En décote de 40% depuis les plus hauts de cet été, l’action du spécialiste des systèmes informatiques souffre comme l’ensemble des valeurs européennes. Sa valorisation attractive et la publication de son troisième pourront toutefois permettre au titre de reprendre des couleurs dans les prochaines semaines.

Après une stabilisation de son chiffre d’affaires en 2009, BULL a su rassurer ses actionnaires en dévoilant un nouveau record en terme de chiffre d’affaires. Le groupe a franchi une nouvelle étape en réalisant 1.243 milliard d’euros tout en maintenant un résultat net positif à 6.6 millions d’euros. Un nouveau record historique est désormais attendu pour l’année en cours avec plus de 1.270 milliard d’euros de chiffre d’affaires mais aussi pour son résultat net qui devrait dépasser les 20 millions d’euros, soit une marge nette de 1.8%. Un avenir donc plutôt rassurant d’autant qu’au 3eme trimestre, BULL a montré être en bonne voie pour les réaliser ces objectifs.

Au T3, le chiffre d’affaires s’inscrit en hausse de 4.4% avec une prise de commandes de 889.5 millions d’euros sur les 9 premiers mois de l’année. Mais ce chiffre ne peut pas être comparé à l’année passée puisqu’il compte désormais les contrats de maintenance et les licences qui étaient jusqu’à présent calculées indépendamment.

BULL reste l’un des titres de la cote française dont la trésorerie est très proche de sa capitalisation. Aux cours actuels, l’action valorise le groupe a 404 millions d’euros alors que son cash avoisine les 280 millions d’euros. Un risque donc très mesuré pour les actionnaires contrairement à l’investissement sur des sociétés endettées. On pourrait donc profiter du repli de l’action de ces derniers mois et d’une publication plutôt rassurante pour revenir sur le dossier.

Analyse de BULL

Techniquement, c’est de nouveau au contact de la borne basse d’un long canal hebdomadaire que le titre vient de se heurter. Outre ce seuil technique qu’il faudra considérer comme majeur, c’est une figure chartiste en « Double Bottom » qui est actuellement en cours de formation. La zone des 2.90 EUR est activement travaillée par les opérateurs que l’on peut également observer par un retour des volumes en données journalières.

Le titre bénéficie d’un retour de l’engouement acheteur qui pourrait lui permettre de rallier la première zone de résistance des 3.37 EUR qui coïncide avec le point de croisement des moyennes mobiles à 20 jours et 50 jours. Au-delà, un rebond de plus forte ampleur pourrait avoir lieu avec les 3.85 EUR comme prochain objectif. Enfin, c’est au-dessus cette ligne de coup de la figure en « Double Bottom » qui relancerait des perspectives haussières à moyen terme avec les plus hauts annuels en ligne de mire.

On pourra se positionner à l’achat sur le titre BULL autour des 3.10 EUR avec un risque limité à l’aide d’un stop de protection placé sous les 2.90 EUR. Par la suite, on pourra renforcer les positions au franchissement des 3.37 EUR puis des 3.85 EUR pour viser dans une optique d’investissement les 4.8 EUR. 

Xavier FENAUX