6.3 La feinte de corps

.John Bollinger a mis en évidence que lorsque la volatilité commence à augmenter suite à un étranglement des cours par les bandes de Bollinger, le mouvement qui se met en place démarre généralement dans le "mauvais sens". L'exemple qu'il utilise pour illustrer ce phénomène est celui de l'indice S&P 500 journalier en Décembre 1990 - Janvier 1991:



Les situations réelles de marchés sont en fait souvent rarement aussi simple, et il n'est pas rare d'observer de multiples hésitations avant qu'une réelle tendance de fond se mette en place, comme dans l'exemple suivant baissier sur le CAC40 début 2002:



L'opérateur qui interviendrait sur des séquences T1/T2 sans aucune précaution additionnelle serait donc perdant la majeure partie du temps. Il est par conséquent impératif de filtrer les signaux de prise de position. C'est ce que fait Bollinger à partir d'indicateurs spécifiques propres à son approche, comme il l'explique dans LBB, section 4. (Voir aussi la file de discussion suivante).

Dans le cadre de l'approche atd, un premier filtre consiste à n'intervenir qu'en présence d'une phase de plateau de volatilité, lorsque cette dernière est basse. L'exemple d'Altran ci-dessous se rapproche de celui du SP500 qui précède: l'étranglement des bandes de Bollinger associé à une situation de volatilité historiquement basse donne lieu à une séquence T1/T2 qui n'est pas précédée par un plateau de volatilité, mais ce mouvement haussier est rapidement mise en échec. C'est seulement lorsqu'un nouveau T1 est formé dans l'autre sens suite à un plateau de volatilité que le signal réel de départ d'un mouvement tendanciel est donné. Il était bien entendu possible d'anticiper que le mouvement haussier initial allait dans le mauvais sens compte tenu de la configuration de l'unité de temps supérieure mensuelle, mais la présence d'un plateau de volatiité suivi d'un T1 baissier représente une situation idéale de prise de position, permettant même de mettre à profit les situations de contre-pied du marché. On remarquera toutefois que si le niveau de la volatilité est initialement historiquement bas, il ne l'est plus suite au contre-pied, mais le plateau qui se forme alors sur un niveau moyen de volatilité représente néanmoins une situation favorable pour intervenir sur le marché:



Comme nous l'avons également vu dans le chapitre précédent, le second filtre est constitué par la présence d'une séquence T0/T1/T2 en présence d'une liste de critères préférentiels.

Parmis ceux-ci, l'orientation de la moyenne 7 périodes de l'unité de temps principale (échelle immédiatement supérieure à celle sur laquelle intervient la prise de position) dans le sens de la prise de position est un critère primordial, comme il est également décrit dans le chapitre précédent, mais il faut également attacher une importance toute particulière aux aspects dynamiques du système et à l'enchainement des évènements et autres aspects techniques.

Il est donc élémentaire de ne pas d'anticiper la formation du T2, voire même du T1, surtout lorsque les éléments techniques ne sont pas favorables, car ceci constitue une situation classique de contre-pied: sur le graphe suivant, malgrès l'orientation favorable de M7 sur l'unité de temps principale (1), et une situation de volatilité historiquement basse en présence d'indicateurs a priori favorablement orientés sur l'unité de temps majeure (2), la configuration échoue à former un T1 haussier journalier (3). L'absence de réel plateau de volatilité minimale (4), la résistance constitué par la bande de Bollinger supérieure sur l'échelle de temps supérieure (5) en présence d'une situation de volatilité élevée (6), et sur cette même échelle la tendance baissière (7) en présence d'un croisement haussier faible de type B- entre les moyennes M7 et M23 sont autant d'éléments à l'origine du contrepied baissier qui suivra:



D'une manière générale, il faut en fait toujours éviter de se positionner contre les tendances ainsi que contre les niveaux de support ou résistance dynamiques, que l'on peut rencontrer sur différentes échelles de temps, y compris sur des horizons de temps très éloignés.

Dans l'exemple suivant, l'orientation de la M7 mensuelle haussière n'explique pas à elle seule l'échec de la configuration baissière hebdomadaire, vu que la tendance de M7/M en partie contredite par le croisement haussier faible entre M7/M et M23/M qui précède. Mais la tendance mensuelle est elle même haussière, et dans ce cadre, c'est bien la présence du parabolique mensuel haussier qui constitue la zone de support sur laquelle les cours ont rebondi:



Cet autre exemple présente une situation d'hésitations successives en présence d'une situation initiale pourtant favorable présentant un plateau de volatilité basse. En (1), le mouvement de baisse est tout d'abord interrompu par le parabolique de l' unité de temps principale, ce qui correspond à la bande inférieure de Bollinger de l'unité de temps majeure. Puis en (2), c'est exactement une situation miroir de la précédente, mais à la hausse, qui est mise en échec. En (3), c'est désormais la moyenne de Bollinger hebdomadaire haussière qui retient les cours. Puis une dernière hésitation se produit en (4), en raison de la nouvelle zone de résistance représentée par le parabolique hebdomadaire. En (5), ce n'est qu'une fois libérée de toute résistance, et dans un cadre dynamique haussier porteur, qu'une réelle tendance peut se mettre en place:



Parfois, la feinte de corp résulte de la présence d'un niveau de support ou résistance sur des échelles éloignées, comme dans l'exemple suivant: les cours montent suite à un T1 journalier issu d'une situation de plateau de volatilité basse, mais la hausse est mise en échec contre la M7 trimestrielle.



En conclusion, une analyse fine du contexte dynamique global permet donc de s'affranchir des pièges du marché lorsqu'il qu'il tente de prendre à revers les investisseurs par ses incessantes hésitations précédent généralement les grands mouvements tendanciels.

Lien vers file de discussion sur les tutoriels analyse dynamique