Cette année , les célébrations du Thansgiving se sont déroulées sous les auspices néfastes du SuperCommittee , de la dette européenne et d' un phénomène de contagion virale vers les indices US . A force de jouer aux pompier pyromane , le secteur financier est sur le point d' être encerclé par l' incendie qu' il a lui même provoqué . Même les super Canadair bourrés de liquidités ne parviendront pas à empêcher la carbonisation de quelques entités dans cette lutte pour la survie du système ......

Bref , s' il y a de la dinde rotie au menu , il y aura également des dindons parmi les convives......Si certains le savent et cherchent encore à faire bonne figure , d' autres n' en ont même pas encore pris conscience , tant ils s' imaginent protégés par d' obscurs mécanismes réservés aux initiés . Ceux là n' ont pas encore réalisés que le feu s' est propagé des écuries vers le chateau......

 Des indices US lourds comme de la pierre....

Cette fois le verdict est sans appel . Les indices US sont tombés comme des pierres , victimes de la contagion européenne et de la paralysie politique concernant la dette US . Car si les médias continuent à faire grand fracas autour des lenteurs des processus décisionnels de la classe politique européenne , la réalité est identique chez l' Oncle Sam . L' Europe , à pas d' escargot , s' est déja engagée dans un processus encore chaotique de réduction de son endettement , tandis que les US n' en sont qu' aux débats stériles sur une possible réduction du niveau d' accroissement de leur dette ! On croit rêver ........

Comme si la Printing Press leur conférait un droit divin .

Le gap baissier du Nasdaq en dit long sur la soudaine prise de conscience des risques actuels . Ce gap sera finalement comblé , à terme , mais sa simple apparition est lourde de sens . Le cours cible des 1150 pts sur le SP500 évoqué la semaine précédente est désormais atteint . Cette zone peut générer un rebond de court terme , mais ne servira en aucun cas de zone d' inversion majeure . Le bear market continuera à peser pendant quelques mois encore , même si l' on assiste deçi delà à des généreux rebonds techniques .

 Indices de volatilité : Un message MT sans équivoque....

Coté volatilité , le graphique hebdo du VIX offre un double message . Primo , celui ci peut inverser sa course et former une pointe identique à la figure réalisée au printemps 2010 , au moins pour le CT . Mais en même temps , le niveau des 34 pts est supérieur aux précédentes pointes basses estivales . La nature du mouvement en cours traduit la puissance de la vague baissière des indices , et en garantit la poursuite à moyen terme .

D' autre part , le graphique historique du PCR 20dma permet un autre constat . L' indicateur n' a dépassé sa borne haute qu' une seule et unique fois depuis son existence . C 'était en 2008 , lors de la prise de conscience définitive aux US de la réalité du bear market  " subprime " .  A nouveau , l' indicateur a franchi ponctuellement cette borne haute en octobre dernier , comme un signal d' acceptation de la réalité de ce nouveau bear market de type " Souverain " cette fois .  Cette phase ci risque bien d' être nettement plus dévastatrice que la précédente , vu le niveau de dégradation global du système . Il faut s' attendre à croiser on nombre de cadavres du type MF Global le long du parcours de cette vague baissière .

 Possible répit à trés court terme , mais la baisse n 'est pas terminée ....

Comme toujours , on ne peut que souligner le risque d' accélération du processus d' auto combustion , qui semble se vérifier sur le graphique du NYA200R représentant le pourcentage de titres au dessus de la M200 . L' inversion de tendance , brutale , nous ramène une fois de plus vers les niveaux précédant la panique financière de 2008 .

De son coté , le SP500 est toujours situé légérement au dessus du niveau d' octobre 2008 , et continue à évoluer conformément à son parcours du 1er semestre 2008 . Les US offrent donc une image ambigue , à la fois potentiellement proche d' un effondrement indiciel et en même temps celle d' un dernier moment de répit , pour quelques mois , avant cet effondrement .

Tout peut donc encore arriver à court terme . Mais il faut bien noter que les indicateurs internes ( graphique 3 ) sont loin d' atteindre des niveaux de survente classiques . La vague baissière n 'est donc pas terminée , même si celle ci s' offre une courte pause , en guise de trêve de fin d' année .

 La dérive du secteur financier s' intensifie , en direction d' un nouvel épisode de panique....

Pour le suivi moyen / long terme , je continue à me référer à un mélange d' infos macroéconomiques et leurs implications directes , telles que ce graphique présenté en juin dernier qui soulignait l' imminence potentielle d' un nouveau bear market , au regard de la divergence entre BKX et SP500 , malgré le QE 2 .

Qui se souvient encore des Greens Shots , ces fameuses pousses vertes censées représenter le nouveau départ de l' économie , en 2009 ?  Complétement transgéniques , ces green shots n' ont fait grimper que les indices boursiers , sans retombées positives durables pour l' économie mondiale . Elles n' auront servi qu' à amplifier les déséquilibres financier et conforter les pires mégalomaniaques financiers dans leurs délires , au détriment de milliards d' individus / citoyens / consommateurs . Tout ça pour en arriver là.......

Plus aucun doute à ce sujet , le secteur bancaire a continué sa descente aux enfers , et le SP500 l' a suivi , malgré une certaine résilience . L' aversion au risque s' intensifie et ce déclin s' achèvera par une phase paroxystique plus intense encore qu' en 2008-2009 , et qui peut revêtir bien des formes . Mais il est trop tôt pour développer ....

Pour l' instant , le BKX ( graphique 2 ) vient d' effectuer un fantôme de rebond technique équivalente à la période d' espoir de l' été 2008 , juste avant la faillite de Lehman . l' échec de ce rebond doit-il être attribue à MF Global ? Probablement , en partie au moins . Mais je crains que d' autres cadavres n' émergent des placards dans les 2 prochains mois et ne servent de déclencheur à la prochaine phase de panique .

Celle ci impliquera un rejet total du risque , comme en automne 2008 ( graphique 3 ) . Ce n 'est que suite à la naissance d' une divergence positive risque / pic baissier SP500 que les ravages de ce bear market prendront fin sur les marchés . Mais nous n' en sommes pas encore là . Nous sommes plutôt à quelques encablures d' une accélération meurtrière . Reste à savoir s' il reste encore un peu de temps pour reprendre son souffle avant l' apnée ......

Affaire à suivre ......