7.1 Bulle

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Le chapitre 4.1 sur les bandes de Bollinger présente des exemples graphiques des deux figures de volatilité de référence définies par Cahen que sont les bulles et les parallèles.

Il est important de rappeller que ces figures sont issues d'une situation de volatilité exploitable en présence d'un plateau de la volatilité comme décrit précédemment.

Une bulle graphique (à ne pas confondre avec bulle financière) est caractérisée - de manière idéale - par un mouvement violent au cours duquel:
Lors du T1 et ensuite, les cours sont en dehors des bandes de Bollinger, c'est à dire sans contact avec la bande de Bollinger la plus proche;
Les bandes de Bollinger prenant une forme arrondie. Cette forme arrondie des bandes de Bollinger est également associée à une moyenne de Bollinger formant une diagonale qui divise la figure en deux parties égales permettant d'identifier à coup sûr que la figure formée est bien une bulle (observation personnelle). (Cahen ajoute que le retournement de la bande la plus éloignée des cours se produit sur trois périodes au moins, mais ce critère est, pour le moins, aléatoire - GLB, p. 103).

Les exemples suivants représentent des bulles idéalement formées:


Le principe de gestion suggéré consiste à acheter le dépassement du T1 et revendre à l'ouverture suite au retournement de la bande de Bollinger la plus éloignée des cours (GLB, p. 117). Selon Cahen: "Ce retournement n'est jamais remis en cause. Il correspond à une diminution de la volatilité et donc à une fin de mouvement".
C'est également ce que dénote Bollinger (LBB, p. 75): "Lorsque cette bande s'inverse, c'est que cette portion du mouvement touche à sa fin. Le Bandwidth permet d'arriver à la même conclusion: lorsque le Bandwidth s'aplatit ou recule suffisamment pour inverser la direction de la bande de Bollinger du côté opposé de la tendance, la tendance touche à sa fin."

On observe sur les graphes précédents que la volatilité atteint effectivement un niveau maximum, à partir duquel elle va regresser, ce qui correspond à une fermeture progressive de l'enveloppe représentée par les bandes de Bollinger.

Bien que les points d'entrée et de sortie de position ne permettent de capter qu'une partie intermédiare de la tendance, le stricte respect de cette règle de gestion permet généralement d'engranger une plus-value.

Lorsque que le retournement de la bande de Bollinger la plus éloignée des cours n'apparait pas évident, Cahen suggère de recourrir à la lecture du niveau de surachat ou survente du Stochastique. Toutefois, l'exemple présenté (GLB, 118) correspond à une situation de reclassement en parallèles (lien à venir) impliquant une règle de gestion différente de celle qui s'applique aux bulles. En effet, le parabolique croise la moyenne de Bollinger avant le retournement de la bande la plus éloignée des cours.

Néanmoins, ce type d'évènement ne permet pas visuellement de prétendre que la figure est réellement de type parallèles (lien à venir), comme dans l'exemple suivant. Suite au T1 haussier (1), l'entonnoir formé tandis que les cours sont à l'extérieur des bandes de Bandes de Bolinger permet d'anticiper la formation d'une bulle haussière. De plus, les bandes forment une enveloppe parfaitement arrondie. Les deux critères permettant de qualifier une figure de type bulle sont bien présents. Le fait que le parabolique croise la moyenne de Bollinger avant le retournement de la bande inférieure n'y change rien:


En admettant que la figure est bien une bulle, la gestion de la position implique de clôturer la position prise en (1) à l'ouverture de la période (2). Si l'on admet que la figure est reclassée en parallèles haussières, dès lors la liquidation de la position n'intervient pas avant la clôture sous la moyenne de Bollinger, c'est à dire au point (3). On se rend bien compte qu'une gestion de type bulle est avantageuse, étant donné qu'elle permet selon cet exemple de liquider la position au plus haut, de dégager des liquidités, et éventuellement de racheter la position quasiment au même prix qu'au point (2). Une gestion de type parallèles implique au contraire de liquider la position quasiment au plus bas d'une correction technique.

Ce type de situation est une constante lorsque les conditions de départ sont remplies, comme dans cet autre exemple de bulle qui devrait a priori être considérée comme reclassée en parallèles haussières selon le critère de croisement entre le parabolique et la moyenne de Bollinger avant le retournement de la bande la pus éloignée. Les conditions d'intervention seraient donc les mêmes avec un achat en (1), à la différence près que le prix de vente selon une gestion de type parallèles en (2) est cette fois ci supérieur au prix de vente selon une gestion de type bulle en (3), mais cette différence est absolument insignifiante. Ceci implique d'autre part de conserver la position plus de trois fois plus longtemp, ce qui correspond à bloquer inutilement des liquidités pour un gain supérieur minime:


Les bulles sont toutefois rarement parfaites, mais le respect des règles de gestion permet normalement de s'en sortir à bon compte en évitant les catastrophes financières (achat en (1), vente en (2)):


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