La semaine s' achève dans le vert pour les indices US , mais se termine dans l' indécision la plus totale pour le CAC 40 , qui semble avoir de plus en plus de difficulté à suivre le train d' enfer imprimé parses homologies US .  En matière de finances , comme pour le sport , tout le monde n' a pas accés à la même gamme , ni à la même quantité de produits dopants........

19 Mars : Le retour des 4 sorcières.

Si Wall Street est parvenu à maintenir le cap haussier durant cette semaine , la tache sera plus ardue ces prochains jours , alors que se profile à l' horizon un vendredi des 4 sorcières ce 19 Mars . On peut donc s' attendre d' emblée à une hausse de la volatilité dans un trés proche avenir , et ce d' autant plus que le SP500 vient d' ouvrir une brèche dans son ancienne résistance horizontale des 1150 pts . A ce stade des choses , deux options sont possibles : Un passage en force dés lundi /mardi pour mieux s' écraser en fin de semaine , ou un repli tactique de quelques jours destiné à piéger la horde de plantigrades prête à se lancer dans la mélée , pour relancer une fois de plus la mécanique haussière avant la fin du mois .

BKX et ratios bien orientés .

Le tableau de saisonnalité donne un léger avantage à la première option , mais il s' agit là d' une probabilité , sans plus . La certitude , c 'est l' incroyable optimisme affiché via le ratio NDX / Dow toujours bien orienté , ainsi que par la franchissement de résistance sur le BKX , qui affiche la meilleure progression de la semaine. Le paradoxe réside dans l' absence de performance du secteur techno , malgré l' excellente orientation du ratio NDX /  Dow . Un clignotant qui vire au rouge ?  Qu'importe ! la partie de poker menteur continue , de plus belle .Si l' un des principaux piliers progresse , le reste finira par lui emboiter le pas , selon toute vraisemblance ......

Hausse de la volatilité au programme des prochaines semaines .

La hausse programmée de la volatilité pour l' échéance des 4 sorcières implique  des mouvements en dents de scie sur le VIX et le ratio VIX / VXV . Ceci peut déboucher sur une consolidation de 6 à 8 % des indices d' ici fin Mars , mais je ne m' attends pas à une correction supérieure , tant qu' un nouveau pic d' optimisme n 'est pas formé sur ces indicateurs de volatilité .

Indices boursiers : Saturation des indicateurs internes .

De toute évidence , les indices arrivent à saturation , à court terme . Un Top est en formation , mais il est toujours aussi difficile d' en déterminer le point d' inversion . Cette période des 4 sorcières est idéale et il ne fait aucun doute qu' elle donnera lieu à un repli , mais rien ne garantit son amplitude , ni son point de départ . Seul élément irréfutable , les preuves d' un top provisoire s' accumulent , comme la saturation enregistrée sur l' indicateur NYHILO , dont le niveau actuel est rarement atteint . Celui ci ne peut qu' amener un déclin , mais le décalage avant déclenchement peut malgré tout durer quelques jours .

Dans ma précédente chronique , j' avais évoqué la trés faible probabilité de repli immédiat pour la semaine achevée en me basant sur l' indicateur New Highs , ce qui s' est vérifié . Voici le même indicateur , sur lequel j' ai repris les précédentes expirations des 4 sorcières , en septembre en décembre 09 ( lignes bleues ) . Rien de probant en soi . Je continue donc à privilégier une hausse de la volatilité accompagnée d' un maintien des indices dans un range , avant un repli plus significatif à partir de jeudi / vendredi 19 , voire le 22 mars . Simple hypothèse , sans certitude ......

Sur le graphique du Total Market , l' oscillateur court confirme le besoin de souffler , en inversant sa courbe , pendant que le Summation Index , toujours bien orienté , se trouve désormais sur des niveaux d' oscillations , voire d' inversion potentielle . De simples oscillations sur ces niveaux , comme en 2007 , laissent le champ libre à une progression des indices pour quelques mois encore avant toute véritable dégradation . C 'est un peu ce à quoi je m' attends pour le prochain trimestre , une progression de plus en plus molle , entrecoupée de replis tactiques destinés à alléger la pression des indicateurs , avant d' assister à l' estocade finale de ce Bull run , sous les acclamations d' une foule d' investisseurs en pleine euphorie haussière ......

Un rêve de vieil Ours réaliste , en quelque sorte , qui se base notamment sur un niveau de spéculation  impressionnant , qui n' a strictement plus rien à voir avec l' essence même de l' investissement boursier , censé servir de relais et de moyen de financement pour les entreprises en quête de croissance . Le dernier graphique , à lui seul , résume ma pensée .....

Affaire à suivre .....