Le petit coup de faiblesse des indices en fin de semaine témoigne de la fragilité des marchés durant cette période estivale . Les opérateurs semblent de plus en plus hésitants face à un environnement global en voie de détérioration , et ce malgré quelques signaux encourageants en provenance des résultats trimestriels .

Cette dégradation de l' environnement macroéconomique est d' ailleurs confirmée par la Fed , qui parle de plus en plus ouvertement d' un deuxième round de stimulus financier . Combien de trillions $ supplémentaires pour gagner encore un peu de temps ? Qui vivra verra .......

La dette est déja tellement énorme qu' on en est plus à quelques zéros supplémentaires .........

Coup de faiblesse du Cac40 en fin de semaine .

L' évolution des indices a été conforme à l' anticipation envisagée dans la chronique précédente . Un contact a bien eu lieu avec les moyennes supérieures proches , qui a donné lieu à un début de repli en fin de semaine , ce que laissait présumer les ratios de volatilité . Au delà du TCT , il n' y a qu' un constat à dresser ; la dérive estivale se poursuit , et nous n' en connaitrons probablement l' issue définitive qu' au beau milieu de septembre ....

La dérive estivale des indices continue .

Sur base du cycle présidentiel , cette dérive estivale devrait s' achever par une capitulation du marchés en Octobre , si l' on respecte l' évolution traditionnelle de la 2ème année de mandat . Il s' agit là d' une probabilité basée sur la moyenne annualisée , pas une certitude absolue .  Néammoins , le graphique de Stockcharts publié en cours de semaine est toujours d' actualité .

1ère semaine d' Aout généralement faible pour les indices .

La cloture US de ce vendredi , sur le point d' équilibre , renvoie Bulls et Bears dos à dos . C 'est également ce qui ressort du MacClellan Summation Index , sur le Total Market , qui cloture sur la ligne zéro , en zone de neutralité , comme anticipé . De son coté , l' oscillateur court a également balayé les excés CT . Tout semble donc possible , et l' indécision devrait primer dans les premiers échanges , ce lundi .

Cependant , la saisonnalité ne joue pas en faveur du camp haussier , à court terme du moins . Selon cet index , les premiers jours d' Aout se révèlent plutôt faibles pour le SP500 . D' autre part , les statistiques de Bespoke pour ces 20 dernières années impliquent une performance légérement négative en Aout .

 Ratios de volatilité : Un peu d' hésitation avant la baisse .

Coté ratios , la lecture du Rsi spread sur le Rydex Bull/Bear ratio plaide en faveur d' une légère hésitation des marchés avant un repli plus prononcé , ce qui serait en phase avec le graphique de Stockcharts , un peu plus haut .

Mes 2 ratios traditionnels de volatilité confortent également cette probabilité . Si nous sommes bien entrés en phase transitionnelle précédent une nouvelle vague baissière forte , le PCR20dma effectuera une ultime pointe vers les 0.90 pts au maximum avant d' inverser sa course  ( cercles verts ) .

De même , le VIX / VXV devrait encore osciller quelque peu avant de tenter une échappée vers le Nord . A noter que la M50 déclinante de ce ratio a repris de l' altitude par rapport aux 2 précédentes périodes de formation de sommets sur le Cac ( en arrière-fond brun ) . J' interprète cette remontée comme un signal de détérioration progressive .

A moyen terme , la baisse finira par s' imposer .

Cette détérioration est d' ailleurs palpable à travers d' autres éléments , tels que l' indicateur SPXA200R , reflétant le nombre de titres au dessus de leur M200 . Celui ci , couplé aux moyennes mobiles s' est révélé particulièrement prédictif en 2007 durant la phase transitionnelle , de même qu' au printemps 2009 pour confirmer la validité d' un rebond qui en avait surpris plus d' un , moi y compris . Le récent croisement baissier de ces MM est certainement à nouveau un signal avant-coureur d' une rechute globale des marchés à moyen terme .

Enfin , dernier graphique de cette chronique , il sera de plus en plus difficile aux autorités monétaires de soutenir les indices uniquement  via des artifices , alors que les flux financiers des investisseurs continuent à refléter une sortie des indices en faveur de flux positifs vers les TBonds .

D' un point de vue contrarien , ce graphique est particulièrement important , car il confirme l' extraordinaire capacité des petits investisseurs ( considérés par Wall Street  comme "Dumb Money "  ) à se précipiter dans la dernière bulle papier existante , aprés le Nasdaq , l' Immo et les dérivés CDO - CDS via des produits structurés particulièrement alléchants auxquels ils ne comprenaient rien , en se basant uniquement sur la confiance en leur intermédiaire financier . Tout ça pour finir par se faire plumer , pour une bonne majorité d' entre eux , hélas !

Actuellement ,  se précipiter par réflexe de sécurité sur ces obligations d' état aux taux nominaux extrémement faibles et au taux réel négatif procède de la même logique comportementale à quelques encablures d' un point de rupture . Mais pour la majorité des investisseurs , les états ne peuvent pas faire faillite . Ben voyons .........

Affaire à suivre ........