CAC 40 et US : Noel au balcon , Pâques au tison ?

 Janvier 2010 s' achève par un net repli des indices boursiers, qui n 'est pas sans rappeler , sous une forme extrêmement contractée , la précédente décennie , avec son démarrage dans l' optimisme du siècle nouveau , la 1ère phase de correction neutralisée sous le carry trade et les bulles du crédit , avant la déconfiture et la prise de conscience de l' insustenabilité de la dette .

2009 aura été l' année du rebond , 2010 risque bien d' etre celle du retour à la réalité .

La fin de cette 1ère phase baissière s' approche .

Les MM20 hebdo ne sont pas parvenues à stopper la chute des indices , dont la course commence à prendre une tournure franchement menacante . L' incapacité des indices US a cloturer dans le vert témoigne bien du peu de valeur accordée aux statistiques tellement managées qu' elles en deviennent trop belles pour être vraies . Ceci ressemble de plus en plus à une version US des statistiques soviétiques de la fin de l' URSS .

Le début de semaine a bien apporté la tentative de rebond annoncé , mais tout aussi vite contré , comme il fallait s' y attendre . Les conditions semblent désormais en place pour la formation d' un point bas provisoire en début de semaine , suivi d' une remontée un peu plus conséquente en direction des 3850 pts .

Une question taraude les investisseurs : S' agit-il d' une correction intermédiaire , bienvenue , comme le souligne la plupart des journaux financiers , où sommes nous face au démarrage d' un 2ème cycle de baisse de grande ampleur ?

Pour l' instant, si la menace est bien présente et finira par se concrétiser , tous les éléments ne sont pas encore réunis pour confirmer l' hypothèse baissière forte . Un premier élément de réponse sera fourni en cas de rupture des 3500 pts ou en cas de nouveau franchissement des 4 000 pts . La zone actuelle est une sorte de no man's land où se jaugent les forces en présences .

Techniquement la zone des 9700 pts sur le Dow doit servir de tremplin . Si tel n 'est pas le cas........

Il ne fait par contre aucun doute que nous ne sommes pas en présence d' un rally version 2003-2007 . Le rebond actuel a peut-être encore quelques mois à vivre , mais sa longévité  sera bien plus courte . L' environnement macro-éco , de même que la structure de la hausse diffère de celle rencontrée à la sortie du krach techno . Le dernier graphique permet de comparer l' évolution des bougies mensuelles durant ces 2 périodes . En 2002-2003 , il y avait eu une mise en place de bottom sur plus d' un semestre , et le franchissement des EMA 13-34 s' était effectué sans coup férir . Cette fois , la fulgurance de la reprise a quelque chose d' irréel et n 'est pas sans rappeler les structures de rachat de short en intraday  généralement suivies par une reprise baissière de forte intensité . Il y aura donc bien , au strict minimum , un re-test des points bas , réussi ou non . Ce n 'est qu' une question de temps .

Mais la dynamique milite pour une poursuite à moyen terme .

De son coté , les observations initiales de l' ami Xavier sont toujours pertinentes . L' objectif des 3600 pts , présentés comme possible il y a deux semaines , s' approche à grand pas . Voici ses dernières prévisions .

Indicateurs : Le rebond est proche , aprés un ultime pic baissier.

Pour l' instant , malgré la forte alerte baissière , le ratio NDX / Dow n' a pas encore cassé son seuil fatidique . L' alerte est chaude , mais rien n 'est définitivement joué . Toute rupture du support  horizontal confirmera la nature impulsive d' une nouvelle vague baissière majeure . Cette première quinzaine de février sera donc capitale pour l' évolution trimestrielle .

S' il ne fait aucun doute que la baisse MT n 'est pas terminée , elle pourrait malgré tout s' accompagner d' un rebond intermédiaire de 2 ou 3 semaines . Plusieurs éléments militent en ce sens , qu' ils soient purement techniques , comme les différents Put Call ratios . Par exemple ,  le CPCE du SP500 qui vient d' atteindre le top de novembre dernier , ou encore le retour du CPC dans son range naturel , aprés sa pointe basse synonyme d' excés optimisme . Je m' attends donc à un léger pull-back des Put Call ratios avant toute détérioration supplémentaire des indices .

Un bémol, cependant . L' oscillateur court du McClellan , bien qu' en zone de rebond , semble encore pointer vers le Sud , et pourrait former la même figure qu' en février 09 , c.a.d. une ultime pointe baissière avant que ne se précise le rebond intermédiaire .

Il s' agit donc de ne pas foncer tête baissée et d' attendre quelques signes de force des Bulls avant toute chose . D' emblée , déja , la cloture optimiste du cac40 vendredi soir , en net contraste avec la bougie rouge des indices US , devrait déboucher sur la formation d' un gap baissier , qui devra être comblé rapidement sous peine de se diriger en droite ligne vers 3550 pts pour combler le petit gap de début Novembre 09 toujours ouvert , à 3608 pts

3500 pts , zone charnière pour le Cac40.

Cette zone des 3500 pts est donc la charnière entre l' entrée en mode baissier majeur et une correction technique intermédiaire forte certes , mais qui peut encore préserver , provisoirement du moins , l' espoir chez les Bulls . En cas de comblement du gap d' Aout 09 , vers 3467 pts , la messe sera dite . Aucun rebond ne viendra sauver un rally haussier démarré en Mars 09 sur du sable , du vent et un retour de souffle post- implosion . La combustion se poursuivra , qu' on l' attribue aux dérivés CDS , aux risques souverains  ( la Grèce est trés à la mode , pour l' instant ) ou encore à la potentielle " crise chinoise " . Les prétextes ne manqueront pas , et ne feront que dissimuler l' absolue réalité , celle d' un système devenu financier trop dérégulé , devenu totalement fou et irresponsable au point de commettre l' irréparable , à savoir entrainer dans sa chute  des milliards d' individus qui ne demandaient qu' à vivre et fonctionner dans un environnement économique correct , du fruit de leur travail quotidien , sans artifices ni ingénierie financière .

Si cette zone des 3500 pts est franchie à la baisse , ce mouvement sera accompagné par une rechute claire et nette de l' indice financier , le BKX , qui semble pour l' instant mieux se comporter que les indices généraux , malgré les structures baissières qui se dessinent sur plusieurs grands noms du secteur .

JPMorgan , par exemple , se situe juste sous sa M200 jour ( ici chart en hebdo ) et se trouve sur le point de rompre son support horizontal . Celui ci finira par casser , le NX baissier de l' indicateur Macd en offre la garantie ......

Affaire à suivre , avec prudence .