Prélude

Les cambistes prétendent généralement que lors de l'année des élections présidentielles -  qui se tiennent tous les quatre ans aux Etat-Unis - les marchés boursiers sont orientés à la hausse. L'idée sous-jacente est que les candidats sortants font en sorte que les électeurs soient de bonne humeur lorsqu'ils se rendent à l'isoloir, et mettent par conséquent tout ce qui est en oeuvre pour améliorer le climat économique, généralement par une combinaison de baisse des impôts et de hausse des dépenses.

L'origine de l'indicateur présidentiel

Durant la longue période stagflationiste de la fin des années 60 et des années 70, se sont effectivement succédées cinq élections présidentielles qui se sont toutes tenues dans un contexte de marché haussier. Durant cette période, on observe toutefois sur le graphe de l'indice Dow Jones Industrials que les années baissières (en rouge) et haussières (en bleu) se sont succédées avec une régularité de métronome. Le rôle prédictif de l'indicateur présidentiel remonte très probablement à cette époque, compte tenue de la faible probabilité que la correspondance entre la tenue de l'élection présidentielle et la hausse annuelle des marchés puisse relever de la pure coïncidence.

Les mythes ont la vie dure

En prenant du recul, c'est à dire en consultant les dates électorales comparativement aux évolutions historiques des prix du DJI telles que disponibles sous PRT (c'est-à-dire depuis 1928), on observe toutefois que les prétendues correspondances sont prises en défaut:

Depuis le creux de 1932 et jusqu'en 2004, 19 élections présidentielles se sont tenues aux USA; elles incluent:

• 13 élections lors d'une année haussière
• 6 élections lors d'une année baissière
  
  Le pourcentage d'élections présidentielles en contexte de marché haussier s'élève donc à 68.4%

Dans le même laps de temps, qui correspond à une tendance haussière de très long terme, on observe:

• 50 années haussières
• 23 années baissières
  
  Le pourcentage d'années haussières s'éleve quant à lui à 68,5% 

La croyance populaire prise en défaut

Pendant toute la durée du grand marché haussier qui a pris naissance en 1932, le pourcentage d'années haussières est donc strictement identique au pourcentage d'élections présidentielles qui se sont tenues lors d'une année de marché haussier, et ceci malgrè ce qui apparait désormais comme une coïncidence fortuite de la période stagflationiste des années 1970.

D'autant plus que durant la hausse qui a précédé cette longue période de stabilité des prix du marché, on observe une alternance entre années présidentielles baissières et haussières, alors que la tendance du marché était haussière.

Quant à la période postérieure aux années 1970 à partir de l'élection de Ronald Reagan en 1984, deux des six élections présidentielles se sont tenues lors d'une année baissière, alors que dans le même temps les marchés ont accumulé les performances haussières. Avec seulement 5 années de baisse contre 16 années de hausse depuis cette date, le pourcentage d'années haussières est de 76%, contre 66% d'élections présidentielles qui se sont tenues lors d'une année haussière.

Au mieux, et sur le très long terme, on observe donc une simple correspondance statistique entre pourcentage d'années haussières et la tenue d'une élection présidentielle au cours d'une année haussière sur les marchés.    

Conclusion

Considérer que les élections présidentielles US implique une hausse des marchés dans l'année n'est qu'un indicateur subjectif de plus dans une longue liste d'augures prédictifs qui sont sensés avoir fonctionné dans le passé.

Les élections se tenant en 2008, il serait donc présomptueux pour les cambistes de baser leurs décisions d'investissement sur de telles croyances populaires. 

Nicolas