6.2 T0, T1, T2... Tn

. Dans le cadre de l'approche atd, les interventions sur le marché sont essentiellement réalisées lorsque des situations particulières permettant d'envisager une forte progression de la volatilité à partir d'une situation de volatilité minimale sont rencontrées.

Selon la définition du GLB, cette définition est en elle-même imprécise, voire contradictoire, comme nous venons de le voir dans le chapitre précédent. A partir des explications qui y sont données, les états particuliers de la volatilité devant être pris en compte sont donc les suivants:
Plateau parfait de la volatilité associé à une volatilité proche de son niveau historiquement faible;
Situations de volatilité strictement minimale sur une durée de 100 à 150 périodes losrque les bandes de Bollinger ne sont pas "parfaitement" plates.

Lorsque ce type de situation est rencontré, les interventions sur le marché se font à partir d'une séquence T0, T1, T2, pour laquelle:
T0* représente la dernière période de cotation pour laquelle les cours clôturent entre les bandes de Bollinger dans une situation de "volatilité minimale".
T1 représente la première période pour laquelle les cours clôturent à l'extérieur des bandes de Bollinger après le T0.
T2 représente la seconde période pour laquelle les cours clôturent à l'extérieur des bandes de Bollinger après le T1.

*Remarque: On ne sait bien entendu que l'on est en présence d'un T0 qu'une fois le T1 réalisé.
Au delà de ces périodes qualifiées de T0, T1 et T2, la numérotation peut être poursuivie tant que les configurations ne sont pas invalidées, comme dans les exemples respectivement haussier et baissier suivants:






Caractéristiques du T0 (GLB, p. 95)

Plateau de volatilité faible
Dernière période dont la clôture s'effecte à l'intérieur des bandes de Bollinger.
Indicateur stochastique n'étant pas sur le point d'être suracheté (hausse) ou survendu (baisse).*
* Cette définition est difficilement interprétable mais aussi tout à fait discutable comme nous le verrons plus loin, l'état du stochastique étant un critère particulièrement faible pour qualifier un T0, et partant, un T1.

Caractéristiques du T1
Selon les explications données dans le GLB (p.95ff), les conditions requises pour valider un T1 sont très restrictives. Le dépassement du seuil critique en clôture ne constitue pas à lui seul un T1, les autres critères devant être respectés.. Pour illustrer ces critères, un exemple graphique haussier est considéré.

Sur le graphe des cours, on doit observer:
La présence d'un T0
Une divergence des bandes de Bollinger symétrique formant un entonnoir (de préférence dès le T1, mais pouvant encore intervenir au cours du T2) [1]
A la hausse, un cours de clôture supérieur au cours d'ouverture, ou à la baisse, un cours de clôture inférieur au cours d'ouverture [2]
Une accélération, caractérisée par un écart entre la clôture et l'ouverture représentant au moins 50% de la barre du T1 [3]
(Cclo-Couv > (Cmax - Cmin)/2 (Hausse) ou Couv-Cclo > (Cmax - Cmin)/2 (Baisse))
Le SAR en tendance, c.-à-d. au minimum depuis le T0 [4]


Au niveau des indicateurs,
A la hausse, le Stochastique de l'unité majeure doit être survendu, et à la baisse, il doit être suracheté. [5]
Un croisement fort ou un non-croisement entre M7 et M23 est présent ou sur le point de se produire lors de la période suivante [6]
M7 de lunité principale doit impérativement être orientée dans le sens de la prise de position* [7].

* Remarque: bien que ceci n'apparaisse pas dans le GLB, cette condition implique que M7 de l'unité principale soit orientée dans le sens de la prise de position au cours de la période qui précède celle durant laquelle se forme le T1 de l'unité majeure.

Afin de sécuriser encore plus les interventions, des conditions restrictives sont rajoutées à l'intention des débutants:
Non-croisement Sto ou Macd présent sur l'unité majeure [8.]
Non-croisement entre M7 et M23 présent sur l'unité principale [9].

Les situations rassemblant l'ensemble de ces critères, incluant les conditions restrictives à 'lintention des débutants, sont extrêmement rares, et je n'en ai pas encore détecté le moindre exemple. Dans l'exemple précédent, il manque par exemple le critère [9].

Caractéristiques du T2
Lors de la formation du T2, une intervention est réalisée sur le marché lorsque le critère principal est réalisé:
Sommet du T1 haussier ou plancher du T1 baissier strictement dépassé [1]


Des critères complémentaires sont également mentionnés dans le GLB, p. 97, mais leur utilité se limite au suivi de la position dans la mesure ou si le critère primaire est validé, l'opérateur ne peut anticiper leur réalisation alors qu'il est déjà en position sur le marché:

Il est préférable d'observer à la hausse un cours de clôture supérieur au cours d'ouverture, ou à la baisse, un cours de clôture inférieur au cours d'ouverture [2]
Poursuite de la formation de la coupe de lentonnoir [3]
Renforcement de la tendance du S.A.R. [4]
Etat du stochastique non modifié (SA/SV) [5]

Validité des critères du T1/T2
Comme il a déjà été mentionné plus haut, Cahen affirme d'une part que le dépassement du seuil critique en clôture ne constitue pas à lui seul un T1, les autres critères devant être respectés. Mais il précise également que les critères les plus importants sont notamment l'état de la volatilité en T0, la divergence des bandes en T1/T2, et l'orientation de la M7 sur l' unité de temps principale.* De toute évidence, une certaine tolérance doit donc être admise compte tenu de l'extrème rareté des T1 "idéaux".

