Dans mon anticipation sur Les marchés en 2009, je mettais l'accent sur le scénario de long terme. Dans la présente analyse, c'est au plus court terme auquel nous nous interessons, pour tenter de démontrer que 2009 est vraiment très mal partie.

Le long terme, un scénario clair

Le cadre dynamique à long terme sur les indices ne laisse que peu de place au doute sur la direction que vont prendre les marchés financiers en 2009, et très probablement les années suivantes.

Il convient de rappeller que les échelles de plus long terme ont une signification bien plus importantes que les échelles de temps plus courte. Or, l'échelle annuelle sur la plupart des indices vient de mettre en place un signal baissier puissant, qui entrainera une fermeture de la figure de volatilité, à l'exemple du Dow Jones Industrials représenté ci-dessous.

Il n'est pas possible d'envisager une reprise haussière significative au contact du support intermédiaire de la figure, compte tenu de l'orientation baissière naissante des échelles trimestrielle et mensuelle. Seul le niveau de la volatilité mensuelle permettrait de s'interroger sur la nature des évolutions à venir.

Dans ce cadre,on cherchera une information sur d'autres indices, que l'on trouvera dans le cas présent sur le graphe du Dow Jones converti en Euros.

On observe ici très clairement la formation de la figure baissière mensuelle sous forme de parallèles baissières, mais aussi un enchainement dynamique baissier sur les indicateurs et ceci jusqu'à l'échelle mensuelle, cette dernière affichant un non-croisement baissier sur le Macd et l'absence de toute amorce de divergence haussière sur à la fois le Sto et le Macd.

La même figure en parallèles baissières apparait aussi très nettement sur le graphe du CAC40.

Les doutes semblent donc levés sur les évolutions à moyen et long terme et la direction est donc donnée pour les mois à venir, mais le plus court terme peut-il nous permettre d'escompter un rebond des marchés qu'attendent la plupart des chroniqueurs économiques ?

Scénario à court terme

Le Dow Jones Industrials nous apporte un premier élément de réponse. La volatilité hebdmadaire est - soit ! - très élevée, mais elle ne permettra sans doute rien d'autre qu'une temporisation dans la reprise du mouvement de la baisse des bourse mondiale. On retrouve sur tous les indices ce même type de situation, et pour cette raison j'envisage le scénario représenté ci-dessous.

Je ne peux être affirmatif à ce stade sur la voie précise que prendra l'indice endéant quelques semaines en raison de la situation de la volatilité, néanmoins la reprise technique observée sur l'échelle hebdomadaire est faible. De ce fait, dès les premières résistances rencontrées, les cours ont reflué. Les indicateurs sur les échelles deux jours et jour permettent d'anticiper une poursuite significative de la baisse au moins sur le court terme.

Confirmation sectorielle

Dans le doute, une confirmation complémentaire nous est fournie par des indices du secteur financier, à l'origine de tous les problèmes économiques. Là ou iront les financières, les marchés suivront !

Malheureusement, ces indices sectoriels mettent en évidence une propagation baissière depuis les échelles courtes, avec un signal puissant en formation sur l'indice Nasdaq Financial. Toutefois, le signal hebdomadaire n'est pas clair sur cet indice, bien que cette échelle soit elle-même prise en sandwich entre deux échelles présentant un signal de confirmation baissière (cerclé en rose).

Le signal hebdomadaire devient toutefois beaucoup plus évident sur le Bank Index, sur lequel la propagation dynamique baissière jusqu'à l'échelle mensuelle s'affiche clairement.

Conclusion

Malgrè une situation de volatilité élevée sur l'échelle hebdomadaire, seule justification de la reprise technique haussière des marchés depuis le troisième quatrième trimestre 2008, il faut s'attendre à une reprise rapide de la tendance baissière. Le niveau élevé de la volatilité hebdomadaire permet au mieux d'envisager une temporisation de quelques semaines dans le mouvement de baisse des marchés.

En effet, les indices boursiers sont actuellement coincés entre une dynamique baissière forte sur les échelles longues et une propagation dynamique baissière depuis les échelles courtes.

Il ne faudra donc pas attendre de miracle de ce début d'année 2009, qui voit les difficultés économiques s'aggraver de jour en jour.

philippulus