Ce qui devrait amener le Gold à tester sa M200, support classique à partir duquel un rebond fiable peut etre envisagé.

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Un biseau descendant, potentiellement bullish, a d' ailleurs été repéré par Clive Maund.



http://www.gold-eagle.com/editorials_05/maund052307.html
Les COT's plaident en faveur de ce rebond, à terme. En effet, les positions shorts des Commercials se sont sensiblement réduites. Pas encore au point d' offrir les conditions optimales, mais les éléments se mettent en place.

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Le précédent rebond avait d' ailleurs démarré avec un nombre de contrats shorts (+/- 130 000 ) identique au présent.

Le graphique de Buythebottom permet de bien visualiser les enjeux.
Malheureusement, le report des positions de cette semaine n' a pas été mis à jour. Nous sommes actuellement à 124 000 contrats shorts net pour les Commercials..



http://www.buythebottom.com/cot_charts/gold.html
Nul doute que la zone des 630-640, à la fois support horizontal et position actuelle de la M200, sans parler de Low Bollinger hebdo ascendante, devrait générer un courant acheteur.

Et ce, d' autant plus que la corrélation du Gold avec le Franc Suisse et l' Euro ne se dément pas. Le Franc suisse arrive lui aussi à proximité d' une zone de support, tandis que l' Euro teste sa M50 et peut encore prendre quelques jours avant d' etre réellement survendu.







Quellle que soit la force du rebond à venir, les fondamentaux pour le Gold restent excellents. L' un des meilleurs managers du secteur, John Embry, reste convaincu d' un nouveau test des plus hauts pour la fin de l' année. Sans pouvoir etre aussi affirmatif que lui, je suis persuadé que le pic de 2006 sera dépassé en 2008. Le 3ème test des plus hauts sera le bon.
http://www.sprott.com/pdf/investorsdigest/investors_digest_may_04_2007.pdf
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Dupilon

La faiblesse annoncée du métal jaune il y a 2 semaines est désormais confirmée.Un retour sur LW est désormais trés probable.









Les positions shorts des Commercials sur les COT's permettaient d' anticiper ce mouvement.
Le nombre net de contrats shorts ( environ 147 000) toujours ouverts permet également d' affirmer que la baisse n 'est pas encore terminée.

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Celle ci prendra fin quand le chiffre net sera alentour ou inférieur à 100 000 contrats. Ce chart de "Buythebottom", bien qu' en retard d' une semaine, illustre bien à la fois les zones de supports du Gold, et le nombre de contrats shorts (ligne jaune).




En vision chartiste, le croisement baissier du PMO confirme également la validité du mouvement en cours.

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Cette énième correction est à mettre en rapport avec la tentative de reprise haussière du $ à proximité de son seuil historique. Il existe une volonté affichée par les grands argentiers de ne pas laisser la devise américaine glisser sous ce niveau à haut risque.




D' ailleurs l' Euro garde sa corrélation avec l' Or.




En hebdo, le ratio HUI/Gold vient de percer son oblique de soutien. L' état du RSI indique qu' il reste du chemin à faire avant d' atteindre l' état de survente nécessaire au démarrage d' un véritable rebond.




Mais lentement, le HUI s' approche de la zone d' achat.







La période Avril/Mai est en général propice à un Top ou un point bas sur le Gold. Dans le contexte actuel, il faut donc s' attendre à une prolongation de la consolidation jusqu' à l' automne prochain. Le métal jaune devrait osciller entre 600 et 670 $ la majeure partie de l' été, sauf événement extraordinaire.
Cette période de faiblesse permettra de faire ses emplettes à bon compte à la fois sur le métal et sur les Mines. A ce propos, je vous renvoie vers l' article d' Adam Hamilton sur la valorisation des titres miniers et l' évolution de leurs bénéfices et PE depuis 2006.
On passe de PE astronomiques vers des chiffres plus classiques en une seule année!
http://www.gold-eagle.com/gold_digest_05/hamilton051807.html



Comme toujours on retrouve des analyses pessimistes



http://www.gold-eagle.com/editorials_05/maund051407.html et d' autres bullish sur le Gold.

