Aujourd’hui midi, devrait être validé l’accord de la Grèce pour la décote du remboursement de la participation des créanciers mais aussi les efforts du pays à mettre en place pour que les créanciers acceptent de nouveaux titres en échange. Ce feuilleton dure plus longtemps que prévu et les marchés ne semblent plus aussi joyeux que ces dernières semainesà l'approche de cette "bonne" nouvelle.

Un accord qui viendrait … trop tard ?

Des jours et des jours que le marché s’attendait à un accord entre les créanciers et la Grèce. En anticipant peut être trop cette nouvelle dans les cours, les opérateurs semblent beaucoup moins enthousiastes ce matin. L’indice CAC 40 est attendu en repli de 0.3% vers les 3410 points.

L’accord des créanciers d’une décote de 70%, à priori acceptée, devra être accompagné d’un effort de la Grèce sur ses mesures d’austérité que ce soit baisse des charges salariales et baisse du salaire minimum pour relancer la compétitivité du pays. En tout, ces efforts devront représenter plus de 1.5% du PIB. La Troïka semble au bout de ses envies de négociation et demande la formulation d’une réponse du gouvernement grec aujourd’hui 12h.

Soit les marchés prévoient enfin un très faible pourcentage d’une autre alternative qu’un sauvetage in extremis de la Grèce sur un défaut fin mars, soit ils ont déjà intégré toutes les bonnes nouvelles dans leurs cours et la vendront lorsqu’elle tombera … soit il s’agit d’une opportunité d’achat à l’ouverture ce matin …

De toute évidence, la tension reste palpable tant que cet épisode n’est pas terminé, et qui laissera sans doute à d’autres épisodes de ce type ... c’est pourquoi, nous suggérions la prudence et ne payer acheter le marché vendredi malgré un rapport sur l’emploi américain bien meilleur que prévu.

Attention à cette statistique qui a fait état d’une création d’emploi quasi record aux Etats-Unis. Après avoir épluché les chiffres de ce rapport, il s’avère que cette très bonne surprise provient essentiellement d’emplois partiels, et non de plein emploi, qui sont passé de 27.04 millions à 27.739 millions soit une augmentation de 699 000, et une augmentation de seulement 80 000 emplois à temps plein. S’agit-il réellement d’une bonne nouvelle ? Sans être complètement "black", il faut reconsidérer à juste titre l’interprétation du marché de cette statistique.

L’Euro Dollar se replie ce matin de quelques 100 pips à 1.3060 USD contre une clôture vendredi soir proche de 1.3150 USD.

L’once d’or s’échange à 1730 dollars. Les cours du pétrole cotent ce matin 114 dollars le baril de Brent. 

Analyse et stratégie CAC 40

Nous continuerons de jouer la carte de la prudence au fil des prochaines heures qui seront sans doute un tournant dans l’esprit des opérateurs. Les indices continuent d’hésiter à l’approche de zones majeures sur une échelle de temps longue alors que d’autres actifs sont également à la croisée des chemins. L’Euro Dollar échoue encore et toujours au franchissement des 1.32 USD.

Nous continuerons d’être prudents sur l’indice CAC 40 à l’approche d’une première échéance capitale pour la Grèce dont l’interprétation par les marchés sera violente mais prendra sans doute beaucoup d’opérateurs à contrepied. Nous n’aurons pas l’ambition d’anticiper la réaction dans un sens comme dans l’autre et encore moins de proposer de se positionner avant l’annonce de la Grèce, prévue pour 12h aujourd’hui.

On restera encore à l’écart tout en surveillant les zones supports 3390 points, moyenne mobile à 20 heures et les 3360 points dont la rupture serait synonyme d’une sortie par le bas du canal haussier horaire et qui serait susceptible d’être exploitée par des positions Shorts pour viser 3280 points.

Xavier FENAUX