Après la dégradation de la perspective de la note de 6 pays en zone euro par Fitch, les marchés ont pris connaissance de la dégradation de la note de la Belgique de 2 crans par Moody’s. Il est clair que même si le news Flow négatif n’entraîne pas de réel Sell-Off sur les marchés, l’indice CAC 40 est dans l’impossibilité d’esquisser le moindre rebond technique... pour le moment.

Moody’s prend le relais après Fitch et Standard’s & Poor’s

Mission impossible pour le marché qui encaisse sans cesse de mauvaises nouvelles. Au cours de la séance de vendredi, Fitch a  dégradé la note de crédit de 6 pays en zone euro dont la France. Cette nouvelle était déjà largement intégrée dans l’esprit des opérateurs puisque d’une part Standard & Poor’s avait déjà abaissé ses perspectives de note et d’autre part, Fitch avait déjà averti s’apprêter faire de même courant premier trimestre 2012. Finalement, c’est une dizaine de jours avant la nouvelle année que la sentence a eu lieu … comme si les agences de notation voulaient toujours garder la main par leur effet de surprise.

D’autre part, c’est au cours de la soirée de vendredi que Moody’s a dégradé de deux crans la note de la Belgique à Aa3 contre Aa1 précédemment, tout en maintenant une perspective négative pouvant alors entraîner une nouvelle dégradation de la note d’ici à 2 ans. En conséquence, les marchés n’ont que très peu de raisons de rebondir si ce n’est la multitude de statistiques américaines ressorties bien mieux qu’attendues en fin de semaine dernière.

Les demandes d’allocation chômage hebdomadaires sont ressorties à 366k contre 389k attendu, l’indice Empire State Manufacturing à 9.5 contre 3.1 attendu, l’indice Fed de Philadelphie à 10.3 contre 5.1 et enfin le Core CPI à 0.2% contre 0.1% prévu. L’activité économique n’empire donc pas même si les analystes sont très prudents sur leur consensus.

Analyse et stratégie de l’indice CAC 40

Attendu à -1% à l’ouverture au vue des contrats futures de 8h10, l’indice CAC 40 pourrait bien offrir l’opportunité de se replacer à l’achat pour la semaine. Les positions haussières ouvertes jeudi auront été soldées vendredi par le déclenchement des stops de protection réajustés au cours d’entrée. Les autres n’auront que fait observer les oscillations de l’indice CAC 40 puisque notre résistance à 3022 points n’a pas été franchie et le ralliement des 2940 points n’aura pas eu lieu, ou très proche de la clôture. Nous rappelons que la prudence reste de mise dans un contexte de marché très tendu et que prendre une position « Over Week-End » relève du pari.

L’ouverture sur la zone des 2940 points avec une mèche dessous permettant à notre borne basse de canal baissier d’être ralliée, pourrait au moins empêcher l’indice de s’enfoncer plus bas au cours des prochaines heures. Pour autant, nous n’anticipons pour le moment aucune rebond technique digne de ce nom et ce, tant que les 3022 points ne seront pas reconquis. Il faudra au moins, en seuil intermédiaire, que les 2962 points soient franchis pour avoir derrière nous un point bas journalier potentiellement pertinent.

Nous profitons donc de l’ouverture de l’indice sous les 2940 points pour reprendre une position longue, anticipant d’une part l’intégration du marché de la dégradation des notes, ou de l’abaissement des perspectives des note des agences de notation, et une bonne tenue après des statistiques américaines plutôt encourageantes. Il faudra également suivre cet après midi la réunion de nos dirigeants européens sur le MES et le FMI.

C’est donc la seconde position haussière que nous prenons à contre tendance, mais le bon timing d’intervention nous permet de placer rapidement notre stop de protection au cours d’entrée et ainsi ne pas subir une baisse rampante des indices. Cette stratégie n’est pour le moment pas rémunératrice, mais nous ne pouvons proposer des stratégies de vente sur les cours actuels pour des raisons techniques essentiellement liée au timing d’intervention et surtout au vu du potentiel de hausse des indices.

Xavier FENAUX