Devises : La révolution de palais a commencé

Les marchés sont complexes . Des interactions se créent , s' amplifient et se défont au fil du temps entre les différentes classes d' actifs qui représentent l' essentiel de la richesse mondiale . Certaines corrélations semblent éternelles , d' autres ne durent que le temps d' un été , voire moins encore .

Depuis la fin de la deuxième guerre mondiale , la suprématie du Dollar ne fait aucun doute .  A ce jour , malgré quelques épisodes tumultueux , jamais la toute puissance du Roi Dollar n' a pu être prise en défaut , grace à un verrouillage systématique de l' accés au trône par l' omni présence américaine au sein des diverses institutions monétaires internationales .

Malgré tout , à intervalles réguliers , cette suprématie est remise en question , suite aux déséquilibres provoqués par l' abus de pouvoir d' une frange d' intervenants sur ces marchés . Ce qui donne lieu à quelques escarmouches sur le front des devises . Mais ce n 'est pas le cas aujourd'hui . Pas d' escarmouches , ni de réglements de compte à fleurets mouchetés.

Cette fois , c 'est la guerre ...... Ou plus exactement une révolution de palais qui s' opère ,  sous les yeux d' un monarque agacé . On complote sous son propre toit , et la cabale prend de l' ampleur . Il est vrai que le monarque est couvert de dettes , et qu' il parvient de plus en plus difficilement à honorer ses engagements auprés de ses nombreux créanciers .

Le Roi est nu , et la rumeur enfle .......

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Le $ , garanti par des actifs de plus en plus virtuels .....

Les courtisans se détournent peu à peu du dollar et de ses assignats en perpétuelle dépréciation . Le roi en est conscient .... Tout  en faisant mine de participer à ses mises aux enchères d' assignats , nombre de ses sujets  jettent leur dévolu sur l' Euro , tandis que d' autres augmentent leurs réserves d' Or .

Il faut reconnaitre que la qualité des papiers émis par le monarque s' est fortement détériorée au cours de ces deux dernières années . De plus , le monarque oppose toujours à ses plus proches conseillers une fin de non recevoir concernant un audit de son institution monétaire directe , la Fed , ainsi que de sa réserve personnelle d' Or à Fort Knox..........

On jase dans les couloirs du palais .

La détérioration des actifs de la Fed ne fait aucun doute . Il suffit de comparer la balance de l' automne 2007 à la balance actuelle . A la veille du krach financier , les réserves de la Fed étaient constitués à 83 % de bons du trésor , impliquant la garantie gouvernementale . Actuellement , ces TBonds ne représentent qu' un tiers des actifs , alors que les papiers issus du sectuer immobilier en représentent 38% et n' ont qu' une garantie gouvernementale virtuelle . Quant au solde des actifs , hormis l' Or , , leur qualité est encore plus aléatoire.

http://www.annaly.com/blog/

Cette détérioration , tout comme la multiplication des émissions de TBonds pèse sur le $ , dont la valeur ne cesse de baisser face aux autres principales devises internationales . La majorité des partenaires commerciaux  ont clairement perçu l' intention de l' administration US de procéder à une lente dévaluation du $ destiné à alléger le fardeau de la dette tout en maintenant un avantage compétitif sur le plan des échanges commerciaux . Et ils commencent à agir en conséquence .

Selon le dernier rapport du FMI , la part du $ dans les réserves internationales a glissé de 2 % en un seul trimestre , passant de 65% à 63 % , le niveau le plus bas depuis le lancement de l' Euro , qui voit sa part en constante augmentation pour atteindre 27.5 % , un niveau record . De fait , la politique du Taux Zero destiné à relancer l' économie US  a fait reculer la part d' achat de $ à 37% seulement au cours du 2ème trimestre 09 , le solde étant consacré à l' Euro et au Yen essentiellement .

L' Euro marque des points , tout comme l' Or .

La guerre des devises a commencé , qu' on le veuille ou non . Le règne absolu du $ touche à sa fin . Trop de partenaires s' entendent cette fois pour mettre fin à l' hégémonie . Pas question de procéder à une fin de régime brutal qui serait néfaste à tous . Il s' agit bien d' une révolution de palais qui va obliger le monarque à abdiquer une partie de ses pouvoirs , lentement , mais surement . Déja , la montée en puissance parallèle des pays émergents d' une part , et du FMI et de ses DTS d' autre part en sont des signaux révélateurs .

