La semaine s' achève finalement par une hausse des indices dans un marché de plus en plus tendu . Toute tentative de baisse est immédiatement contenue , et plus que jamais j' ai l' impression d' assister à une gigantesque partie de poker menteur dont l' issue sera fatale . Cependant , tant que la partie est en cours , il importe de respecter les règles du jeu , aussi tronquées soit-elles .......

La hausse stagnante se poursuit .....

La remontée in-extremis des indices US vendredi en fin de séance permet d' obtenir une cloture hebdo positive , qui ramène les cours au niveau de juin dernier . Autant dire que le marché , globalement , fait du surplace en attendant des jours meilleurs . Idem pour le Cac , qui se retrouve au niveau de Mai dernier . Mais soyez rassurés , puisque nos élites s' acharnent à vous démontrer que l' économie s' améliore., même à reculons !

Et le Cac40 est en recul depuis janvier 2010.

Hors propagande , la réalité est quelque peu différente .Maintenant que la plupart des incitants fiscaux destinés à relancer la consommation ont disparus , la machine économique , qui n' avait même pas atteint son rythme de croisière,  ralentit à nouveau . Logique , le poids de la dette est encore et toujours omniprésent , forçant les ménages à réduire la voilure . L' élite monétaire est simplement parvenue à gagner du temps , bien nécessaire au sauvetage des fleurons financiers qui justifie son existence .

Mais en pratique les indices US font du surplace depuis le début de l' année , grace à divers artifices monétaires , tandis que l' Europe en état de faiblesse se contente de répliquer les errements US , et que le ralentissement économique , bien réel , impacte l' usine du monde , la Chine , via l' indice de Shangaï (SSEC ) en recul d' environ 20% .  Quelques ilots de croissance subsistent çà et là de par le monde , comme l' a évoqué récemment Philippulus concernant la Corée du Nord . ou encore l' Argentine ( non représentée sur le graphique ci dessous , +5% depuis janvier 2010 ) . Même le géant brésilien ( BVSP ) ne parvient qu' à stagner malgré ses nombreuses ressources naturelles .

Il faut garder la tête froide et discerner la réalité de la propagande dans le fatras de News qui nous submergent . En ce qui me concerne , je constate que la morosité s' installe à nouveau chez les principaux acteurs économiques ( chart 2 ) , que l' assouplissement des règles de Bâle n' est pas destiné à assainir le secteur financier , mais à contribuer à sa survie en autorisant la poursuite des pratiques ayant mené au désastre actuel . Le Japon a vécu un cas similaire dans les années 90 et n 'est toujours pas sorti de sa récession car sa structure financière n' a pas été assainie à l' époque .

Les actifs toxiques garnissent toujours les bilans du secteur bancaires . Leur pouvoir destructeur n' a pas diminué et se révélera létal , à terme .

Tout est bon pour maintenir l' illusion de hausse .......

Mais tant que les autorités monétaires parviennent à maintenir l' illusion , tout va ( ou ira ) trés bien dans le meilleur des mondes . Du moins via la propagande officielle . Sous le rideau , la manipulation globale poursuit son cours , notamment via le trading quantique , qui permet de générer des quantités infinies d' ordres à la seconde et de les retirer avant même exécution , ce qui permet le maintien artificiel des prix aux niveaux souhaités pendant un certain laps de temps . Le phénomène a été évoqué par ZeroHedge , ou encore Paul Jorion . Autre exemple plutôt frappant ce vendredi , où le maintien des cours dans un range étroit quelques heures avant la publication des stats de 14h30 n' était pas en adéquation avec le message délivré par les mouvements des parités généralement associées aux indices . Cela peut sembler totalement anecdotique , mais le marché a donné là , à l' échelle pontuelle , une belle démonstration de ce jeu de poker menteur que j' évoquais plus haut à l' échelle globale  .  J' illustre mes propos de quelques graphiques .

Ci dessous , les graphiques juxtaposés du Cac40 et du Fce en 5minutes , juste avant la statistique . On observe une brusque montée dans les 5 minutes précédant la publication , sous l' influence du Fce ( le cac suit ) . A l' échelle 1 minute , aprés avoir emporté le Cac à la hausse , le Fce se replie avant même la stat , à 14h29 et entame un plongeon vertical . Jusqu' au bout on aura poussé l' illusion afin de plumer un maximum d' investisseurs , généralement peu disponibles pour observer les mouvements intraday .

Ceci n 'est qu' un simple petit détail , un épiphénomène qui reflète le bluff actuel , à grande échelle , pratiqué sur les indices censés représenter l' état de l' économie réelle de par le monde , et qui ne sont plus qu' un jeu de miroirs  soumis aux diktats d' ue élite monétaire et d' un secteur financier surpuissant , dont la majorité des citoyens , contribuables et consommateurs paient au prix fort les excés et les erreurs de ces 10 dernières années .

Mais puisque la cloture de vendredi est presque neutralisée , le petit jeu peut se poursuivre .......

 http://www.pauljorion.com/blog/?p=14564#comments

La dérive baissière de l' été peut se poursuivre , malgré tout .

Et il ne fait aucun doute que le petit jeu se poursuivra . Sur base du ratio NDX / Dow , les indices se trouvent à la croisée des chemins . Tant que celui ci ne se retourne pas franchement à la baisse , la progression des indices peut se poursuivre . Néammoins , ce ratio se trouve au contact de sa M200, comme ce fut le cas en décembre 09 . A cette époque , le rebond sur la M200 avant provoqué un sursaut haussier qui s' est transformé en déroute vers le 10-01-2010 . Le mouvement actuel est assez similaire à la période hivernale récente . Il ne faut donc pas exclure une ultime pointe haussière brève , de 2 à 3 semaines avant un plongeon assez puissant . Le tout permettrait d' être en parfaite symbiose avec l' évolution annualisée de la 2ème année du cycle présidentiel US ( 2ème graphique ligne verte ).

A court terme , l' hypothèse est soutenue par la position relativement neutre de l' oscillateur court du McClellan Total Market , ainsi que le passage en zone légérement positive du Summation Index.

Ratios de volatilité : Chute des indices en préparation .

D' autre part , les ratios de volatilité continuent à prédire la proximité d' un repli . Le PutCall ratio 20dma est en zone favorable ( en partant de l' hypothèse d' une phase de transition en marché baissier ) , tandis que le VIX / VXV est en zone d' excés . Toutefois , il faut rappeler que la précédente chute des indices n' avait eu lieu qu' à la 2ème incursion du ratio dans cette zone basse . Le dérapage doit donc avoir lieu à tout moment endéans les 3 à 4 prochaines semaines . Impossible d' être plus précis via ces indicateurs . Seule certitude , la hausse à venir au cours de cette période sera extrémement fragile et dangereuse.....

Dernier élément plutôt favorable aux bears , le biseau ascendant du SP500 approche de son terme . Soit on l' invalide en cours de semaine , soit la prochaine cloture hebdo sera rouge ......

Affaire à suivre .......