Invariablement , semaine aprés semaine , les indices affichent une cloture positive aprés un à deux jours de doutes, bien  vite éliminés . Bonnes ou mauvaises statistiques importent peu , la mécanique haussière est en marche et ne veut pas être remise en question , grace notamment , aux vertus du trading automatique.

Stress test des banques , stress test du marché ?

Le marché semble déterminé à avancer envers et contre tout , mais à y regarder de plus prés la pente s' aplatit , et le peu de lest laché chaque début de semaine finira par ne plus s' avérer suffisant pour maintenir une cloture hebdomadaire positive systématique .  La semaine devrait démarrer sur des chapeaux de roue avec la publication officielle du stress test des banques . Ce non-événement devrait bénéficier d' un petit coup de soutien de la Fed pour faire léviter les indices , si les autorités monétaires veulent continuer à peindre la vie en rose .

Pour le Cac , cela pourrait se traduire par un contact avec la M7 mensuelle , vers 3200 , avant qu' une consolidation sérieuse ne prenne véritablement forme .

Divergences négatives et tendance qui s' essoufle...

Le maintien des indices en tendance positive est favorisé par la faiblesse du $ qui vient de glisser sous son oblique baissière . La devise US n 'est certes pas le seul paramètre à prendre en compte , mais son déclin favorise le retour du carry trade , version light .

Mes indicateurs traditionnels m' incitent encore et toujours à la prudence envers un rebond qui manque sérieusement d' appuis fondamentaux , une fois passée la phase du short covering . L' indicateur New High affiche une divergence négative qui finira par produire ses effets , alors qu' une autre divergence , plus significative encore , prend forme entre l' indice du secteur bancaire et le SP500 . Aucun rally ne peut se maintenir indéfiniment sans le soutien du BKX . Soit celui ci se redresse rapidement  ( Stress test ? ) , soit il commence à siffler la fin de la récréation .

Des indicateurs somnolents .

Le Put call ratio se maintient toujours en zone d' alerte et peut poursuivre ses oscillations mineures durant plusieurs semaines encore avant d' émettre un véritable signal . Mieux vaut le garder à l' oeil , mais sa pertinence , dans la configuration actuelle n 'est plus prioritaire . D' autre part , le VXV ( ligne noire VXV , ligne verte Cac40 ) poursuit son lent déclin , pendant que la vigilance des investisseurs se relache . Nous sommes loin de l' euphorie , mais une légère somnolence s' empare des opérateurs qui commencent à baisser la garde .

La puissance de l' advance decline.

Même Carl Swenlin commence àchanger son fusil d' épaule , en suggérant que ce rebond  devrait encore perdurer , et ne subir que des corrections mineures susceptibles d' alléger la pression des indicateurs sans remettre en cause la progression pour les prochains mois .  Il précise cependant qu' il s' agit encore et toujours d' un bear market rally , probablement LE rally majeur de cette grande vague baissière ......

http://www.decisionpoint.com/ChartSpotliteFiles/090501_rc.html

L' analyste est suffisamment expérimenté pour ne pas s' exprimer à la légère , et ses propos semblent corroborés par la force de l' indicateur A/D Cumulative qui ne montre pas encore de signes de fatigue . Cependant , là aussi  l' indicateur effectuera tôt ou tard un repli pour tester sa M200 . Ce test sera particulièrement important pour la longévité du rebond en cours .

Rally printanier , rally d' été ?

Lors du Krach de 1929 , aprés avoir perdu 50% en quelques mois , le Dow enregistra un rally d' anthologie qui dura prés de 6 mois , reprenant 50% des pts perdus dans la chute initiale , avant de poursuivre son déclin . Bien que le contexte soit quelque peu différent ,  le degré de chute enregistré sur les marchés est à même de provoquer un rebond d' une durée similaire , indépendamment de son amplitude .

Pour l' instant , ce rally affiche une performance inférieure à celle de la moyenne des rebonds issus du krach 1929-1932 , comme l' indique l' excellent graphique de ChartoftheDay . Ceci peut  mettre du baume au coeur des bulls .

On monte , on monte ......sans les volumes !

Il manque cependant un élément de poids pour crédibiliser ce rally ; les volumes ......   Ceux ci restent faibles , trop faibles . Logique , puisque le trading automatique version Goldman Sachs occupe une place prépondérante dans le rebond , comme l' a parfaitement démontré Phillipulus dans son analyse du secteur bancaire

http://www.daily-bourse.fr/analyse-Faites-sauter-la-banque-Seconde-partie-vtptc-7599.php

William Hesster a d' ailleurs écrit un excellent article sur le sujet , illustré par  plusieurs graphiques comparatifs démontrant la carence en volumes du rebond en cours , donc sa fragilité intrinséque . On pourrait assez facilement oublier qu' on monte sur du vide ......

http://www.hussmanfunds.com/rsi/rallyvolume.htm

Car aprés tout , s' il est toujours intéressant de nager dans le sens du courant , il ne faut pas perdre de vue la tendance de fond , et ses implications lorsque l' appel du vide se fait trop pressant . Question de survie à long terme , comme le prouve ce dernier graphique comparatif ......

Affaire à suivre , avec de la volatilité au programme ......