Mais un troisième larron longtemps banni de la Cour s' est invité dans la querelle et compte bien tirer les marrons du feu ,

L' Or a fait son grand retour depuis quelque années et commence à se refaire une place au soleil , face à toutes ces intrigues qui mettent à mal la crédibilité des valeurs papier , tous actifs confondus .

Un simple graphique comparatif trimestriel permet de se rendre compte de ce retour en grâce . Depuis le précédent bear market , l' Euro , les indices boursiers et l' Or ont fortement progressé jusqu' en 2007 , où tous ces actifs ont reculé sous l' influence du krach naissant .

A ce jour , la tendance haussière de l' Euro , toujours intacte , s' est ralentie tandis que les indices sont toujours en net repli  . Seul l' alternative monétaire vient d' inscrire un nouveau sommet face au Roi $ .

Valorisation de l' Or au sein de la BCE .......

Bien qu' il progresse de façon assez constante , l' Euro ne prétend pas accéder au trône . La situation économique de l' Europe n 'est guère plus brillante que celle des Etats Unis .Sa progression est essentiellement due au fait qu' il représente l' unique  devise internationale de contre pouvoir à l' hégémonie du $ .

De plus , la banque centrale européenne , malgré les accords du Washington Agreement , n 'est pas une adversaire aussi acharnée de l' Or que ne l' est la Fed . Une petite explication s' impose .

Lors de la création de la BCE , il fut décidé de doter l' institution d' une réserve d' Or équivalente à 15 % de ses fonds propres .

http://www.reserveasset.gold.org/central_bank_agreements/

En dix années d' existence , la BCE a vendu quelques tonnes d' Or . Mais actuellement , lorsque l' on observe la dernière publication des réserves de la banque centrale européenne , un constat s' impose . Le montant total des réserves s' élève à 428 milliards d' euros , dont 232 milliards en Or !

La BCE a toujours été transparente au niveau de ses réserves d' Or , contrairement à la Fed . Ce qui lui permet de les évaluer au prix du marché .  L' Or représenterait  donc actuellement plus de 50 % du montant total des réserves de la BCE . Voilà qui donne à réfléchir ......

Mais ce n 'est pas tout ! La récente évolution de l' Or a donné lieu à une réévaluation dans les comptes de la BCE . L' Or équivaut désormais à 238 milliards d' Euros au sein des réserves de l' institution européenne .

Pas étonnant que la hausse de l' Euro aille plus ou moins de pair avec celle de l' Or ........

http://uk.biz.yahoo.com/07102009/323/ecb-gold-reserves-6-26-bln-euros-repricing.html

Pas étonnant que laChine ait commencé à accumuler l' Or , soit en provenance directe de sa production intérieure ou en envisageant d' acheter l' Or du FMI . Pas étonnant non plus que la banque centrale allemande ne projette quasiment pas de ventes d' Or en 2010 . Le vent tourne .

Dans cette guerre fratricide où chaque acteur cherche à marquer des points et à protéger sa zone économique sans recourir franchement au protectionnisme , tous les coups sont permis .  De nombreux actifs papier sont envoyés sur le champ de bataille . Beaucoup , tel les CDO's et d' autresdérivés par trop toxiques , n' en reviendront pas intacts ,  La bataille a lieu sur tous les fronts , taux , indices ,  obligations et matières premières .

L' Or , toujours un peu à part , y joue le rôle d' arbitre . Une place qu' il devrait occuper durant une bonne partie de l' affrontement , avant de se retirer une fois la situation clarifiée . Pas demain , ni dans les prochains jours . La bataille ne fait que commencer .........

http://www.agefi.fr/articles/La-Chine-envisage-d-acheter-de-l-or-au-FMI-1108097.html

http://www.businessspectator.com.au/bs.nsf/Article/UPDATE-1-German-Bundesbank-to-keep-lid-on-gold-sal-W8HN8?opendocument&src=rss

Affaire à suivre ......