Le cycle de Kondratieff .

 

 

 

 

 

Depuis l’ entrée dans ce nouveau millénaire  , les bouleversements des marchés boursiers ont quelque peu déstabilisé les investisseurs trop longtemps convaincus de la tendance naturelle haussière des indices à long terme .

 

L’ éclatement de la bulle techno , suivie d’ une déroute du marché immobilier ont remis au goût du jour la théorie des cycles , souvent ignorée de l’ investisseur lambda . La cyclicité des marchés est cependant un facteur important , régulièrement pris en compte par les professionnels , du moins lorsqu’ il s’ agit de cycles courts .

Mais peu sont enclins à tenir compte des cycles longs , générationnels, tel le cycle de Kondratieff , dont la durée s’ étale sur une période approximative de 70 ans.

 

Selon cette théorie , les marchés se trouvent actuellement immergés dans l’ hiver ,  la partie la plus sombre d’ un cycle total de quatre saisons

http://www.thelongwaveanalyst.com/

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Le précédent Hiver de Kondratieff  avait généré la Grande Dépression des années 30 aux US . C ‘est dire si les conditions économiques peuvent s’ avérer extrêmes durant cette phase du marché . Le Krach de 1929 avait plongé l’ économie US dans sa période la plus noire de son existence , et l’ évolution du Dow de 1920 à 1930 est souvent cité comme l’ un des premières bulles de l’ histoire moderne .

 

 

 

 

 

 

 

Des signaux d’ alerte en forme de bulles boursières.

 

 

 

 

Jusqu’ en 2006-2007 , la foi en l’ économie de marché et en la solidité du système financier étaient si fortes qu’ il paraissait totalement impossible qu’ un tel événement se produise à nouveau .

Mais au fil du temps , des dérégulations financières et de la montée de l’ euphorie ,  les forces nécessaires à la formation d’ une nouvelle tempête se sont accumulées sans que nul ne s’ en inquiète réellement , hormis quelques voix indépendantes bien vite taxées de pessimisme outrancier . Il existait cependant quelques signaux d’ alertes émis par le marché lui même, à intervalles réguliers . Parmi ces signaux , la formation de bulles de plus en plus difficilement contrôlables , notamment au cours de ces dernières décennies , telles des sentinelles chronologiques  sur les chemins de l’ excés.

 

 

Le premier signal d’ importance s’ était produit  au début de l’ automne de Kondratieff , au sortir des années 70 , lorsqu’ une stagflation majeure avait emporté les taux US , ainsi que l’ Or dans la formation de bulles respectives .  La bulle de l’ Or s’ était constituée en réponse à une forte inflation des prix à la consommation  , issue du choc pétrolier , dans un contexte économique incertain . La réponse de la Fed, après des années de laxisme monétaire a engendré la formation de cette bulle des taux destinée à casser la spirale inflationniste et à recréer un attrait envers le $ et l’ économie US .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Le graphique des taux US résume à lui seul toute l’ histoire de l’ instabilité du système financier que l’ on veut nous présenter comme parfaitement sain et fiable , car chaque poussée des taux s' est traduite par une nouvelle crise fnancière , boursière ou monétaire.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Suite à l’ implosion de ces 2 bulles, la baisse des taux  permit la relance d’ abord timide de l’ économie et des indices boursiers ; tendance nouvelle qui se renforça mécaniquement au fil de la baisse des taux US  

De 1980 à 1983 , la relance du marché US couplé à l’ attrait de rendements intéressants des Tbonds US engendrèrent la formation d’ une bulle sur le $ .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Cette force de la devise américaine contribua à la mise au pas des prix à la consommation et à l’ émergence d’ une nouvelle tendance forte , l’ importation de produits made in Japan . En quelques années , le Japon parvint au firmament du monde de l’ importation , s’imposant dans le domaine de l’ électronique grand public et de l’ automobile .  L’ heure de la Bulle du Nikkei , et de l' accoutumance des ménages US à l' endettement avait sonné .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Malheureusement pour les investisseurs japonais , tout ce qui grimpe au ciel doit revenir sur terre.  Les excés financiers du système japonais finirent par provoquer la rupture de la bulle immobilière de l’ archipel entrainant  la perte du système bancaire nippon , noyé sous les mauvaises créances .

 

 

 

 

 

 

 

 

Carry Trade , dérégulation , technologie et émergence de la Chine.

. Les capitaux japonais vinrent grossir les les flux financiers orientés vers les US et la nouvelle technologie si prometteuse , pendant que naissait un puissant moteur de hausse des indices , le Yen carry Trade , pur produit  de la politique du taux Zéro , le fameux Z.I.R.P.  mis en place par la Banque du Japon pour lutter contre la récession/déflation qui s’ emparait du pays .

Il n’ en fallut pas davantage pour obtenir, quelques années plus tard , une superbe bulle technologique encore présente dans nos mémoires . Durant ces 20 années de hausse des indices US, les ténors du système financier US ont exercé un lobbying intensif  auprés des autorités monétaires US pour désserer peu à peu  l’ étau des lois de régulation des marchés .

 

 

 

 

Durant cette même période , particulièrement faste pour l’ ensemble des investisseurs , et afin de favoriser l’ essor d’ une Chine désireuse de jouer un rôle important dans l’ économie de marché , l’ Amérique de Clinton acceptait de facto une dévaluation du Yuan en 1993/94 , tout en accordant peu après à la Chine le statut de nation la plus favorisée , antichambre de l’ entrée du pays à l’ OMC .

http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/

 

 

 

 

 

 

 

Au tournant du siècle , après la petite crainte du Bug de l’ an 2000 , l’ euphorie régnait en maître sur tous les marchés . Le Nouveau Millénaire s’ ouvrait sur de grandes perspectives .

Des taux bas , une inflation apparemment sous contrôle, des marchés financiers euphoriques , les anciens pays du bloc communiste enfin convertis à la loi du marché ……. Que rêver de mieux ?

 

 

La dernière Bulle «  papier «  du monde occidental marqua l' entrée dans la phase hivernale du cycle de Kondratieff et fut le signal du retour des matières premières sur le devant de la scène , pendant que le monde du «  papier «  partait à la recherche de sa prochaine bulle des actions. Celle ci se matérialisa par une montée en flèche de l’ indice de Shangaï  ,  un an avant les jeux olympiques chinois .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Depuis l’ entrée dans cette phase hivernale , plusieurs bulles ont encore eu lieu , derniers avatars d’ un système en voie de dislocation .La suite de cette  mécanique infernale vous est proposée dans la seconde  partie de cette chronique ………