* Bien qu'attribuant ces affirmations à Cahen, je n'arrive plus à les localiser dans le GLB.
Au contraire, la validité d'un T1 se produisant à l'ouverture du marché sur des graphes intraday est mise en doute (GLB, p. 95) si certaines informations spécifiques ne sont pas présentes, telles que des divergences ou non-croisements dans le sens du T1 sur l'unité de temps principale.

Cahen suggère donc de rechercher sur les indicateurs les signaux de puissance significative, en accordant une importance particulière à certains évènements, notamments lorsqu'ils apparaissent de manière simultanée sur les unités de temps majeure et principale (GLB, p. 130). Dans ce cadre, la présence de non-croisements M7-M23 simultanés sur ces deux échelles constitue un signal très puissant, d'autant plus si un non-croisement est observé sur le Macd de l'unité majeure.

Dans l'exemple suivant, la situation de volatilité minimale hebdomadaire est suivie d'un T1 baissier, qui se forme en présence d'un non-croisement baissier M7/M23 ainsi que de croisements baissiers fort sur le Sto et le Macd. Dans le même temps, un faux-croisement baissier M7/M23 mensuel est attendu. Cette configuration est potentiellement très baissière, comme l'action du marché l'a confirmé ultérieurement:


D'une manière générale, on pourra se reporter à l'Approche typologique pour se remémorrer la puissance relative des croisements ou non-croisements sur les indicateurs M7/M23, Macd et stochastique, en accordant un poids prioritaire aux informations de l'unité de temps principale par rapport à celles de l'unité de temps majeure.

L'exemple haussier suivant met en évidence que le stricte respect des critères de validité du T0 et du T1 tels que définis dans le GLB conduit souvent à louper de très belles opportunités de marché:


Lors du T0, le Stochastique est suracheté (1) et la volatilité est tout sauf minimale (2).
Le parabolique est cassé lors du T1 (3)
Le T1 n'est pas dépassé avant le T5 (4)

Ces trois critères auraient donc du amener à éliminer cette configuration dans le cadre du stricte respect des règles de base. Pourtant, le franchissement du sommet du T1 lors du T5 constituait une formidable opportunité d'achat, car lorsqu'il se produit, on observe:
sur l'unité majeure: un non-croisement haussier M7-M23 ainsi que des croisements haussiers forts sur les indicateurs Sto et Macd.
sur l'unité principale: M7 en hausse suite à un croisement haussier fort M7-M23 (non visible sur le graphe), un croisement haussier fort également sur le Sto et un non-croisement haussier du Macd.
Tous les signaux étaient donc au vert, avec des signaux de puissance haussière qui se confirment mutuellement sur différentes échelles temporelles.

Il est donc raisonnable de ne pas respecter trop rigoureusement certains critères de validité du T1*, mais plutôt de privillégier une approche dynamique accordant plus d'importance au scénario global et à l'enchainement des évènement sur différentes échelles temporelles.

* Notamment l'état du stochastique et le S.A.R. en tendance qui ne sont pas des critères particulièrement puissants lors de la mise en place d'une tendance. En effet, l'état du stochastique évolue rapidement dès qu'une tendance démarre, tandis que le S.A.R. est fréquemment cassé lors du T0 ou du T1.
Importance de l'orientation de M7 sur l'unité de temps principale
Le paragraphe précédent démontre l'importance qui doit être accordée aux signaux fournis par l'indicateur combinant les moyennes M7 et M23. Mais avant d'observer, par ordre de préférence, un non-croisement ou un croisement haussier fort, prioritairement sur l'unité de temps principale puis sur l'unité majeure, il est impératif de respecter au minimum la condition suivante déjà énoncée plus haut dans les caractéristiques du T2:

M7 de lunité principale doit impérativement être orientée dans le sens de la prise de position au cours de la période qui précède celle durant laquelle se forme le T1 de l'unité majeure.
Ce critère constitue l'un des apports majeurs du GLB car selon son auteur, il permet de reduire de plus de 60% les faux signaux de prise de position (p. 37 & 105). Nul doute que cette affirmation résulte d'une évaluation statistique sous forme de backtest informatisé.

Dans l'exemple baissier suivant, un T1 haussier de bonne facture se forme sur l'échelle journalière majeure suite à plateau de volatilité (encadré) lui-même de bonne qualité:


Toutefois, durant les périodes hebdomadaires (échelle principale) qui précède celle au cours de laquelle se forme le T1 (surlignée en bleu pâle), M7/W est baissière. Un signal d'achat est déclenché par le dépassement du sommet du T1, mais le mouvement haussier est immédiatement mis en échec. L'orientation de M7/W interdisait dans ce cas d'intervenir. L'opérateur qui aurait négligé ce signal aurait par conséquent acheté au plus haut et réalisé une moins-value sur cette opération.

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