Par pure anticipation d’un bon dénouement quant au cas grec, l’Euro a clôturé la semaine dernière sur des plus hauts annuels. Pourtant, ce matin les cambistes s’inquiètent à nouveau du cas grec dont la situation n’avait pourtant clairement pas évolué depuis des semaines. Reviendraient-ils à la réalité à quelques semaines de la première échéance de remboursement de la Grèce ? Le sommet européen du jour sera à suivre, même si aucune conclusion n’est attendue.

L’Euro Dollar se replie sur fond d’un retour des inquiétudes en Zone Euro

A l’ordre du jour, le cas de la Grèce sera le sujet central du sommet européen initialement destiné à la croissance de la Zone Euro. Les créanciers sont prêts à accuser 50% de perte sur leur participation et seraient prêts à ne profiter que d’un coupon de 3.6% contre 4% sur les titres récupérés en échange sur 30 ans. Cela suffira t’il pour que la Grèce n’ait « plus que » 120% de dette par rapport à son PIB ?

La BCE devra sans doute elle aussi accepter une décote, qu’elle ne semble pour le moment pas accepter. Si tel n’était pas le cas, le FMI ne validerait pas le débouclage d’un aide à la Grèce, indispensable pour la maintenir hors de portée de la faillite. En conclusion, tout semble se jouer dans les prochains jours et semaines au maximum avant de connaitre le sort de la Grèce. Et de toute évidence, même si le problème rassurera à court terme, il se reposera sans doute un peu plus tard.

Les marchés pensent à très court terme pour le moment, à l’image de la réaction des indices lors de l’annonce de la FED d’une baisse des taux prolongée jusqu’en 2014. Le dollar a logiquement accusé le coup en se repliant depuis plusieurs dizaines de pips face à l’Euro notamment. Les cambistes se tiendront également prêts à connaitre le montant et le taux alloué aux adjudications italiennes qui ont lieu ce matin. En attendant, le taux à 10 ans de l’Italie revient au-dessus des 6.1% contre 5.9% ce matin. La tension est loin d’être apaisée … finalement.

Analyse et stratégie sur l’Euro Dollar

L’Euro Dollar s’est heurté à la borne haute d’un canal haussier vers 1.3230 USD et revient sous sa moyenne mobile à 20 heures. La tendance en données journalières est neutre tant que la parité ne sera pas franchement repassée au-dessus de la résistance des 1.3160 USD, plus bas d’octobre 2011 et plus hauts de la fin d’année dernière.

A plus court terme, le mouvement de repli de ce matin ne remet pas en question la tendance haussière avec toutefois, une zone clé à 1.3120 USD à ne pas enfoncer sous peine à ce que la consolidation se poursuive vers 1.3090 USD. C’est ce dernier support qui devra jouer son rôle de soutien sous peine d’assister à la mise en place d’une dynamique baissière pour les prochaines heures, voire séances.

Nous étions clairement l’écart du marché en fin de semaine notamment sur l’Euro Dollar. Nous le resterons encore avec un biais baissier tant que la parité évolue sous 1.32 USD voire 1.3160 USD.

Xavier FENAUX