Faisant les frais des cambistes qui considéraient, et que certains soutiennent encore, le Franc Suisse comme une valeur refuge, la Banque Nationale Suisse suit désormais de près l’évolution de sa monnaie. Une première intervention sur le marché a permis au Franc Suisse de perdre 20% de sa valeur, mais pas suffisant pour les industriels helvétiques qui poussent la BNS a une nouvelle intervention.

Le CHF sous la pression des entrepreneurs suisses

Après une explosion du Franc Suisse qui aura duré de nombreux mois, la situation devenait insoutenable pour les exportateurs helvétiques. La Banque Nationale Suisse devait intervenir sous peine d’assister à une baisse fulgurante des exportations du pays. En effet, la hausse du Franc Suisse rend le pays beaucoup moins compétitif vis-à-vis de ses exportations.

Après une première intervention réussie de la BNS sur les marchés des changes et sa volonté à contenir les cambistes d’utiliser le Franc Suisse comme monnaie refuge, l’EUR CHF s’est très rapidement installé au-delà des 1.20 CHF, niveau sous lequel la situation devient insoutenable pour l’économie du pays.

Mais depuis, le taux de croissance de la Suisse reste stable voire régresse. C’est alors que les entrepreneurs mettent à nouveau la pression sur la BNS pour qu’une nouvelle action soit réalisée dans les prochaines semaines, voire jours. Après concertation, ils ont ainsi appelé à ce que le seuil minimum soit finalement revu à 1.30 CHF voire 1.40 CHF. Il faudra bien évidemment une étude des autorités monétaires pour estimer l’impact réel d’un Franc Suisse « aussi bas » par rapport à l’Euro pour qu’une intervention soit réalisée.

Si tel était le cas, bon nombres de cambistes qui utilisent encore la monnaie helvétique comme refuge seraient une nouvelle fois pris à contre pied. C’est dans ce contexte que les cambistes s’intéresseront plus à exploiter un repli de la parité EUR CHF pour repasser à l’achat que d’essayer de jouer contre la BNS qui, même si elles ne disposent pas de fonds illimités, ont encore de profondes ressources.

Analyse EURO - FRANC SUISSE (EUR/CHF)

Dans la mesure où les mouvements resteront très limités jusqu’à l’abandon de toute intervention de la BNS sur le Franc Suisse, ce qui est loin d’être le cas, seule la stratégie de Scalping pourrait être à priori appropriée.

Toutefois, le mécontentement des entrepreneurs Suisses à l’égard de la fermeté de leur monnaie pourrait susciter une nouvelle intervention que la BNS jugerait bénéfique. Dans ce cas, une position longue pourrait être ouverte sur la zone des 1.22 CHF sur un horizon de temps de quelques semaines pour viser 1.25 CHF voire 1.3 CHF. Le risque serait limité puisque la BNS a « garanti » agir en cas de retour de la parité sous 1.20 CHF.

Xavier FENAUX