Plus que quelques jours avant la cloture annuelle des marchés , l' heure des bilans approche . 2009 s' avère une année moins catastrophique que prévue , suite au transfert massif des risques toxiques du secteur privé vers le secteur public .

Il sera toujours temps de revenir sur les conséquences d' un tel transfert . Pour l' instant , le constat est simple . Malgré la correction récente , 2009 a été favorable aux investisseurs positionnés sur l' Or .

OR : La consolidation se déroule normalement.

La consolidation n 'est pas encore terminée .  La cloture hebdo de la semaine précédente , sous M7W , a bien orienté les cours en direction de MW . Un rebond s' est organisé à proximité des 1 070 pts , zone attendue par de nombreux techniciens . Cette consolidation ne pourra prendre fin qu' aprés un contact des cours avec M7M , début janvier , probablement .

Un premier rebond a pris forme sur la M20 hebdo , mais il faut s' attendre à ce que les acheteurs rencontrent une pression vendeuse alentour des 1150 pts au maximum . Les cours devraient par la suite s'orienter vers la zone des 1 020 - 1050 pts qui pourrait servir de tremplin à une véritable reprise haussière .  Cette zone permettra de déterminer si nous sommes face à une correction classique ou s' il faut s' attendre à une consolidation de plus forte amplitude , susceptible de se prolonger quelques mois .

Comex : Positions shorts toujours massives .

Le graphique du Comex continue à répliquer l' évolution de l' hiver 2007-2008 , durant lequel on a pu observer une stabilisation des positions shorts à un niveau record durant quelques mois parallèlement à une hausse de l' Or ponctuée de corrections intermédiaires , jusqu' en Mars 08 . Le niveau actuel représente un nouveau record absolu , une véritable épée de Damoclès qui finira par entrainer une correction majeure des cours de l' Or .  Mais pour l' instant , en l' absence d' une nette réduction des contrats shorts , rien ne prouve que celle ci vient de débuter . Les Commercials aiguisent leurs couteaux , en attendant que sonne l' heure de l' hallali . Dans cette gigantesque partie de poker , tous les coups de bluff sont permis , et les autorités monétaires ont les moyens de bluffer , et de bluffer encore , jusqu' à ce que l' adversaire perde confiance et abandonne la partie .  C 'est d' ailleurs tout ce qu' il reste à la banque centrale US , face à la montée en puissance des achats d' Or physique , et à le revirement opéré par les banques centrales des pays émergents , passées nette acheteuses en cours d' année .

La banque centrale US n' autorise toujours pas un audit de ses stocks d' Or . Sans cet audit , les autorités monétaires US n' ont aucune crédibilité , du moins pas davantage que lorsqu' elles affirmaient en 2007 , à la veille de l' effondrement des marchés , que l' économie US était particulièrement robuste . Du vent , du bluff , et du papier toxique , voilà la réalité d' une économie junkie , totalement addicted à la printing press et à l' effet levier sur la création monétaire ex-nihilo...........

OR : Le grand retour en tant que produit d' investissement.

Le prochain graphique permet de visualiser la montée graduelle de la part réservée à l' investissement dans la demande d' Or au cours de ces 20 dernières années ( en orange ) ainsi que le pic de l' automne 08 lié à la panique financière . En rouge , On assiste à l' inversion de tendance des banques centrales , vendeuses nettes jusqu' en 2008 et désormais passées de l' autre coté du miroir au cours de cette année .

1999-2009 : La décennie des bulles et de l' Or......

J' évoquais , en début de chronique , une année porteuse pour l' Or , mais en réalité , il s' agit bien d' une décennie , l' Or ayant été l' un des actifs les plus performants , sans hausse parabolique majeure, aprés l' éclatement de plusieurs bulles d' actifs tangibles . Au cours de la précédente période stagflationniste , l' Or a été le dernier actif à former une bulle , avant le retour des investisseurs vers les actifs papier . Cette phase doit encore se produire , au cours des prochaines années .

Pour l' instant , contrairement aux affirmations du clan aux ordres des autorités monétaires , il n' y a pas eu de bulle sur le secteur aurifère . Les graphiques suivants permettent de différencier ce qu' est une bulle de ce qui n' est qu' une évolution classique parsemée de corrections destinées à ramener les cours vers leur pente de tendance haussière à LT .

Voilà pour en terminer avec ces rumeurs de bulle sur l' Or .

http://ftalphaville.ft.com/blog/2009/12/18/115946/theres-no-bubble-in-gold-cibc-says/?updatedcontent=1

http://pragcap.com/wp-content/uploads/2009/12/goldcomps.gif

L' évolution des cours de l' Or continuera à être soumise aux facteurs techniques , comme l' écart d' avec les MM principales , ou encore les positions shorts du Comex , tout comme aux facteurs macroéconomiques du type évolution des taux d' intérets ou du $ , voire encore le sentiment de confiance des opérateurs sur l' état réel de l' économie .

 Il faut donc s' attendre à des accés de faiblesse comme à d' autres vagues de hausse , comme dans toute tendance haussière long terme . En ce qui concerne le degré d' optimisme et  de confiance des Golds Bulls sur le secteur , il n' y a pas photo : Celui ci est simplement dans la moyenne normale , sans excés majeur . Le graphique du Fonds GTU , un fonds basé exclusivement sur l' Or physique , permet de vérifier la prime payée lors de l' achat du titre . Celle ci est relativement stable , bien en deçà de l' excés enregistré en début d' année . Ce niveau traduit un degré d' optimisme tout relatif sur l' Or , positif certes , mais sans commune mesure avec les niveaux d' euphorie classique des phases terminales de bulle mania .

Affaire à suivre ......

A lire : http://dailycapitalist.com/2009/12/15/whither-gold-that-barbarous-relic/