Sans d’autres nouvelles que des suppositions sur la décote maximale acceptée par les créanciers de la dette grecque, la monnaie unique hésite avec un fond d’optimisme. L’Euro Dollar hésite oscille autour des 1.29 USD mais garde une configuration technique haussière.

Comment interpréter les conclusions du « cas grec » ?

… telle est la question que se posent désormais tous les opérateurs. Si une décote de 70% des obligations grecques a lieu, est-ce un bon signe pour l’avenir dans la mesure où la Grèce ne fera pas défaut ? A court terme, OUI. Par contre, les créanciers auront-ils la même volonté d’investir sur les prochaines adjudications que ce soit sur le Grèce ou sur d’autres pays membres en difficulté de financement comme le Portugal qui s’est vue attribuée une notation « spéculative » par Standard & Poor’s.

La mentalité semble avoir changé sur les marchés depuis que la BCE soutient la zone euro par « l’injection » de liquidité indirect en finançant les banques à des taux extrêmements bas. Ces dernières peuvent alors directement se placer sur des obligations grecques ou portugaises mais une majeure partie du financement revient à la BCE qui a fait état ce matin d’un dépôt journalier de plus de 490 milliards d’euros contre moins de 400 milliards jeudi dernier. Le marché ne « price » donc pas spécialement la résolution de la crise de la dette en Zone Euro mais surtout la volonté de la BCE à apaiser les esprits qui passe par l’afflux de liquidité apporté.

Ce phénomène affaiblit logiquement l’Euro depuis des mois qui d’autre part subit les craintes persistantes en Zone Euro, comparé à son homologue le Dollar qui profite d’indicateurs macro-économiques jugés rassurants. La faiblesse de la monnaie unique n’est finalement pas une si mauvaise nouvelle pour nos exportateurs qui pourraient alors bénéficier d’une meilleure compétitive à l’échelle mondiale… cette « bonne nouvelle » sera à confirmer au travers des publications trimestrielles qui auront encore lieu tout au long de cette semaine.

Analyse et stratégie sur l’Euro Dollar

Sorti en fin de semaine d’un canal baissier journalier, l’Euro Dollar tente par tous les moyens de conserver une dynamique haussière à court terme. En effet, même si ce signal plaide en faveur d’une poursuite du rebond en direction de la prochaine zone de résistance des 1.31 USD, moyenne mobile à 50 jours, il ne faudra pas rompre les 1.2874 USD, testés de justesse ce matin.

En données journalières, ce support considéré précédemment comme résistance, correspond d’une part au point de passage de la moyenne mobile à 20 jours mais aussi aux plus bas de décembre 2011 et aux plus hauts de la première quinzaine du mois de janvier 2012. En repassant sous ce niveau, la parité remettrait en cause ce signal haussier donné en fin de semaine dernière.

Une première stratégie consisterait à se placer vendeur à la rupture des 1.29/1.2880 USD pour viser un repli plus prononcé en direction des 1.2710 USD et ainsi privilégier une poursuite de l’évolution de la parité au sein de son canal baissier journalier. En Intraday, le franchissement des 1.2947 USD serait favorable à un retour de la monnaie unique au contact des plus de hauts de la semaine passée puis des 1.3080 USD, plus hauts de 2012. Comme à l’accoutumée et au vu de l’indécision persistante du marché, chacune des positions devra être accompagnée d’un stop de protection relativement serré.

Xavier FENAUX