Cruciale, la réunion d’aujourd’hui entre les créanciers de la dette grecque devra déboucher sur une solution concrète à mettre en place rapidement sous peine à ce que le pays fasse défaut en mars prochain. Fitch a déjà prévu ce scenario dans ses hypothèses alors que Papadémos prévoit déjà la mise en place d’une nouvelle loi qui obligerait les créanciers à prendre leurs pertes …

L’indice CAC 40 en légère hausse à l'ouverture, la Grèce au centre des préoccupations

Les dégradations de S&P sont déjà oubliées notamment après l’émission du FESF hier de 1.5 milliard d’euros. La dégradation d’une seule agence n’est sans doute pas, aux yeux des marchés, suffisante pour inquiéter. Le Fonds a donc réussi à émettre sur 6 mois au taux de 0.2664% pour un taux de couverture de 3.1. Pas de panique de ce coté, mais le marché l’avait bien anticipé après la perte du triple A des membres de la zone euro mais aussi du FESF.

Ce sera aujourd’hui au tour du Portugal d’émettre des obligations pour un montant de 2.5 milliards d’euros alors que le pays a été victime d’une dégradation de S&P à BB contre BBB- précédemment. Le pays est donc classé parmi les catégories spéculatives dans le même panier que Chypre. Le taux à 10 ans s'est envolé vendredi et hier passant ainsi de 12.6% à plus de 14%... Un test pour le Portugal aujourd’hui qui sera crucial.

Mais le grand rendez-vous qu’attendent les marchés sera la réunion entre les créanciers et la Grèce afin de trouver un accord pour que le pays ne fasse pas défaut en mars prochain. Il reste en effet à trouver le moyen de rembourser les 14.5 milliards d’euros de dette d’ici là, alors que certains fonds positionnés seraient sans doute prêts à jouer la montre pour bénéficier d’un remboursement de leur assurance (CDS) en cas de restructuration de la dette grecque ou bien d’obtenir de la Grèce un remboursement de 100% de leur investissement. Mais Papadémos ne s’avoue pas vaincu et tentera, selon le New York Times, de rédiger une loi pour les forcer à prendre leur perte de 50%. Si ce n’est pas le cas, il est clair que le scénario de Fitch sur le défaut de la Grèce serait alors inévitable.

Les opérateurs sont pour le moment optimistes puisqu’ils n’envisagent clairement pas un scénario aussi terrible d’une faillite de la Grèce … ce qui est tout à fait compréhensible… avec toutes les conséquences qui en découleraient. Ainsi, l’indice CAC 40 a terminé hier sur une hausse de 1.4% contre des progressions plus mesurées du coté de Wall-Street avec un Dow Jones qui a terminé à +0.48% et un S&P500 à +0.36%. Le Nikkei a quant à lui clôturé à +0.99%. A l'ouverture, notre indice parisien est attendu à 3275 points, en hausse de 15 points par rapport à la cloture d'hier.

Analyse et stratégie sur l’indice CAC 40

Les positions haussières ouvertes auront intégralement été soldées sur déclenchement des stops de protection vers 3247 points. Il conviendra désormais de surveiller la nouvelle congestion qui s’est mise en place lors de la séance d’hier entre 3250 points et 3290 points.

Une sortie par le haut impliquerait sans doute le rachat de nombreuses positions Short pouvant alors appuyer la progression jusqu’à 3330 points, proche du haut d’un gap laissé ouvert en octobre dernier. Il s’agira d’un premier objectif clairement réalisable en cas d’un bon déroulement des négociations en Grèce.

Au contraire la rupture des 3250 points qui coïncide désormais avec le point de passage de la moyenne mobile à 20 heures serait de mauvais augure pour la suite avec à la clé la mise en place d’une tendance baissière en direction des 3225 points puis des 3200 points, borne basse du canal horaire.

On restera par conséquent attentif à la sortie du range 3250/3290 points., les rendez-vous du jour empêchant alors toute prise d’initiative pour le moment.

Xavier FENAUX