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http://www.gold-eagle.com/editorials_05/goldrunner051607.html Tout n 'est qu' une question d' horizon d' investissement. A LT, le métal jaune n' a pas terminé sa progression, quelque soit la durée de sa consolidation actuelle. Tout, fondamentalement et techniquement plaide pour cela.
http://www.gold-eagle.com/editorials_05/lundeen051407.html


Meme sur le plan environnemental, on s' aperçoit désormais que l' utilisation de l' or sur le plan industriel serait moins couteux que le platine, chez les constructeurs automobiles, entre autres. De quoi continuer à alimenter la demande qui ne faiblit pas malgré le prix actuel.
http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?xml=/money/2007/05/17/cngold17.xml http://www.resourceinvestor.com/pebble.asp?relid=31973
Sur un autre plan, plusieurs sites d' E-Gold transactions ont été saisis et contraints de fermer par le gouvernement US qui a forcé la conversion de l' Or en $, sans autre forme de procés ni justification, en vertu des lois spéciales votées ces dernières années aux US. Qui a peur de l' Or ?
http://www.moneynetnews.com/articles/54/1/US-Government-Forces-E-gold-Redemp
Bref, dans un environnement financier de plus en plus incertain, où les déséquilibres perdurent et devront bien etre corrigés, soit volontairement, soit par l' éclatement d' une crise ouverte, le métal jaune n' a pas fini de servir de refuge et de protection.
Comme dans tout LT Bull market, il existe des périodes de correction. Mais nous sommes bien loin de la phase finale dont les prix seront largement supérieurs aux 1000 $ l' ounce.
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Dupilon

Nouvelle tentative haussière pour le métal jaune, juste sous la résistance mensuelle PM.
La réunion du FOMC sera déterminante.








Plusieurs points sont à prendre en considération.
Primo, coté bad news, les positions shorts des Commercials, sur les COT's.

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Celles ci restent particuliérement élevées , ce qui signifie baisse probable du Gold.

Coté neutre, le HUI /Gold ratio ( en bleu) est proche de son support, qu' il pourrait légérement percer, comme en 2005 avant de partir à l' assault des 350.



http://www.321gold.com/editorials/hamilton/hamilton050407.html
Quant au HUI, il ne lui manque qu' un petit effet de tremplin vers les 330 avant de partir vaincre définitivement sa résistance .




Pour l' instant, en hebdo, le PMO reste haussier.

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Et enfin, coté positif, sur le MT / LT, le sort du métal jaune reste lié à celui des Indices. Les flux de liquidités déversés sur les Indices profitent également au Gold, qui a repris sa corrélation en cours depuis plusieurs années.




Là aussi, la réunion du FOMC sera déterminante pour l' évolution des 2 classes d' actifs.
Autre info trés positive, les ventes d' Or des Banques centrales ont atteint les 89 tonnes en 7 semaines, sans réussir à faire plier sérieusement le cours du métal précieux.
http://news.goldseek.com/GoldSeek/1178118480.php
Le total des ventes avait été de 112 tonnes lors des 6 mois précédents, ce qui n' a pas empeché l' Or de passer de 570 à 680. La tendance LT est loin d' etre cassée. D' autant que les réserves des banques centrales ne sont pas inépuisables, et que certaines rumeurs de marché courent sur l' inconfort des positions shorts de Goldman Sachs.

Enfin, et pour l' anecdote, la Monnaie Canadienne vient d' émettre une "pièce d' Or " ( méga-pièce ) de 100 kg !



http://www.cbc.ca/money/story/2007/05/03/goldcoin.html
D' une valeur nominale de 1 million $, la pièce a une valeur réelle au dela des 2 million $, et plusieurs exemplaires ont déja trouvé preneur.
Avis aux amateurs !

En résumé, je m' attends à un ultime pull-back pour le Gold suivi d' un nouveaudépart haussier avant la fin de ce mois. La consolidation devrait démarrer vers la fin de semaine, probablement suite à l' annonce sur les taux du FOMC.

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